Cómo elegir entre acciones preferentes y comunes: guía para inversores

2026-01-06 10:54:54

Cuando se habla de participación accionaria, no todos los títulos son iguales. Las empresas que cotizan públicamente pueden emitir múltiples categorías de acciones, cada una con características y beneficios distintos. La capacidad de voto, la prioridad en dividendos y el tratamiento en caso de insolvencia varían significativamente según el tipo de acción. Para quienes desean construir un portafolio sólido, comprender cómo difieren las acciones preferentes y comunes es fundamental.

Dos categorías principales: características esenciales

El mercado accionario se organiza principalmente alrededor de dos estructuras: las acciones ordinarias y las acciones preferentes. Aunque ambas representan propiedad empresarial, sus atributos y beneficios divergen considerablemente.

Acciones ordinarias: Son el título más extendido en los mercados. Permiten a los propietarios participar en decisiones corporativas mediante el voto en asambleas de accionistas. Los ingresos generados varían según el desempeño financiero de la compañía, lo que significa que los dividendos pueden ser sustanciales en años prósperos o mínimos durante ciclos económicos débiles. Ante quiebra, estos accionistas recuperan capital solo después de que se hayan satisfecho todas las deudas y reclamaciones de accionistas preferentes.

Acciones preferentes: Estas se posicionan en un nivel intermedio entre la inversión de capital puro y los instrumentos de deuda. No confieren poder de voto en decisiones corporativas. Sin embargo, garantizan retornos más consistentes mediante dividendos que generalmente se fijan en una tasa preestablecida. En situaciones de liquidación empresarial, los tenedores de estos títulos tienen prioridad sobre los accionistas ordinarios para recuperar su inversión, aunque permanecen subordinados a los acreedores convencionales.

Modalidades de acciones preferentes disponibles

El espectro de acciones preferentes es variado, adaptándose a diferentes necesidades de financiamiento corporativo e inversión:

Acumulativas: Los dividendos no pagados se van sumando período tras período, asegurando que el inversor eventualmente reciba la totalidad de los pagos adeudados.

No acumulativas: No existe derecho a cobrar dividendos atrasados si en algún período la empresa omitió el pago.

Convertibles: Permiten transformar la acción preferente en ordinaria bajo ciertos escenarios predefinidos, proporcionando flexibilidad estratégica.

Rescatables: La empresa emisora puede recomprar estos títulos en condiciones y plazos determinados, limitando la tenencia indefinida.

Participativas: Los dividendos están ligados directamente al rendimiento financiero de la organización, combinando estabilidad parcial con upside potencial.

Con cláusulas protectoras: Incluyen garantías específicas ante eventos corporativos críticos, resguardando los intereses del inversor.

Estructura de derechos: acciones preferentes

Ubicadas estratégicamente en la jerarquía de reclamaciones corporativas, las acciones preferentes otorgan beneficios tangibles a sus poseedores. En procesos de liquidación, se encuentran por delante de los accionistas ordinarios pero subordinadas a instituciones financieras y tenedores de bonos.

La mayoría de estas acciones no confieren derechos de voto, aunque existen variantes con voto múltiple o condicional. Esta restricción significa que los inversores tienen menor influencia en nombramientos de directorios o decisiones estratégicas mayores.

Una característica distintiva es la sensibilidad a movimientos en tasas de interés. Dado que ofrecen rendimientos fijos, cuando las tasas de mercado suben, el atractivo relativo de estos títulos disminuye (y viceversa), comportándose así de manera similar a los bonos.

En cuanto a pagos de ingresos, los tenedores de acciones preferentes están protegidos: reciben sus dividendos antes que los accionistas ordinarios. Esta prioridad es especialmente relevante cuando la rentabilidad corporativa es limitada. Algunas variantes aseguran acumulación de pagos omitidos, garantizando compensación futura.

Estructura de derechos: acciones ordinarias

Las acciones ordinarias confieren a sus propietarios influencia directa en asuntos empresariales. El voto en asambleas constituye un instrumento de poder, permitiendo la participación en decisiones críticas como selección de liderazgo ejecutivo y aprobación de políticas estratégicas.

En escenarios de liquidación, estos accionistas están en la cola de prioridades, tras deudores, tenedores de bonos y accionistas preferentes. Sin embargo, si la empresa es exitosa y genera activos significativos después de satisfacer obligaciones previas, los ordinarios pueden recuperar cifras sustanciales.

Los dividendos de acciones ordinarias fluctúan directamente con los resultados empresariales. En periodos de crecimiento y rentabilidad robusta, los pagos pueden ser generosos. Durante desaceleraciones económicas o desempeño operativo débil, los pagos disminuyen o se suspenden completamente.

Análisis comparativo: rentabilidad versus seguridad

Acciones preferentes: Ofrecen ingresos predecibles y típicamente superiores a los de acciones ordinarias, resultando atractivas en ambientes de bajos tipos de interés. La seguridad ante insolvencia es mayor que la de ordinarias, aunque menor que la de bonos. No obstante, el potencial de revalorización del capital es limitado. Los dividendos pueden interrumpirse durante crisis financieras severas, y la baja liquidez (con restricciones de venta y opciones de rescate corporativo) puede dificultar salidas rápidas de posiciones.

Acciones ordinarias: Se caracterizan por su alta liquidez en mercados principales, permitiendo compras y ventas ágiles. El potencial de apreciación es considerable, vinculado directamente al crecimiento corporativo y condiciones macroeconómicas. No obstante, la volatilidad es significativa. Los precios fluctúan según performance empresarial y sentimiento de mercado. Los dividendos, siendo variables, pueden ser reducidos o nulos en fases de bajo desempeño.

Datos de desempeño histórico: S&P Preferred vs S&P 500

La comparación entre el S&P U.S. Preferred Stock Index y el S&P 500 ilustra claramente las dinámicas distintas entre estos tipos de inversión. El índice de acciones preferentes representa aproximadamente el 71% del mercado estadounidense de este segmento, demostrando su magnitud en la estructura de mercado.

Durante un período de cinco años reciente, el comportamiento divergió marcadamente. Mientras el S&P 500 avanzó 57,60%, impulsado por el crecimiento de tecnología y dinamismo empresarial, el S&P U.S. Preferred Stock Index retrocedió 18,05%. Esta divergencia refleja el impacto de cambios en las políticas monetarias: cuando los bancos centrales suben tasas de interés para combatir inflación, los títulos con rendimientos fijos se vuelven menos atractivos, presionando a la baja el índice de preferentes. Simultáneamente, las acciones ordinarias de empresas robustas pueden prosperar en recuperaciones económicas posteriores.

Selección según perfil de inversor

Inversor de perfil dinámico: Tolera volatilidad y tiene horizonte temporal extendido (10+ años). Su objetivo es maximizar crecimiento patrimonial. Este perfil busca acciones ordinarias, aprovechando el potencial de revalorización a largo plazo y la capacidad de influir en decisiones corporativas. Típicamente está en etapas tempranas o medias de su trayectoria financiera.

Inversor de perfil conservador: Prioriza estabilidad y flujos regulares de ingresos sobre crecimiento espectacular. Frecuentemente se encuentra en fases de preservación de capital o próximo a jubilación. Este perfil se inclina por acciones preferentes, que ofrecen retornos predecibles, menor exposición a volatilidad y prioridad en liquidación. También utiliza estas acciones para diversificación, balanceando componentes de renta fija y variable.

Pasos prácticos para participar

Seleccionar plataforma: Elige un bróker regulado con buena reputación y ofertas competitivas de acciones ordinarias y preferentes.
Abrir cuenta: Completa formularios de datos personales y financieros, realizando el depósito inicial según requisitos.
Analizar objetivos: Evalúa el tipo de acciones preferentes y comunes que se alineen con tu tolerancia al riesgo y horizonte temporal.
Ejecutar órdenes: Utiliza las opciones de orden de mercado (precio actual) u orden limitada (precio específico). Algunos brókers permiten operar mediante CFDs sin poseer los títulos directamente.
Diversificar: Combina acciones ordinarias y preferentes en proporciones ajustadas a tu perfil, reduciendo riesgo concentrado.
Monitoreo continuo: Revisa periódicamente tus posiciones y ajusta estrategia conforme evoluciona el mercado y tus circunstancias.

Conclusión: entendiendo el mercado accionario

Las acciones preferentes y comunes coexisten en los mercados como herramientas con propósitos distintos. La evolución reciente del S&P U.S. Preferred Stock Index (caída de 18,05% en cinco años versus alza de 57,60% del S&P 500) subraya cómo los ciclos económicos y cambios de política monetaria impactan diferenciadamente a cada categoría.

La elección entre una u otra depende de tu situación financiera, objetivos y aversión al riesgo. No existe opción “correcta” universal; la decisión óptima es aquella alineada con tu perfil personal. Muchos inversores sofisticados combinan ambas en carteras balanceadas, capturando beneficios de estabilidad y crecimiento simultáneamente.

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