Larry Fink, fundador de BlackRock, opina que el desarrollo de la tokenización en EE. UU. debe aprender de Brasil. Este es el mercado de criptomonedas más grande de América Latina, con un ingreso en 2024 de 3.188 billones de dólares, con una tasa de crecimiento del 109,9%, y las stablecoins representan casi el 60%, convirtiéndose en el principal campo de experimentación de activos digitales a nivel mundial. Este artículo proviene de un artículo de PANews, organizado, traducido y redactado por Dongqu.
(Resumen previo: Los países BRICS completaron la primera liquidación transfronteriza “bilateral” en CBDC sin dólares, Hong Kong y Brasil realizaron una prueba de comercio a través de Chainlink)
(Información adicional: ¡La reserva de 1.4 mil millones de dólares del Banco Central de Brasil fue hackeada! Los fondos ilícitos fueron convertidos en Bitcoin, con un coste para los hackers de solo 2,760 dólares, siendo la brecha en los proveedores de servicios).

Índice del artículo

• Principales actores en criptomonedas en América Latina
• La “sistema paralelo del dólar” en un contexto de inflación y devaluación
• La evolución del marco regulatorio en Brasil y la “ascensión”

Llegamos tarde. Larry Fink, fundador de BlackRock, afirmó recientemente en una cumbre del Wall Street Journal que el desarrollo de la tokenización en EE. UU. debe ponerse al día con el ritmo global para no quedarse atrás, considerando a Brasil como un líder en este ámbito.

Esta respuesta fue bastante sorprendente. Como una de las diez mayores economías del mundo con una ubicación geográfica única, Brasil también intenta extender su sueño de potencia a la esfera de las criptomonedas.

En diciembre, el mercado de capitales en la capital de Brasil, São Paulo, no carece de nuevas historias sobre “activos digitales”.

El 4 de diciembre, DeFi Technologies, una compañía que cotiza en Nasdaq, anunció que su filial Valour recibió la aprobación para listar en la bolsa principal B3 de Brasil cuatro ETPs de activos digitales, que abarcan Bitcoin, Ethereum, XRP y Sui. Los productos se valorarán en reales brasileños y se negociarán en corredores locales y sistemas de custodia. Johan Wattenström, CEO de DeFi Technologies, afirmó que Brasil “se ha convertido en uno de los mercados de activos digitales más importantes y de mayor crecimiento en el mundo”.

El 8 de diciembre, Paradigm, una firma de inversión en criptomonedas conocida, anunció una inversión de 13,5 millones de dólares en Crown, una empresa de stablecoins brasileña, en lo que fue la primera apuesta de un fondo con sede en San Francisco en una startup brasileña.

Crown emitió BRLV, una stablecoin vinculada a 1:1 con el real brasileño, respaldada por bonos del gobierno brasileño. Tras esta ronda de financiación, la valoración de la empresa ronda los 90 millones de dólares. La emisión acumulada de BRLV supera los 360 millones de reales, y algunos medios la consideran una de las stablecoins no dolarizadas de mayor tamaño en mercados emergentes.

Estos eventos no son aislados. En la narrativa de los proveedores de capital y de infraestructura internacional, Brasil ya no es solo un “mercado emergente de altas tasas de interés”, sino que se empieza a ver como el principal campo de experimentación de activos digitales en América Latina, un “estudiante destacado” subvalorado.

Principales actores en criptomonedas en América Latina

Brasil hoy en día es el mercado de criptomonedas más grande de América Latina y uno de los que más crece a nivel mundial. Según el “Informe geográfico de criptomonedas 2025” de Chainalysis, en 2024, el valor de criptomonedas que ingresa en Brasil será de aproximadamente 3.188 mil millones de dólares, con una tasa de crecimiento intermensual del 109,9%. Representa casi un tercio de toda la región latinoamericana y ocupa el quinto lugar en el índice global de adopción de criptomonedas en 2025.

En la conferencia de blockchain en Brasil a finales de noviembre, Flavio Correa Prado, auditor de la Receita Federal, reveló que, según las regulaciones existentes, el volumen de transacciones de criptomonedas reportadas mensualmente ya alcanza de 6 a 8 mil millones de dólares. Si la tendencia continúa, para 2030, esa cifra podría subir a 9 mil millones de dólares mensuales. La mayor parte del volumen proviene de stablecoins como USDT y USDC.

Desde la estructura de activos, la característica única del mercado brasileño es la posición dominante de las stablecoins. Un análisis de Fireblocks en abril de este año indicó que las stablecoins representan el 59,8% de las actividades relacionadas con criptomonedas en Brasil, mucho más alto que el promedio global del 44,7%. La estadística oficial es aún más impactante: en un discurso público, el presidente del Banco Central de Brasil, Gabriel Galípolo, mencionó que aproximadamente el 90% de los activos digitales en el país se usan en operaciones relacionadas con stablecoins, incluyendo pagos transfronterizos y liquidaciones en exchanges.

La estructura dominada por stablecoins muestra que Brasil es un mercado de criptomonedas con un grado relativamente alto de “financiarización y cumplimiento”, y no solo un paraíso especulativo. Sin embargo, en cuanto a asignación de activos, Brasil fue uno de los primeros en adoptar sistemáticamente activos digitales, integrándolos en los mercados de capital existentes.

La Bolsa de Valores de Brasil, B3 (Brasil, Bolsa, Balcão), es la única bolsa de valores del país y el mercado principal para acciones, bonos, futuros y ETFs. Ya en 2021–2022, gestores como Hashdex y QR Asset lanzaron varios ETFs basados en Bitcoin, Ethereum y en índices compuestos de criptomonedas en B3. Además, la autoridad reguladora brasileña aprobó en septiembre del año pasado el primer ETF en Solana con un solo activo y lo listó en B3, considerándolo un intento audaz de aprobar un ETF en Solana físico antes que en EE. UU.

Para mediados de 2025, más de 20 ETFs que ofrecen exposición total o parcial a criptomonedas estarán disponibles en B3, incluyendo productos que combinan Bitcoin, Ethereum, DeFi y Bitcoin + oro. El sitio web oficial de educación de B3 describe los ETFs de criptomonedas como “herramientas prácticas para obtener exposición a activos digitales en un entorno regulado”, enfatizando que la custodia es realizada por entidades reguladas, denominados en reales brasileños y dentro del marco fiscal del país. Además, B3 ya lanzó contratos de futuros de Bitcoin y planea extenderse a futuros de Ethereum y Solana, ofreciendo herramientas de cobertura y arbitraje para instituciones y grandes inversores.

En el nivel minorista, Brasil también cuenta con un sistema completo de participantes. La bolsa local Mercado Bitcoin combina negociación, custodia y emisión de activos tokenizados; Nubank, el principal banco digital, integra módulos de inversión en criptomonedas en su app móvil, y cuenta con unos 6,6 millones de usuarios en Brasil, siendo uno de los mayores bancos con usuarios en criptomonedas a nivel global; otro gigante, PicPay, con más de 60 millones de usuarios, tiene una unidad dedicada a Crypto y Web3, enfocada en trading, stablecoins y productos de cuentas globales.

Es importante destacar que, según datos de Circle y Nubank, en 2024, el saldo en USDC de los clientes de Nubank creció diez veces, con aproximadamente el 30% de la cartera de criptomonedas de los usuarios en USDC, y más de la mitad de los nuevos usuarios eligen USDC como su primer activo digital. En 2025, Nubank introduce un programa de recompensas con un rendimiento anual del 4% para usuarios que posean USDC, integrando oficialmente el stablecoin en la lógica de gestión bancaria.

La “sistema paralelo del dólar” en un contexto de inflación y devaluación

En comparación con Argentina, Brasil no es un país con inflación descontrolada y en crisis total, pero su entorno macroeconómico no genera confianza en la población.

El Banco Mundial y el FMI señalan que desde 2021, la inflación en Brasil ha superado varias veces el límite superior de la meta del banco central y volvió a subir a finales de 2024 y principios de 2025. En agosto de 2025, el IPC interanual fue de aproximadamente 5,1%, por encima del límite superior del 4,5% establecido. En los últimos diez años, el real brasileño frente al dólar ha sufrido varias depreciaciones significativas: desde aproximadamente 2 BRL/USD en 2013, hasta superar los 5 BRL/USD en 2020–2021. Aunque en los últimos dos años se ha recuperado algo, todavía está muy por debajo de los niveles de principios de la década de 2010.

Para las familias de clase media y las empresas, esta depreciación gradual ha llevado a una “dolarización” de los ahorros, con muchas familias usando depósitos en dólares, cuentas offshore o stablecoins para “fugarse suavemente” de la moneda local. Las empresas también buscan protegerse contra la volatilidad, ya que importadores, exportadores y compañías dependientes de materias primas necesitan buscar unidades de valoración más estables que sus activos en moneda local. Además, Brasil ha mantenido tasas de interés de doble dígito durante años: tasas nominales altas, pero con poder adquisitivo inestable, generando un terreno fértil para innovaciones financieras como las operaciones de arbitraje de tasas.

Según un análisis de Chainalysis sobre América Latina, las stablecoins cumplen tres funciones principales en la región: cobertura de riesgo de moneda local, remesas/comercio transfronterizo y pagos electrónicos. La demanda interna en Brasil por stablecoins responde en gran medida a la necesidad de reemplazar USDT/USDC como cuentas offshore en dólares, dada la volatilidad del real y las restricciones de capital.

La infraestructura de pagos digitales, como el sistema instantáneo Pix del Banco Central de Brasil, facilita el acceso a stablecoins para los residentes. En 2024, Circle integró USDC en Pix, permitiendo a los usuarios convertir en minutos en moneda local y USDC con transferencias bancarias nacionales. Empresas como TransFi combinan stablecoins con Pix para remesas transfronterizas, pagos en comercio electrónico y pagos a freelancers, automatizando el cambio de divisas.

La evolución del marco regulatorio en Brasil y la “ascensión”

El rápido desarrollo del mercado de criptomonedas en Brasil, además de la devaluación monetaria, está estrechamente relacionado con la aceptación y regulación por parte de las autoridades. La historia regulatoria del país en los últimos diez años muestra una evolución que no fue simplemente de cero a regulación, sino que comenzó con advertencias y restricciones legales generales, y luego avanzó hacia una legislación sistemática y la regulación de divisas.

En 2014, cuando las criptomonedas empezaron a consolidarse como una fuerza emergente, el Banco Central de Brasil emitió un aviso de advertencia de riesgos sobre las “monedas virtuales”, dejando claro que no eran consideradas dinero electrónico bajo la ley brasileña. Afirmó que, en ese momento, el impacto de las criptomonedas en el sistema financiero era limitado, pero que se mantenía en vigilancia.

En 2017, durante la ola de ICOs, el banco volvió a emitir un aviso, resaltando que las monedas virtuales no estaban reguladas por el sistema financiero del país, que no tenían respaldo soberano, que su precio era muy volátil y que existía el riesgo de lavado y actividades ilícitas. Ese mismo año, la CVM (Comisión de Valores de Brasil) publicó una guía sobre ICOs, advirtiendo que algunos tokens podrían ser considerados valores y estar sujetos a regulación, y que los fondos de inversión no podían poseer directamente criptomonedas, dado que no tenían aún la definición legal de “activos financieros”.

En esta etapa, las regulaciones no prohibían a particulares o empresas poseer o usar estos activos de alto riesgo, pero no reconocían su condición de activos financieros ni permitían que fondos regulados los adquirieran directamente.

En 2019, Brasil empezó a incluir las criptomonedas en las reglas fiscales y de divisas. La Receita Federal emitió instrucciones que requerían que los proveedores de servicios, incluyendo exchanges, reportaran transacciones de usuarios. Los residentes que realizaban transacciones en plataformas extranjeras o en operaciones OTC por encima de ciertos umbrales debían declarar y pagar impuestos sobre las ganancias.

A finales de 2022, Brasil aprobó la Ley Federal 14.478, conocida en la industria como la “Ley cripto”, que estableció la categoría legal de “proveedores de servicios de activos virtuales” (VASP) y autorizó a los órganos administrativos (como el Banco Central y la CVM) a crear reglas específicas. En 2023, el gobierno reguló formalmente los “servicios supervisados de activos virtuales” dentro del marco del sistema financiero, preparando el camino para las regulaciones del Banco Central. Chainalysis en su análisis de 2025 señala que esto sentó las bases para que Brasil fuera pionero en América Latina en un marco regulatorio completo para las criptomonedas.

Este año, Brasil ha detallado aún más la legislación sobre criptomonedas, con las decisiones 519–521 del Banco Central. La nueva legislación de divisas considera las stablecoins denominadas en moneda extranjera o en reales como representaciones digitales de derechos de cambio o moneda extranjera. Requiere que las instituciones que ofrecen servicios de cambio, pagos transfronterizos y liquidaciones obtengan las licencias correspondientes. Para pagos internacionales con criptomonedas, el gobierno también está discutiendo un plan de impuestos para prevenir la elusión regulatoria mediante stablecoins.

Este marco completo no criminaliza ni prohíbe las stablecoins como “herramientas de dolarización ilícita”, sino que intenta integrarlas en un sistema de divisas regulado, transparente y gravable.

En resumen, la historia del mercado de criptomonedas en Brasil no es una narrativa de “regulación de repente relajada y explosión repentina”, sino que ha sido un proceso largo donde, en un contexto de inflación y volatilidad, residentes y empresas buscaron herramientas de cobertura; donde, con infraestructura financiera tecnológica madura como Pix, los activos digitales se integraron naturalmente en los sistemas de pago e inversión existentes; y donde las autoridades, tras años de vigilancia y restricciones parciales, optaron por incorporar el mercado a través de impuestos, leyes de activos virtuales y regulaciones cambiarias, para ponerlo en un marco institucional controlable y transparente.

El ejemplo mencionado al principio, la inversión de Paradigm en Crown, es solo un reciente pie de página en este proceso. En los próximos años, con la implementación del Drex y la expansión de stablecoins y proyectos de tokenización de activos, Brasil probablemente siga siendo un ejemplo de “fusión profunda entre criptomonedas y finanzas tradicionales”, ofreciendo referencias constantes en la regulación y prácticas del mercado global de criptomonedas.

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Tags: tokenización criptomonedas Brasil América Latina stablecoins