TSMC vuelve a alcanzar un nuevo máximo histórico de 1705, con los analistas extranjeros fijando un precio objetivo de hasta 2400 yuanes

La montaña protectora de Taiwan - TSMC (2330) hoy (1/6) alcanzó nuevamente un precio histórico récord, cerrando en 1705 yuanes, con capital extranjero ajustando al alza los precios objetivo, llegando hasta 2400 yuanes. El conocido youtuber financiero Yu Tinghao realizó un análisis profundo, descifrando las futuras ventajas competitivas y desafíos potenciales de TSMC desde las dimensiones del cambio estructural de ingresos por IA y efectos del mercado de ETF.

Aumento en la proporción de ingresos por IA y cambio cualitativo en la estructura de ganancias

La estructura operativa de TSMC está experimentando una transformación estructural, transitando de su dependencia pasada de la electrónica de consumo (como iPhone) hacia computación de alto rendimiento (HPC) e IA como núcleo. Se estima que para 2027, la proporción de ingresos relacionados con IA pasará del actual 20% a 40%, impulsando directamente revisiones alcistas en las expectativas de ganancias.

Además, en la capacidad de proceso avanzado de 2 nanómetros y CoWoS, TSMC está expandiendo producción a una velocidad de 40-50% anual, lo que no solo amplía la brecha tecnológica de 10 años con Intel y Samsung, sino que también construye una barrera competitiva extremadamente alta.

El futuro desafío de TSMC en realidad no proviene de la persecución de competidores, sino de la presión regulatoria generada por su posición de mercado excesivamente poderosa, así como del riesgo de ciclicidad de depender excesivamente de una única industria (IA).

Capital extranjero ajusta al alza precios objetivo de TSMC, llegando hasta 2400 yuanes

Debido al optimismo sobre el crecimiento estructural a largo plazo impulsado por IA, algunas instituciones extranjeras ya han elevado los precios objetivo de TSMC a nuevos máximos:

Aletheia Capital mostró la actitud más agresiva, ajustando al alza el precio objetivo de fin de año de TSMC desde 2,100 yuanes a 2,400 yuanes. Goldman Sachs ajustó su precio objetivo de 1,720 yuanes a 2,330 yuanes.

Estos precios objetivo elevados no surgen de la nada, sino que se basan en estimaciones optimistas del EPS (ganancias por acción) para los próximos tres años, lo que significa que el mercado está “evaluando el precio actual según las ganancias futuras”:

Estimaciones de crecimiento de EPS:

2026: Estimado en 97 yuanes

2027: Estimado en 120 yuanes

Si se calcula con el precio objetivo de 2,400 yuanes, en comparación con el EPS estimado de 120 yuanes en 2027, la “relación P/E prospectiva” es aproximadamente de 20 veces, lo que no es demasiado caro.

Efecto de desbordamiento de “compras pasivas” del mercado de ETF

Yu Tinghao también señaló que el mercado taiwanés ha experimentado un fenómeno especial de circulación de fondos: los fondos activos, para perseguir el desempeño del índice general, limitados por límites de tenencia de acciones individuales (generalmente 10%), se han dirigido a comprar “ETF pasivos” con ponderación extremadamente alta de TSMC (como 0050, 0052). Esto ha resultado en capital apilándose capa tras capa, formando un ciclo infinito de “fondos activos comprando ETF, ETF comprando TSMC”. Este volumen de compra impulsado por inversión indexada ha bloqueado aún más el capital de TSMC, haciendo que su posición entre acciones de gran capitalización sea más inquebrantable, y también ha exacerbado la situación de “los fuertes se hacen más fuertes” donde es difícil para acciones de pequeña y mediana capitalización superar el mercado general.

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