Por qué las Coberturas están afectando duramente las acciones de la estrategia

Las herramientas de cobertura de criptomonedas limitadas han llevado a grandes holders de BTC a la cadena de opciones de la Estrategia para una protección de riesgo escalable.

Las ventas en corto intensas y la compra de opciones de venta afectaron a las acciones de Strategy, impulsadas por coberturas externas, no por los fundamentos de la empresa.

El precio de la estrategia ahora actúa como un barómetro para el sentimiento institucional a través de enormes carteras de Bitcoin.

Una fuerte venta de acciones de Strategy atrajo un nuevo escrutinio después de que el mercado cuestionara cómo su declive estaba relacionado con la caída de Bitcoin. La discusión surgió durante una entrevista con el presidente de Bitmine, Tom Lee, quien explicó que las instituciones con posiciones largas en Bitcoin de varios miles de millones de dólares carecen de herramientas de cobertura eficientes. Su demanda se trasladó a la cadena de opciones de Strategy porque sigue siendo lo suficientemente líquida para manejar flujos de cobertura de ese tamaño.

Las instituciones recurren a la cadena de opciones de estrategia.

Lee señaló que los grandes holders no pueden cubrirse de manera significativa a través de derivados de criptomonedas. Dijo que las cadenas de opciones de criptomonedas solo permiten una exposición cercana al cinco por ciento de sus holdings. Agregó que los tamaños de contrato de CME también limitan la cobertura para carteras que superan mil millones de dólares.

Debido a estos límites, dijo que las instituciones se dirigieron al mercado de opciones de la Estrategia. Según Lee, esa cadena ofrece suficiente liquidez y profundidad para grandes operaciones de protección. Explicó que este cambio concentró la actividad de cobertura en una sola acción, que anteriormente solo servía como un proxy corporativo de Bitcoin.

Esto planteó más preguntas durante la entrevista, ya que el presentador destacó la caída del 50 por ciento de Strategy en tres meses y su deslizamiento del 65 por ciento desde los máximos de julio.

La presión de cobertura se redirige de Bitcoin a acciones

Lee dijo que la redirección ocurrió porque las instituciones necesitaban un hedge escalable. Afirmó que o bien acortan Strategy o compran puts para compensar la exposición a Bitcoin. Añadió que estos flujos no se originaron en las operaciones internas de Strategy, sino en la gestión de riesgos externa por parte de grandes holders de Bitcoin.

Dado que la acción tiene una cadena de opciones altamente negociadas, la describió como la única cobertura práctica para posiciones de ese tamaño.

La acción de Strategy se convierte en un barómetro del mercado

El anfitrión preguntó si Strategy cayó porque Bitcoin disminuyó o si Bitcoin se debilitó porque la actividad de cobertura estaba dirigida a Strategy. Lee respondió que la acción del precio de Strategy ahora refleja los esfuerzos institucionales para gestionar el riesgo. Afirmó que la concentración de flujos de cobertura efectivamente convirtió el capital de la empresa en un indicador del sentimiento en grandes carteras de Bitcoin.

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