El gobierno chino se pronuncia por primera vez sobre las monedas estables, poniendo fin a la era de fantasía gris de StableCoin.

Por primera vez, los reguladores chinos definen explícitamente las stablecoins como una forma de moneda virtual en documentos oficiales y las incluyen en el marco regulatorio de las actividades financieras ilegales. Toda la ambigüedad, la especulación y el espacio de casualidad que rodeaba a las stablecoins en los últimos años ha desaparecido desde entonces. Este artículo es del artículo de Mankiw Blockchain Legal Services y fue compilado, compilado y escrito por Techflow. (Sinopsis: El Banco Popular de China anunció una acción conjunta para “tomar medidas enérgicas contra la especulación del comercio de criptomonedas”: monedas estables y otras actividades financieras ilegales) (Suplemento de antecedentes: USD 4.6 mil millones de volumen de comercio de monedas estables “inundó Sudáfrica”, el banco central está ansioso: se convierte en un riesgo para el sistema financiero, se desafía la soberanía del rand monetario) La industria ya no necesita probar repetidamente la “posibilidad gris”. Se trata de una reunión del día 28, que es mucho más importante que el propio titular de la noticia. El Ministerio de Seguridad Pública, la Administración del Ciberespacio de China, la Oficina Financiera Central, las dos supremas, la Administración Estatal de Divisas, la Comisión Reguladora de Valores de China, la Administración Estatal de Supervisión Financiera y otros “equipos de supervisión a nivel nacional” están todos en su lugar, lo que a su vez muestra que los reguladores creen que el problema de la moneda virtual ha alcanzado una etapa en la que es necesario unificar la voz y la acción nuevamente. Pero lo que realmente vale la pena discutir es la frase clave que surgió de la conferencia: “las monedas estables son una forma de moneda virtual”. Por primera vez, las autoridades chinas han definido explícitamente las stablecoins en documentos oficiales y las han incluido directamente en el marco regulatorio de las “actividades financieras ilegales de las monedas virtuales”. Toda la ambigüedad, la especulación y el espacio de casualidad que rodea a las stablecoins en los últimos años desaparecerá a partir de hoy. El espacio difuso del pasado se ha cerrado por completo En el pasado, la industria siempre ha creído que, aunque la actitud regulatoria de China hacia las monedas virtuales es clara, siempre hay una “brecha en la expresión” de si las monedas estables pertenecen a ellas. Muchos empresarios entienden esta brecha como “puede haber espacio para la discusión” y, por lo tanto, prueban repetidamente las direcciones de “pago transfronterizo”, “liquidación financiera de la cadena de suministro”, “pago de comercio exterior”, “RMB en cadena” y “piloto de blockchain”. Pero la aparición de la frase de hoy es equivalente a la supervisión de pie frente al escenario, dibujando ese límite borroso en una línea continua. Dado que las stablecoins están incluidas en la categoría de monedas virtuales, se aplican automáticamente a las políticas regulatorias anteriores sobre monedas virtuales, y no hay excepciones ni pilotos. La lógica regulatoria no es una perspectiva técnica El malentendido más común en la industria es especular sobre la lógica regulatoria desde una perspectiva técnica. Se cree que mientras la tecnología sea avanzada, la seguridad mejore y los activos subyacentes sean transparentes, se puede obtener espacio para las políticas. Pero la lógica de la regulación esta vez es sencilla: los riesgos reales de las stablecoins superan con creces su valor técnico. En el comunicado de prensa de la reunión se destacaron repetidamente tres cosas: el lavado de dinero, el fraude y los flujos de capital transfronterizos. Estos tres son el eslabón completo de todos los casos relacionados con la moneda virtual en los últimos tres años. Ya sea que se trate de puntajes corrientes, juegos de azar en línea, cadenas de capital fraudulentas o bancos de dinero clandestinos y cambios de divisas ilegales, las monedas estables se han convertido en la capa de liquidación más central. Resuelve los elementos más necesarios de los negocios grises, como “rápido, transfronterizo y difícil de rastrear”, y naturalmente se convierte en el punto de partida de los riesgos a los ojos de los reguladores. Mientras no se aborde este vínculo de riesgo, no tiene sentido discutir el valor comercial de las stablecoins. La prioridad de la supervisión siempre ha sido “el riesgo primero, la innovación es el segundo”, y las stablecoins no pueden cumplir con los requisitos de KYC, AML y supervisión bajo capital en las condiciones realistas actuales, lo que determina que no tendrá una ventana de política. La lógica regulatoria de China y en el extranjero es completamente diferente Muchas personas en la industria entienden la lógica regulatoria del continente y Hong Kong, Singapur y los Estados Unidos en el mismo marco, y creen que lo que se está haciendo en el extranjero se discutirá en China tarde o temprano; Pero esta reunión ya ha dado la única forma correcta de juzgar: China no utilizará el “mismo camino” para discutir las stablecoins, y el objetivo regulatorio de China nunca ha sido “hacer que el mercado sea más eficiente”, sino “hacer que el riesgo sea más controlable”. Una vez que este punto está claramente determinado, todas las llamadas “innovación de nicho”, “pilotos a pequeña escala”, “sandboxes regulatorios” y “RMB en cadena” han perdido su base realista. La actitud regulatoria no es “estricta”, sino de “posibilidad de terminación directa”. Muchos equipos de startups se han hecho la misma pregunta durante los últimos años: ¿Podemos simplemente hacer tecnología en cadena? ¿Solo se puede hacer investigación y desarrollo de sistemas sin llegar a los usuarios? ¿Puede la entidad extranjera ser responsable de la distribución y el equipo nacional ser responsable de la tecnología? ¿Es posible explorar pilotos financieros transfronterizos en la zona franca? Estos problemas no necesitan ser explicados a partir de hoy. Porque en la medida en que las stablecoins se definen como monedas virtuales, entran directamente en el marco general de “las actividades relacionadas con la moneda virtual son actividades financieras ilegales”. Siempre que un eslabón de su cadena comercial esté conectado a China continental (usuarios, fondos, servidores, promoción, liquidación, servicios técnicos, emparejamiento, emisión de agencias), el nivel de riesgo es el mismo, no hay “la empresa de tecnología está bien” o “solo el servicio lado B es legal”. La naturaleza jurídica de las stablecoins ya no permite esta distinción. La regulación pasa de la ambigüedad a la claridad La señal de hoy es muy clara, la regulación ha pasado de “seguir siendo vaga” a “actitud clara”. La ambigüedad solía ser una especie de regulación, pero las stablecoins ya no son adecuadas para la ambigüedad continua y ya son un “elemento clave” en muchos vínculos criminales transfronterizos. Mientras los riesgos sociales de este asunto superen con creces su valor económico, la regulación no dará lugar a la experimentación. Para los empresarios chinos, siempre que quieran hacer stablecoins, solo hay un camino: el proyecto debe ser un proyecto completo en el extranjero. Lo más crucial para las entidades legales en el extranjero, las cuentas bancarias en el extranjero, las auditorías en el extranjero, los usuarios en el extranjero y las licencias regulatorias en el extranjero es que no pueden proporcionar ningún tipo de servicio a los usuarios chinos, ni pueden llegar a los fondos chinos en el enlace comercial. Tan pronto como un enlace vuelve a China, el proyecto cae automáticamente bajo la designación de “actividad financiera ilegal”. Esta es una línea roja muy clara. Verás que Hong Kong, Singapur, Oriente Medio y Europa introducen constantemente marcos regulatorios de stablecoins, y estas regiones tienen objetivos regulatorios completamente diferentes: quieren utilizar stablecoins para mejorar la competitividad internacional de las finanzas locales; El objetivo de China continental es garantizar las capacidades de gestión de cuentas de capital y la seguridad financiera. El camino es, naturalmente, diferente según el objetivo. La caracterización es una mala noticia, pero también una buena noticia Para los empresarios del continente, esta caracterización no es una “prohibición total”, sino un completo decirle: deje de perder el tiempo en la dirección de un aterrizaje imposible e invierta energía en los mercados extranjeros. Esto significa que la ilusión de las stablecoins del continente ha terminado, y también significa que la industria ya no necesita probar repetidamente la “posibilidad gris”. Para los emprendedores, esto es una mala noticia porque la dirección está apagada; Pero esto también es una buena noticia porque el juicio se vuelve claro y no hay necesidad de seguir consumiendo tiempo en la dirección equivocada. El regulador lo ha dejado claro, y lo siguiente que hay que juzgar es la propia industria. 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