A pesar de que Bitcoin ha retrocedido más del 30% en las últimas 10 semanas, lo que ha dejado a muchos inversores aterrorizados, los datos on-chain muestran que la chispa del mercado de posiciones en largo parece no haberse extinguido.
Según los datos de Glassnode, la “Capitalización Realizada (Realized Cap)” del Bitcoin se mantiene firmemente en el nivel histórico de 1.125 billones de dólares, lo que indica que no ha habido una gran fuga de capital del mercado, sugiriendo que el patrón del mercado alcista sigue siendo sólido.
A diferencia de lo que solemos ver como “capitalización de mercado” (Market Cap, precio actual x suministro circulante total), este indicador on-chain tiene un valor de referencia más significativo. La “capitalización de mercado realizada” calcula el valor total de cada Bitcoin según el “precio en el que se movió por última vez en la cadena”, eliminando la especulación a corto plazo, y refleja la “base de costo real que los inversionistas han puesto” y la “situación real de flujo de capital.”
En otras palabras, cuando la capitalización total del mercado fluctúa drásticamente con el precio de la moneda, la capitalización de mercado realizada se mantiene en niveles altos, lo que representa que los tenedores de moneda son reacios a vender y no se han producido grandes pérdidas por liquidación.
Según los datos de la empresa de análisis de blockchain Glassnode, a pesar de que Bitcoin cayó más del 30% desde su máximo histórico en octubre, la “capitalización de mercado realizada” no solo no disminuyó, sino que continuó aumentando durante el período de corrección, hasta que recientemente se estabilizó alrededor de 1.125 billones de dólares.
Este tipo de tendencia recuerda a la situación que se vivió en abril de este año durante la explosión del “pánico arancelario”. En ese momento, Bitcoin cayó brevemente a 76,000 dólares, pero el nivel de fondos on-chain no retrocedió, y posteriormente el precio de la moneda rebotó con fuerza y alcanzó nuevos máximos.
En contraste con el mercado bajista de 2022, cuando los precios de las monedas cayeron drásticamente, la confianza de los inversores se desplomó, y una gran cantidad de capitales se vendieron con pérdidas, lo que llevó a que la capitalización de mercado realizada cayera de 470 mil millones de dólares a 385 mil millones de dólares. Sin embargo, actualmente no se ha observado este tipo de comportamiento de pánico “gran fuga” o “rendición colectiva” en el mercado.
Por lo tanto, los analistas comenzaron a cuestionar la teoría del “ciclo de 4 años” que es venerada en el mundo de las monedas.
¿La narrativa del “ciclo de 4 años” se tambalea, habrá sorpresas en 2026?
El director de investigación de Europa de la empresa de gestión de activos Bitwise, Andre Dragosch, cree que es muy probable que Bitcoin se libere de las ataduras del “ciclo de 4 años” y que en 2026 se produzca un aumento inesperado.
Él explicó que, en el contexto de una economía global que muestra resiliencia y con los principales bancos centrales continuando con la reducción de tasas de interés, la curva de rendimiento tiende a empinarse y la liquidez general se expande; este tipo de entorno suele debilitar el dólar, y la experiencia histórica nos dice que un “dólar débil” favorece a activos de riesgo como Bitcoin.
En mi opinión, el precio actual de Bitcoin está gravemente subestimado en relación con el entorno económico general actual, comparable a la recesión durante la pandemia de COVID-19 y al pánico del mercado causado por el colapso de FTX. Pero ahora, Estados Unidos no muestra signos de recesión económica, sino que, por el contrario, se pueden ver señales de un crecimiento que se acelera nuevamente.
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