Changement radical de la position de la SEC sur les cryptomonnaies, les organismes de lobbying DeFi retirent les recours en airdrop

Beba, une société de vêtements du Texas, et le Fonds d’éducation DeFi (DEF), un groupe de lobbying sur la cryptomonnaie, ont déposé le 14 mars une demande de retrait volontaire auprès du tribunal de district de l’ouest du Texas, retirant ainsi leur plainte contre la SEC en 2024 concernant une distribution gratuite de tokens.

Quatre signaux politiques ont conduit à la décision de retrait

(Source : SEC)

Dans ses documents déposés auprès du tribunal, le Fonds d’éducation DeFi a listé quatre développements clés ayant favorisé le retrait :

Progrès du groupe de travail sur la cryptographie de la SEC : Ce groupe travaille activement à l’élaboration de directives pour le cadre réglementaire des actifs cryptographiques, la question des airdrops étant susceptible d’être intégrée à l’ordre du jour

Discours public du commissaire Pierce : Lors de plusieurs interventions, il a clairement indiqué que les airdrops gratuits de tokens ne constituent pas des valeurs mobilières

Proposition d’exemption de Pierce en mai : La SEC envisage de mettre en place un cadre d’exemption officiel pour les airdrops

Ordre exécutif de la Maison Blanche en janvier : Encourage les agences de régulation à établir des règles de « port sûr » pour certains types d’airdrops

Le Fonds d’éducation DeFi a publié sur X : « Compte tenu du travail remarquable du groupe de travail sur la cryptographie de la SEC, ainsi que du changement de position du comité sur les airdrops gratuits suite à ses discours récents, nous estimons qu’il n’est pas nécessaire de poursuivre pour le moment. Si besoin, nous pourrons déposer à nouveau à l’avenir. » Les avocats ont également précisé dans le document judiciaire : « Si les directives attendues ne se concrétisent pas ou sont insuffisantes pour protéger le demandeur, celui-ci se réserve le droit de poursuivre à nouveau. »

Contexte de la plainte initiale : la controverse sur la qualification juridique des tokens d’airdrop

En mars 2024, Beba a lancé une distribution gratuite de tokens, puis, avec le Fonds d’éducation DeFi, a intenté une action préventive contre la SEC, l’accusant de violer la Loi sur la procédure administrative (APA). La plainte principale soutient que la SEC a établi de facto une politique sur les actifs numériques via des actions en justice et des règlements, sans respecter la procédure formelle de « notification et commentaire » — un modèle critiqué comme étant une « régulation par enforcement » plutôt qu’une création de règles.

La qualification juridique de l’airdrop en tant que « valeur mobilière » a des implications étendues. Si les tokens sont considérés comme des valeurs mobilières, leur émission doit respecter des exigences strictes d’enregistrement auprès de la SEC, augmentant considérablement les coûts de conformité. À l’inverse, si ce n’est pas le cas, cela laisse plus d’espace pour le fonctionnement de l’écosystème DeFi.

Changement de régulation de la SEC après le départ de Gensler

L’ancien président de la SEC, Gary Gensler, a été critiqué pour avoir adopté une politique cryptographique principalement par enforcement et règlements plutôt que par l’élaboration de règles officielles. Après sa démission le 20 janvier 2025, les supporters de la cryptomonnaie ont observé un relâchement de la politique de la SEC à plusieurs niveaux, notamment la levée de plusieurs poursuites longues contre des entreprises cryptographiques.

Dans un cas récent, la SEC a annulé une action de deux ans contre Nader Al-Naji, fondateur de la plateforme de médias sociaux blockchain BitClout, qui aurait levé plus de 257 millions de dollars en vendant des tokens natifs de la plateforme, et aurait dépensé plus de 7 millions de dollars à des fins personnelles. Le retrait de la plainte par Beba et le Fonds d’éducation DeFi est perçu par le marché comme une réponse positive aux signaux politiques de la nouvelle direction de la SEC.

Questions fréquentes

Pourquoi le Fonds d’éducation DeFi a-t-il retiré sa plainte contre la SEC concernant l’airdrop ?

La principale raison du retrait est l’amélioration du contexte politique, notamment la déclaration publique du commissaire Pierce selon laquelle les airdrops gratuits ne sont pas des valeurs mobilières, la considération d’établir un cadre d’exemption pour les airdrops, et l’ordre exécutif de la Maison Blanche demandant la création d’un port sûr pour ces opérations. Les demandeurs estiment qu’il n’est pas nécessaire de poursuivre dans le contexte actuel, tout en se réservant le droit de relancer la procédure si la politique ne répond pas aux attentes.

Pourquoi la qualification juridique des tokens d’airdrop est-elle contestée ?

Selon le test Howey aux États-Unis, un actif peut être considéré comme une valeur mobilière s’il implique un investissement de fonds, une entreprise commune et une attente raisonnable de profit provenant des efforts d’autrui. La controverse réside dans le fait que, même si le token est distribué gratuitement, si le détenteur anticipe une augmentation de sa valeur future, certains régulateurs pourraient le considérer comme une valeur mobilière. Cependant, l’industrie pense généralement que les airdrops purement gratuits ne devraient pas relever de ce cadre.

Ce retrait signifie-t-il que la SEC a officiellement qualifié les airdrops comme non-valeurs mobilières ?

Pas encore. Le discours du commissaire Pierce reflète sa position personnelle et non une règle officielle de la commission. La SEC continue d’élaborer des directives via le groupe de travail sur la cryptographie, et le Fonds d’éducation DeFi se réserve la possibilité de relancer la procédure, ce qui montre que le contexte réglementaire reste incertain.