En 2024, la aprobación de un ETF spot de BTC hará que esta clase de activos sea más accesible para los inversores, y las industrias de plataformas de contratos inteligentes, DeFi y tokens informáticos tendrán el mejor desempeño.
Título original: “Perspectivas del mercado criptográfico 2024: los ETF ofrecen vientos de cola para otros activos digitales”
Escrito por Todd Groth, CFA
Compilado por: Yvonne, Mars Finance
Mirando hacia atrás, 2023 será sin duda un año de transición para las clases de activos emergentes. El posicionamiento, el apalancamiento y los excesos especulativos del ciclo de mercado anterior en 2022 se eliminan, creando las condiciones para que germinen las semillas de un nuevo ciclo en 2023. Lo que persiste y permanece es un mercado de mayor interoperabilidad entre protocolos y proyectos, en el que los constructores y participantes del mercado atienden a inversores institucionales regulados con miras a una mayor utilidad en el mundo real.
El liderazgo en los intercambios de criptomonedas que alguna vez fueron prominentes como FTX y Binance ha cambiado, con jugadores más regulados como Coinbase, Bullish (ahora propietario de CoinDesk) y EDX liderando el mercado. Al mismo tiempo, el volumen de operaciones de contratos de futuros de BTC y Ethereum en bolsas de futuros tradicionales como CME también está creciendo (consulte el gráfico a continuación), y su número de contratos abiertos de futuros de BTC ha superado a Binance.
También fuimos testigos de otro esfuerzo para incluir un ETF de token al contado en los Estados Unidos, con BlackRock sorprendiendo al mercado al presentar una solicitud ante la SEC en junio. Este alentador desarrollo institucional ayuda a respaldar la demanda de BTC como activo real y como cobertura contra la devaluación de la moneda frente a un sistema financiero inundado de liquidez fiduciaria y estímulos de apoyo, lo que refuerza los argumentos a favor de una adopción más amplia del activo digital.
La relevancia macroeconómica de los activos digitales también ha disminuido durante 2023. Las criptomonedas se desvincularon en gran medida de las acciones estadounidenses y del oro durante el año (ver el gráfico de correlación móvil arriba), aunque los niveles de volatilidad alcanzados fueron más bajos que en años anteriores. Sorprendentemente, la volatilidad de ETH en 2023 es casi la misma que la de BTC, rompiendo la norma histórica de que la volatilidad de BTC es generalmente alrededor de un 20% más alta. La volatilidad de BTC ha caído a un nivel similar a la volatilidad de una sola acción, lo cual es consistente con las clases de activos tradicionales son más consistentes.
En conjunto, estos desarrollos marcan la madurez del mercado de las criptomonedas y la transición en curso hacia un panorama institucional. Se espera que esta transición y la expansión del ecosistema a participantes del mercado más tradicionales y regulados sean fundamentales para el próximo ciclo de mercado.
Perspectiva 2024
Esperamos que en 2024 el mercado de las criptomonedas madure aún más para los inversores institucionales. Esta institucionalización es consistente con el sólido desempeño de BTC y ETH, incluso al final del ciclo de alzas de tasas en Estados Unidos, y está desvinculada de los factores de riesgo macro a corto plazo, lo que sugiere que BTC y ETH se consideran cada vez más similares al oro y al petróleo. Activos físicos únicos. Anticipamos que estas características impulsarán la demanda de BTC y ETH como alternativas líquidas y diversificadores de los bonos tradicionales, y ayudarán a los asignadores de activos a revitalizar sus acciones/bonos tradicionales con una nueva fuente de cartera de apreciación de precios.
Esperamos que el ETF spot de BTC se lance en el primer trimestre de 2024. Si bien esto es un consenso, creemos que es poco probable que la aprobación de un ETF de BTC se convierta en un evento típico de “comprar el rumor, vender la noticia” en el mediano y largo plazo, ya que permite que el capital ingrese a través de intercambios familiares y regulados. productos negociados esta clase de activo.
Si alguien duda de la demanda reprimida de estos activos en paquetes regulados más tradicionales, observe el desempeño de las acciones de Coinbase y MicroStrategy en 2023, las cuales han superado a BTC durante este período (vea la imagen a continuación).
Estos ETF recientemente lanzados harán que esta clase de activos sea más accesible para una gama más amplia de inversores, incluidos asesores de inversiones registrados (RIA), fondos de pensiones y fondos de cobertura, y permitirán a los equipos de estructuración de banca de inversión crear nuevos productos además de los vehículos ETF.
Creemos que las entradas de capital en estos ETF crearán vientos de cola a largo plazo para el mercado que aún no se han apreciado plenamente. Se estima que los activos gestionados actualmente por los RIA rondarán los 128 billones de dólares en 2022 (Fuente: Perspectivas 2022 de la Asociación de Asesores de Inversiones), suponiendo una asignación de cartera del 1 al 2 % a activos digitales a través de productos ETF al contado. billones en capital nuevo para el ecosistema criptográfico. Sin embargo, vale la pena señalar que las posibles entradas de capital al mercado a través de ETF se limitarán a BTC y ETH, lo que puede diferenciarlos aún más de los activos digitales más pequeños, conocidos como “altcoins”. No obstante, creemos que la apreciación de estas dos megamonedas se distribuirá en todo el ecosistema más amplio hacia protocolos más pequeños, ya que son la principal reserva de valor para los inversores cripto-nativos.
Si la economía estadounidense cae en recesión en la segunda mitad de 2024 debido a los efectos retardados de un ciclo acelerado de alzas de tasas de interés, y las tasas de interés se reducen posteriormente, esperamos que los activos digitales se beneficien ampliamente del estímulo previsto y anticipado. La escasez digital de BTC, que se ha reducido a la mitad en 2024, será cada vez más atractiva en un entorno de nuevos aumentos de los déficits y el gasto federales. La economía simbólica fusionada de Ethereum también se está volviendo cada vez más deflacionaria, lo que mejora aún más el atractivo de ETH en este escenario potencial.
En este contexto macroeconómico, esperamos que las plataformas de contratos inteligentes, las finanzas descentralizadas (DeFi) y las industrias de tokens informáticos tengan el mejor desempeño en 2024, ya que las tres industrias se benefician de la cadena a medida que interactúan entre sí.
- Las actividades de la plataforma de contratos inteligentes requieren el uso de su token nativo para transacciones blockchain
- Los tokens DeFi se benefician del volumen de operaciones y de las tarifas de transacción de préstamos.
- Los tokens de precios de Oracle en el espacio informático (como Chainlink) proporcionan los datos de precios que necesita todo el ecosistema blockchain para facilitar las transacciones.
El espacio informático también contiene protocolos y proyectos centrados en temas de informática descentralizada e inteligencia artificial, que cuentan con el respaldo de ChatGPT, una narrativa impulsada por IA, que posiciona a este espacio para superar a todos los demás en 2023. Debemos esperar que este sea un pilar de continuidad. apoyo al sector en 2024. Para obtener más información sobre la definición de la industria de las criptomonedas, haga clic aquí.
Si bien las recesiones y los recortes de las tasas de interés pueden ser un entorno macroeconómico favorable para los activos digitales, también pueden verse afectados por períodos de baja liquidez y desapalancamiento. Por lo tanto, creemos que el tamaño de la posición y la construcción de la cartera serán más importantes que juzgar la dirección del mercado en 2024 y recomendamos que los lectores utilicen los indicadores de tendencia BTC y ETH de CoinDesk (BTI y ETI, respectivamente) al considerar decisiones de asignación de clases de activos. Para obtener más información sobre BTI y ETI, haga clic aquí.
Al invertir en activos digitales, los inversores también deben considerar su tolerancia al riesgo y su inversión de tiempo. Para aquellos que buscan inversiones más pasivas, las monedas principales como BTC y ETH pueden ser opciones más seguras en sus envoltorios ETF previstos y regulados. Sobre la base de las posiciones de ETH, también puede obtener ingresos adicionales a través del marcado. Nuestra tasa de marcado ETH integral (CESR) proporciona una tasa de marcado anualizada y un índice de marcado de referencia. Para obtener más información sobre CESR, haga clic aquí.
Para aquellos inversores que buscan invertir pasivamente en tokens y protocolos más pequeños con mayor potencial de crecimiento, recomendamos índices ampliamente diversificados con límites en la exposición a Bitcoin y Ethereum para gestionar el riesgo idiosincrásico de los tokens mientras invierten en altcoins. Últimas etapas de los mercados alcistas de criptomonedas.
En resumen, hemos salido del invierno de las criptomonedas y nuestro ecosistema es más fuerte, más solidario y tiene una narrativa más amplia que el ciclo anterior y debería poder soportar el nuevo ciclo del mercado hasta 2024.
