Bitcoin : acteurs de l'investissement, analyse du modèle de capital de Strategy
I. Aperçu
Une entreprise de solutions d'intelligence commerciale a réorienté son activité vers l'investissement dans Bitcoin depuis 2020, en levant des fonds par l'émission d'actions et d'obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, devenant ainsi le point de mire du marché boursier américain. En février 2025, cette entreprise avait accumulé près de 500 000 Bitcoins, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
L'entreprise transforme essentiellement le marché boursier en un guichet automatique Bitcoin grâce à la conception de la structure du capital - en levant des fonds par l'émission de nouvelles actions/obligations convertibles pour accumuler des Bitcoins, puis en utilisant les avoirs en Bitcoins pour soutenir l'évaluation du prix des actions, créant ainsi un cercle capital profond lié aux actifs numériques. Grâce à ce mécanisme de financement à forte prime, l'entreprise non seulement se démarque dans le secteur des actions liées au Bitcoin, mais a également développé une "alchimie" certifiée par le marché boursier américain à travers l'augmentation de capital et la manipulation des prix des jetons.
Deux, la "boussole" de la spéculation sur les actions
La méthode de financement de l'entreprise se fait principalement par une combinaison d'actions et d'obligations pour lever des fonds. Au début, elle s'appuyait sur l'émission d'obligations et des réserves de liquidités, ainsi que sur une partie d'actions ordinaires et d'obligations convertibles. Lors de ce cycle, un mécanisme d'émission d'actions ATM à grande échelle a été utilisé, vendant directement des actions sur le marché secondaire.
Stratégie de gestion de capital combinant l'émission d'actions et d'obligations. Lorsque le ratio d'endettement est faible, lever rapidement des fonds en émettant des actions pour acheter des Bitcoin, augmentant ainsi l'effet de levier, et améliorer la prime d'évaluation lorsque le Bitcoin augmente. Pendant le marché haussier, la prime a atteint jusqu'à 300 %.
Avec le marché prenant conscience d'une vente massive d'actions, les prix des actions ont chuté et la prime a diminué. Le taux d'endettement diminue, et les entreprises se tournent progressivement vers l'émission d'obligations. Le rythme d'achat de Bitcoin ralentit et la demande du marché s'affaiblit.
L'entreprise a joué à un jeu de "couverture de prime". En vendant des actions à un prix élevé pour financer l'achat de Bitcoin, elle a ensuite émis des obligations lorsque la prime a chuté. Ce modèle a fourni suffisamment de fonds pour acheter du Bitcoin, bien que le marché prenne progressivement conscience de ces opérations.
Dans l'ensemble, l'entreprise utilise différentes stratégies de financement à différents cycles, tirant parti des avantages de forte prime du marché boursier et augmentant progressivement l'effet de levier par le biais d'obligations. En ce qui concerne Bitcoin, le ralentissement du rythme de l'entreprise pourrait signifier un affaiblissement de la dynamique à la hausse à court terme ; pour l'entreprise, la diversification des méthodes de financement lui permet de s'adapter de manière flexible à différents environnements de marché.
Trois, la Sainte Guerre de la Crypto pour "posséder des Bitcoins, ne jamais vendre"
Le fondateur de l'entreprise, par ses nombreuses apparitions, interviews et discours, a non seulement permis à Bitcoin de sortir du cercle restreint, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. L'entreprise et l'ETF sont actuellement les deux principaux acheteurs sur le marché du Bitcoin, et leurs opérations sont d'autant plus remarquables qu'elles consistent uniquement à acheter sans vendre.
En matière de marketing, le fondateur avait déclaré avoir établi un testament pour détruire les clés privées de Bitcoin qu'il détenait personnellement, afin d'effacer ces Bitcoins de la circulation. Cette opération de "niveau de gourou" semble avoir apporté une contribution éternelle à l'industrie du Bitcoin. Bien qu'on ne sache pas s'il a tenu cette promesse, cela a stimulé le marché.
Les Bitcoins de cette entreprise sont conservés par des tiers de confiance, conformément aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées. Le fondateur n'est pas seulement un fervent défenseur du Bitcoin, mais il est même plus extrême que certains investisseurs précoces. Son dialogue avec un certain entrepreneur célèbre a apporté un élan clé à l'investissement dans le Bitcoin.
Les dernières déclarations du fondateur soutiennent le développement de l'économie numérique dans son ensemble, affirmant que les États-Unis devraient devenir le leader mondial de l'économie numérique et promouvoir la mise en chaîne de tous les actifs, ainsi que leur tokenisation. Il n'est plus seulement un extrémiste du Bitcoin, mais voit le potentiel large de la technologie blockchain. Cette attitude ouverte lui a permis de gagner davantage de reconnaissance.
Concernant l'avenir de la stratégie numérique des États-Unis, il a proposé d'inclure le Bitcoin dans les réserves stratégiques nationales, élargissant ainsi la position de leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Il a présenté une vision de l'économie mondiale sur la chaîne, préfigurant l'émergence possible d'un système financier cybernétique dépassant les États souverains.
Quatre, jeu d'actifs
Actuellement, le prix du Bitcoin a chuté autour de 87 000 dollars, tandis que le coût de détention de cette entreprise est d'environ 66 000 dollars. Que se passera-t-il sur le marché si le prix du Bitcoin tombe en dessous du coût d'achat ?
Lors du dernier marché baissier, la situation de l'entreprise était pire, avec des actifs nets devenant négatifs. Bien que cela ait provoqué une panique sur le marché, elle n'a pas été liquidée ni contrainte de vendre des Bitcoins, principalement en raison de l'échéance éloignée de la dette. Le fondateur détient 48 % des droits de vote, ce qui rend les propositions de liquidation difficiles.
Même si le Bitcoin tombe en dessous du coût moyen de détention, il est peu probable que les actions de l'entreprise tombent dans un "cercle vicieux de la mort". Le marché a connu des fluctuations, les investisseurs devraient être plus expérimentés. La direction dispose de moyens flexibles pour faire face, tels que l'émission d'obligations, l'augmentation de capital, et emprunter de l'argent en utilisant des Bitcoins comme garantie.
La dette principale arrive à échéance au plus tôt en 2028, et avant cela, personne ne peut forcer à prendre des décisions défavorables. Même si le prix du Bitcoin fluctue, cette entreprise ne fera pas face à une énorme pression financière pour l'instant, et il est peu probable qu'elle soit contrainte de vendre des Bitcoins.
De plus en plus de fonds souverains et d'institutions dans le monde considèrent le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une grande tendance. Certains pays ont déjà commencé à acheter de grandes quantités d'ETF Bitcoin, présageant que d'autres pays et institutions entreront sur le marché. Bien que le prix du Bitcoin puisse fluctuer à court terme, à long terme, la stratégie de cette entreprise est en phase avec les tendances du marché.
Cinq, moteur de richesse ou gel crypto?
Le modèle de fonctionnement du capital de l'entreprise arrive à point nommé, mais ses actions peuvent-elles être impliquées ? Pour les personnes du secteur de la cryptographie, les cotes des actions de cette entreprise sont supérieures à celles d'une participation directe dans Bitcoin, ressemblant davantage à une version d'accélérateur de Bitcoin.
En surface, il s'agit d'une société de logiciels d'analyse de données commerciales, mais elle s'est en réalité complètement tournée vers l'accumulation d'actifs Bitcoin. Les actions ont un effet de levier, amplifiant la sensibilité aux variations de prix du Bitcoin. Au début de l'année, le prix est passé de 68 dollars à environ 400 dollars maintenant, dépassant de nombreuses entreprises connues.
Certaines personnes pensent que le fondateur a utilisé un "modèle de financement illimité" pour faire monter le prix des actions ; d'autres critiquent cela comme un type de système de Ponzi, s'inquiétant de provoquer un nouvel effondrement du marché des cryptomonnaies.
Les revenus d'investissement en Bitcoin de l'entreprise dépassent largement ceux des activités traditionnelles. En émettant continuellement des obligations et en diluant les actions, elle lève des fonds pour acheter plus de Bitcoin, ce qui entraîne une augmentation globale des bénéfices. Lier profondément les actions au Bitcoin présente des avantages mais aussi des risques, car les activités principales ne peuvent pas générer de profits significatifs, et l'avenir dépend de l'augmentation du prix du Bitcoin.
En émettant des billets convertibles sans intérêt, la capacité de financement est encore renforcée. Cela est défavorable pour les investisseurs, car les véritables détenteurs de billets bénéficient d'un droit de liquidation prioritaire, réduisant ainsi les risques. L'entreprise peut continuer à accumuler des Bitcoins, ce qui entraîne une hausse simultanée des prix des actions et des Bitcoins.
Ce système de jeu déplace le risque de l'entreprise vers le marché boursier, en finançant l'achat de Bitcoin par l'émission d'obligations convertibles. Lorsque la dette arrive à échéance, si le prix des actions est suffisamment élevé, les créanciers choisissent de convertir leurs actions plutôt que de demander un remboursement, déplaçant ainsi complètement le problème de la dette vers le marché boursier. Les cotes globales des positions longues et courtes sur le marché boursier sont supérieures à celles du marché des cryptomonnaies.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
22 J'aime
Récompense
22
9
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
GasWastingMaximalist
· 08-13 18:08
Ça va de soi ? Se faire prendre pour des cons ~
Voir l'originalRépondre0
PretendingSerious
· 08-13 08:06
J'ai compris comment fonctionne le guichet automatique.
Voir l'originalRépondre0
RugResistant
· 08-12 18:29
Coup de génie ! Profiter des actions américaines pour acheter des jetons
Voir l'originalRépondre0
quietly_staking
· 08-10 19:57
pigeons prennent les gens pour des idiots, c'est vraiment amusant
Voir l'originalRépondre0
GlueGuy
· 08-10 19:55
Ça, c'est vraiment Satoshi !
Voir l'originalRépondre0
GasFeeCrier
· 08-10 19:50
J'ai compris. piège pour récolter des fonds.
Voir l'originalRépondre0
HackerWhoCares
· 08-10 19:47
L'alchimie est si maîtrisée, bull !
Voir l'originalRépondre0
RunWithRugs
· 08-10 19:40
C'est un jeu purement Se faire prendre pour des cons.
Voir l'originalRépondre0
MetaLord420
· 08-10 19:30
Cette méthode de lever des fonds mérite-t-elle d'être appelée alchimie ?
Modèle de financement Bitcoin de la société Strategy : la combinaison parfaite entre un guichet automatique de la bourse et l'opération de capital
Bitcoin : acteurs de l'investissement, analyse du modèle de capital de Strategy
I. Aperçu
Une entreprise de solutions d'intelligence commerciale a réorienté son activité vers l'investissement dans Bitcoin depuis 2020, en levant des fonds par l'émission d'actions et d'obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, devenant ainsi le point de mire du marché boursier américain. En février 2025, cette entreprise avait accumulé près de 500 000 Bitcoins, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
L'entreprise transforme essentiellement le marché boursier en un guichet automatique Bitcoin grâce à la conception de la structure du capital - en levant des fonds par l'émission de nouvelles actions/obligations convertibles pour accumuler des Bitcoins, puis en utilisant les avoirs en Bitcoins pour soutenir l'évaluation du prix des actions, créant ainsi un cercle capital profond lié aux actifs numériques. Grâce à ce mécanisme de financement à forte prime, l'entreprise non seulement se démarque dans le secteur des actions liées au Bitcoin, mais a également développé une "alchimie" certifiée par le marché boursier américain à travers l'augmentation de capital et la manipulation des prix des jetons.
Deux, la "boussole" de la spéculation sur les actions
La méthode de financement de l'entreprise se fait principalement par une combinaison d'actions et d'obligations pour lever des fonds. Au début, elle s'appuyait sur l'émission d'obligations et des réserves de liquidités, ainsi que sur une partie d'actions ordinaires et d'obligations convertibles. Lors de ce cycle, un mécanisme d'émission d'actions ATM à grande échelle a été utilisé, vendant directement des actions sur le marché secondaire.
Stratégie de gestion de capital combinant l'émission d'actions et d'obligations. Lorsque le ratio d'endettement est faible, lever rapidement des fonds en émettant des actions pour acheter des Bitcoin, augmentant ainsi l'effet de levier, et améliorer la prime d'évaluation lorsque le Bitcoin augmente. Pendant le marché haussier, la prime a atteint jusqu'à 300 %.
Avec le marché prenant conscience d'une vente massive d'actions, les prix des actions ont chuté et la prime a diminué. Le taux d'endettement diminue, et les entreprises se tournent progressivement vers l'émission d'obligations. Le rythme d'achat de Bitcoin ralentit et la demande du marché s'affaiblit.
L'entreprise a joué à un jeu de "couverture de prime". En vendant des actions à un prix élevé pour financer l'achat de Bitcoin, elle a ensuite émis des obligations lorsque la prime a chuté. Ce modèle a fourni suffisamment de fonds pour acheter du Bitcoin, bien que le marché prenne progressivement conscience de ces opérations.
Dans l'ensemble, l'entreprise utilise différentes stratégies de financement à différents cycles, tirant parti des avantages de forte prime du marché boursier et augmentant progressivement l'effet de levier par le biais d'obligations. En ce qui concerne Bitcoin, le ralentissement du rythme de l'entreprise pourrait signifier un affaiblissement de la dynamique à la hausse à court terme ; pour l'entreprise, la diversification des méthodes de financement lui permet de s'adapter de manière flexible à différents environnements de marché.
Trois, la Sainte Guerre de la Crypto pour "posséder des Bitcoins, ne jamais vendre"
Le fondateur de l'entreprise, par ses nombreuses apparitions, interviews et discours, a non seulement permis à Bitcoin de sortir du cercle restreint, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. L'entreprise et l'ETF sont actuellement les deux principaux acheteurs sur le marché du Bitcoin, et leurs opérations sont d'autant plus remarquables qu'elles consistent uniquement à acheter sans vendre.
En matière de marketing, le fondateur avait déclaré avoir établi un testament pour détruire les clés privées de Bitcoin qu'il détenait personnellement, afin d'effacer ces Bitcoins de la circulation. Cette opération de "niveau de gourou" semble avoir apporté une contribution éternelle à l'industrie du Bitcoin. Bien qu'on ne sache pas s'il a tenu cette promesse, cela a stimulé le marché.
Les Bitcoins de cette entreprise sont conservés par des tiers de confiance, conformément aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées. Le fondateur n'est pas seulement un fervent défenseur du Bitcoin, mais il est même plus extrême que certains investisseurs précoces. Son dialogue avec un certain entrepreneur célèbre a apporté un élan clé à l'investissement dans le Bitcoin.
Les dernières déclarations du fondateur soutiennent le développement de l'économie numérique dans son ensemble, affirmant que les États-Unis devraient devenir le leader mondial de l'économie numérique et promouvoir la mise en chaîne de tous les actifs, ainsi que leur tokenisation. Il n'est plus seulement un extrémiste du Bitcoin, mais voit le potentiel large de la technologie blockchain. Cette attitude ouverte lui a permis de gagner davantage de reconnaissance.
Concernant l'avenir de la stratégie numérique des États-Unis, il a proposé d'inclure le Bitcoin dans les réserves stratégiques nationales, élargissant ainsi la position de leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Il a présenté une vision de l'économie mondiale sur la chaîne, préfigurant l'émergence possible d'un système financier cybernétique dépassant les États souverains.
Quatre, jeu d'actifs
Actuellement, le prix du Bitcoin a chuté autour de 87 000 dollars, tandis que le coût de détention de cette entreprise est d'environ 66 000 dollars. Que se passera-t-il sur le marché si le prix du Bitcoin tombe en dessous du coût d'achat ?
Lors du dernier marché baissier, la situation de l'entreprise était pire, avec des actifs nets devenant négatifs. Bien que cela ait provoqué une panique sur le marché, elle n'a pas été liquidée ni contrainte de vendre des Bitcoins, principalement en raison de l'échéance éloignée de la dette. Le fondateur détient 48 % des droits de vote, ce qui rend les propositions de liquidation difficiles.
Même si le Bitcoin tombe en dessous du coût moyen de détention, il est peu probable que les actions de l'entreprise tombent dans un "cercle vicieux de la mort". Le marché a connu des fluctuations, les investisseurs devraient être plus expérimentés. La direction dispose de moyens flexibles pour faire face, tels que l'émission d'obligations, l'augmentation de capital, et emprunter de l'argent en utilisant des Bitcoins comme garantie.
La dette principale arrive à échéance au plus tôt en 2028, et avant cela, personne ne peut forcer à prendre des décisions défavorables. Même si le prix du Bitcoin fluctue, cette entreprise ne fera pas face à une énorme pression financière pour l'instant, et il est peu probable qu'elle soit contrainte de vendre des Bitcoins.
De plus en plus de fonds souverains et d'institutions dans le monde considèrent le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une grande tendance. Certains pays ont déjà commencé à acheter de grandes quantités d'ETF Bitcoin, présageant que d'autres pays et institutions entreront sur le marché. Bien que le prix du Bitcoin puisse fluctuer à court terme, à long terme, la stratégie de cette entreprise est en phase avec les tendances du marché.
Cinq, moteur de richesse ou gel crypto?
Le modèle de fonctionnement du capital de l'entreprise arrive à point nommé, mais ses actions peuvent-elles être impliquées ? Pour les personnes du secteur de la cryptographie, les cotes des actions de cette entreprise sont supérieures à celles d'une participation directe dans Bitcoin, ressemblant davantage à une version d'accélérateur de Bitcoin.
En surface, il s'agit d'une société de logiciels d'analyse de données commerciales, mais elle s'est en réalité complètement tournée vers l'accumulation d'actifs Bitcoin. Les actions ont un effet de levier, amplifiant la sensibilité aux variations de prix du Bitcoin. Au début de l'année, le prix est passé de 68 dollars à environ 400 dollars maintenant, dépassant de nombreuses entreprises connues.
Certaines personnes pensent que le fondateur a utilisé un "modèle de financement illimité" pour faire monter le prix des actions ; d'autres critiquent cela comme un type de système de Ponzi, s'inquiétant de provoquer un nouvel effondrement du marché des cryptomonnaies.
Les revenus d'investissement en Bitcoin de l'entreprise dépassent largement ceux des activités traditionnelles. En émettant continuellement des obligations et en diluant les actions, elle lève des fonds pour acheter plus de Bitcoin, ce qui entraîne une augmentation globale des bénéfices. Lier profondément les actions au Bitcoin présente des avantages mais aussi des risques, car les activités principales ne peuvent pas générer de profits significatifs, et l'avenir dépend de l'augmentation du prix du Bitcoin.
En émettant des billets convertibles sans intérêt, la capacité de financement est encore renforcée. Cela est défavorable pour les investisseurs, car les véritables détenteurs de billets bénéficient d'un droit de liquidation prioritaire, réduisant ainsi les risques. L'entreprise peut continuer à accumuler des Bitcoins, ce qui entraîne une hausse simultanée des prix des actions et des Bitcoins.
Ce système de jeu déplace le risque de l'entreprise vers le marché boursier, en finançant l'achat de Bitcoin par l'émission d'obligations convertibles. Lorsque la dette arrive à échéance, si le prix des actions est suffisamment élevé, les créanciers choisissent de convertir leurs actions plutôt que de demander un remboursement, déplaçant ainsi complètement le problème de la dette vers le marché boursier. Les cotes globales des positions longues et courtes sur le marché boursier sont supérieures à celles du marché des cryptomonnaies.