Rapport sur l'industrie RWA : Fusion entre le TradFi et la Finance Décentralisée
Introduction
La capitalisation totale des cryptomonnaies a dépassé un trillion de dollars, avec Bitcoin et Ethereum représentant plus de 50 % de la part de marché. Cependant, la capitalisation des grandes classes d'actifs et des matières premières reste largement supérieure à celle des cryptomonnaies.
Dans ce contexte, depuis 2023, le concept "RWA"( des actifs du monde réel) est en plein essor dans le domaine de la cryptographie. RWA fait référence à la tokenisation des actifs du monde réel et à leur intégration dans la blockchain, tels que l'immobilier commercial, les obligations, les voitures, et pratiquement tout actif de valeur pouvant être tokenisé. Cela permet le stockage et le transfert d'actifs sans intermédiaire central, et la valeur peut être mappée sur la blockchain pour faciliter les transactions. Bien que RWA offre un vaste potentiel d'expansion de la capitalisation totale des cryptomonnaies, sa définition, ses avantages et ses tendances de développement nécessitent encore des discussions.
D'une part, certains estiment que les RWA ne sont qu'une spéculation de marché, ne supportant pas une analyse approfondie ; d'autre part, d'autres ont pleinement confiance en les RWA et croient en leur avenir. Cet article explorera et analysera en profondeur l'état actuel et l'avenir des RWA.
Les points clés sont les suivants :
L'avenir du RWA devrait être la fusion bidirectionnelle entre le monde réel et le monde virtuel : un nouveau système financier utilisant la technologie DLT sur une chaîne autorisée, déployé sous plusieurs juridictions et systèmes de régulation différents.
Aborder RWA de manière rationnelle : Tous les actifs ne sont pas adaptés à la RWA, certains actifs peu populaires dans le monde réel ne seront pas non plus bien accueillis par le marché une fois transformés en RWA.
De nombreux pays dans le monde s'engagent activement dans l'élaboration de lois et de cadres réglementaires liés à la blockchain. Parallèlement, les infrastructures de la blockchain telles que les protocoles inter-chaînes, les oracles, et les middleware se perfectionnent rapidement.
Les principes des projets RWA pour différents actifs sous-jacents et les défis et obstacles auxquels ils sont confrontés sont très similaires, mais ils ont chacun des solutions et des points d'accent spécifiques dans leur mécanisme de fonctionnement.
I. Contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs fait référence au processus d'enregistrement de la propriété d'un actif spécifique sur des jetons numériques qui peuvent être détenus, achetés et échangés sur la blockchain. Les jetons générés représentent une part de la propriété de l'actif sous-jacent. En théorie, n'importe quel actif peut être numérisé, qu'il s'agisse d'actifs tangibles comme l'immobilier ou d'actifs intangibles comme les actions d'une entreprise. La transformation de ces actifs en jetons numériques les rend plus facilement divisibles, permettant une propriété partielle, ce qui permet à un plus grand nombre de personnes de participer à l'investissement, ce qui, à son tour, peut rendre le marché de ces actifs plus liquide. La numérisation des actifs permet également aux actifs traditionnels d'être échangés directement sur des plateformes de pair à pair, sans intermédiaire, et d'apporter une plus grande sécurité et transparence au marché.
Les principes de base de la tokenisation des actifs sont les suivants :
Acquisition d'actifs dans le monde réel
La tokenisation de ces actifs sur la chaîne
Distribution de RWA aux utilisateurs sur la chaîne
RWA n'est pas un nouveau concept. À la fin de 2023, la taille actuelle du marché de la tokenisation des actifs est estimée à environ 6000 milliards de dollars. Grâce aux avancées de la technologie blockchain et à l'augmentation de la demande de liquidité pour différentes classes d'actifs, ce marché devrait connaître une croissance de 40,5 % de son taux de croissance annuel composé de 2024 à 2032. Les tokens RWA sont la catégorie d’actifs à la croissance la plus rapide parmi les tokens de Finance Décentralisée.
Le marché RWA est encore à un stade précoce de développement, mais sa croissance est considérable, et on peut déjà constater de plus en plus de RWA adoptés dans les protocoles Web3. Au 25 novembre 2024, les données de la plateforme DefiLlama montrent que la TVL des actifs tokenisés RWA a atteint 6,512 milliards de dollars. La TVL permet de mesurer combien de cryptomonnaies sont verrouillées dans les protocoles DeFi, et l'augmentation de la TVL indique dans une certaine mesure le degré de reconnaissance et de fluidité des actifs tokenisés dans le monde Web3.
Actuellement, il existe principalement deux points de vue différents sur la tokenisation des RWA, que cet article appelle RWA sous l'angle Crypto et RWA sous l'angle TradFi. Cet article se concentre sur les RWA sous l'angle TradFi.
1. RWA sous l'angle de la crypto
Le domaine de la Finance Décentralisée (DeFi) a toujours tenté de générer des rendements, mais le mécanisme sous-jacent de génération de rendements de la DeFi n'est efficace que lorsque les prix augmentent. Dans le contexte du froid hivernal des cryptomonnaies, la stagnation des activités sur la chaîne a directement entraîné une baisse des rendements on-chain. La baisse de la TVL dans les protocoles DeFi, passant de 180 milliards de dollars au sommet du marché à 50 milliards de dollars, reflète le mieux le modèle de rendement insoutenable. Avec l'effondrement des rendements, la quête du "rendement réel" s'intensifie, poussant les protocoles DeFi à intégrer des jetons RWA comme source de revenus plus stable. C'est pourquoi les obligations américaines on-chain sont devenues la filière la plus prisée récemment.
Ainsi, la RWA sous l'angle de la Crypto peut être résumée par la demande unilatérale du monde Crypto pour les rendements des actifs financiers du monde réel, dans le contexte principal de la hausse continue des taux d'intérêt et de la réduction du bilan de la Réserve fédérale. Les rendements des obligations d'État américaines augmentent progressivement et légèrement, tandis que la hausse des taux d'intérêt retire la liquidité du marché crypto, entraînant une baisse continue des rendements du marché DeFi. Parmi les annonces les plus populaires, on trouve celle de MakerDAO, qui a déclaré son intention d'investir ses 1 milliard de dollars de réserves dans des produits d'obligations d'État américaines tokenisées.
L'importance pour MakerDAO d'acheter des obligations d'État américaines réside dans la capacité de DAI à diversifier les actifs qui le soutiennent grâce à un crédit externe, et l'excédent de revenus à long terme apporté par les obligations américaines peut aider à stabiliser le taux de change de DAI, augmenter la flexibilité de l'émission et intégrer des obligations américaines dans le bilan peut réduire le degré de dépendance de DAI vis-à-vis de l'USDC. En même temps, en investissant dans des obligations d'État américaines tokenisées, MakerDAO peut obtenir une source de revenus stable. En fait, MakerDAO a récemment augmenté le taux d'intérêt de DAI à 8% en partageant une partie de ses revenus d'obligations, ce qui a entraîné une augmentation de 5% du token de gouvernance MKR de Maker.
2. RWA sous l'angle de la TradFi
Si l'on considère le token RWA du point de vue des crypto-monnaies, il exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde cryptographique pour le rendement des actifs du monde financier traditionnel, cherchant simplement un nouveau canal de vente d'actifs. Du point de vue de la finance traditionnelle (TradFi), RWA représente une fusion bilatérale entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée (DeFi), RWA n'introduit pas seulement de la valeur sur le marché des crypto-monnaies, mais confère également les avantages des crypto-monnaies aux actifs réels.
Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi exécutés automatiquement par des contrats intelligents constituent un outil technologique financier révolutionnaire. Dans le domaine de TradFi, les RWA se concentrent davantage sur la manière de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, afin d'habiliter le système financier traditionnel. Plus précisément :
Améliorer l'efficacité des transactions : RWA peut transférer plusieurs étapes (comme les prestataires de services, les courtiers, la garde, etc.) des IPO traditionnels sur la blockchain, permettant d'effectuer la transaction en une seule fois, évitant ainsi les processus compliqués entre différents lieux et entités, et n'étant pas soumis aux contraintes horaires des bourses, permettant des transactions directement entre les portefeuilles cryptographiques.
Réduction des coûts de financement : grâce au canal STO (émission de jetons de sécurité), les RWA peuvent fournir un financement à certaines industries moins en vogue, réduisant les frais bancaires d'investissement (passant de 5-6 % à 3 %), attirant des projets qui ont du mal à obtenir des prêts en raison du désintérêt des banques (comme le problème de financement des PME), les aidant à trouver des investisseurs intéressés.
Simplification des barrières d'investissement : RWA permet aux utilisateurs d'investir dans des actions, des biens immobiliers et d'autres actifs dans le monde entier avec un seul compte, résolvant ainsi le problème de la nécessité d'avoir plusieurs comptes lors de l'achat de produits financiers sur différentes plateformes, réduisant les barrières et la complexité de l'investissement.
Cet article estime qu'il est nécessaire de distinguer la logique des RWA. En effet, selon les différentes perspectives des RWA, la logique sous-jacente et les chemins de mise en œuvre varient considérablement. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux ont des chemins de mise en œuvre différents. Les RWA de la finance traditionnelle suivent un chemin basé sur une chaîne autorisée (PermissionChain), tandis que les RWA du monde cryptographique suivent un chemin basé sur une chaîne publique (Public Chain).
En raison des caractéristiques des chaînes publiques telles que l'absence de conditions d'accès, la Décentralisation et l'anonymat, les RWA en finance décentralisée rencontrent des obstacles réglementaires importants pour les projets, et les vulnérabilités techniques de la chaîne publique ou les défauts des contrats intelligents peuvent également entraîner des pertes d'actifs ou des échecs de transactions pour les utilisateurs. Par conséquent, les chaînes publiques peuvent ne pas être adaptées à l'émission et à la négociation de tokens pour un grand nombre d'actifs du monde réel. En revanche, les chaînes autorisées permettent uniquement aux participants autorisés d'accéder au réseau, garantissant ainsi que seules les institutions financières conformes, les régulateurs et d'autres parties concernées peuvent participer aux transactions et à l'accès aux données, fournissant ainsi les conditions préalables fondamentales à la conformité légale dans différents pays et régions. De plus, contrairement aux chaînes publiques, les actifs émis par les institutions sur les chaînes autorisées peuvent être des actifs natifs de la chaîne plutôt que des actifs déjà existants hors chaîne, ce qui représente un potentiel de transformation énorme pour les RWA des actifs financiers natifs de la chaîne.
En résumé, la direction future du RWA devrait être la fusion bidirectionnelle entre le monde réel et le monde virtuel : plus précisément, il s'agira d'un nouveau système financier utilisant la technologie DLT, disposé sur des chaînes autorisées/privées, dans le cadre de plusieurs juridictions et systèmes de réglementation différents.
II. Comment les RWA peuvent-ils bouleverser la TradFi ?
Dans le système financier traditionnel, des actifs tels que les actions, les obligations et l'immobilier existent généralement sous forme de certificats papier, qui sont ensuite transformés en enregistrements numériques détenus par des institutions financières centralisées. Ces enregistrements couvrent des aspects tels que la propriété, les passifs, les conditions et les contrats, et ils sont généralement dispersés dans différents systèmes ou livres comptables fonctionnant de manière indépendante. Ces institutions maintiennent et vérifient les données financières, permettant aux gens de faire confiance à l'exactitude et à l'intégrité de ces données. Cependant, puisque chaque intermédiaire détient différentes pièces du puzzle, le système financier nécessite une grande quantité de coordination postérieure pour rapprocher les comptes et régler les transactions afin d'assurer la cohérence de toutes les données financières pertinentes. Il est évident que ce système traditionnel est confronté à de nombreux défis :
En raison de la présence de plusieurs intermédiaires (y compris des courtiers et des dépositaires), les coûts de transaction sont élevés.
Le temps de règlement est prolongé, en particulier pour les transactions transfrontalières, qui prennent généralement plusieurs jours pour être complétées.
Les opportunités d'investissement sont limitées, seules les personnes à valeur nette élevée et les investisseurs institutionnels peuvent participer à certaines catégories d'actifs.
La blockchain, en tant que technologie de registre distribué, montre un potentiel immense pour résoudre les problèmes d'efficacité courants dans le système financier traditionnel (TradFi). Elle aborde directement le problème de la fragmentation de l'information causée par plusieurs registres indépendants en fournissant un registre unifié et partagé, ce qui améliore considérablement la transparence, la cohérence et la capacité de mise à jour en temps réel des informations. L'application des contrats intelligents renforce davantage cet avantage, permettant aux conditions de transaction et aux contrats d'être codés et exécutés automatiquement lorsque des conditions spécifiques sont remplies, ce qui améliore significativement l'efficacité des transactions et réduit le temps et les coûts de règlement, en particulier dans le traitement de scénarios complexes impliquant plusieurs parties ou des transactions transfrontalières. Ainsi, pour le système financier traditionnel, la signification des actifs du monde réel (RWA) réside dans la création sur la blockchain de représentations numériques d'actifs du monde réel (tels que des actions, des dérivés financiers, des monnaies, des droits, etc.), étendant les avantages de la technologie de registre distribué à une large gamme de catégories d'actifs pour permettre l'échange et le règlement. Une étude menée par la Banque Mellon de New York en 2022 a révélé que les produits tokenisés sont très populaires auprès des investisseurs institutionnels. Après avoir interrogé 271 investisseurs institutionnels, la Banque Mellon de New York a découvert que plus de 90 % des répondants ont exprimé leur intérêt à investir dans des produits tokenisés, et 97 % des répondants ont convenu que "la tokenisation va transformer la gestion d'actifs" et "est bénéfique pour l'industrie". Les avantages de la tokenisation incluent l'élimination des frictions dans le transfert de valeur (84 %) et l'augmentation de l'accès pour la richesse de masse et les investisseurs de détail (86 %).
Pour explorer en profondeur le pouvoir de transformation des RWA sur le système financier traditionnel, voici un cadre d'analyse plus détaillé :
1. L'accessibilité du marché favorise la diversification des stratégies d'investissement
La tokenisation permet la propriété fractionnée d'actifs de grande valeur (comme l'immobilier et les œuvres d'art) en les divisant en tokens négociables, permettant ainsi aux petits investisseurs de participer à des marchés qui étaient auparavant inaccessibles en raison de coûts élevés, rendant ainsi les opportunités d'investissement plus démocratiques.
Imaginez qu'un actif traditionnellement peu liquide, comme une maison, puisse être tokenisé, permettant d'acheter et de vendre des biens immobiliers qui nécessitaient auparavant des transactions par lots.
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RWA en tête de la tendance : fusion profonde entre la TradFi et la Finance décentralisée
Rapport sur l'industrie RWA : Fusion entre le TradFi et la Finance Décentralisée
Introduction
La capitalisation totale des cryptomonnaies a dépassé un trillion de dollars, avec Bitcoin et Ethereum représentant plus de 50 % de la part de marché. Cependant, la capitalisation des grandes classes d'actifs et des matières premières reste largement supérieure à celle des cryptomonnaies.
Dans ce contexte, depuis 2023, le concept "RWA"( des actifs du monde réel) est en plein essor dans le domaine de la cryptographie. RWA fait référence à la tokenisation des actifs du monde réel et à leur intégration dans la blockchain, tels que l'immobilier commercial, les obligations, les voitures, et pratiquement tout actif de valeur pouvant être tokenisé. Cela permet le stockage et le transfert d'actifs sans intermédiaire central, et la valeur peut être mappée sur la blockchain pour faciliter les transactions. Bien que RWA offre un vaste potentiel d'expansion de la capitalisation totale des cryptomonnaies, sa définition, ses avantages et ses tendances de développement nécessitent encore des discussions.
D'une part, certains estiment que les RWA ne sont qu'une spéculation de marché, ne supportant pas une analyse approfondie ; d'autre part, d'autres ont pleinement confiance en les RWA et croient en leur avenir. Cet article explorera et analysera en profondeur l'état actuel et l'avenir des RWA.
Les points clés sont les suivants :
L'avenir du RWA devrait être la fusion bidirectionnelle entre le monde réel et le monde virtuel : un nouveau système financier utilisant la technologie DLT sur une chaîne autorisée, déployé sous plusieurs juridictions et systèmes de régulation différents.
Aborder RWA de manière rationnelle : Tous les actifs ne sont pas adaptés à la RWA, certains actifs peu populaires dans le monde réel ne seront pas non plus bien accueillis par le marché une fois transformés en RWA.
De nombreux pays dans le monde s'engagent activement dans l'élaboration de lois et de cadres réglementaires liés à la blockchain. Parallèlement, les infrastructures de la blockchain telles que les protocoles inter-chaînes, les oracles, et les middleware se perfectionnent rapidement.
Les principes des projets RWA pour différents actifs sous-jacents et les défis et obstacles auxquels ils sont confrontés sont très similaires, mais ils ont chacun des solutions et des points d'accent spécifiques dans leur mécanisme de fonctionnement.
I. Contexte de la tokenisation des actifs
La tokenisation des actifs fait référence au processus d'enregistrement de la propriété d'un actif spécifique sur des jetons numériques qui peuvent être détenus, achetés et échangés sur la blockchain. Les jetons générés représentent une part de la propriété de l'actif sous-jacent. En théorie, n'importe quel actif peut être numérisé, qu'il s'agisse d'actifs tangibles comme l'immobilier ou d'actifs intangibles comme les actions d'une entreprise. La transformation de ces actifs en jetons numériques les rend plus facilement divisibles, permettant une propriété partielle, ce qui permet à un plus grand nombre de personnes de participer à l'investissement, ce qui, à son tour, peut rendre le marché de ces actifs plus liquide. La numérisation des actifs permet également aux actifs traditionnels d'être échangés directement sur des plateformes de pair à pair, sans intermédiaire, et d'apporter une plus grande sécurité et transparence au marché.
Les principes de base de la tokenisation des actifs sont les suivants :
RWA n'est pas un nouveau concept. À la fin de 2023, la taille actuelle du marché de la tokenisation des actifs est estimée à environ 6000 milliards de dollars. Grâce aux avancées de la technologie blockchain et à l'augmentation de la demande de liquidité pour différentes classes d'actifs, ce marché devrait connaître une croissance de 40,5 % de son taux de croissance annuel composé de 2024 à 2032. Les tokens RWA sont la catégorie d’actifs à la croissance la plus rapide parmi les tokens de Finance Décentralisée.
Le marché RWA est encore à un stade précoce de développement, mais sa croissance est considérable, et on peut déjà constater de plus en plus de RWA adoptés dans les protocoles Web3. Au 25 novembre 2024, les données de la plateforme DefiLlama montrent que la TVL des actifs tokenisés RWA a atteint 6,512 milliards de dollars. La TVL permet de mesurer combien de cryptomonnaies sont verrouillées dans les protocoles DeFi, et l'augmentation de la TVL indique dans une certaine mesure le degré de reconnaissance et de fluidité des actifs tokenisés dans le monde Web3.
Actuellement, il existe principalement deux points de vue différents sur la tokenisation des RWA, que cet article appelle RWA sous l'angle Crypto et RWA sous l'angle TradFi. Cet article se concentre sur les RWA sous l'angle TradFi.
1. RWA sous l'angle de la crypto
Le domaine de la Finance Décentralisée (DeFi) a toujours tenté de générer des rendements, mais le mécanisme sous-jacent de génération de rendements de la DeFi n'est efficace que lorsque les prix augmentent. Dans le contexte du froid hivernal des cryptomonnaies, la stagnation des activités sur la chaîne a directement entraîné une baisse des rendements on-chain. La baisse de la TVL dans les protocoles DeFi, passant de 180 milliards de dollars au sommet du marché à 50 milliards de dollars, reflète le mieux le modèle de rendement insoutenable. Avec l'effondrement des rendements, la quête du "rendement réel" s'intensifie, poussant les protocoles DeFi à intégrer des jetons RWA comme source de revenus plus stable. C'est pourquoi les obligations américaines on-chain sont devenues la filière la plus prisée récemment.
Ainsi, la RWA sous l'angle de la Crypto peut être résumée par la demande unilatérale du monde Crypto pour les rendements des actifs financiers du monde réel, dans le contexte principal de la hausse continue des taux d'intérêt et de la réduction du bilan de la Réserve fédérale. Les rendements des obligations d'État américaines augmentent progressivement et légèrement, tandis que la hausse des taux d'intérêt retire la liquidité du marché crypto, entraînant une baisse continue des rendements du marché DeFi. Parmi les annonces les plus populaires, on trouve celle de MakerDAO, qui a déclaré son intention d'investir ses 1 milliard de dollars de réserves dans des produits d'obligations d'État américaines tokenisées.
L'importance pour MakerDAO d'acheter des obligations d'État américaines réside dans la capacité de DAI à diversifier les actifs qui le soutiennent grâce à un crédit externe, et l'excédent de revenus à long terme apporté par les obligations américaines peut aider à stabiliser le taux de change de DAI, augmenter la flexibilité de l'émission et intégrer des obligations américaines dans le bilan peut réduire le degré de dépendance de DAI vis-à-vis de l'USDC. En même temps, en investissant dans des obligations d'État américaines tokenisées, MakerDAO peut obtenir une source de revenus stable. En fait, MakerDAO a récemment augmenté le taux d'intérêt de DAI à 8% en partageant une partie de ses revenus d'obligations, ce qui a entraîné une augmentation de 5% du token de gouvernance MKR de Maker.
2. RWA sous l'angle de la TradFi
Si l'on considère le token RWA du point de vue des crypto-monnaies, il exprime principalement la demande unidirectionnelle du monde cryptographique pour le rendement des actifs du monde financier traditionnel, cherchant simplement un nouveau canal de vente d'actifs. Du point de vue de la finance traditionnelle (TradFi), RWA représente une fusion bilatérale entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée (DeFi), RWA n'introduit pas seulement de la valeur sur le marché des crypto-monnaies, mais confère également les avantages des crypto-monnaies aux actifs réels.
Pour le monde de la finance traditionnelle, les services financiers DeFi exécutés automatiquement par des contrats intelligents constituent un outil technologique financier révolutionnaire. Dans le domaine de TradFi, les RWA se concentrent davantage sur la manière de combiner la technologie DeFi pour réaliser la tokenisation des actifs, afin d'habiliter le système financier traditionnel. Plus précisément :
Améliorer l'efficacité des transactions : RWA peut transférer plusieurs étapes (comme les prestataires de services, les courtiers, la garde, etc.) des IPO traditionnels sur la blockchain, permettant d'effectuer la transaction en une seule fois, évitant ainsi les processus compliqués entre différents lieux et entités, et n'étant pas soumis aux contraintes horaires des bourses, permettant des transactions directement entre les portefeuilles cryptographiques.
Réduction des coûts de financement : grâce au canal STO (émission de jetons de sécurité), les RWA peuvent fournir un financement à certaines industries moins en vogue, réduisant les frais bancaires d'investissement (passant de 5-6 % à 3 %), attirant des projets qui ont du mal à obtenir des prêts en raison du désintérêt des banques (comme le problème de financement des PME), les aidant à trouver des investisseurs intéressés.
Simplification des barrières d'investissement : RWA permet aux utilisateurs d'investir dans des actions, des biens immobiliers et d'autres actifs dans le monde entier avec un seul compte, résolvant ainsi le problème de la nécessité d'avoir plusieurs comptes lors de l'achat de produits financiers sur différentes plateformes, réduisant les barrières et la complexité de l'investissement.
Cet article estime qu'il est nécessaire de distinguer la logique des RWA. En effet, selon les différentes perspectives des RWA, la logique sous-jacente et les chemins de mise en œuvre varient considérablement. Tout d'abord, en ce qui concerne le choix du type de blockchain, les deux ont des chemins de mise en œuvre différents. Les RWA de la finance traditionnelle suivent un chemin basé sur une chaîne autorisée (PermissionChain), tandis que les RWA du monde cryptographique suivent un chemin basé sur une chaîne publique (Public Chain).
En raison des caractéristiques des chaînes publiques telles que l'absence de conditions d'accès, la Décentralisation et l'anonymat, les RWA en finance décentralisée rencontrent des obstacles réglementaires importants pour les projets, et les vulnérabilités techniques de la chaîne publique ou les défauts des contrats intelligents peuvent également entraîner des pertes d'actifs ou des échecs de transactions pour les utilisateurs. Par conséquent, les chaînes publiques peuvent ne pas être adaptées à l'émission et à la négociation de tokens pour un grand nombre d'actifs du monde réel. En revanche, les chaînes autorisées permettent uniquement aux participants autorisés d'accéder au réseau, garantissant ainsi que seules les institutions financières conformes, les régulateurs et d'autres parties concernées peuvent participer aux transactions et à l'accès aux données, fournissant ainsi les conditions préalables fondamentales à la conformité légale dans différents pays et régions. De plus, contrairement aux chaînes publiques, les actifs émis par les institutions sur les chaînes autorisées peuvent être des actifs natifs de la chaîne plutôt que des actifs déjà existants hors chaîne, ce qui représente un potentiel de transformation énorme pour les RWA des actifs financiers natifs de la chaîne.
En résumé, la direction future du RWA devrait être la fusion bidirectionnelle entre le monde réel et le monde virtuel : plus précisément, il s'agira d'un nouveau système financier utilisant la technologie DLT, disposé sur des chaînes autorisées/privées, dans le cadre de plusieurs juridictions et systèmes de réglementation différents.
II. Comment les RWA peuvent-ils bouleverser la TradFi ?
Dans le système financier traditionnel, des actifs tels que les actions, les obligations et l'immobilier existent généralement sous forme de certificats papier, qui sont ensuite transformés en enregistrements numériques détenus par des institutions financières centralisées. Ces enregistrements couvrent des aspects tels que la propriété, les passifs, les conditions et les contrats, et ils sont généralement dispersés dans différents systèmes ou livres comptables fonctionnant de manière indépendante. Ces institutions maintiennent et vérifient les données financières, permettant aux gens de faire confiance à l'exactitude et à l'intégrité de ces données. Cependant, puisque chaque intermédiaire détient différentes pièces du puzzle, le système financier nécessite une grande quantité de coordination postérieure pour rapprocher les comptes et régler les transactions afin d'assurer la cohérence de toutes les données financières pertinentes. Il est évident que ce système traditionnel est confronté à de nombreux défis :
La blockchain, en tant que technologie de registre distribué, montre un potentiel immense pour résoudre les problèmes d'efficacité courants dans le système financier traditionnel (TradFi). Elle aborde directement le problème de la fragmentation de l'information causée par plusieurs registres indépendants en fournissant un registre unifié et partagé, ce qui améliore considérablement la transparence, la cohérence et la capacité de mise à jour en temps réel des informations. L'application des contrats intelligents renforce davantage cet avantage, permettant aux conditions de transaction et aux contrats d'être codés et exécutés automatiquement lorsque des conditions spécifiques sont remplies, ce qui améliore significativement l'efficacité des transactions et réduit le temps et les coûts de règlement, en particulier dans le traitement de scénarios complexes impliquant plusieurs parties ou des transactions transfrontalières. Ainsi, pour le système financier traditionnel, la signification des actifs du monde réel (RWA) réside dans la création sur la blockchain de représentations numériques d'actifs du monde réel (tels que des actions, des dérivés financiers, des monnaies, des droits, etc.), étendant les avantages de la technologie de registre distribué à une large gamme de catégories d'actifs pour permettre l'échange et le règlement. Une étude menée par la Banque Mellon de New York en 2022 a révélé que les produits tokenisés sont très populaires auprès des investisseurs institutionnels. Après avoir interrogé 271 investisseurs institutionnels, la Banque Mellon de New York a découvert que plus de 90 % des répondants ont exprimé leur intérêt à investir dans des produits tokenisés, et 97 % des répondants ont convenu que "la tokenisation va transformer la gestion d'actifs" et "est bénéfique pour l'industrie". Les avantages de la tokenisation incluent l'élimination des frictions dans le transfert de valeur (84 %) et l'augmentation de l'accès pour la richesse de masse et les investisseurs de détail (86 %).
Pour explorer en profondeur le pouvoir de transformation des RWA sur le système financier traditionnel, voici un cadre d'analyse plus détaillé :
1. L'accessibilité du marché favorise la diversification des stratégies d'investissement
La tokenisation permet la propriété fractionnée d'actifs de grande valeur (comme l'immobilier et les œuvres d'art) en les divisant en tokens négociables, permettant ainsi aux petits investisseurs de participer à des marchés qui étaient auparavant inaccessibles en raison de coûts élevés, rendant ainsi les opportunités d'investissement plus démocratiques.
Imaginez qu'un actif traditionnellement peu liquide, comme une maison, puisse être tokenisé, permettant d'acheter et de vendre des biens immobiliers qui nécessitaient auparavant des transactions par lots.