Limiter les pertes : comprendre les vertical spreads en trading

Les vertical spreads sont une stratégie avancée sur options qui permet aux traders de maîtriser leur exposition au risque tout en conservant un potentiel de rendement, tant sur les marchés traditionnels que sur les marchés de cryptomonnaies. Cette approche consiste à acheter et vendre simultanément des contrats d’options ayant la même échéance mais des prix d’exercice distincts, pour une participation au marché équilibrée grâce aux techniques de trading vertical.

Qu’est-ce qu’un vertical spread ?

Le vertical spread est une stratégie d’options à risque défini, fondée sur la prise de positions opposées sur deux options de même type — deux calls ou deux puts — ayant la même date d’échéance mais des prix d’exercice différents. Cette méthode est privilégiée par les opérateurs anticipant des variations modérées sur l’actif sous-jacent, plutôt que des mouvements extrêmes. Elle repose sur la compensation du coût d’achat d’une option par la prime encaissée sur la vente de l’autre, ce qui réduit le capital mobilisé tout en plafonnant les perspectives de gains et de pertes.

L’intérêt des vertical spreads en trading de cryptomonnaies réside dans leur capacité à structurer la gestion du risque sur des marchés à forte volatilité. Contrairement à l’achat isolé d’options, les vertical spreads offrent un cadre de profits et pertes maximum connus à l’avance, permettant une allocation de capital précise. La prime encaissée sur l’option vendue finance partiellement l’option achetée, ce qui rend la stratégie plus efficiente en capital qu’une position unilatérale. Il est cependant essentiel de garder à l’esprit que ces spreads limitent aussi bien le risque que le rendement, ce qui en fait une solution adaptée aux perspectives modérées sur le marché.

Types de vertical spreads

On distingue deux grandes familles de vertical spreads selon la tendance anticipée, chacune se déclinant en variantes selon l’utilisation des calls ou des puts. Maîtriser ces configurations du trading vertical est indispensable pour choisir la stratégie la plus pertinente au regard des conditions du marché et du profil du trader.

Les bull vertical spreads s’adressent aux traders anticipant une hausse de l’actif sous-jacent. Le bull call spread consiste à acheter un call à un prix d’exercice bas tout en vendant un call à un prix d’exercice élevé, ce qui génère un débit net. Ce montage est particulièrement pertinent lorsque la volatilité fait grimper les primes d’options, et que le trader vise une progression modérée. Le gain maximum correspond à l’écart entre les prix d’exercice diminué de la prime nette payée, la perte maximale étant limitée à cette prime. Le seuil de rentabilité se situe au prix d’exercice du call long, augmenté de la prime nette payée.

En alternative, le bull put spread repose sur l’achat d’un put à un prix d’exercice bas et la vente d’un put à un prix d’exercice élevé, générant cette fois un crédit net. Cette configuration est adaptée à des marchés stables où le trader anticipe un maintien des cours au-dessus du prix d’exercice le plus élevé, lui permettant de conserver la prime encaissée. Le profit maximal est la prime nette reçue, la perte maximale correspond à l’écart entre les prix d’exercice moins la prime nette encaissée.

Les bear vertical spreads ciblent les marchés baissiers. Le bear call spread implique l’achat d’un call à un prix d’exercice élevé et la vente d’un call à un prix d’exercice bas, ce qui génère un crédit net. Cette stratégie s’avère efficace en période de forte volatilité avec une anticipation de repli modéré. Le profit maximal est égal à la prime nette reçue, la perte maximale à l’écart entre les prix d’exercice moins la prime nette reçue.

Le bear put spread consiste à acheter un put à un prix d’exercice élevé et à vendre un put à un prix d’exercice bas, générant un débit net. Contrairement aux autres vertical spreads, cette approche peut profiter de mouvements baissiers marqués. Le gain maximal correspond à la différence entre les prix d’exercice moins la prime nette payée, la perte maximale étant la prime nette engagée.

Spreads de crédit et de débit

Les vertical spreads se répartissent naturellement en spreads de crédit et de débit selon qu’ils génèrent un revenu immédiat ou nécessitent un investissement initial. Cette distinction est essentielle pour sélectionner la stratégie de trading vertical la plus adaptée et gérer efficacement le risque.

Les debit spreads, tels que le bull call spread et le bear put spread, requièrent une dépense initiale, car l’option achetée coûte plus cher que la prime encaissée sur l’option vendue. Ces stratégies sont privilégiées pour accompagner un mouvement directionnel tout en réduisant le coût lié à l’achat d’options. Le montant débité représente la perte maximale, ce qui permet de définir le risque dès l’entrée en position.

Les credit spreads, regroupant le bull put spread et le bear call spread, génèrent un revenu immédiat puisque la prime encaissée sur l’option vendue excède le coût de l’option achetée. Ces stratégies misent sur la collecte de primes et la limitation du risque, ce qui intéresse les traders anticipant un maintien de l’actif dans une fourchette de prix. Le crédit encaissé réduit la perte maximale et peut être conservé si le marché évolue favorablement.

Dans tous les cas, la compensation des primes constitue un atout majeur du trading vertical. La prime perçue à la vente d’une option finance totalement ou partiellement l’achat de l’autre, rendant la stratégie plus accessible que les positions directionnelles sur options. Par ailleurs, la perte maximale définie permet une gestion précise du risque et du capital engagé. La contrepartie réside dans le plafonnement du rendement, la stratégie privilégiant des performances modérées et maîtrisées plutôt qu’un potentiel de rendement illimité.

Exemple de vertical spread

Pour illustrer un cas concret, prenons un bull call spread sur le Bitcoin (BTC), afin de montrer la mise en œuvre de cette stratégie sur le marché des cryptomonnaies.

Supposons que le Bitcoin cote à 95 000 $ et qu’un trader anticipe une hausse modérée au cours du prochain mois. Il réalise un bull call vertical spread en achetant un call à 97 000 $ pour une prime de 2 500 $, et en vendant simultanément un call à 100 000 $ pour une prime de 1 200 $. Le débit net est de 1 300 $, soit l’investissement initial et la perte maximale.

Le profit maximal s’obtient par la différence des prix d’exercice (100 000 $ - 97 000 $ = 3 000 $), diminuée de la prime nette payée (1 300 $), soit 1 700 $. Le seuil de rentabilité est fixé à 98 300 $, c’est-à-dire le prix d’exercice le plus bas (97 000 $) plus la prime nette payée (1 300 $).

Différents scénarios illustrent les résultats possibles. Si le Bitcoin atteint 98 500 $ à l’échéance, les deux options sont dans la monnaie. Le call long à 97 000 $ génère 1 500 $ de valeur intrinsèque, le call court à 100 000 $ ne vaut rien, ce qui donne un profit net de 200 $ (1 500 $ de gain moins 1 300 $ de prime). Si le Bitcoin atteint 100 000 $ ou plus, le gain maximal de 1 700 $ est atteint, tout excédent étant compensé par l’obligation du call vendu. À l’inverse, si le Bitcoin reste en dessous de 97 000 $ à l’échéance, les deux options expirent sans valeur et le trader perd la prime nette de 1 300 $ versée.

Cet exemple montre comment les vertical spreads permettent de participer à une hausse modérée tout en maîtrisant strictement le risque. Cette approche réduit le coût d’exposition aux options par rapport à l’achat d’un call isolé, tout en offrant des paramètres de profit et de perte clairs pour une gestion disciplinée des positions.

Conclusion

Les vertical spreads sont un outil de référence pour les opérateurs sur options, offrant une approche équilibrée du marché qui met l’accent sur la gestion du risque et l’efficacité du capital via le trading vertical. En achetant et vendant simultanément des options à des prix d’exercice différents, le trader peut limiter sa perte maximale et réduire le coût d’entrée par rapport à une position directionnelle. Le profil de risque/rendement défini rend le trading vertical particulièrement adapté aux anticipations modérées, évitant l’exposition au risque illimité des positions nues sur options.

Les quatre variantes principales — bull call spread, bull put spread, bear call spread et bear put spread — apportent la souplesse nécessaire pour s’adapter à différents contextes de marché et profils d’investissement. Qu’il s’agisse d’un crédit ou d’un débit, le vertical spread constitue un cadre structuré pour exprimer une opinion de marché tout en préservant une discipline dans la gestion du risque. Sur les marchés volatils des cryptomonnaies, ces caractéristiques en font une stratégie prisée pour équilibrer potentiel et protection, à condition de bien maîtriser la mécanique des options et les spécificités des actifs numériques.

FAQ

Qu’est-ce qu’un vertical en trading ?

Un vertical en trading est une stratégie sur options où le trader achète et vend des options de même type et de même échéance mais à des prix d’exercice distincts. Elle limite à la fois le risque et le rendement potentiel, ce qui la rend pertinente en cas de mouvement modéré du marché.

Comment générer 100 $ par jour avec une stratégie straddle ?

Utilisez une stratégie straddle sur des actifs volatils : placez des ordres d’achat et de vente à des seuils clés, puis ajustez les positions en fonction des mouvements pour viser 100 $ de profits quotidiens.

Qu’est-ce que la règle 3 5 7 en day trading ?

La règle 3-5-7 vise à limiter le risque à 3 % par trade et à 5 % sur l’ensemble des positions. Elle permet de protéger le capital et d’optimiser les gains en ajustant la taille des positions selon la valeur du portefeuille et le niveau de stop loss.

Les vertical spreads sont-ils rentables ?

Oui, les vertical spreads peuvent être rentables. Ils se clôturent souvent à un niveau plus favorable que celui d’entrée, avec un objectif de 50 % du profit maximum. La rentabilité dépend des mouvements de marché et d’une exécution rigoureuse.