Selon des médias étrangers, The Information, la Bourse de Nasdaq prévoit de renforcer la réglementation sur les entreprises cotées qui achètent des cryptomonnaies par le biais de levées de fonds. Elle exige que les entreprises obtiennent l'approbation des actionnaires et qu'elles divulguent en détail l'utilisation des fonds pour l'achat de cryptomonnaies, les risques associés et l'impact sur leur activité principale, sous peine de suspension de cotation voire de radiation.
Cette politique a rapidement déclenché une réaction en chaîne, provoquant la chute des actions de plusieurs entreprises liées à la crypto, et le marché des crypto-monnaies a connu une baisse à court terme.
La frénésie de financement derrière les données : 154 entreprises et 98 milliards de dollars de « frénésie d'achat de cryptomonnaies »
L'intervention de Nasdaq n'est pas sans raison.
Selon un rapport de recherche publié au troisième trimestre 2025 par la célèbre banque d'investissement Architect Partners, plus de 154 entreprises cotées aux États-Unis ont proposé ou achevé des plans de collecte de fonds depuis janvier 2025, en précisant que "l'achat de Bitcoin ou d'autres crypto-monnaies" est une utilisation des fonds, pour un montant total de collecte atteignant 98 milliards de dollars. Cette ampleur dépasse de loin les 10 entreprises et 33,6 milliards de dollars de collecte de fonds similaires accumulés au cours des années précédentes.
De nombreuses entreprises prétendent « mettre en place une stratégie blockchain » et « diversifier leurs actifs financiers », mais en réalité, elles tentent de profiter de la tendance haussière des cryptomonnaies.
Parmi les pratiques les plus courantes, on trouve celle qui consiste à devenir un « agent d'actions » d'un jeton populaire — c'est-à-dire à acheter massivement une cryptomonnaie (comme BTC, ETH ou même des pièces Meme) sur le marché public, afin que les actions de l'entreprise deviennent un outil pour les investisseurs du marché secondaire pour parier indirectement sur cette cryptomonnaie. Surtout dans un environnement de marché haussier, cette stratégie peut facilement faire monter le prix des actions, créer des discussions, et même aider les grands actionnaires à réaliser des bénéfices à des niveaux élevés.
La mise à niveau de la réglementation par le Nasdaq vise précisément à freiner ce type de comportement financier qui s'écarte de l'activité principale et qui est axé sur la spéculation à court terme.
Le marché réagit rapidement : qui est en baisse ? Qui est mal interprété ?
La réaction du marché est immédiate.
De nombreuses entreprises étroitement liées aux actifs cryptographiques ont connu une baisse significative de leur action. Parmi elles, la société minière Bitmine Immersion a chuté de 8,7 % ; SharpLink Gaming a baissé d'environ 10 %. MicroStrategy a enregistré une baisse de 2,7 %.
Derrière ces fluctuations, il ne s'agit pas seulement d'une réaction naturelle du marché face aux perspectives négatives à court terme, mais cela représente également le fait que les investisseurs commencent à réévaluer la véritable valeur et le coût de conformité des « actions conceptuelles crypto ».
Depuis le mandat de Trump, les États-Unis adoptent globalement une attitude « d'accueil » envers la régulation des cryptomonnaies. Les agences fédérales comme la SEC (Securities and Exchange Commission) et la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) ont pris du retard dans l'application et l'avancement législatif. Cet environnement permissif a poussé de nombreuses entreprises à avancer audacieusement leurs plans de répartition d'actifs cryptographiques, et même à voir émerger un certain nombre d'entreprises centrées sur le récit de « détention de jetons ».
Cependant, avec la récurrence d'événements où les prix des actions sont manipulés par le biais de la spéculation sur les concepts de cryptomonnaie, suivis de ventes massives par des dirigeants entraînant l'effondrement des prix, les bourses, en tant qu'organismes de régulation de premier plan, n'ont d'autre choix que d'agir en premier. La politique de Nasdaq peut être vue comme une forme de « régulation de remplacement » - maintenant l'ordre du marché et la protection des investisseurs à travers des règles de cotation, avant que la législation fédérale ne soit intégrée et mise en œuvre.
En fait, ce n'est pas la première fois que le NASDAQ montre une attitude prudente dans le domaine de la crypto. De la suspension de l'introduction en bourse de plusieurs entreprises de minage de crypto-monnaies à des exigences de divulgation d'informations plus strictes pour les entreprises dont la part des activités liées à la blockchain est trop élevée, sa politique a toujours été de "préférer prévenir les risques à encourager l'innovation".
Les deux faces de la pièce
Les critiques estiment que bien que l'approche du Nasdaq soit raisonnable, elle présente un risque de « sur-interception ».
Certaines entreprises qui tentent réellement d'intégrer la technologie blockchain dans les fondements de leur activité – par exemple, certaines qui promeuvent la numérisation de la finance de la chaîne d'approvisionnement ou qui essaient d'émettre des actifs tokenisés – peuvent également être dissuadées par les coûts de conformité accrus liés aux nouvelles réglementations. Les processus d'approbation des actionnaires peuvent être longs et la divulgation d'informations complexe, ce qui peut amener les entreprises à manquer des opportunités sur le marché.
D'autres s'inquiètent que des réglementations strictes poussent les entreprises innovantes à se tourner vers le marché privé, d'autres bourses internationales (comme celles du Canada, de Singapour, etc.), voire à lever des fonds directement via des structures de DAO ou de tokenisation, ce qui affaiblirait la compétitivité même du Nasdaq et la vitalité innovante du marché de capitaux américain.
Pour les investisseurs, le renforcement de la réglementation par le NASDAQ est une arme à double tranchant.
D'un point de vue positif, un renforcement de la réglementation peut réduire les comportements de manipulation du marché tels que la surenchère, freiner la spéculation pure sur des concepts, aider le marché à éliminer les bulles et protéger les petits et moyens investisseurs des dommages causés par l'asymétrie de l'information.
Mais d'un autre côté, dans un environnement de marché haussier, le mécanisme « financement - achat de pièces - augmentation des prix des actions » a auparavant apporté des retours significatifs à certains investisseurs. Après un renforcement de la réglementation, ces opportunités à forte volatilité et à hauts rendements pourraient diminuer. Les investisseurs pourraient devoir se tourner vers d'autres outils (comme les ETF Bitcoin au comptant, les ETF à terme, les produits de fiducie, etc.) pour obtenir une exposition aux actifs cryptographiques, ou accepter un marché avec des rendements plus stables, mais une explosion de rendements plus faible.
La décision de Nasdaq pourrait bien devenir un indicateur des tendances pour les principales bourses mondiales.
Actuellement, la Bourse de New York (NYSE), la Bourse des options de Chicago (CBOE) et d'autres n'ont pas encore mis en place de politiques aussi strictes, mais elles surveillent de près les réactions du marché et des régulateurs. Il n'est pas exclu qu'une norme de « divulgation d'informations sur la détention de cryptomonnaies par les entreprises » devienne commune aux bourses américaines et même mondiales à l'avenir.
En attendant, les entreprises ajustent également leur stratégie. De nombreuses sociétés ont déjà commencé à restructurer leurs plans de financement, en présentant "l'investissement en cryptomonnaies" comme des projets de "gestion des actifs numériques" ou de "développement de la technologie blockchain" pour éviter un examen direct. Les équipes d'avocats sont occupées à interpréter les nouvelles réglementations, et le coût de communication avec les actionnaires a considérablement augmenté.
Quoi qu'il en soit, le Nasdaq semble s'efforcer d'équilibrer deux rôles : d'une part, celui de plateforme de financement pour les entreprises innovantes, et d'autre part, celui de gardien de l'ordre du marché.
Peut-être que la véritable signification de cette expérience réglementaire réside dans le fait qu'il ne s'agit plus de savoir « s'il faut réglementer », mais de « comment réglementer de manière juste et intelligente ». La fusion entre le monde de la cryptographie et la finance traditionnelle est devenue irréversible, mais le chemin de cette fusion sera certainement rempli de collisions et de compromis similaires.
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Le Nasdaq intervient ! Contrôle strict des entreprises cotées faisant du « Trading des cryptomonnaies ».
Rédigé par : Bit推
Selon des médias étrangers, The Information, la Bourse de Nasdaq prévoit de renforcer la réglementation sur les entreprises cotées qui achètent des cryptomonnaies par le biais de levées de fonds. Elle exige que les entreprises obtiennent l'approbation des actionnaires et qu'elles divulguent en détail l'utilisation des fonds pour l'achat de cryptomonnaies, les risques associés et l'impact sur leur activité principale, sous peine de suspension de cotation voire de radiation.
Cette politique a rapidement déclenché une réaction en chaîne, provoquant la chute des actions de plusieurs entreprises liées à la crypto, et le marché des crypto-monnaies a connu une baisse à court terme.
La frénésie de financement derrière les données : 154 entreprises et 98 milliards de dollars de « frénésie d'achat de cryptomonnaies »
L'intervention de Nasdaq n'est pas sans raison.
Selon un rapport de recherche publié au troisième trimestre 2025 par la célèbre banque d'investissement Architect Partners, plus de 154 entreprises cotées aux États-Unis ont proposé ou achevé des plans de collecte de fonds depuis janvier 2025, en précisant que "l'achat de Bitcoin ou d'autres crypto-monnaies" est une utilisation des fonds, pour un montant total de collecte atteignant 98 milliards de dollars. Cette ampleur dépasse de loin les 10 entreprises et 33,6 milliards de dollars de collecte de fonds similaires accumulés au cours des années précédentes.
De nombreuses entreprises prétendent « mettre en place une stratégie blockchain » et « diversifier leurs actifs financiers », mais en réalité, elles tentent de profiter de la tendance haussière des cryptomonnaies.
Parmi les pratiques les plus courantes, on trouve celle qui consiste à devenir un « agent d'actions » d'un jeton populaire — c'est-à-dire à acheter massivement une cryptomonnaie (comme BTC, ETH ou même des pièces Meme) sur le marché public, afin que les actions de l'entreprise deviennent un outil pour les investisseurs du marché secondaire pour parier indirectement sur cette cryptomonnaie. Surtout dans un environnement de marché haussier, cette stratégie peut facilement faire monter le prix des actions, créer des discussions, et même aider les grands actionnaires à réaliser des bénéfices à des niveaux élevés.
La mise à niveau de la réglementation par le Nasdaq vise précisément à freiner ce type de comportement financier qui s'écarte de l'activité principale et qui est axé sur la spéculation à court terme.
Le marché réagit rapidement : qui est en baisse ? Qui est mal interprété ?
La réaction du marché est immédiate.
De nombreuses entreprises étroitement liées aux actifs cryptographiques ont connu une baisse significative de leur action. Parmi elles, la société minière Bitmine Immersion a chuté de 8,7 % ; SharpLink Gaming a baissé d'environ 10 %. MicroStrategy a enregistré une baisse de 2,7 %.
Derrière ces fluctuations, il ne s'agit pas seulement d'une réaction naturelle du marché face aux perspectives négatives à court terme, mais cela représente également le fait que les investisseurs commencent à réévaluer la véritable valeur et le coût de conformité des « actions conceptuelles crypto ».
Depuis le mandat de Trump, les États-Unis adoptent globalement une attitude « d'accueil » envers la régulation des cryptomonnaies. Les agences fédérales comme la SEC (Securities and Exchange Commission) et la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) ont pris du retard dans l'application et l'avancement législatif. Cet environnement permissif a poussé de nombreuses entreprises à avancer audacieusement leurs plans de répartition d'actifs cryptographiques, et même à voir émerger un certain nombre d'entreprises centrées sur le récit de « détention de jetons ».
Cependant, avec la récurrence d'événements où les prix des actions sont manipulés par le biais de la spéculation sur les concepts de cryptomonnaie, suivis de ventes massives par des dirigeants entraînant l'effondrement des prix, les bourses, en tant qu'organismes de régulation de premier plan, n'ont d'autre choix que d'agir en premier. La politique de Nasdaq peut être vue comme une forme de « régulation de remplacement » - maintenant l'ordre du marché et la protection des investisseurs à travers des règles de cotation, avant que la législation fédérale ne soit intégrée et mise en œuvre.
En fait, ce n'est pas la première fois que le NASDAQ montre une attitude prudente dans le domaine de la crypto. De la suspension de l'introduction en bourse de plusieurs entreprises de minage de crypto-monnaies à des exigences de divulgation d'informations plus strictes pour les entreprises dont la part des activités liées à la blockchain est trop élevée, sa politique a toujours été de "préférer prévenir les risques à encourager l'innovation".
Les deux faces de la pièce
Les critiques estiment que bien que l'approche du Nasdaq soit raisonnable, elle présente un risque de « sur-interception ».
Certaines entreprises qui tentent réellement d'intégrer la technologie blockchain dans les fondements de leur activité – par exemple, certaines qui promeuvent la numérisation de la finance de la chaîne d'approvisionnement ou qui essaient d'émettre des actifs tokenisés – peuvent également être dissuadées par les coûts de conformité accrus liés aux nouvelles réglementations. Les processus d'approbation des actionnaires peuvent être longs et la divulgation d'informations complexe, ce qui peut amener les entreprises à manquer des opportunités sur le marché.
D'autres s'inquiètent que des réglementations strictes poussent les entreprises innovantes à se tourner vers le marché privé, d'autres bourses internationales (comme celles du Canada, de Singapour, etc.), voire à lever des fonds directement via des structures de DAO ou de tokenisation, ce qui affaiblirait la compétitivité même du Nasdaq et la vitalité innovante du marché de capitaux américain.
Pour les investisseurs, le renforcement de la réglementation par le NASDAQ est une arme à double tranchant.
D'un point de vue positif, un renforcement de la réglementation peut réduire les comportements de manipulation du marché tels que la surenchère, freiner la spéculation pure sur des concepts, aider le marché à éliminer les bulles et protéger les petits et moyens investisseurs des dommages causés par l'asymétrie de l'information.
Mais d'un autre côté, dans un environnement de marché haussier, le mécanisme « financement - achat de pièces - augmentation des prix des actions » a auparavant apporté des retours significatifs à certains investisseurs. Après un renforcement de la réglementation, ces opportunités à forte volatilité et à hauts rendements pourraient diminuer. Les investisseurs pourraient devoir se tourner vers d'autres outils (comme les ETF Bitcoin au comptant, les ETF à terme, les produits de fiducie, etc.) pour obtenir une exposition aux actifs cryptographiques, ou accepter un marché avec des rendements plus stables, mais une explosion de rendements plus faible.
La décision de Nasdaq pourrait bien devenir un indicateur des tendances pour les principales bourses mondiales.
Actuellement, la Bourse de New York (NYSE), la Bourse des options de Chicago (CBOE) et d'autres n'ont pas encore mis en place de politiques aussi strictes, mais elles surveillent de près les réactions du marché et des régulateurs. Il n'est pas exclu qu'une norme de « divulgation d'informations sur la détention de cryptomonnaies par les entreprises » devienne commune aux bourses américaines et même mondiales à l'avenir.
En attendant, les entreprises ajustent également leur stratégie. De nombreuses sociétés ont déjà commencé à restructurer leurs plans de financement, en présentant "l'investissement en cryptomonnaies" comme des projets de "gestion des actifs numériques" ou de "développement de la technologie blockchain" pour éviter un examen direct. Les équipes d'avocats sont occupées à interpréter les nouvelles réglementations, et le coût de communication avec les actionnaires a considérablement augmenté.
Quoi qu'il en soit, le Nasdaq semble s'efforcer d'équilibrer deux rôles : d'une part, celui de plateforme de financement pour les entreprises innovantes, et d'autre part, celui de gardien de l'ordre du marché.
Peut-être que la véritable signification de cette expérience réglementaire réside dans le fait qu'il ne s'agit plus de savoir « s'il faut réglementer », mais de « comment réglementer de manière juste et intelligente ». La fusion entre le monde de la cryptographie et la finance traditionnelle est devenue irréversible, mais le chemin de cette fusion sera certainement rempli de collisions et de compromis similaires.