Ordre « All or None » (AON)

Qu’est-ce qu’un ordre All-Or-None (AON) ?

Un ordre All-Or-None (AON) est une instruction qui impose l’exécution de la totalité de la quantité demandée en une seule transaction, faute de quoi l’ordre est annulé automatiquement. Les exécutions partielles sont exclues ; l’ordre ne s’exécute que si le marché peut fournir l’intégralité de la quantité au prix indiqué.

Par exemple, si vous souhaitez acheter 1 000 tokens à un prix limite de 1,00 et que seulement 700 tokens sont disponibles à 1,00 ou mieux, l’ordre AON ne sera pas exécuté—il n’acceptera pas les 700 et n’attendra pas les 300 restants. L’ordre sera annulé dans son intégralité.

Comment fonctionne un ordre All-Or-None ?

Le principe fondamental d’un ordre AON est qu’il doit être intégralement apparié par le moteur d’appariement en une transaction unique. Ce moteur, chargé de rapprocher les ordres d’achat et de vente, vérifie si les contreparties présentes dans le carnet d’ordres peuvent satisfaire la totalité de votre demande au prix spécifié.

Le carnet d’ordres répertorie les ordres d’achat et de vente par prix, en indiquant les quantités disponibles à chaque niveau. Lorsque vous soumettez un ordre AON, le système agrège toutes les contreparties disponibles dans votre fourchette de prix limite (ou mieux). Si le total correspond à votre demande, l’exécution est intégrale ; sinon, l’ordre est annulé sans exécution partielle.

Pourquoi utiliser un ordre All-Or-None ?

L’intérêt principal d’un ordre AON est d’éviter l’incertitude sur le prix et le coût liée aux exécutions partielles, tout en garantissant le respect strict de la taille et de la stratégie de votre transaction.

1. Éviter le slippage : Le slippage désigne l’écart entre le prix d’exécution attendu et le prix obtenu. Sur les marchés à faible liquidité, les exécutions partielles peuvent entraîner des transactions ultérieures à des prix moins avantageux, augmentant le coût moyen.
2. Maîtrise des frais : Plusieurs exécutions partielles peuvent engendrer des frais de plateforme répétés. Une exécution totale en une fois limite les coûts liés aux appariements multiples.
3. Alignement stratégique : Pour des stratégies de couverture, par exemple, si vous devez compenser 5 unités de risque, une exécution partielle de 3 unités laisse une exposition de 2 unités. Les ordres AON garantissent une exécution complète ou aucune.

Comment utilise-t-on les ordres All-Or-None dans le trading crypto ?

En trading crypto, les ordres AON conviennent particulièrement aux tokens à faible liquidité ou aux stratégies nécessitant une taille de transaction précise. Deux éléments clés à considérer avant de placer un ordre AON sont la profondeur du carnet d’ordres et votre plage de prix limite.

La liquidité reflète la capacité à acheter ou vendre des quantités significatives sans impact notable sur le prix. Dans un environnement peu liquide, il peut être difficile de réunir suffisamment de contreparties dans votre limite de prix, ce qui entraîne des annulations fréquentes d’ordres AON.

La profondeur du carnet d’ordres correspond à la quantité totale disponible à chaque niveau de prix. Si vous souhaitez acheter 1 000 tokens à 1,00, vérifiez si le total des ordres de vente à 1,00 ou mieux couvre votre besoin. Dans le cas contraire, il faudra envisager d’augmenter votre prix limite ou de réduire la taille de votre ordre.

Attention au slippage : si les ordres AON évitent le slippage lié à des exécutions partielles multiples, une annulation peut vous obliger à placer un nouvel ordre à un prix moins favorable et à vous exposer à de nouveaux risques de variation de prix.

Quelle différence entre un ordre All-Or-None, FOK et IOC ?

Les ordres AON sont souvent comparés aux ordres FOK (Fill-Or-Kill) et IOC (Immediate-Or-Cancel), car ces trois types sont liés à la rapidité d’exécution et aux contraintes de temps.

FOK (Fill-Or-Kill) signifie « exécuter la totalité immédiatement ou annuler ». Il impose une exécution intégrale instantanée ; si cela n’est pas possible sur le moment, l’ordre est annulé. AON se concentre sur le « tout ou rien » mais n’exige pas forcément une exécution immédiate—l’ordre peut être exécuté à tout moment pendant sa période de validité, selon les règles de la plateforme.

IOC (Immediate-Or-Cancel) permet les exécutions partielles—tout ce qui peut être exécuté immédiatement est rempli ; le reste est annulé. Cela diffère fondamentalement de la règle stricte « aucune exécution partielle » de l’AON.

En résumé :

• All-Or-None (AON) : aucune exécution partielle ; exécution uniquement si la totalité de la quantité est appariée d’un coup.
• FOK : aucune exécution partielle et exécution immédiate obligatoire.
• IOC : autorise l’exécution partielle immédiate ; le reste est annulé.

Quels sont les risques liés aux ordres All-Or-None ?

Le principal risque des ordres AON est de manquer l’exécution. Sur des marchés dynamiques ou des paires à faible profondeur, les ordres peuvent être annulés fréquemment, vous obligeant à poursuivre les prix ou à manquer des opportunités.

Le coût d’opportunité est également à considérer : si votre ordre est annulé et que les prix s’éloignent de votre objectif, vous devrez peut-être placer un nouvel ordre à un prix moins avantageux, augmentant votre coût global.

L’excès de rigueur sur la taille peut aussi réduire la flexibilité en marché volatile—insister sur le « tout ou rien » peut vous faire manquer des exécutions partielles potentiellement bénéfiques.

Pour sécuriser votre capital, prévoyez des plans de secours en cas d’annulation—définissez des plages de prix alternatives, fractionnez les gros ordres en lots plus petits et utilisez des dispositifs de gestion des risques.

Comment placer un ordre All-Or-None sur Gate

Si la plateforme propose les ordres AON, suivez ces étapes ; sinon, envisagez des alternatives comme FOK pour des conditions « tout ou rien immédiat ».

Étape 1 : Accédez à la page de trading de la paire choisie et vérifiez la disponibilité des types d’ordres avancés ou des conditions spécifiques. Étape 2 : Sélectionnez l’ordre limite et renseignez le prix ainsi que la quantité totale souhaitée. Le prix limite détermine le prix d’achat maximum ou de vente minimum. Étape 3 : Dans les options avancées, cochez « All-Or-None » (ou sélectionnez une contrainte équivalente telle que FOK ; consultez les paramètres disponibles). Étape 4 : Analysez la profondeur du carnet d’ordres—assurez-vous qu’il y a suffisamment de volume de contrepartie à votre prix (ou mieux) pour une exécution totale. Sinon, ajustez le prix ou la quantité. Étape 5 : Soumettez votre ordre. Si les contreparties peuvent satisfaire votre demande en une transaction selon vos conditions, l’ordre sera exécuté intégralement ; sinon, il sera annulé et vous pourrez réévaluer votre stratégie.

Points clés sur les ordres All-Or-None

Les ordres AON sont adaptés aux situations où une taille de transaction constante est nécessaire, permettant de maîtriser le prix moyen et les frais en refusant les exécutions partielles et en garantissant la complétude de la stratégie. Ils sont particulièrement utiles pour les tokens à faible liquidité mais restent plus exposés aux annulations en cas de profondeur de marché insuffisante. Contrairement aux ordres FOK et IOC, leur caractéristique essentielle est « aucune exécution partielle », tandis que l’exécution immédiate dépend de la mise en œuvre de la plateforme. Lors de l’utilisation d’AON sur Gate, tenez compte de la profondeur du carnet, de la tolérance au slippage et des dispositifs de gestion des risques—sélectionnez les options avancées adaptées et prévoyez des solutions de repli si l’exécution totale n’est pas possible.

FAQ

Que se passe-t-il si seule une partie d’un ordre AON peut être exécutée ?

Les ordres AON obéissent à la règle « tout ou rien »—si le marché ne peut pas satisfaire l’intégralité de la quantité demandée, l’ordre est annulé automatiquement. Par exemple, pour un ordre d’achat AON de 100 BTC avec seulement 80 disponibles, l’ordre sera annulé sans exécution. Ce mécanisme est adapté aux transactions importantes où la quantité est un critère strict.

Quand privilégier AON par rapport à un ordre classique ?

Les ordres AON sont particulièrement recommandés lorsque votre objectif de trading impose d’acquérir une quantité précise d’actifs. Par exemple, si vous souhaitez obtenir exactement 1 000 tokens pour le staking, un ordre classique pourrait n’en remplir que 800 et s’arrêter—tandis qu’un AON garantit l’acquisition des 1 000 ou rien. Cela évite de se retrouver avec une quantité insuffisante pour l’usage prévu.

Un ordre AON peut-il rester en attente longtemps sans être exécuté ?

C’est un risque fréquent avec les ordres AON—leur exigence stricte « tout ou rien » implique que sur des marchés peu liquides ou volatils, ils peuvent rester non exécutés pendant une période prolongée. Il est conseillé d’utiliser AON uniquement sur des paires liquides et de définir des délais d’expiration raisonnables pour éviter de bloquer des fonds indéfiniment.

Après l’exécution d’un ordre AON, puis-je clôturer partiellement ma position ?

Oui. La contrainte AON ne s’applique qu’à l’exécution de l’ordre—elle impose une exécution intégrale lors de l’appariement. Une fois l’ordre exécuté, votre position fonctionne comme n’importe quelle position classique ; vous pouvez la clôturer partiellement ou totalement à tout moment sans restriction.

L’AON est-il pertinent pour les petites transactions ?

En général, non. L’AON est conçu pour les transactions importantes ou les situations où la quantité exacte est essentielle. Pour les petites opérations, la liquidité du marché est généralement suffisante pour une exécution rapide via un ordre classique. Utiliser AON peut réduire l’efficacité en raison des annulations fréquentes liées au manque de liquidité. Pour les petits trades spot sur Gate, il est recommandé d’utiliser des ordres au marché ou des ordres limite standards.