Que sont les contrats à terme perpétuels ? Analyse comparative succincte entre ETH et BTC

Les contrats à terme perpétuels comptent parmi les instruments dérivés les plus échangés du secteur des crypto-actifs. Contrairement aux contrats à terme classiques, ils n’ont pas d’échéance, offrant aux investisseurs la possibilité de se positionner à la hausse comme à la baisse et ainsi de tirer parti des variations de prix dans les deux sens. Jusqu’ici, le Bitcoin (BTC) dominait largement le marché des contrats perpétuels, porté par son image d’« or numérique ».

Or, en juillet 2025, pour la première fois, le volume quotidien des contrats à terme perpétuels sur Ethereum (ETH) a dépassé celui du Bitcoin, faisant de l’ETH le nouveau centre de gravité du trading spéculatif. Ce basculement traduit une évolution structurelle de la spéculation et de l’allocation des capitaux sur les marchés.

Les données Glassnode signalent un tournant pour le marché

Selon les dernières analyses des plateformes Glassnode et CoinStats, durant la dernière semaine de juillet 2025 :

• Le volume des contrats à terme perpétuels sur ETH s’est hissé à 90,82 milliards $
• Le volume sur les contrats BTC a atteint 82,93 milliards $

C’est la première fois depuis 2022 que l’ETH surpasse le BTC selon cet indicateur, un événement rare qualifié de « volume skew ».

Par ailleurs, l’open interest d’ETH s’élève à 39,8 % de l’ensemble du marché, un niveau nettement supérieur à sa moyenne historique. Cela souligne une concentration marquée des positions à effet de levier sur l’ETH.

Pourquoi le capital se déplace-t-il vers l’ETH ? Équilibre entre institutionnels et particuliers

Il ne s’agit pas d’un simple phénomène spéculatif temporaire, mais bien d’une orientation structurelle des flux de capitaux :

L’approbation des ETF Ethereum a entraîné des flux entrants continus.

• Des acteurs institutionnels majeurs tels que BlackRock et Fidelity poursuivent leurs achats d’ETF spot ETH
• Les entrées nettes en juillet ont dépassé 1,1 milliard $, portant le cumul depuis le début de l’année à près de 8 milliards $

Les flux de capitaux observés on-chain confortent cette dynamique.

• Plus de 60 % des transferts on-chain d’USDT se font sur les réseaux ETH et Tron
• Binance demeure la principale place de marché en termes d’activité de trading

L’essor de la DeFi intensifie l’utilisation de l’ETH.

• La TVL des Layer 2 tels qu’Arbitrum et Base a fortement progressé sur la période
• Les frais de gaz sur ETH sont repartis à la hausse, tandis que le nombre de portefeuilles actifs a atteint un sommet annuel

Dérivés et ETF ETH : moteurs conjoints de croissance

La dynamique de l’ETH dépasse le seul marché spot, révélant une structure haussière entretenue par l’alliance « ETF + dérivés + DeFi » :

• Les ETF spot garantissent des flux stables à long terme
• Les contrats perpétuels stimulent l’effet de levier à court terme
• L’écosystème DeFi soutient l’essor de la valeur du réseau ETH

À l’inverse, le BTC se cantonne à un rôle de valeur refuge, restreignant ainsi les dynamiques spéculatives.

Analyse des cours : l’ETH peut-il franchir le seuil des 4 000 $ ?

Début août, ETH évoluait autour de 3 750 $ et rencontrait une résistance marquée à proximité des 3 930 $ à court terme.

Perspectives techniques :

• Si le volume propulse l’ETH au-delà de 4 000 $, cela validerait une figure d’inversion « épaule-tête-épaule », avec des objectifs situés à 4 500 $ ou même 5 200 $.
• Si le volume s’avère insuffisant, un repli vers les supports de 3 600 $ à 3 500 $ demeure possible.

D’après Glassnode, le ratio ETH/BTC s’établit à 0,063, son plus haut niveau sur un an – preuve de la vigueur relative de l’ETH.

Sentiment de marché, indicateurs on-chain et risques à court terme

Il importe de souligner qu’en dépit d’un optimisme général, certains signaux de surchauffe technique émergent :

• Les contrats perpétuels sur ETH révèlent une prédominance nette des positions longues, ce qui accroît le risque de liquidations et de corrections à brève échéance
• Le RSI signale une situation de surachat susceptible de provoquer des sorties de capitaux
• Les retraits d’ETH sur des plateformes comme Coinbase augmentent, reflétant des prises de bénéfices de certains détenteurs

Les investisseurs doivent se prémunir contre les « fausses cassures » et éviter de se positionner sur les plus hauts.

Recommandations et perspectives pour les investisseurs

Si l’ETH se maintient au-dessus de 3 600 $ tout en affichant de solides performances sur les ETF, la DeFi et les indicateurs Layer 2, alors :

• L’ETH pourrait inaugurer une nouvelle phase haussière majeure au quatrième trimestre
• D’autres altcoins pourraient tirer profit d’une rotation sectorielle, avec notamment des opportunités pour SOL, ARB ou MATIC

Recommandations stratégiques :

• Adapter la taille des positions ; surveiller attentivement l’évolution du ratio des volumes ETH/BTC et les flux vers les ETF
• Être attentif aux signaux de retournement, tels que la hausse des frais de gaz ou la baisse d’activité sur les solutions Layer 2