Morgan Stanley se acerca cada vez más a lanzar su propio ETF de bitcoin al contado, lo que indica que el apetito de Wall Street por la exposición directa no desaparece pronto.
Morgan Stanley amplía su impulso en criptomonedas con la presentación del ETF de Bitcoin al contado
Morgan Stanley Investment Management ha presentado una declaración de registro S-1 actualizada para el Morgan Stanley Bitcoin Trust, o MSBT, avanzando en la propuesta de un fondo cotizado en bolsa de bitcoin al contado hacia una posible cotización en NYSE Arca. La enmienda, presentada alrededor del 17-18 de marzo, confirma el símbolo y añade claridad operativa, aunque la aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aún está pendiente.
Este movimiento coloca a Morgan Stanley entre las instituciones financieras tradicionales más grandes que intentan emitir directamente un ETF de bitcoin al contado, en lugar de simplemente ofrecer a los clientes acceso a productos de terceros. Sigue la ola de aprobaciones de 2024 que abrió la puerta a que firmas como Blackrock dominen los flujos iniciales.
En su esencia, MSBT es un producto sencillo. El fondo está diseñado para seguir pasivamente el precio del bitcoin utilizando la tasa de liquidación de Coindesk Bitcoin Benchmark a las 4 p.m. en Nueva York, manteniendo solo bitcoin al contado sin apalancamiento, derivados ni estrategias de trading activas.
Las acciones del fondo representarían una participación fraccionada en sus holdings de bitcoin y se negociarían en el mercado secundario como los ETF tradicionales. Se espera que la transparencia en los precios se logre mediante un valor indicativo intradía actualizado cada 15 segundos, alineándose con las estructuras existentes de ETF de bitcoin al contado.
Una pieza que aún falta es la tarifa. La presentación describe una “tarifa de patrocinador delegado” unitaria, pero el porcentaje exacto todavía está redactado, dejando a los inversores esperando ver qué tan agresivamente Morgan Stanley planea competir en costos.
El soporte operativo depende en gran medida de actores establecidos. La custodia será manejada por Coinbase Custody Trust Company y el Bank of New York Mellon, con la mayoría de los activos almacenados en sistemas de almacenamiento en frío fuera de línea diseñados para reducir riesgos de hacking.
Los participantes autorizados incluyen a conocidos creadores de mercado como Virtu Americas, Jane Street y Macquarie Capital, lo que sugiere que el fondo se está construyendo con la liquidez y la eficiencia en arbitraje en mente desde el primer día.
El fondo también introduce un modelo híbrido de creación y redención, que permite transferencias en especie de bitcoin y transacciones en efectivo. Aunque flexible, la ruta en efectivo transfiere el riesgo de deslizamiento a los participantes autorizados, un detalle que podría influir silenciosamente en cómo interactúan las instituciones con el producto.
Las divulgaciones de riesgos en la presentación son directas. La historia de caídas pronunciadas del bitcoin, vulnerabilidades en la custodia, incertidumbre regulatoria y posibles desviaciones en el seguimiento aparecen en el documento. El fondo también enfatiza que no genera ingresos ni ofrece protección de capital, lo cual no sorprende, pero está claramente explicado.
El contexto más amplio importa. Morgan Stanley, con aproximadamente 1.9 billones de dólares en activos bajo gestión en toda la firma, entrando en el lado emisor de los ETF de bitcoin, señala un cambio de participación cautelosa a competencia directa por ingresos por tarifas.
Con más de 100 solicitudes de ETF de criptomonedas aún en circulación en la SEC, MSBT es una de muchas presentaciones, pero su prestigio le da peso. Si se aprueba, reforzaría la idea de que la exposición a bitcoin se está convirtiendo en una oferta estándar en las principales instituciones financieras.
Por ahora, el fondo permanece en un limbo regulatorio. La SEC debe declarar la efectividad del registro, y NYSE Arca debe aprobar la cotización antes de que las acciones puedan comenzar a negociarse. Hasta entonces, MSBT se encuentra en ese estado familiar previo al lanzamiento: completamente diseñado, ampliamente discutido y esperando en Washington.
Preguntas frecuentes 🔎
- ¿Qué es el Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT)? Un ETF de bitcoin al contado propuesto, diseñado para seguir el precio del bitcoin mediante la tenencia directa del activo.
- ¿El ETF MSBT ya ha sido aprobado? No, aún requiere la aprobación de la SEC y la autorización de cotización en bolsa antes de que pueda comenzar a negociarse.
- ¿Quién custodiará el bitcoin de MSBT? Coinbase Custody Trust Company y el Bank of New York Mellon serán los encargados de custodiar los activos.
- ¿Qué diferencia a MSBT de otros ETF de bitcoin? Representa a un gran banco estadounidense que emite su propio ETF de bitcoin al contado en lugar de depender de productos de terceros.
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