El TVL y la actividad de los DEX caen drásticamente, Solana se enfrenta al riesgo de una demanda débil

El token SOL de Solana cae un 6% tras ser rechazado en la zona de 147 USD el jueves, en un contexto donde los inversores se muestran más cautelosos después de los datos poco alentadores sobre empleo y confianza del consumidor en EE. UU.

Los operadores temen que SOL tarde más en volver a los 200 USD, especialmente tras la liquidación de posiciones apalancadas en octubre y noviembre, mientras la actividad en la red Solana sigue disminuyendo.

El valor total bloqueado (TVL) de Solana ha caído de 13.300 millones de USD a 10.800 millones de USD en dos meses, con proyectos clave como Kamino, Jupiter, Jito y Drift registrando descensos superiores al 20% en depósitos. El volumen de negociación en los DEX de Solana también se ha debilitado notablemente.

Valor total bloqueado en Solana (izquierda) frente al volumen DEX de 7 días, USD | Fuente: DefiLlama A pesar de ello, Solana sigue siendo la segunda mayor red por TVL, mientras Ethereum mantiene el liderazgo con 73.200 millones de USD. El ecosistema de layer-2 de Ethereum—incluyendo Base, Arbitrum y Polygon—continúa atrayendo nuevos flujos de capital. La reciente actualización Fusaka ha mejorado la escalabilidad y la gestión de monederos, reduciendo el incentivo para migrar capital a redes competidoras como Solana.

El volumen negociado en DEX sobre Solana alcanzó 19.200 millones de USD en la semana terminada el 30/11, un 40% menos que en las cuatro semanas previas. El descenso de la actividad onchain genera preocupación entre los inversores sobre una demanda débil de SOL, creando un círculo vicioso negativo a medida que el capital abandona el ecosistema. Mientras tanto, la nueva blockchain layer-1 Monad ha registrado 1.200 millones de USD en transacciones DEX en su primera semana.

Los despidos y el endurecimiento del crédito al consumo siguen presionando

SOL reaccionó negativamente después del informe de Challenger, Gray & Christmas, que registró 71.321 despidos en noviembre—uno de los niveles más altos desde 2008. Además, varias oficinas de fiscales generales estatales en EE. UU. han solicitado a las plataformas de “Buy Now, Pay Later” información sobre la capacidad de pago de los consumidores, alimentando el temor a un endurecimiento de las condiciones crediticias.

Tasa de financiación anual de los contratos perpetuos de SOL | Fuente: laevitas.ch Una encuesta de PayPal revela que la mitad de los compradores planea financiar sus compras navideñas con deuda personal, aumentando el riesgo financiero de los hogares.

La demanda de apalancamiento alcista en los contratos perpetuos de SOL sigue siendo muy baja, con una tasa de financiación anual del 4%, por debajo del nivel neutral del 6%. La falta de confianza también se refleja en la ausencia de nuevos flujos hacia ETF/ETP relacionados con Solana, mientras Bitcoin, Ethereum y XRP han atraído más de 1.060 millones de USD en total.

Otros altcoins como XRP, Litecoin y Dogecoin acaban de recibir aprobación para ETF spot en EE. UU., lo que añade presión competitiva sobre los flujos institucionales. Se prevé que varias redes competidoras de Solana obtendrán aprobación para ETF próximamente.

La recuperación depende del contexto macroeconómico

La actual tendencia bajista reduce la posibilidad de que las empresas cotizadas emitan acciones para aumentar sus reservas de SOL. Por ejemplo, Forward Industries posee 6,91 millones de SOL—actualmente cotizando por debajo de su precio de adquisición, por lo que una emisión de acciones ahora diluiría los intereses de los accionistas.

La perspectiva de que SOL recupere los 200 USD depende en gran medida de una mejora del entorno macroeconómico. No obstante, los bajistas podrían verse sorprendidos si se lanzan paquetes de estímulo fiscal, lo que impulsaría una recuperación más amplia del conjunto de altcoins.

Vương Tiễn