Los bonos del gobierno japonés a 30 años frente al oro - esta correlación no es un ruido de mercado aleatorio. Lo que estamos presenciando aquí es la creciente subordinación de los mecanismos de política monetaria. La relación entre estos dos activos cuenta una historia más profunda sobre cómo las decisiones de los bancos centrales están cada vez más restringidas por las dinámicas de la deuda y los comportamientos de cobertura contra la inflación. Cuando los rendimientos soberanos a largo plazo se mueven en tándem con los precios del oro, señala que los mercados están valorando cambios estructurales en lugar de fluctuaciones cíclicas.