P & L

Qu’est-ce que le Profit and Loss (PnL) ?

Le Profit and Loss (PnL), ou « profits et pertes », désigne le résultat net d’une opération ou d’un compte : il s’agit du montant gagné ou perdu, exprimé en valeur monétaire ou en pourcentage du capital investi. On peut l’assimiler à un « bulletin de notes » financier. Sur les marchés crypto, cependant, le calcul du PnL est influencé par des facteurs tels que les frais de transaction, le slippage, l’effet de levier, les taux de financement et les mécanismes de market making.

En spot trading, le PnL provient principalement de l’écart entre le prix d’achat et le prix de vente. En trading de produits dérivés, le PnL est amplifié par l’effet de levier et impacté par les coûts de détention comme les taux de financement. Dans le DeFi market making, le PnL comprend les revenus de frais, mais doit également intégrer la « perte impermanente » induite par les variations de prix.

Comment le PnL est-il calculé dans l’investissement crypto ?

Pour les transactions spot, le PnL se calcule généralement ainsi : « Montant de vente − Montant d’achat − Frais ». Le PnL latent pendant la période de détention s’exprime par : « Valeur de marché actuelle − Prix de revient (frais inclus) ». Le ratio PnL est souvent présenté comme « PnL ÷ Prix de revient × 100 % ».

Exemple : vous achetez 1 ETH à 2 000 USDT, avec un frais d’achat de 0,1 %. Le coût total est d’environ 2 000 + 2 = 2 002 USDT. Vous vendez ensuite à 2 200 USDT, avec un frais de vente d’environ 2,2 USDT. Votre PnL est donc d’environ 2 200 − 2,2 − 2 002 = 195,8 USDT, et le ratio PnL est d’environ 195,8 ÷ 2 002 ≈ 9,78 %. Si vous détenez toujours la position sans avoir vendu, ces 195,8 USDT constituent votre « PnL latent ».

Si vous achetez en plusieurs fois, il convient d’agréger les coûts. La méthode courante consiste à utiliser le coût moyen pondéré : additionnez tous les montants d’achat et divisez par la quantité totale achetée pour déterminer votre coût moyen de position.

Quelle est la différence entre PnL réalisé et PnL latent ?

Le PnL réalisé correspond aux gains ou pertes effectivement acquis, par exemple après la clôture partielle ou totale d’une position. Le PnL latent désigne les gains ou pertes « sur le papier » calculés à partir des prix de marché actuels, qui peuvent s’inverser selon l’évolution du marché.

Par exemple, vous achetez du BTC à 30 000 USDT ; s’il monte à 33 000 USDT mais que vous n’avez pas vendu, la différence de 3 000 USDT par BTC est un PnL latent. Une fois que vous vendez tout ou partie de vos avoirs, cette portion devient un PnL réalisé. Notez que les taux de financement et frais des produits dérivés impactent directement le PnL réalisé ; même si les prix restent stables, une détention prolongée peut éroder vos rendements à cause de ces coûts.

Comment l’effet de levier et les taux de financement influencent-ils le PnL en trading de dérivés ?

L’effet de levier amplifie à la fois les gains et les pertes. Il permet de contrôler une position plus importante avec une marge réduite ; par exemple, avec un levier 10x, une variation de 1 % du prix de l’actif sous-jacent entraîne théoriquement un changement d’environ 10 % du PnL de la position (hors frais et slippage). Si le levier accroît les gains potentiels, il augmente aussi le risque : un mouvement défavorable important peut entraîner une liquidation forcée.

Le taux de financement est un coût de règlement périodique entre positions longues et courtes, semblable à des frais de détention overnight, mais déterminé par l’offre et la demande du marché. Si vous détenez une position longue lorsque le taux est positif, vous payez le coût ; s’il est négatif, vous percevez un paiement. Sur la durée, les frais de financement s’accumulent dans votre PnL réalisé et influent sur le résultat final.

Par ailleurs, le trading de dérivés nécessite d’inclure les frais d’ouverture/fermeture dans le calcul du PnL et de prendre en compte la devise de cotation (contrats en USDT ou en coin), car cela impacte l’unité de PnL et le calcul du prix de liquidation.

Pourquoi la perte impermanente survient-elle lors de la fourniture de liquidité ?

Fournir de la liquidité à un Automated Market Maker (AMM) consiste à déposer deux actifs dans un ratio défini par le pool. Lorsque les prix évoluent, le pool rééquilibre automatiquement vos quantités d’actifs. Par rapport à une détention simple de tokens, ce rééquilibrage peut conduire à une valeur totale inférieure : c’est le phénomène de perte impermanente.

Exemple : Si l’ETH passe de 1 000 à 2 000 USDT, détenir 1 ETH double votre valeur de marché ; mais si vous avez fourni une valeur équivalente en ETH et USDT à un pool ETH/USDT, votre quantité d’ETH diminue tandis que vos USDT augmentent : la valeur totale peut être inférieure à celle d’une simple détention d’ETH. Toutefois, vous percevez des frais de transaction en fournissant de la liquidité ; si ces revenus sont suffisants, ils peuvent compenser la perte impermanente, voire générer un profit net. Pour évaluer la performance en market making, il faut toujours intégrer les revenus de frais, les récompenses en tokens et l’effet net de la perte impermanente.

Comment les frais et le slippage impactent-ils le PnL ?

Les frais de transaction sont prélevés par les plateformes à chaque opération ; en cas de trading fréquent, ils représentent une part significative du PnL global. Le slippage correspond à la différence entre le prix visé et le prix effectif d’exécution, phénomène courant sur les marchés peu liquides ou très volatils, et peut réduire les profits attendus, voire transformer un trade gagnant en perte.

Par exemple, trader des tokens à faible capitalisation et faible liquidité via un market order peut entraîner une exécution à plusieurs « ticks » du prix attendu : ce coût caché est le slippage. Lors de périodes de forte volatilité et de multiples transactions simultanées, l’accumulation des frais peut fortement affecter le seuil de rentabilité.

Pour réduire ces coûts, privilégiez les limit orders, fractionnez les gros ordres en plusieurs petits, évitez les annonces majeures ou les périodes de volatilité extrême, et surveillez les grilles tarifaires et politiques de remboursement des plateformes.

Comment consulter et gérer le PnL sur Gate ?

Sur Gate, vous pouvez visualiser le PnL sur les pages de compte et d’opérations, et configurer des outils de gestion du risque pour un meilleur contrôle.

Étape 1 : Accédez à la page des actifs et entrez dans « Analyse des profits » (l’intitulé peut varier) pour consulter les courbes de PnL quotidien et les taux de rendement du compte, utiles pour suivre la volatilité et les drawdowns globaux.

Étape 2 : Dans « Ordres — Ordres spot — Historique des transactions », visualisez chaque opération d’achat/vente avec les frais associés. La section des avoirs d’actifs affiche le PnL flottant et le prix de revient de chaque token pour un contrôle facilité du coût moyen.

Étape 3 : Dans « Contrats — Positions », vérifiez le PnL latent, le PnL réalisé, le prix de liquidation et les historiques de règlements de financement ; dans « Contrats — Ordres — Historique », recoupez le PnL de chaque opération et les coûts associés.

Étape 4 : Activez des outils tels que « Take Profit / Stop Loss » et « Ordres planifiés » lors du passage d’ordres pour définir à l’avance les conditions de sortie et prévenir les pertes incontrôlées.

Étape 5 : Utilisez « Exporter la facture » ou les extractions API pour générer des historiques de transactions dans des feuilles de calcul ou des outils comptables externes pour un calcul unifié du PnL.

En 2025, la plupart des grandes plateformes proposent une analyse détaillée du rendement du compte et des positions sur contrats ; cependant, les intitulés et parcours de navigation peuvent évoluer : référez-vous toujours aux indications actuelles de la plateforme.

Méthodes pratiques pour contrôler le PnL

• Dimensionnement des positions : Limitez le risque d’un trade à une faible part du compte (ex. 1 %–2 %) en paramétrant des stop loss à l’avance.
• Ratio risque/rendement : Fixez pour chaque trade un objectif où le gain potentiel dépasse la perte potentielle (ex. risquer 1 $ pour en gagner 2), garantissant une espérance positive sur la durée.
• Entrées/sorties progressives : Construisez vos positions en plusieurs fois et prenez vos profits par paliers pour atténuer l’impact de la volatilité sur la courbe du PnL.
• Segmentation du compte : Divisez vos fonds entre portefeuille long terme, trades stratégiques et allocations expérimentales pour éviter que différents horizons n’influencent vos résultats globaux.
• Processus de revue : Planifiez des revues régulières du taux de réussite, du ratio risque/rendement, du drawdown maximal et du journal d’erreurs pour ajuster vos règles sur la base des données.

Le respect strict de ces méthodes est essentiel. En cas de volatilité imprévue, réduisez l’exposition ou suspendez rapidement le trading pour éviter que de petites pertes ne deviennent significatives.

Pièges psychologiques courants à l’origine des fluctuations du PnL

• FOMO (Fear Of Missing Out) : Poursuivre les prix sous l’effet de l’anxiété dégrade le PnL ; n’entrez en position que dans des zones de prix définies par vos règles.
• Aversion à la perte : Refuser de couper ses pertes conduit à conserver trop longtemps des positions perdantes — transformant des pertes latentes en pertes réalisées ; placez un stop loss à chaque ordre.
• Biais d’ancrage : S’appuyer excessivement sur le prix d’entrée comme « juste valeur » ; privilégiez des fourchettes et prix planifiés objectifs plutôt que des repères émotionnels.
• Pari du joueur : Doubler la mise après plusieurs pertes successives dans l’espoir d’un rebond ; réduisez la taille des positions et prolongez la période d’observation : laissez les données guider vos décisions, pas l’émotion.

Inscrire ces biais comme actions interdites dans votre plan de trading peut vous aider à amortir les variations du PnL lors des mouvements majeurs du marché.

Résumé du cadre PnL

Le PnL n’est pas seulement un résultat : c’est une méthodologie. En suivant systématiquement les performances spot, dérivés et market making selon des critères unifiés — frais, slippage, taux de financement, perte impermanente — et en les combinant avec les courbes de rendement et drawdown du compte, vous obtenez une vision réelle de l’efficacité de votre stratégie.

Une démarche disciplinée consiste à exporter des données fiables depuis les plateformes de trading et à structurer un workflow : définir les niveaux de take profit/stop loss avant d’entrer en position ; exécuter strictement selon les règles après l’entrée ; revoir et ajuster après l’opération. Sur les marchés crypto 24/7 très volatils, la gestion du risque et l’exécution disciplinée sont souvent plus déterminantes sur la durée que la recherche de « stratégies parfaites ». Tout capital comporte un risque : n’opérez que dans les limites de votre tolérance et optimisez en continu vos outils de suivi et de gestion du risque.

FAQ

Que signifient le ratio risque/rendement et le taux de réussite — et quelle est leur importance pour la réussite en trading ?

Le ratio risque/rendement mesure le gain moyen par trade gagnant par rapport à la perte moyenne par trade perdant ; le taux de réussite est le pourcentage de trades profitables sur le total. Ensemble, ils reflètent l’efficacité réelle de la stratégie : même avec seulement 40 % de trades gagnants, un ratio risque/rendement de 3:1 peut rester rentable sur la durée. Les débutants devraient privilégier l’amélioration du ratio risque/rendement plutôt que la recherche d’un taux de réussite élevé pour une optimisation plus scientifique de la stratégie.

Pourquoi mon compte affiche-t-il des pertes latentes alors que je n’ai pas encore clôturé ma position ?

Le PnL latent (ou flottant) reflète les gains ou pertes théoriques calculés sur la base des prix de marché actuels pour les positions ouvertes. Même si vous n’avez pas clôturé la transaction, les fluctuations de marché ont déjà modifié la valeur nette de votre compte. Il s’agit de pertes « sur le papier » : si les prix remontent, vous pouvez les récupérer ; mais s’ils continuent de baisser vers les seuils de liquidation, les pertes deviennent effectives. Surveillez régulièrement le PnL latent pour ajuster le risque de façon proactive.

Comment les frais et le slippage rognent-ils mes profits ?

Les frais sont déduits à chaque transaction ; le slippage est la différence entre le prix attendu et le prix réel d’exécution — les deux réduisent directement les profits nets. Par exemple : si vous gagnez 100 $ sur un trade mais payez 10 $ de frais et subissez 5 $ de slippage, votre gain réel tombe à 85 $. En cas de trading fréquent, ces coûts s’accumulent ; privilégiez les paires à faibles frais sur Gate ou d’autres grandes plateformes et tradez durant les périodes de forte liquidité pour minimiser le slippage.

Pourquoi le PnL d’une même opération affiche-t-il des chiffres différents selon le moment ?

Parce que le calcul du PnL implique plusieurs repères temporels : le PnL latent (flottant) durant la détention (mise à jour en temps réel), le PnL réalisé après clôture (résultat figé), puis le net final après déduction des frais et taux de financement. Un même trade affichera donc des valeurs différentes avant et après clôture ; les taux de financement prélevés toutes les huit heures influent aussi sur la performance quotidienne. Concentrez-vous sur le PnL réalisé comme véritable indicateur de performance.

Comment évaluer rapidement si mon portefeuille est globalement en gain ou en perte ?

Sur Gate ou sur les pages d’aperçu d’actifs des autres plateformes, comparez le « Total des actifs » à « l’investissement initial » ou consultez directement le pourcentage de « rendement du compte ». Vous pouvez aussi additionner le « PnL réalisé » (profits réellement retirés) et le « PnL latent » (positions ouvertes). L’export des historiques de transactions pour des calculs de rendement sous Excel permet de limiter les biais visuels et d’orienter plus efficacement vos décisions futures.