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Le co-fondateur de Fundstrat, Tom Lee, a formulé une thèse haussière sur Ethereum axée sur la politique lors d'une interview le 26 août, arguant qu'un changement de réglementation aux États-Unis, le passage de Wall Street à une infrastructure sur chaîne et la demande institutionnelle acheminée par le biais de "trésoreries crypto" publiques préparaient le terrain pour une réévaluation nette au quatrième trimestre. "À court terme, vous savez, 5 500 $ devraient se produire dans les prochaines semaines", a déclaré Lee, ajoutant qu'à la fin de l'année, l'ETH "devrait être plus proche de 10 000 $ à 12 000 $", la majeure partie des gains annuels de la crypto arrivant généralement au T4.
Le 'moment de 1971' d'Ethereum
Le cerveau derrière la stratégie de trésorerie ETH de BitMine considère 2025 comme une rupture structurelle comparable à la rupture du dollar américain avec l'or en 1971. Selon lui, la posture de Washington a évolué, passant de la perception de la crypto comme une menace à son positionnement en tant qu'instrument de leadership financier. "Au cours des 12 derniers mois, il y a eu un changement radical, en partie à cause de l'élection, où la crypto n'est plus considérée comme un ennemi... mais fait vraiment partie de la manière dont le système financier américain obtiendra un leadership," a déclaré Lee.
Il a pointé du doigt les stablecoins—"le produit phare, vous savez, le moment chat-GPT"—la loi GENIUS proposée et ce qu'il a appelé le "Projet Crypto" de la SEC, soutenant que ces signaux montrent que les régulateurs veulent "que Wall Street utilise la blockchain pour réellement rendre l'Amérique plus innovante et réellement étendre l'influence financière de l'Amérique dans le monde."
À partir de là, la thèse de Lee se concentre sur Ethereum en tant que couche de règlement institutionnelle par défaut. "Wall Street ne veut pas de la chaîne la plus rapide… Ils veulent une chaîne fiable sur laquelle ils peuvent construire. Ethereum n'a eu aucun temps d'arrêt dans toute son histoire. Donc, pour moi, c'est la sélection naturelle."
Qualifiant Ethereum de "protocole épais", il a soutenu que la valeur s'accumule au niveau de la couche de base à mesure que la tokenisation et les rails de paiement migrent sur la chaîne. Citant des travaux "de Mosaics et de Fundstrat", Lee a déclaré que, si le réseau capte d'importants flux de paiements et bancaires, "vous atteignez une valeur réseau de 60 000 $ par ETH" sur un horizon de 10 à 15 ans.
La stratégie de BitMine
Une part substantielle de la conversation s'est concentrée sur le véhicule d'équité publique qu'il préside, Bitmine, qu'il a décrit comme un trésor Ethereum géré activement. Lee a contrasté la détention d'ETH au comptant avec la possession d'une entreprise qui utilise les marchés de capitaux pour augmenter l'ETH par action. "Lorsque Bitmine a commencé… il n'y avait que 4 $ d'Ethereum détenus par action," a-t-il déclaré à propos d'une référence du 8 juillet.
« À partir du 24 août, nous détenons désormais 39,84 $ d'Ethereum par action... La raison pour laquelle nous avons multiplié par 10 vos avoirs est que Bitmine s'efforce activement d'augmenter votre Ethereum détenu par action en utilisant les marchés de capitaux et en attirant l'intérêt des investisseurs institutionnels. »
Il a soutenu que cette approche peut être « anti-dilutive » lorsqu'elle est exécutée à une prime d'équité par rapport à la valeur nette des actifs : « Si votre ETH par action augmente, aucun des marchés de capitaux n'est dilutif. » Lee a ajouté que Bitmine a « un programme de rachat d'actions d'un milliard de dollars en place parce que si l'action devient trop bon marché par rapport à ses avoirs en ETH, il serait plus logique de racheter des actions. »
Concernant la stratégie, Lee a exposé une ambition de contrôler environ 5 % des ETH stakés, affirmant un effet de « loi de puissance » à mesure que l'importance du réseau augmente. « Si vous êtes une entité de staking qui possède 5 pour cent, alors vous avez une influence positive sur les futures mises à niveau… [and] l'un des vecteurs les plus importants pour lorsque Wall Street veut construire sur Ethereum », a-t-il déclaré. Avec les mécanismes de preuve de participation d'Ethereum, il a affirmé que les avoirs actuels pourraient générer des revenus substantiels : « Avec les 9 milliards de dollars d'ETH détenus aujourd'hui, cela représente presque 300 millions de dollars de revenu net. »
La vue macro de Tom Lee
La demande institutionnelle, a maintenu Lee, commence enfin à se tourner vers l'ETH via des enveloppes et des actions réglementées, même si de nombreux grands allocataires restent toujours sous-pondérés. « L'Ethereum n'est toujours généralement pas apprécié par les institutions car la plupart ont parié sur le Bitcoin… c'est pourquoi l'Ethereum tombe probablement dans… le rallye le plus détesté », a-t-il déclaré, en notant que les gains de l'ETH depuis le début de l'année de 35 pour cent ont dépassé ceux du Bitcoin de 17 pour cent.
Le macro overlay de Lee s'étend au-delà de la crypto. Il a réitéré une vision constructive des actions conditionnée par un assouplissement de la Réserve fédérale et un retournement cyclique. "Si la Fed passe à l'action et commence à réduire... et ensuite nous avons une baisse des taux hypothécaires et l'ISM qui remonte et donc les financières commencent vraiment à participer, je pense que c'est pourquoi nous atteignons environ 6 800 sur le S&P," a-t-il déclaré. Tout en reconnaissant que "septembre est le mois dont tout le monde va s'inquiéter," il a caractérisé tout repli comme achetable : "Depuis 2022... cela a toujours été une occasion d'acheter lors d'une baisse."
Au moment de la publication, l'ETH se négociait à 4 614 $.
Image mise en avant créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
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Ethereum à 5 500 $ dans quelques semaines, 12 000 $ d'ici la fin de l'année, prédit Tom Lee
Raison de faire confiance
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Le co-fondateur de Fundstrat, Tom Lee, a formulé une thèse haussière sur Ethereum axée sur la politique lors d'une interview le 26 août, arguant qu'un changement de réglementation aux États-Unis, le passage de Wall Street à une infrastructure sur chaîne et la demande institutionnelle acheminée par le biais de "trésoreries crypto" publiques préparaient le terrain pour une réévaluation nette au quatrième trimestre. "À court terme, vous savez, 5 500 $ devraient se produire dans les prochaines semaines", a déclaré Lee, ajoutant qu'à la fin de l'année, l'ETH "devrait être plus proche de 10 000 $ à 12 000 $", la majeure partie des gains annuels de la crypto arrivant généralement au T4.
Le 'moment de 1971' d'Ethereum
Le cerveau derrière la stratégie de trésorerie ETH de BitMine considère 2025 comme une rupture structurelle comparable à la rupture du dollar américain avec l'or en 1971. Selon lui, la posture de Washington a évolué, passant de la perception de la crypto comme une menace à son positionnement en tant qu'instrument de leadership financier. "Au cours des 12 derniers mois, il y a eu un changement radical, en partie à cause de l'élection, où la crypto n'est plus considérée comme un ennemi... mais fait vraiment partie de la manière dont le système financier américain obtiendra un leadership," a déclaré Lee.
Il a pointé du doigt les stablecoins—"le produit phare, vous savez, le moment chat-GPT"—la loi GENIUS proposée et ce qu'il a appelé le "Projet Crypto" de la SEC, soutenant que ces signaux montrent que les régulateurs veulent "que Wall Street utilise la blockchain pour réellement rendre l'Amérique plus innovante et réellement étendre l'influence financière de l'Amérique dans le monde."
À partir de là, la thèse de Lee se concentre sur Ethereum en tant que couche de règlement institutionnelle par défaut. "Wall Street ne veut pas de la chaîne la plus rapide… Ils veulent une chaîne fiable sur laquelle ils peuvent construire. Ethereum n'a eu aucun temps d'arrêt dans toute son histoire. Donc, pour moi, c'est la sélection naturelle."
Qualifiant Ethereum de "protocole épais", il a soutenu que la valeur s'accumule au niveau de la couche de base à mesure que la tokenisation et les rails de paiement migrent sur la chaîne. Citant des travaux "de Mosaics et de Fundstrat", Lee a déclaré que, si le réseau capte d'importants flux de paiements et bancaires, "vous atteignez une valeur réseau de 60 000 $ par ETH" sur un horizon de 10 à 15 ans.
La stratégie de BitMine
Une part substantielle de la conversation s'est concentrée sur le véhicule d'équité publique qu'il préside, Bitmine, qu'il a décrit comme un trésor Ethereum géré activement. Lee a contrasté la détention d'ETH au comptant avec la possession d'une entreprise qui utilise les marchés de capitaux pour augmenter l'ETH par action. "Lorsque Bitmine a commencé… il n'y avait que 4 $ d'Ethereum détenus par action," a-t-il déclaré à propos d'une référence du 8 juillet.
« À partir du 24 août, nous détenons désormais 39,84 $ d'Ethereum par action... La raison pour laquelle nous avons multiplié par 10 vos avoirs est que Bitmine s'efforce activement d'augmenter votre Ethereum détenu par action en utilisant les marchés de capitaux et en attirant l'intérêt des investisseurs institutionnels. »
Il a soutenu que cette approche peut être « anti-dilutive » lorsqu'elle est exécutée à une prime d'équité par rapport à la valeur nette des actifs : « Si votre ETH par action augmente, aucun des marchés de capitaux n'est dilutif. » Lee a ajouté que Bitmine a « un programme de rachat d'actions d'un milliard de dollars en place parce que si l'action devient trop bon marché par rapport à ses avoirs en ETH, il serait plus logique de racheter des actions. »
Concernant la stratégie, Lee a exposé une ambition de contrôler environ 5 % des ETH stakés, affirmant un effet de « loi de puissance » à mesure que l'importance du réseau augmente. « Si vous êtes une entité de staking qui possède 5 pour cent, alors vous avez une influence positive sur les futures mises à niveau… [and] l'un des vecteurs les plus importants pour lorsque Wall Street veut construire sur Ethereum », a-t-il déclaré. Avec les mécanismes de preuve de participation d'Ethereum, il a affirmé que les avoirs actuels pourraient générer des revenus substantiels : « Avec les 9 milliards de dollars d'ETH détenus aujourd'hui, cela représente presque 300 millions de dollars de revenu net. »
La vue macro de Tom Lee
La demande institutionnelle, a maintenu Lee, commence enfin à se tourner vers l'ETH via des enveloppes et des actions réglementées, même si de nombreux grands allocataires restent toujours sous-pondérés. « L'Ethereum n'est toujours généralement pas apprécié par les institutions car la plupart ont parié sur le Bitcoin… c'est pourquoi l'Ethereum tombe probablement dans… le rallye le plus détesté », a-t-il déclaré, en notant que les gains de l'ETH depuis le début de l'année de 35 pour cent ont dépassé ceux du Bitcoin de 17 pour cent.
Le macro overlay de Lee s'étend au-delà de la crypto. Il a réitéré une vision constructive des actions conditionnée par un assouplissement de la Réserve fédérale et un retournement cyclique. "Si la Fed passe à l'action et commence à réduire... et ensuite nous avons une baisse des taux hypothécaires et l'ISM qui remonte et donc les financières commencent vraiment à participer, je pense que c'est pourquoi nous atteignons environ 6 800 sur le S&P," a-t-il déclaré. Tout en reconnaissant que "septembre est le mois dont tout le monde va s'inquiéter," il a caractérisé tout repli comme achetable : "Depuis 2022... cela a toujours été une occasion d'acheter lors d'une baisse."
Au moment de la publication, l'ETH se négociait à 4 614 $.
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