Mirando la dinámica deuda-inversión, las cosas se mantuvieron relativamente estables hasta mediados de los 2000. Pero alrededor de 2006-2007, algo cambió. Los números comenzaron a subir más rápido y con más fuerza que antes.

Luego vino la verdadera aceleración. A principios de la década de 2010 se produjo un salto pronunciado—fácil de atribuir a políticas específicas y medidas de estímulo. Avanzando rápidamente a finales de los 2010, otro aumento se activó. ¿Y cuando llegó el COVID? La trayectoria se volvió vertical.

Esto no es solo ruido de fondo. La forma en que la deuda absorbe el capital de inversión moldea los ciclos de liquidez, los patrones de asignación de activos y, en última instancia, cómo fluye el capital hacia clases de activos emergentes. Entender estas olas ayuda a explicar movimientos más amplios del mercado.