Informe de batalla del ETF de encriptación de 2025: la posición dominante de Bitcoin es sólida como una roca, mientras que la participación de Ethereum se expande silenciosamente.

En 2025, el mercado de fondos cotizados en bolsa (ETF) de activos cripto mostró un claro patrón de “uno dominante y uno fuerte”. El ETF de Bitcoin consolidó su posición como la opción preferida para el depósito institucional con una cuota de mercado absoluta de entre el 70% y el 85% durante todo el año, atrayendo un flujo de fondos de hasta 31 mil millones de dólares. Al mismo tiempo, la participación del ETF de Ethereum aumentó de manera constante desde principios de año hasta alcanzar entre el 15% y el 30% en diciembre, lo que muestra que la aceptación institucional del segundo activo digital más grande está en aumento.

Sin embargo, el inesperado retraso de la “Ley de Claridad” de EE. UU. a finales de año provocó una salida neta de fondos de ETP de encriptación global de hasta 952 millones de dólares en una sola semana, siendo los productos de Ethereum los que soportaron la mayor presión, lo que añade una dosis de incertidumbre a la narrativa institucional de 2025. Este artículo analizará las verdaderas preferencias de los fondos institucionales a través de datos detallados y explicará cómo el proceso regulatorio se convierte en la “vara de mando” del sentimiento del mercado a corto plazo.

La elección definitiva de los activos institucionales: ¿por qué la narrativa de Bitcoin como “oro digital” es inquebrantable?

A lo largo de todo el año 2025, el rendimiento de Bitcoin en el “campo de batalla principal” de los ETF es digno de dominio. Los datos muestran que su cuota de mercado se mantiene constantemente en un rango del 70% al 85%, incluso en el contexto del lanzamiento de varios otros productos ETF de activos cripto, esta proporción no ha cambiado significativamente. Esta abrumadora concentración no es casual, sino que refleja profundamente la ruta clásica de las instituciones financieras tradicionales al ingresar al ámbito cripto: considerar a Bitcoin como el principal, e incluso a veces el único, activo de inversión.

Un flujo neto de fondos de hasta 31 mil millones de dólares hacia los ETF de Bitcoin y Ethereum es la prueba más directa de la demanda institucional, y la mayor parte de estos fondos se destina a Bitcoin. La distribución de este flujo de fondos revela una comprensión clave: en los modelos de cartera de muchas instituciones, el papel de Bitcoin es único. Se clasifica más como una herramienta de cobertura macroeconómica o “commodity digital”, similar al oro, y no se mezcla con los “Activos Cripto” que incluyen plataformas de contratos inteligentes y monedas meme. Esta separación de comprensión permite que Bitcoin, en gran medida, esté protegido de las fuertes fluctuaciones del mercado de otras altcoins, obteniendo un soporte de precio independiente. Por esta razón, la compra institucional continua a través de canales como los ETF proporciona una base sólida de precios para Bitcoin durante todo 2025, permitiendo que su rendimiento supere de manera constante al mercado cripto en general.

A pesar de que la posición dominante es sólida, los detalles del mercado aún revelan algunos cambios. Al entrar en diciembre, el volumen diario de transacciones del ETF de Bitcoin al contado ha disminuido significativamente, y durante la mayor parte del tiempo ha sido difícil superar la barrera de los 5 mil millones de dólares. Este nivel de actividad en descenso parece presagiar un cambio en los patrones de comportamiento de los participantes del mercado al final del año, acercándose más a la calma del verano de este año, en lugar del crecimiento explosivo del cuarto trimestre del año pasado. Esto podría significar que, tras haber pasado por un fuerte proceso de institucionalización, el mercado está buscando un nuevo y más sólido punto de equilibrio.

El camino avanzado de Ethereum: de “secundario” a configuración institucional indispensable

Bajo el resplandor de Bitcoin, el desempeño de Ethereum en el mercado ETF de 2025 se asemeja más al de un “estudiante destacado” que avanza con paso firme. Su participación de mercado se mantiene durante todo el año entre el 15% y el 30%, ocupando de manera estable la segunda posición en activos de entrada de fondos institucionales. Lo que es aún más notable es que, desde principios de 2025 hasta diciembre, la participación de Ethereum muestra una clara tendencia de expansión gradual. Esta trayectoria de crecimiento lenta pero segura marca una profundización en la percepción de los inversores institucionales hacia Ethereum, pasando de una exploración cautelosa inicial a una asignación más sistemática.

La cuota de mercado de Ethereum se ha convertido en un barómetro efectivo para medir la fortaleza o debilidad del sentimiento del mercado de altcoins en relación con Bitcoin. Cuando la aversión al riesgo de los fondos aumenta, parte de la asignación puede trasladarse de Bitcoin a Ethereum; mientras que cuando la incertidumbre regulatoria o macroeconómica aumenta, los fondos pueden regresar rápidamente a Bitcoin como refugio. Por lo tanto, observar los cambios en el flujo de fondos del ETF de Ethereum tiene un valor de referencia importante para anticipar el sentimiento de riesgo general del mercado.

Una historia fuerte que corre paralela a los flujos de dinero de los ETF es la sobreponderación agresiva de Ethereum por parte de las empresas que cotizan en bolsa. En las últimas semanas, a pesar de que el mercado de las criptomonedas en su conjunto se encuentra en un estado de consolidación, se ha producido un aumento de las reservas de Ethereum en la tesorería de las empresas que cotizan en bolsa. Las tenencias totales han aumentado rápidamente de 4.5 millones de ETH a principios de mes a 5.09 millones en el momento de escribir este artículo. El principal impulsor de esto es una empresa llamada BitMine Immersion. A través de su agresiva estrategia de acciones “recaudadas por el mercado”, la empresa sigue recaudando fondos mediante la emisión de nuevas acciones, todas ellas utilizadas para comprar Ethereum, y este modelo de adquisición similar a una “máquina de movimiento perpetuo” puede continuar siempre que el precio de sus acciones esté por encima de su valor liquidativo. Este fuerte e independiente poder adquisitivo corporativo proporciona a Ethereum otra capa de soporte de valor que lo distingue de la liquidez de los ETF.

Datos clave sobre el “terremoto” de fondos causado por el retraso de la Ley de Claridad

• Total de salidas netas semanales: 952 millones de dólares (la primera salida en cuatro semanas)
• Principales áreas de salida: Estados Unidos (99 mil millones de dólares), que representa casi toda la salida
• Principales regiones de entrada: Canadá (462 millones de dólares), Alemania (156 millones de dólares)
• Activos Cripto más dañados: Ethereum (salida neta de 5.55 millones de dólares)
• Activos Afectados: Bitcoin (salida neta de 460 millones de dólares)
• Obtener activos en contra de la tendencia: Solana (entrada de 485 millones de dólares), XRP (entrada de 629 millones de dólares)
• Causa del desencadenamiento: La revisión de la Ley de Claridad de EE. UU. se ha pospuesto hasta enero de 2026.

Regulación de “cisnes negros”: ¿cómo el retraso de la “Ley Clara” impacta severamente el sentimiento del mercado?

Justo cuando el mercado pensaba que 2025 terminaría con un flujo constante de fondos institucionales, un evento regulatorio golpeó al mercado. Según un informe de CoinShares, debido a que el proceso de revisión de la legislación clave de EE. UU., la “Ley de Claridad”, se retrasó inesperadamente, los productos de inversión en activos cripto a nivel mundial registraron una enorme salida neta de 952 millones de dólares en la última semana, invirtiendo así la tendencia de flujo de fondos que había continuado durante tres semanas.

Esta “gran huida” de capitales ocurrió casi por completo en el mercado estadounidense, con un flujo de salida de hasta 99 mil millones de dólares en una sola semana. Esto indica claramente que el marco regulatorio pendiente es la mayor preocupación de los inversores institucionales en EE. UU. El “Proyecto de Ley Claro” tiene como objetivo proporcionar reglas claras para la clasificación de activos, la regulación de intercambios y las obligaciones de los emisores en el ámbito de los activos digitales, y su proceso legislativo es visto por el mercado como un hito clave para el desarrollo de la industria. Este retraso hasta enero de 2026, sin duda, ha prolongado la incertidumbre política, afectando directamente el sentimiento del mercado a corto plazo, especialmente para los productos ETP que cotizan en EE. UU.

En este reverso de fondos, Ethereum se convirtió en la “zona de desastre”, soportando la mayor salida semanal con 555 millones de dólares. Los analistas señalan que esto se debe principalmente a que Ethereum está en el ojo del huracán en la discusión regulatoria: si debe ser clasificado como un valor o como un producto, lo que afecta directamente el destino de cumplimiento de muchos productos relacionados. Por lo tanto, Ethereum es visto como el mayor potencial beneficiario de la “Ley de Claridad”, mientras que también se ha convertido en el activo más vulnerable ante la incertidumbre regulatoria. A pesar de esto, al extender el tiempo a un año, los productos de Ethereum aún registraron una entrada neta de 12.7 mil millones de dólares, muy por encima de los 5.3 mil millones de dólares de 2024, lo que indica que la tendencia de crecimiento a largo plazo no ha sido fundamentalmente alterada.

Es interesante notar que, en un ambiente de caídas generales del mercado, los fondos muestran selectividad. Los productos relacionados con Solana y XRP recibieron flujos de 485 millones de dólares y 629 millones de dólares, respectivamente, continuando con su relativa fortaleza durante varias semanas. Esto puede indicar que algunos inversores están aprovechando las oportunidades de corrección del mercado para realizar una asignación táctica en altcoins con fundamentos relativamente fuertes. Aunque los productos de Bitcoin vieron una salida de 460 millones de dólares, su total de entradas de 27.2 mil millones de dólares desde principios de año aún construye una base de activos enorme.

Perspectiva del mercado: ¿El proceso de institucionalización está en “pausa” o “cambio de marcha”?

La fuga de capitales a finales de año pone un punto lleno de interrogantes en la narrativa institucional para todo el año 2025. James Butterfill, director de investigación de CoinShares, señala que, a la vista de las cosas, es difícil que el total de entradas de ETP para todo el año 2025 supere el récord establecido en 2024. Hasta el momento del informe, el tamaño total de activos bajo gestión de este tipo de productos es de 46,7 mil millones de dólares, ligeramente por debajo de los 48,7 mil millones de dólares del mismo período en 2024. Esta comparación de datos parece sugerir que la fase explosiva de capitales incrementales liderada por instituciones estadounidenses podría haber llegado a su fin.

Sin embargo, esto no significa en absoluto el final del proceso de institucionalización, sino que es más probable que sea un ajuste en el ritmo. En primer lugar, desde una perspectiva global, aunque se han producido grandes salidas de fondos de Estados Unidos, lugares como Canadá y Alemania todavía han registrado entradas de capital, lo que indica que la demanda institucional en los mercados no estadounidenses sigue existiendo y es resistente. En segundo lugar, el retraso regulatorio trae incertidumbre, y no una recesión permanente. Una vez que la “Ley de Claridad” avance en 2026, la demanda institucional reprimida es muy probable que se libere nuevamente.

Para los inversores, la estructura actual del mercado ofrece importantes revelaciones. El valor central de Bitcoin y su posición de cobertura se han validado nuevamente en medio de la agitación; sigue siendo un pilar en la cartera institucional. Ethereum juega un doble papel como indicador de la preferencia de riesgo del mercado y de la regulación; su volatilidad es mayor, pero la lógica de crecimiento a largo plazo (acumulación de tesorería corporativa, expansión de las participaciones de ETF) sigue siendo sólida. Otras monedas alternativas populares, como Solana, han mostrado la capacidad de capturar alpha al desvincularse del mercado en períodos específicos.

A medida que nos adentramos en 2026, es posible que el mercado entre en una fase de institucionalización más compleja y diversa. El flujo de capital no solo dependerá de la narrativa del activo en sí, sino que estará estrechamente relacionado con el grado de claridad regulatoria en las principales jurisdicciones del mundo. Para los participantes del mercado astutos, mantener una asignación central en Bitcoin mientras se presta atención al proceso regulatorio y se aprovechan de manera flexible las ventanas de asignación que surgen de las fluctuaciones de sentimiento en Ethereum y otros líderes del ecosistema podría ser la clave para triunfar en el próximo ciclo. Hasta el momento de redactar este texto, el precio de Bitcoin es de aproximadamente 89,700 dólares, con un ligero aumento de casi el 2% en una semana; el precio de Ethereum se mantiene en torno a los 3,000 dólares, a la espera de la llegada del próximo catalizador.