Les États-Unis lèvent complètement la limite de 25 000 contrats pour les options ETF cryptographiques, alignant ainsi le marché sur le régime des ETF traditionnels, ce qui ouvre de vastes possibilités de couverture et de stratégies pour les institutions.
Le marché des ETF cryptographiques américains connaît une nouvelle libéralisation majeure. NYSE Arca et NYSE American ont officiellement soumis des modifications réglementaires à la Securities and Exchange Commission (SEC), supprimant la limite de 25 000 contrats pour les options sur ETF spot Bitcoin et Ethereum, et ont obtenu une approbation immédiate de la SEC.
Ce changement rapproche le marché des produits dérivés ETF cryptographiques des standards des ETF traditionnels, tout en offrant aux investisseurs institutionnels une plus grande flexibilité pour la couverture et la stratégie, ce qui pourrait améliorer la liquidité du marché.
NYSE rejoint la libéralisation : la restriction sur les options ETF cryptographiques disparaît
Selon un document du Federal Register, NYSE Arca et NYSE American ont soumis des amendements réglementaires pour supprimer la limite de 25 000 contrats sur les options ETF spot Bitcoin et Ethereum. La SEC a également exempté cette période d’attente de 30 jours, permettant à la nouvelle réglementation d’entrer en vigueur immédiatement après la soumission.
Cette modification concerne 11 ETF cryptographiques majeurs, notamment le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), l’ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), ainsi que des produits Bitcoin et Ethereum de Grayscale et Bitwise.
Outre la suppression de la limite de détention, les bourses ont également levé l’interdiction de négocier des options FLEX sur ces produits, permettant aux participants du marché de personnaliser les prix d’exercice et les échéances, augmentant ainsi la flexibilité stratégique.
De la prudence à l’ouverture totale : la maturité du marché stimule l’ajustement réglementaire
En novembre 2024, lors du lancement initial des options ETF cryptographiques, les régulateurs avaient fixé une limite de 25 000 contrats pour gérer les risques. À l’époque, cette limite était considérée comme conservatrice.
Eric Balchunas, analyste senior chez Bloomberg ETF, a indiqué qu’au premier jour de négociation des options IBIT, malgré cette limite, près de 1,9 milliard de dollars de positions nominales avaient été créées, témoignant d’une forte demande du marché.
Par ailleurs, Ed Tolson, PDG de Kbit, a déclaré que, comparé aux positions ouvertes d’environ 40 milliards de dollars sur les futures Bitcoin et contrats perpétuels à l’époque, cette limite n’était pas excessive. Cependant, par rapport à d’autres ETF de matières premières (comme l’or et l’argent), la réglementation des ETF cryptographiques semblait incohérente.
Les bourses américaines suivent le mouvement : la cohérence réglementaire s’établit
NYSE n’est pas la première à agir. Depuis le début de l’année, les principales bourses d’options américaines ont progressivement assoupli leurs règles :
- Nasdaq ISE et Nasdaq PHLX : dépôt de demandes en janvier
- MIAX : suivi le même mois
- MEMX : en février
- Cboe : proposition en mars
Avec la finalisation par NYSE Arca et NYSE American, toutes les principales bourses américaines ont levé cette restriction, uniformisant ainsi les règles du marché.
La SEC a également indiqué que ces changements ne posaient pas de nouveaux problèmes réglementaires, car le même mécanisme était déjà en place sur d’autres plateformes.
La limite de détention devient un mécanisme dynamique : jusqu’à plus de 250 000 contrats
Sous ce nouveau régime, la limite de détention pour les options ETF cryptographiques sera ajustée en fonction des cadres existants de chaque bourse, en tenant compte du volume de négociation et du flottant.
Pour les ETF à forte liquidité, cette limite pourra être portée à 250 000 contrats ou plus, bien au-delà de l’ancien plafond fixe, ce qui élargit considérablement les possibilités d’opérations.
Les grands investisseurs institutionnels en profitent : couverture et produits structurés en pleine évolution
Cette libéralisation aura un impact particulièrement important pour les investisseurs institutionnels. La suppression de la limite de détention permettra d’exécuter plus efficacement diverses stratégies avancées, telles que :
- la couverture à grande échelle
- le trading de base (basis trade)
- les stratégies de couverture de portefeuille (overlay)
De plus, l’ouverture des options FLEX permettra aux institutions de personnaliser leurs contrats, une fonctionnalité déjà courante dans des ETF traditionnels comme le SPDR Gold Trust (GLD) et l’iShares Silver Trust (SLV).
Prochainement : IBIT pourrait voir sa limite portée à 1 million de contrats
Il est à noter que Nasdaq ISE propose actuellement une autre initiative plus ambitieuse, visant à augmenter la limite de détention des options IBIT à 1 million de contrats. Cette proposition est toujours en cours d’examen par la SEC, avec une cinquième version en révision.
Si cette proposition est adoptée, IBIT pourrait atteindre une taille et une flexibilité proches des plus grands ETF actions, renforçant sa position sur le marché.
Prochaines étapes : consultation publique jusqu’à mi-avril
La période de commentaires publics sur la proposition de NYSE se termine le 13 avril. Avec la déréglementation progressive et l’amélioration des infrastructures du marché, le marché des dérivés ETF cryptographiques entre dans une phase de maturation rapide.
Dans l’ensemble, cette libéralisation réglementaire témoigne de la confiance accrue des autorités dans le marché des actifs cryptographiques, et pourrait devenir un catalyseur pour attirer davantage de capitaux institutionnels.
- Cet article est reproduit avec autorisation de : « Chain News »
- Titre original : « NYSE libère totalement les restrictions sur les options ETF Bitcoin et Ethereum ! Limite de 25 000 contrats supprimée, espace opérationnel accru pour les institutions »
- Auteur original : Elponcho
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