Le retour des développeurs DeFi internationaux aux États-Unis renforcera la construction d’un écosystème DeFi plus robuste, réglementairement conforme et compétitif.

Nous abordons aujourd’hui un sujet qui suscite une véritable effervescence parmi les acteurs de la crypto : la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine vient d’assouplir sa posture historiquement rigide envers la finance décentralisée (DeFi). Lors de la table ronde « DeFi and the American Spirit » du 9 juin (UTC), la SEC a pour la première fois annoncé la préparation d’une exemption à l’innovation dédiée à la DeFi. Ce revirement a aussitôt propulsé à la hausse plusieurs jetons DeFi, témoignant d’une réaction de marché très positive.

En qualité d’avocat spécialisé dans le Web3, j’ai vu bon nombre de projets s’effondrer sous le poids de l’incertitude réglementaire. Ce signal marque-t-il le véritable tournant tant attendu pour l’écosystème DeFi ?

1. Le président de la SEC : la DeFi incarne les valeurs fondamentales américaines

Paul Atkins, président de la SEC, a affirmé sans réserve lors de l’événement : « Les principes fondateurs de la DeFi sont en parfaite adéquation avec les valeurs essentielles de l’Amérique, telles que la liberté économique et le droit à la propriété privée. » Atkins a réitéré son soutien à l’auto-conservation des actifs numériques et mis en avant le rôle déterminant de la blockchain dans la facilitation de transactions sans intermédiaire. Selon lui, l’« exemption à l’innovation » crée une voie accélérée permettant aux projets DeFi conformes de pénétrer rapidement le marché, sous réserve du respect des critères réglementaires essentiels. À noter qu’au 5 septembre, la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont publié une déclaration commune en faveur d’une coordination réglementaire. Ce passage d’un contrôle fragmenté à une collaboration institutionnelle marque une évolution majeure du paysage réglementaire des cryptomonnaies.

2. Quelles implications pour la DeFi ?

En tant que juriste, je reste attentif à la « frontière de conformité ». Les signaux actuels soulignent une mutation profonde du cadre réglementaire américain : la DeFi n’est plus une zone d’incertitude réglementaire.

D’abord, ce changement réglementaire profite indéniablement aux innovateurs. L’exemption à l’innovation autoriserait les plateformes véritablement décentralisées à contourner l’enregistrement en tant que valeurs mobilières, à s’affranchir de déclarations et d’audits complexes, et à réduire sensiblement les obstacles à l’entrée. Cette ouverture pourrait attirer davantage d’investisseurs institutionnels dans la DeFi. Pour les développeurs et équipes chinoises, elle ouvre aussi la voie à de nouvelles collaborations transfrontalières avec les États-Unis. Un assouplissement réglementaire devrait entraîner des transformations structurelles majeures dans la DeFi.

Ensuite, un renforcement de la protection des investisseurs restaurera la confiance du marché. D’avril à juin 2025 (UTC), le Groupe de travail sur les actifs cryptographiques de la SEC a organisé quatre tables rondes publiques, consacrées au trading crypto, à la conservation, à la tokenisation et à la DeFi. Ces rendez-vous, pilotés par la membre Hester Peirce et ouverts à tous, ont marqué une mobilisation inédite pour clarifier la régulation crypto, illustrant la volonté de la SEC de passer d’une posture de confrontation à une dynamique coopérative. L’exigence de réglementation de qualité protège les utilisateurs et limite le risque d’escroqueries de sortie sur la DeFi. Atkins a réaffirmé le droit des individus à la gestion de la propriété privée et soutenu la participation directe via des transactions sur chaîne par portefeuille, tout en rappelant que les projets DeFi ne sont pas assimilés à des valeurs mobilières et méritent leur autonomie dans l’écosystème financier. Pour filer la métaphore aéronautique, les projets DeFi ont longtemps évolué tels des avions sans plan de vol défini : certains trouvent leur trajectoire et décollent, d’autres stagnent en attente. La coordination entre SEC et CFTC revient à tracer des couloirs aériens et à construire des aéroports : les appareils peuvent atterrir à des destinations différentes tout en restant sur la bonne trajectoire. Les modalités de l’exemption restant à préciser et des challenges perdurant, la prudence s’impose pour tous les porteurs de projet.

Par ailleurs, la nouvelle doctrine protège les développeurs de logiciels contre la responsabilité liée à un usage détourné et clarifie les frontières légales. Atkins a évoqué l’exemple des ingénieurs en voitures autonomes : selon lui, les développeurs ne devraient pas être tenus responsables de l’utilisation qui est faite de leur code, déplaçant ainsi la responsabilité des créateurs vers les utilisateurs. Concevoir des solutions d’auto-conservation ou de confidentialité ne doit pas exposer à des poursuites, même si ces outils sont détournés à des fins illicites. La membre Peirce l’a confirmé, notant que publier du code ne saurait être confondu avec une activité financière. Elle prévient cependant que les structures centralisées ne pourront pas se cacher derrière le label « décentralisé » pour fuir tout contrôle. La SEC s’oriente donc vers une neutralité réglementaire sur le plan technique.

Enfin, les clarifications autour du staking et du minage apaisent les inquiétudes en matière de conformité. La Division of Corporation Finance de la SEC a affirmé que ni le minage par preuve de travail (PoW) ni le staking par preuve d’enjeu (PoS) ne constituent, en soi, des transactions sur titres. Cette prise de position a rassuré projets, mineurs et validateurs. Le marché a réagi par la hausse de nombreux jetons DeFi axés staking, illustrant un regain de confiance institutionnelle envers ces modèles.

3. Politique et marchés : moteurs conjoints de la réforme

De telles avancées ne sont pas fortuites. Les membres républicains de la SEC défendent depuis toujours des réformes favorables aux cryptoactifs et la proposition de « port sécurisé » de la membre Peirce s’impose peu à peu au Congrès. Les marchés réagissent avec optimisme, interprétant ce virage comme la fin d’une ère punitive pour ouvrir la voie au dialogue et à une régulation inclusive et pérenne.

4. Si elle est adoptée : une aube nouvelle pour la DeFi américaine

L’adoption de l’exemption à l’innovation permettrait enfin à la DeFi américaine de sortir de la zone d’incertitude réglementaire, ouvrant la voie au développement de technologies et de modèles d’affaires dans un cadre légal stable. Cet essor ne bénéficierait pas uniquement aux acteurs nationaux mais attirerait aussi les talents DeFi internationaux souhaitant évoluer sur un marché fort, conforme et compétitif.

Le soutien affirmé des membres républicains de la SEC montre la volonté de mieux appréhender la DeFi et d’adapter la norme à ses spécificités. Pour l’ensemble de l’écosystème crypto, le mouvement dépasse la simple réorientation réglementaire : il questionne fondamentalement l’innovation, la responsabilité et la liberté. Après des années de croissance débridée et d’insécurité réglementaire, les réformes menées par la SEC ouvrent la perspective d’un rapprochement avec la finance traditionnelle et d’une maturité durable de l’industrie.

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