A pesar de que Bitcoin ha retrocedido más del 30% en las últimas 10 semanas, lo que ha alarmado a muchos inversores, los datos on-chain indican que la chispa de un mercado de posiciones en largo parece no haberse apagado.

Según los datos de Glassnode, la “Capitalización Realizada (Realized Cap)” de Bitcoin se mantiene firmemente en el récord histórico de 1.125 billones de dólares, lo que indica que no ha habido una gran retirada de fondos del mercado, sugiriendo que el patrón de mercado alcista sigue siendo sólido.

A diferencia de la “capitalización de mercado” (Market Cap, precio actual x cantidad total en circulación) que solemos ver, este indicador on-chain tiene un mayor valor de referencia. La “capitalización de mercado realizada” calcula el valor total de cada Bitcoin según el “precio en el último movimiento en la cadena”, eliminando la especulación a corto plazo y reflejando la “base de costos real invertida por los inversores” y la “situación real de entrada de capital”.

En otras palabras, cuando la capitalización total del mercado fluctúa drásticamente con el precio de la moneda, la capitalización realizada se mantiene alta, lo que indica que los tenedores de la moneda no están dispuestos a vender y no ha habido una realización masiva de pérdidas.

Según los datos de la empresa de análisis de blockchain Glassnode, a pesar de que Bitcoin ha caído más del 30% desde su máximo histórico en octubre, la “capitalización de mercado realizada” no solo no ha disminuido, sino que durante el período de corrección ha seguido aumentando, hasta que recientemente se ha consolidado alrededor de 1.125 billones de dólares.

Este movimiento recuerda la situación que se vivió en abril de este año, cuando estalló el “pánico por los aranceles”. En ese momento, Bitcoin cayó temporalmente a 76,000 dólares, pero el nivel de fondos en la cadena no disminuyó, y luego el precio de la moneda rebotó con fuerza y alcanzó un nuevo máximo.

En contraste con el mercado bajista de 2022, cuando el precio de la moneda se desplomó y la confianza de los inversores se desvaneció, una gran cantidad de activos se vendieron con pérdidas, lo que llevó a que la capitalización de mercado realizada cayera de 470 mil millones de dólares a 385 mil millones de dólares. Sin embargo, actualmente el mercado no ha mostrado este tipo de comportamiento de “gran huida” o “rendición colectiva”.

Por lo tanto, los analistas han comenzado a cuestionar la teoría del “ciclo de 4 años” que es venerada en el círculo de las monedas.

¿El relato del “ciclo de 4 años” tambalea, habrá sorpresas en 2026?

El director de investigación de Europa de la empresa de gestión de activos Bitwise, Andre Dragosch, afirma que es muy probable que Bitcoin se libere de la atadura del “ciclo de 4 años” y experimente un inesperado aumento en 2026.

Él explicó que, en el contexto de una economía global que muestra resiliencia y la continua reducción de tasas de interés por parte de los principales bancos centrales, la curva de rendimiento tiende a empinarse y la liquidez general se expande, lo que a menudo debilita al dólar. La experiencia histórica nos dice que un “dólar débil” favorece a activos de riesgo como Bitcoin.

En mi opinión, el precio actual de Bitcoin está gravemente subestimado en relación con el entorno económico general actual, comparable a la recesión durante la pandemia de COVID-19 y al pánico en el mercado provocado por el colapso de FTX. Pero ahora, Estados Unidos no muestra signos de recesión económica, sino que, por el contrario, se pueden ver señales de que el crecimiento se acelera nuevamente.

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