Synthetix propone acabar con la inflación: SNX la remodelación de la renta variable de los stakers o en un proyecto deflacionario de primera línea

Autor original: Jiang Haibo, PANews

El 9 de diciembre, la Propuesta de Mejora 2043 de Synthetix, SIP-2043: Fin SNX la inflación, para poner fin a la inflación SNX, comenzó a votarse en Snapshot. Si se aprueba la propuesta, significará el fin de la era de la minería y la inflación de Synthetix, y también SNX será un token de primer orden sin inflación (potencialmente deflacionario).

De acuerdo con el marco de gobernanza de Synthetix, su órgano de gobernanza incluye varios comités y paneles elegidos por SNX stakers, que se celebran cada 4 meses. El Consejo Espartano (SC) es el órgano de gobierno central del sistema, responsable de mejorar la votación de propuestas y cambios de parámetros.

En la mañana del 11 de diciembre, el SIP-2014 había sido votado por 6 de los 8 miembros del Consejo Espartano, con un apoyo del 100%, lo que también significa que es muy probable que la propuesta sea aprobada, y la votación final se cerrará el 18 de diciembre.

Cambios en los intereses de los stakers y los poseedores de monedas ordinarias

De acuerdo con las reglas del protocolo, los stakers SNX en Synthetix actúan como contrapartes de activos sintéticos y transacciones de contratos perpetuos. Además de eso, los stakers de SNX pueden ganar recompensas de tarifas de transacción y recompensas de inflación SNX.

Luego, antes de eso, el staker de SNX incluye: ganancias y pérdidas como contraparte de un trader + recompensa por inflación + deuda en sUSD quemada a través de tarifas. Teniendo en cuenta que la versión Andromeda de Synthetix se ha desplegado en la Base a través de la votación, si se aprueba la propuesta existente para acabar con la inflación, el staker de SNX incluirá: ganancias y pérdidas como contraparte de un trader + deuda de sUSD quemada a través de las tarifas de transacción + ingresos por tarifas de transacción en la Base.

En comparación con otros proyectos de contratos perpetuos, los ingresos de los stakers de SNX como proveedores de liquidez también son más estables. Como puedes ver en el siguiente gráfico, el P&L de SNX stakers (incluidas las comisiones de trading y el P&L como contraparte de un trader) está casi siempre en una tendencia alcista.

Como se muestra en la siguiente figura, en la última época (del 30 de noviembre al 6 de diciembre), la TAE generada por la inflación fue superior al 10%, y la TAE generada por la quema de sUSD a través de las comisiones de transacción fue superior al 5%, y el valor específico puede variar en función del ratio de garantía.

Esta propuesta se basa en el hecho de que la inflación es ahora significativamente más baja que antes. Además, Synthetix v3 pronto se implementará en Base, lo que también generará nuevos ingresos. Al mismo tiempo, la propuesta SIP-345, que se está votando, quiere utilizar el 50% de las comisiones generadas en la Base para recomprar y quemar SNX, y el otro 50% para los proveedores de liquidez. Pero la propuesta está dividida y la votación se cerrará el 13 de diciembre.

Incluso si no hay nuevos ingresos inflacionarios, el rendimiento de staking estable mencionado anteriormente y los nuevos ingresos en Base pueden ser suficientes para atraer a suficientes stakers para continuar apostando.

Para los poseedores ordinarios de monedas de SNX, esta propuesta aumentaría su participación y desaparecería la presión a la baja sobre el precio causada por los incentivos a la inflación. Si se aprueba la propuesta SIP-345, SNX también entrará en la era de la deflación.

SNX La importancia del staking

Para Synthetix, mantener una tasa de participación suficientemente alta es más importante que otros proyectos. Tanto si se trata del activo sintético original como del contrato perpetuo actual, es necesario que haya suficiente volumen de activos sintéticos.

sUSD es una “stablecoin endógenamente colateralizada” que se basa en SNX dentro del mismo sistema que la garantía, y casi todas las stablecoins del mismo tipo han fracasado. Con el fin de mantener la estabilidad, Synthetix ha establecido el ratio de garantía para acuñar sUSD en el 500%. Incluso si el SNX cae bruscamente, por lo general no se enfrenta a la liquidación.

Esto significa que cuanto más SNX apuestes, más activos sintéticos podrás acuñar. En el actual comercio de contratos perpetuos en Synthetix, solo se puede usar sUSD como margen. El volumen de emisión de sUSD también puede limitar el volumen de negociación de los contratos perpetuos, y si no hay suficiente liquidez en el mercado secundario para sUSD, puede haber una prima del 1% o incluso más para comprar sUSD cuando la volatilidad es grande y necesita aumentar el margen, lo que también afectará la experiencia comercial. Esta es también la razón por la que anteriormente se confiaba en la alta inflación para atraer el staking.

Pero las reglas de sUSD que rigen el desarrollo del proyecto pueden desaparecer, y la versión de Andromeda que Synthetix pronto implementará en Base usará USDC como margen. Desde esta perspectiva, el sUSD será menos importante y Synthetix dependerá menos de SNX stakers.

Después de múltiples ajustes por inflación

Synthetix ha sufrido varios ajustes por inflación en su historia, y también se considera uno de los primeros proyectos en iniciar la minería de liquidez, y reducir gradualmente la inflación también fue un plan que se hizo desde el principio.

En 2019, cuando Synthetix cambió su nombre de su proyecto predecesor de stablecoin llamado Haaven a su nombre actual y a su negocio de activos sintéticos, con el fin de atraer el staking de fondos, la acuñación de sUSD y la rápida distribución de tokens, Synthetix comenzó un período de alta inflación, y es probable que las recompensas de staking se acerquen al 100% durante el primer año.

En marzo de 2019, Synthetix estableció un calendario de inflación con un total de 245 millones de SNX que se emitirán, comenzando con 1,44 millones de SNX por semana, con recompensas semanales reducidas a la mitad cada 52 semanas para un total de 260 semanas.

Ante la incertidumbre provocada por la reducción a la mitad de los incentivos, el SIP-23 y el SIP-24, que se propusieron en septiembre y octubre de 2019, cambiaron la inflación a un ajuste semanal con un descenso gradual. En agosto de 2023, la inflación bajó al 2,5%.

En agosto de 2022, Kain también propuso una propuesta para poner fin a la inflación SNX y limitar la oferta total de SNX a 300 millones, pero la propuesta solo estaba en fase de borrador y no se votó.

Resumen

Esta propuesta para acabar con la inflación implica una redistribución de la participación entre los SNX stakers y los tenedores regulares. Existe una alta probabilidad de que se apruebe la propuesta, y que desaparezca el incentivo inflacionario de SNX promesa, y que los derechos e intereses de los poseedores ordinarios de monedas ya no se vean debilitados por la inflación.

SNX las contrapartes de los stakers como traders y las tarifas de transacción cobradas son relativamente estables y casi siempre van en aumento, y esta parte de los ingresos adicionales en relación con los poseedores de monedas ordinarias también puede atraer suficiente participación. Con el próximo despliegue de la versión de Andromeda en Base, USDC se utilizará como garantía y dependerá menos de los sUSD y los stakers, lo que también generará nuevos ingresos para los stakers.