Powell dijo: “No esperaremos hasta que la inflación alcance el 2% para recortar las tasas de interés. Eso sería demasiado tarde”.
Escrito por Nick Timiraos
Compilado por: Mary Liu, BitpushNews
Las actas de la reunión de la Reserva Federal del 12 y 13 de diciembre publicadas esta mañana temprano, hora de Beijing, mostraron que la Reserva Federal ha completado esta ronda de aumentos de las tasas de interés, pero no revelaron un debate significativo sobre cuándo comenzar a recortar las tasas de interés.
Las actas mostraron que, aunque casi todos los funcionarios esperan que la tasa de política finalmente se reduzca antes de finales de este año, la incertidumbre sobre cómo responder al próximo ciclo de política monetaria está aumentando.
Algunas autoridades se sienten incómodas manteniendo las tasas de interés demasiado altas durante demasiado tiempo. Destacaron “los riesgos a la baja que una postura demasiado restrictiva podría traer a la economía”, decían las actas. Señalaron que la desaceleración del mercado laboral podría “pasar rápidamente de una relajación gradual a una caída más repentina”.
Al mismo tiempo, las minutas de la reunión mostraron que otros responsables de la formulación de políticas creían que “las circunstancias pueden requerir mantener la tasa objetivo en su valor actual por más tiempo del que actualmente anticipan”. El presidente de la Reserva Federal de Richmond, Tom Barkin, dijo en declaraciones el miércoles que esto podría ser necesario si la inflación supera con creces el objetivo del 2% de la Reserva Federal.
Entre marzo de 2022 y julio de 2023, la Reserva Federal celebró 12 reuniones de política monetaria, incluidas 11 subidas de tipos. Desde entonces, a medida que la inflación se ha enfriado, el comité ha mantenido la tasa de referencia de los fondos federales en un rango de 5,25% a 5,5%, un máximo de 22 años.
El discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el 13 de diciembre causó cierta confusión. Los comentarios de Powell, junto con los pronósticos económicos publicados después de la reunión, sugieren que es más probable que la próxima medida de la Fed sea un recorte de tasas, aunque la Fed mantuvo una guía escrita diciendo que los funcionarios estaban más concentrados en los riesgos económicos que requieren tasas más altas.
Como resultado, el mercado ha aumentado sus apuestas sobre recortes de tasas de interés este año, lo que provocó un fuerte repunte en los mercados de acciones y bonos a fines de 2023.
Los inversores esperan que el banco central comience a recortar las tasas de interés en su segunda reunión de política monetaria en marzo de este año, y la próxima reunión de la Reserva Federal está programada para el 30 y 31 de enero.
Las actas de la reunión mostraron que las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal estaban funcionando, lo que tranquilizó a los inversores. Las últimas actas no mencionan la inflación “inaceptablemente alta” mencionada en versiones anteriores.
Las minutas mostraron, sin embargo, que los funcionarios podrían estar nuevamente en alerta si los mercados se recuperan demasiado del alivio de las condiciones financieras, lo que haría más difícil sostener una desaceleración económica y caídas sostenidas de la inflación.
Las perspectivas económicas de Estados Unidos parecen estar mejorando en los últimos meses a medida que la inflación y el crecimiento de los salarios se están desacelerando. Si la economía se debilita más de lo que esperan los funcionarios, eso le daría a la Reserva Federal más espacio para recortar las tasas de interés rápidamente y podría abrir la puerta a un recorte de tasas incluso si la expansión no se detiene.
Hace un año, muchos economistas esperaban que los funcionarios de la Reserva Federal tuvieran que aumentar las tasas de interés a un nivel que crearía suficiente capacidad ociosa, como trabajadores desempleados y fábricas inactivas, para desacelerar significativamente la inflación. Pero las reparaciones de las cadenas de suministro y la afluencia de trabajadores al mercado laboral están manteniendo bajo control los aumentos de salarios y precios sin causar una debilidad económica generalizada.
Las actas dieron pocos indicios de cómo veían los funcionarios la perspectiva de un recorte de tipos. Los funcionarios creían que el riesgo de una inflación mayor a la esperada a fines del año pasado había disminuido, pero las actas resaltaron un debate sobre el alcance de la mejora en las expectativas.
El mes pasado, algunos funcionarios argumentaron que la parte fácil de combatir la inflación estaba completa cuando las cadenas de suministro y los mercados laborales se recuperaron por completo de las perturbaciones relacionadas con la pandemia. Eso podría requerir que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés más altas de lo necesario para frenar la actividad económica.
Hablando en Raleigh, Carolina del Norte, Barkin dijo: “Después de décadas sin poder de fijación de precios, las empresas -especialmente aquellas que enfrentan presiones de ganancias- no estarán dispuestas a renunciar a aumentar los precios a menos que sus clientes o competidores las obliguen a hacerlo. Tome medidas. Si eso es así, En este caso, me temo que habrá que hacer más para reducir la demanda y convencer a quienes fijan los precios de que la era de la inflación ha terminado”.
Otros, sin embargo, ven potencial para mejoras continuas del lado de la oferta, lo que podría prolongar la caída relativamente gratuita de la inflación y plantear la cuestión de cuándo recortar las tasas de interés.
A los funcionarios de la Fed les resulta cada vez más difícil evitar las expectativas del mercado de recortes más tempranos y profundos de las tasas de interés, en gran medida porque la inflación se está enfriando más rápido de lo que esperan los responsables de las políticas del banco central.
El mes pasado, los funcionarios de la Reserva Federal esperaban que la inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, terminara el año en 3,2%, medio punto porcentual menos que su pronóstico de hace tres meses. Los datos recibidos durante la reunión de la Reserva Federal del mes pasado apuntaron a una disminución continua de la inflación subyacente. Cayó al 1,9% sobre una base anualizada de seis meses en noviembre, según el Departamento de Comercio de Estados Unidos. El objetivo de inflación de la Reserva Federal es el 2%.
Powell avivó el entusiasmo del mercado cuando dijo que algunos funcionarios en la reunión de política de la Reserva Federal habían descrito sus propias perspectivas de recortar las tasas de interés. En los días posteriores a la reunión, algunos funcionarios utilizaron discursos públicos para rechazar las expectativas de un cambio inminente hacia recortes de tasas. John Williams, vicepresidente de Powell, presidente de la Fed de Nueva York y vicepresidente del comité de fijación de tasas de la Fed, aclaró más tarde que recortar las tasas de interés no fue el foco principal de la reunión de política.
Los analistas consideraron notables los comentarios de Powell el mes pasado porque estaba más preocupado que antes por el riesgo de que tasas de interés demasiado altas pudieran causar daños innecesarios a la economía a medida que cae la inflación. “Somos conscientes de los riesgos de aguantar demasiado tiempo”, afirmó. “Tenemos mucho cuidado de no cometer errores como este”.
Powell también reiteró su opinión de que las tasas de interés podrían reducirse el próximo año a medida que la inflación se acerque al objetivo del 2%. Mantener las tasas de interés estables mientras la inflación cae provocaría que las tasas de interés ajustadas a la inflación o “reales” aumentaran, algo que la Reserva Federal no quiere. Las autoridades pueden reducir las tasas de interés nominales sólo para evitar que las tasas reales se vuelvan demasiado estrictas.
“No vamos a esperar hasta que la inflación alcance el 2 por ciento antes de recortar las tasas de interés, eso sería demasiado tarde”, dijo Powell.
