Los protocolos y aplicaciones Web3 ganadores se convertirán en bienes públicos accesibles globalmente para sus casos de uso específicos.
**Escrito por **Gagra Ventures
Compilado por: Shenchao TechFlow
Recientemente, Gagra Ventures publicó el artículo “The New” Value Stack “”, que analiza principalmente la evolución de la cadena de valor en Web3 y los negocios de tecnología distribuida. Explora cómo los agentes descentralizados y autónomos están impactando el sector tecnológico global y cómo los protocolos y aplicaciones Web3 pueden formar un bien público accesible globalmente. El artículo también analiza cómo empresas como Amazon logran el éxito empresarial controlando diferentes niveles de la pila de valor y cómo estos principios se aplican a un entorno Web3. Shenchao compiló el texto completo.
fondo
En la tecnología tradicional, es bien sabido que las empresas que apuntan a la “última milla” del cliente final normalmente pueden obtener el mayor valor en la cadena de valor del producto. La última milla es también la más competitiva, por lo que todavía tiene sentido que los fundadores reacios al riesgo se extiendan a lo largo de la cadena de valor y produzcan los componentes o servicios intermedios que conforman el producto final.
En el mundo empresarial de tecnología distribuida Web3, donde idealmente se minimizan los intermediarios, todos están descentralizados y los servicios están automatizados, es fácil concluir que la cadena de valor está invertida. La primera infraestructura para ejecutar aplicaciones Web3 fueron gigantes como Bitcoin y Ethereum, y cada red tenía su propio paradigma (como “Internet Money” y “Internet Computer”) para que las aplicaciones aprovecharan su apertura. Como resultado, los inversores se dan cuenta de que los propios protocolos pueden captar más valor en relación con las aplicaciones que se ejecutan en ellos.
Esta forma de pensar ha llevado a que la mayor parte del capital fluya hacia la infraestructura Web3, como las llamadas capa 1, capa 2 e incluso capa 3 (o cadenas/acumulaciones específicas de aplicaciones). Sin embargo, la visión detrás de esto ha evolucionado de ser monolítica a ser más modular, generando más nuevas empresas de infraestructura para financiar.
Desde entonces, también hemos visto el surgimiento de una serie de aplicaciones que se han beneficiado significativamente del uso de Ethereum para reducir los costos de implementación y distribución, al mismo tiempo que emiten tokens que no necesariamente capturan el valor generado por el producto (principalmente por razones regulatorias). , que es temporal) obtuvo un aumento significativo. Uniswap es un buen ejemplo, aunque acaban de empezar a cobrar tarifas. Aunque en su apogeo, su valoración era mucho menor que la de Ethereum, esta aplicación se desarrolló y se lanzó al mercado significativamente más lentamente que las aplicaciones de comercio en línea Web2 de la competencia, mientras que se benefició de la subcontratación de la mayor parte de sus costos operativos a los autores y mantenedores de verificación de Ethereum. Este es un buen modelo de negocio.
Entonces, con el surgimiento de estas aplicaciones, la narrativa ha cambiado a lo largo de un período de tiempo, con una gran cantidad de inversiones del mercado público y privado fluyendo hacia nuevas súper aplicaciones contendientes en Web3, principalmente en juegos y aplicaciones DeFi (como apuestas de liquidez).
Hemos estado pensando en qué marco de pensamiento puede presentar el mejor modelo de negocio Web3 con mayor valor. Esto dio origen a nuestro concepto de “Value Stack”, que actualmente guía nuestras decisiones de inversión y composición de cartera.
El poder de dar forma a una nueva pila de valores
Creemos que dos tendencias centrales definirán la industria tecnológica global. Comenzando con el software e Internet (que se convertirán en sinónimos a medida que se reduzca la brecha de seguridad entre lo que está en línea y lo fuera de línea), esperamos que estas tendencias lleguen al mundo físico.
Estas tendencias son:
- Descentralización, impulsada por la proliferación de cadenas de bloques públicas y sistemas distribuidos similares a cadenas de bloques (deterministas, sin confianza, resistentes a la censura). Comienza con un conjunto de sistemas alrededor de cualquier activo, incluidos los procesos autónomos. Vemos tecnologías como blockchain como un “lazo” para la inteligencia artificial, del mismo modo que los sistemas legales frenan la violencia en el mundo real a medida que los humanos recurren a la agricultura. Esto dará como resultado que todo (primero los activos digitales, luego los activos físicos) llegue a la red. En un futuro cercano, a medida que los problemas de escalabilidad y cuellos de botella del ancho de banda se resolverán inevitablemente, los sistemas criptográficos similares a blockchain brindarán mayor seguridad y mantendrán a todos y a todo conectado, por lo que ya no requerirán configuración interna ni cliente descargable;
- Impulsados por la inteligencia artificial y la robótica, surgirán agentes autónomos tanto en el mundo digital como en el físico. Las máquinas representarán la gran mayoría del tráfico y uso de Internet. Creemos que la forma final de las aplicaciones de consumo serán interfaces de agentes de IA altamente personalizables combinadas con lo mundano; mientras que las aplicaciones más creativas y atractivas pueden terminar siendo experiencias gamificadas para usuarios humanos y al mismo tiempo mantener un alto grado de componente de inteligencia artificial.
Para reiterar: creemos que la mayoría de los procesos comerciales, así como nuestra experiencia de usuario, se automatizarán mientras los parámetros y preferencias que establezcamos para ellos permanezcan dentro de nuestro control verificable. Además, las limitaciones de escalabilidad y la complejidad son obstáculos actuales para los análogos descentralizados de los mejores productos Web2 y se resolverán en los próximos 3 a 5 años, por lo que suponemos que esto se resolverá cuando el argumento comience a funcionar por completo.
También significa que terminaremos con una cadena de valor muy diferente porque estas tecnologías son de naturaleza global. Todo estará en línea y conectado. La conclusión principal aquí es que el conjunto de valores de Internet eventualmente se volverá homogéneo en todo el mundo.
En nuestra opinión, las aplicaciones y protocolos ganadores se convertirán en bienes públicos globales gestionados y a los que se podrá acceder a través de una red distribuida similar a una cadena de bloques pública. Puede haber reglas y restricciones específicas de cada jurisdicción para interactuar con ellas, pero la mayoría de las veces, sigue siendo lo mismo.
¿Qué es la pila de valores?
Ahora, usemos un ejemplo simple para explicar lo que llamamos la “pila de valores”.
Al principio, se puede pensar en Amazon como una estantería infinita, con los libros primero y luego todo lo demás: el último kilómetro que capturan. Capturaron a los consumidores ofreciendo y expandiendo su oferta de libros originales. Con el tiempo, Amazon pasó de ser inicialmente un editor revendedor a convertirse en su propio editor, creando una plataforma con Kindle y luego otras plataformas de contenido con Amazon Prime. Pero lo que realmente les permitió reducir costos y, en última instancia, volverse rentables fue bajar en la pila de tecnología y en la pila de valor y vender acceso al backend, que permanece inactivo el 95% del año, excepto durante las compras navideñas. Esto dio origen a su plataforma en la nube AWS. Además, para mejorar la experiencia del cliente y desarrollar nuevos clientes (que de otro modo utilizarían tiendas físicas), tuvieron que avanzar más en la cadena de creación de valor, establecer servicios de entrega excepcionalmente rápidos y, en última instancia, tener la flota más grande de jets privados. y drones en Estados Unidos. También trabajan con fabricantes para vender algunos de sus productos más populares bajo sus propias marcas para mantener precios atractivamente bajos y entregas rápidas.
Así es aproximadamente como las plataformas de comercio electrónico se transforman en empresas de nube, infraestructura y logística: desplazándose verticalmente hacia abajo en la pila de valor y apropiándose de ella. Desde la última milla hasta la fabricación para exprimir todos los márgenes de beneficio y satisfacer a los clientes. Por supuesto, también dependen de infraestructuras comunes como TCP/IP en Internet o carreteras concretas en el mundo físico, que también constituyen la cadena de valor. Pero para mantener el dominio de su negocio, Amazon necesita poseer una pila vertical, y debe hacerlo de manera incremental después de bloquear primero las partes principales que le brindan factores de crecimiento reales. Otros gigantes empresariales se encuentran en situaciones similares en distintos grados.
Es un proceso más natural para una empresa profundizar en la cadena de valor que constituye su producto principal que expandirse a mercados adyacentes o completamente nuevos, aunque todavía lo hacen todo el tiempo, con distintos grados de éxito. Siempre tienen más posibilidades de poseer totalmente el valor vertical de su negocio en lugar de dominarlo horizontalmente (es decir, en múltiples mercados/jurisdicciones/plataformas). Poseer parte de la cadena de valor crea economías de escala y, por tanto, evita la competencia. La expansión lateral hacia nuevos mercados es más riesgosa y menos clara.
No importa cuán fuerte sea el valor vertical de Amazon en los EE. UU. y otras regiones selectas, no pueden poseerlo globalmente, por lo que dependen de socios con mejor distribución en una región en particular o se enfrentan a tener socios similares en otras regiones. Tipos de valor vertical Las empresas compiten y dominan allí, como la china Alibaba. Es posible que nunca sean réplicas exactas entre sí; por ejemplo, Alibaba no posee almacenes ni operaciones logísticas, sino que posee otras partes de su cadena de valor (servicios financieros a través de Alipay) para lograr el dominio en su mercado local.
Por lo tanto, el modelo de negocio ganador en la tecnología tradicional es desarrollar la pila de valor verticalmente de arriba hacia abajo para lograr los mayores márgenes de beneficio posibles y evitar la competencia. Pero eso no impide que estos negocios se vean interrumpidos ocasionalmente.
Pila de valor en Web3
Creemos que, en última instancia, los protocolos y aplicaciones Web3 ganadores se convertirán en bienes públicos accesibles globalmente para sus casos de uso específicos, ya que el acceso más amplio a menudo crea una dinámica de ley de potencia (la mayoría de las personas usan 1 o 2 soluciones ganadoras). Estos productos distribuidos suelen ser redes de proveedores de servicios + usuarios (por ejemplo, Bitcoin) o simplemente usuarios (por ejemplo, Uniswap). También son inherentemente resistentes a la censura, están abiertos para operar las 24 horas del día, los 7 días de la semana, e igualmente abiertos para que cualquiera contribuya o construya sobre ellos. Dado este entorno, los usuarios y contribuyentes no tienen motivos para no considerar la solución ganadora como el producto elegido para un caso de uso específico. Es probable que los ganadores sean aquellos con mayor participación, liquidez y otros efectos de red.
Esto también significa que Web3 se compone de múltiples aplicaciones y protocolos, cada uno de los cuales ocupa una parte de esta cadena de creación de valor global descentralizada, pero ninguna aplicación puede poseerla por completo. La interoperabilidad y la apertura requieren un cierto grado de especialización (según el dominio). En un mundo donde todo es de código abierto, debes ser el mejor o tener el mayor efecto de red. Además, si reduce las funciones de interoperabilidad para aplicarlas, los usuarios simplemente elegirán una solución diferente que no haga eso porque eso es lo que les resulta valioso. Al final, ciertamente aún puede crear su propia pila de valor completa, pero los incentivos se han desplazado hacia construir sobre las soluciones existentes en lugar de crear todo sobre su solución. Los beneficios de reducir el costo de configurar su protocolo y distribuirlo a la base de usuarios más amplia (billeteras en blockchain) son numerosos, y cuantos más contribuyentes tenga esta tecnología de código abierto, más poderosa se vuelve. Se trata de un movimiento económico, cultural e incluso social difícil de revertir.
Ampliando la metáfora de la pila de valor a la idea de estar compuesta por capas de tecnología, desde una perspectiva vertical, la porción de valor contabilizada por una aplicación o protocolo en particular puede parecer más pequeña/delgada (captura de valor vertical limitada) por las razones mencionadas. arriba. Sin embargo, la naturaleza del mercado global creado por Web3 permite a estas empresas atender a muchos más usuarios que los ganadores regionales como Amazon o Alibaba. Por lo tanto, desde una perspectiva horizontal, Web3 puede tener un mayor valor potencial que productos Web2 similares.
Vemos a los ganadores de Web3 crecer horizontalmente en sus respectivas categorías, en lugar de crecer verticalmente. La pila de valor global es un conjunto único y homogéneo de capas apiladas verticalmente en una gran pila de tecnología, donde cada protocolo y aplicación es una sola porción de ese cuerpo en capas.
En este escenario, ¿cuál es el ganador en el campo del “almacenamiento”? Es el protocolo que aloja datos para la mayor parte de Internet en todo el mundo, como en China, EE. UU. y en todas partes, lo que significa que ocupa AWS, Alibaba Cloud, Azure, Tencent Cloud, Google Cloud, Hetzner y todas las demás nubes y almacenamiento local actual La parte de almacenamiento del negocio. Ahora, multiplique eso por las necesidades de almacenamiento en constante expansión de un mundo digital, donde la IA genera y consume órdenes de magnitud más datos que los que consumimos hoy, y tendrá una idea aproximada de la escala que podría ocupar esa capa de pila de valor. .
La pregunta clave es, dada la naturaleza de código abierto de estas tecnologías, ¿cómo se puede asegurar que se captura la mayor parte del valor que crean y al mismo tiempo ganar en efectos de red? Creemos firmemente que estamos en el comienzo de descubrir la mejor economía para tales sistemas. La experimentación con activos digitales que representan el acceso/propiedad de estas plataformas apenas está comenzando a tener éxito. El rápido camino hacia la liquidez de estos tokens es a la vez un regalo y una maldición, ya que incentiva a las personas a lanzar estos tokens lo más rápido posible y con sólo mejoras menores basadas en el ensayo y error de las primeras iteraciones. Sin embargo, es difícil que un producto cuyo precio continúa cayendo cambie de dirección. Es por eso que estos fracasos en la economía simbólica pueden tener un alto costo para los creadores de productos incluso de gran éxito.
Creemos firmemente que se acerca una gran era de diseño de tokens y una plataforma de prueba para las teorías económicas más complejas y de vanguardia. Sabemos por los economistas que trabajan con las empresas de nuestra cartera que la mayoría de las personas en la economía tradicional tienen trayectorias profesionales que son aburridas y aburridas debido a lo poco que producen en el mundo real. En la economía simbólica, por el contrario, pueden implementar y adaptar continuamente estas economías de red de circuito cerrado.
Cómo ponemos en práctica nuestro marco
Como inversor, desea que el ganador o al menos el segundo protocolo/aplicación más grande sirva a su pila respectiva. Creemos que los protocolos posteriores a la cadena de valor (es decir, al final de Internet) se parecerán más a un producto en el que el ganador se lo lleva todo. Y la capa de aplicaciones puede tener múltiples ganadores simultáneos que aborden las necesidades de diferentes grupos de usuarios pero sigan prevaleciendo en sus respectivos segmentos de mercado.
Además, no sabemos qué capa de la pila será la ganadora y capturará el mayor valor, y esperamos que la demanda de cada servicio/protocolo sea cíclica, pero los márgenes serán mayores cuanto más arriba se avance en la pila (piense en los ciclos económicos). necesidades versus no esenciales), incluido el middleware (por ejemplo, el aumento de los juegos favorece más cierto middleware que el aumento del software de productividad). Por lo tanto, desea poseer tantos ganadores en cada categoría como sea posible y en toda la pila para lograr una actitud defensiva en su cartera.
Además, aunque no sabemos qué tan valiosa puede ser cada categoría, la heurística puede llevarnos a elegir primero las categorías más grandes. Preferimos proyectos en áreas que no parecen competitivas pero que tienen sentido tanto desde los primeros principios como desde la perspectiva del talento fundador.
La clave para asegurarse de tener un ganador o un competidor fuerte es asegurarse de que tenga las defensas para construir un foso a su alrededor. Creemos que en un mundo de interconexión, esto significa, en primer lugar, efectos de red y, en segundo lugar, poderosos mecanismos de captura de valor. Por eso, como inversores, trabajamos principalmente con empresas de cartera para mejorar su componibilidad con otras empresas de cartera y el sector en general, pero también para diseñar los mecanismos de captura de valor más adecuados.
Lo que hay que tener en cuenta sobre los efectos de la red es que durante los últimos 20 años de crecimiento de Internet, hemos aprendido que la tecnología es un concurso de popularidad y que no siempre es la mejor solución la que obtiene la mayor adopción. Sin embargo, animamos a los equipos de cartera a tener una libertad absoluta cuando la tecnología en sí no está orientada al consumidor. Será aún más importante en un mundo donde la toma de decisiones integrada está impulsada por la inteligencia artificial, que elimina los prejuicios humanos y el pensamiento social a la hora de elegir la mejor tecnología. Eso añade toda una serie de cosas en las que pensar, pero eso no es lo que hay que considerar en este momento.
