El personal de la Fed está más preocupado por los precios de las acciones que por la deuda tecnológica, incluso cuando los hyperscalers continúan con una ola de préstamos para su gasto en IA.

Niveles en aumento de emisión de deuda entre las empresas tecnológicas tienen a Wall Street en alerta, pero los economistas del personal de la Reserva Federal aún no están tan preocupados.

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Las actas publicadas el miércoles del reunión de política del Fed del mes pasado revelaron otros riesgos que generaron mayor preocupación, incluyendo los precios de las acciones.

“El personal consideró que las presiones en la valoración de activos estaban elevadas,” dijo el Fed. “Las relaciones precio-beneficio de las acciones públicas se situaban en el extremo superior de su distribución histórica, reflejando, en parte, expectativas de un fuerte crecimiento de ganancias para las empresas tecnológicas y una apetencia de riesgo elevada entre los inversores.”

Por contraste, el personal del Fed caracterizó las vulnerabilidades de las empresas no financieras como “moderadas,” reduciendo la etiqueta de “elevadas” que tenían anteriormente.

La deuda corporativa ha crecido en los últimos años, especialmente entre las empresas que cotizan en bolsa con calificación de grado de inversión, indicaron las actas.

“La financiación de inversiones en IA probablemente implicará una mayor emisión de deuda en el futuro, pero las bajas cargas de deuda en la mayoría de las empresas tecnológicas y el crecimiento moderado de la deuda agregada en los últimos años sugieren que las empresas tienen la capacidad de absorber dicho crecimiento,” añadió.

Esto ocurre mientras los gigantes tecnológicos han estado invirtiendo cientos de miles de millones de dólares en la burbuja de la IA, aprovechando sus enormes flujos de efectivo y el mercado de bonos.

Solo en el cuarto trimestre de 2025, las empresas tecnológicas emitieron un récord de 108.700 millones de dólares en bonos, según Moody’s Analytics, cerrando un total anual de casi 300 mil millones.

El auge de los préstamos ha continuado en el nuevo año. Aproximadamente 15.500 millones de dólares en bonos fueron emitidos en las primeras dos semanas de 2026. Y a principios de este mes, la matriz de Google, Alphabet, emitió un bono raro a 100 años, recaudando 1.000 millones de libras esterlinas, o aproximadamente 1.370 millones de dólares.

Esto coincide con los informes trimestrales de los llamados hyperscalers como Alphabet, que muestran que la insaciable demanda de efectivo de la revolución de la IA en realidad está acelerándose.

Se espera que Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet y Oracle gasten un total combinado de 700 mil millones de dólares este año, aproximadamente un 70% más que en 2025.

Por su parte, los responsables de la política del Fed también expresaron preocupaciones sobre las altas valoraciones de las acciones y la deuda tecnológica.

“Algunos participantes discutieron posibles vulnerabilidades asociadas con los desarrollos recientes en el sector de la IA, incluyendo valoraciones elevadas en el mercado de acciones, alta concentración de valores y actividades en un pequeño número de empresas, y un aumento en la financiación mediante deuda,” dijeron las actas.

La creciente oferta de bonos corporativos podría incluso chocar con la explosión de la deuda federal. A medida que el Departamento del Tesoro busca asegurar que los inversores sigan absorbiendo el volumen de bonos que debe vender, la competencia creciente de las empresas que emiten sus propios bonos podría hacer que las tasas suban, advirtió el economista jefe de Apollo, Torsten Slok, el mes pasado.

Las estimaciones para el volumen de deuda de grado de inversión que se emitirá este año alcanzan hasta 2.25 billones de dólares. Al mismo tiempo, el déficit presupuestario anual del gobierno federal alcanza los 2 billones de dólares.

“En resumen, el volumen de productos de renta fija que saldrá al mercado este año es significativo y probablemente ejercerá presión al alza sobre las tasas y los diferenciales de crédito a medida que avanzamos en 2026,” dijo Slok.

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