¿Qué implicaciones de cumplimiento tiene el caso criminal de un influencer financiero de Hong Kong para los KOL de activos cripto?

Autor original: Liu Honglin

Descripción del evento

El 7 de noviembre de 2025, el Tribunal de Primera Instancia del Este de Hong Kong dictó sentencia contra el influyente financiero de Internet Zhou Bo Xian (anteriormente conocido como Zhou Jian Xi) por proporcionar asesoramiento de inversión en grupos de pago de Telegram sin licencia, encontrándolo culpable y condenándolo a seis semanas de prisión y a asumir los costos de la investigación de la Comisión de Valores. Este caso se convierte en el primer caso en Hong Kong en responsabilizar penalmente a un influyente financiero sin licencia, marcando el final de la era de “crecimiento salvaje” de la consultoría de inversión en redes sociales.

La base del fallo del caso es la “Ordenanza de Valores y Futuros” de Hong Kong, el comportamiento de Zhou Baixian “ofrecer opiniones sobre valores” se considera una actividad regulada de la categoría 4, y es necesario obtener una licencia de la Comisión de Valores con antelación, hay tres puntos clave para la determinación del comportamiento:

• Rentabilidad: Con el objetivo de obtener ganancias, el modelo de cobro (como la cuota de suscripción) constituye directamente una actividad comercial;
• Sostenibilidad: Publicar análisis regularmente, responder a preguntas específicas;
• Enfoque: Proporcionar recomendaciones claras sobre valores específicos (como acciones del Nasdaq), y superar la “compartición de puntos de vista generales”.

Zhou Baixian opera el grupo de suscripción de Telegram “Futu真。财自Private Group” bajo el nombre de “Futu gran accionista” y, sin haber obtenido la licencia de la Comisión de Valores, ofrece a los usuarios suscriptores de Hong Kong comentarios específicos sobre valores, precios objetivos y servicios de respuesta a preguntas, obteniendo ilegalmente 43,600 HKD a través del cobro de una tarifa mensual (200 dólares o 1560 HKD), cumpliendo con el estándar de identificación de “proporcionar opiniones sobre valores”.

El caso también refleja los dos requisitos de cumplimiento de Hong Kong para los influencers financieros no licenciados: por un lado, la plataforma no es excusa, independientemente de si es a través de Telegram, Discord o nuevas plataformas sociales, siempre que constituya una recomendación de inversión, se requiere licencia; por otro lado, la audiencia determina la jurisdicción, incluso si los servidores están en el extranjero, siempre que la audiencia objetivo sean inversores de Hong Kong, están sujetos a regulación.

En casos anteriores similares a los de las celebrities financieras de Hong Kong, el representante autorizado Huang Mouzhong fue suspendido de su licencia durante 16 meses por operar grupos de pago en su nombre personal, pero este caso utiliza por primera vez sanciones penales, lo que destaca la actualización de la regulación de Hong Kong sobre las celebrities financieras que emiten recomendaciones de inversión sin licencia.

La sanción en este caso también está en línea con la tendencia global de fortalecer la regulación de los “influencers financieros”. A medida que el mercado financiero avanza, las regulaciones de los países se centran cada vez más en la protección del inversor y en mantener la integridad del mercado, siendo cada vez más cautelosas ante el riesgo de que el contenido negativo en redes sociales engañe a los inversores.

La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) ha establecido un marco regulatorio claro para las actividades de promoción financiera, especialmente para la promoción de criptomonedas y de influencers financieros. Se requiere que t todas las promociones de inversión realizadas en las redes sociales sean aprobadas previamente, se prohíbe a las instituciones financieras promover conductas de inversión “inadecuadas” y se enfatiza que las actividades de promoción financiera deben ser “justas, claras y no engañosas”. Las violaciones enfrentarán sanciones penales y multas.

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) toma medidas enérgicas contra la promoción financiera no autorizada, imponiendo multas a empresas e influencers individuales que violen las reglas o participen en otros tipos de manipulación del mercado, con multas que pueden alcanzar millones de dólares. La SEC impuso una multa de 1.75 millones de dólares a una empresa de gestión de inversiones por no revelar el papel de un influencer de redes sociales en la promoción de su fondo cotizado en bolsa (ETF) y la estructura de tarifas vinculada al crecimiento del fondo.

Las autoridades de regulación, como la Oficina de Ciberseguridad de la China Continental, también están continuamente abordando los problemas de la información financiera irregular en línea, como la promoción ilegal de acciones, y han tomado medidas legales contra una serie de cuentas y sitios web que difunden información falsa sobre el mercado de capitales, realizan promociones ilegales de acciones y especulan en el comercio de criptomonedas.

Como se puede ver, los influencers financieros y sus actividades promocionales están siendo completamente incorporados en una perspectiva reguladora más estricta y más internacional, por lo que los participantes relevantes deben prestar más atención al riesgo de cumplimiento.

Las implicaciones de este caso para los KOL de criptomonedas

Este caso, aunque solo involucra directamente consejos de inversión en valores tradicionales, la señal de regulación que transmite también tendrá un impacto en el campo de los activos criptográficos.

Por un lado, la filosofía del fallo en este caso está arraigada en el principio de protección al inversor, y este principio tiene la misma importancia en el mercado de activos virtuales, que presenta características de riesgo más complejas.

En los últimos años, el problema de la protección de los inversores en el ámbito de los activos criptográficos ha ido ganando atención. Un estudio de VISTA de 2025 revela que el 58% de la generación Z (nacidos entre 1995 y 2009) y los millennials (adultos en el siglo XXI) priorizan la inversión autónoma, pero muchos, por un lado, carecen de conocimientos especializados para evaluar los riesgos de opiniones de inversiones no reguladas, y también son fácilmente atraídos por promociones agresivas y engañosas, lo que ha llevado a un aumento en la especulación en el mercado de criptomonedas. Algunos inversores incluso han perdido sus ahorros de toda la vida debido al uso de contratos por diferencia o a la inversión en activos volátiles como tokens criptográficos no registrados. En varios casos, incluido el caso de JPEX en Hong Kong, los inversores han declarado haber sufrido pérdidas debido a la influencia de la publicidad en línea y de las opiniones de inversión en redes sociales.

El caso de fraude de la plataforma de activos virtuales JPEX en Hong Kong es el caso de fraude de criptomonedas más grande en Hong Kong en los últimos años, con un monto involucrado que supera los 1.6 mil millones de dólares de Hong Kong y más de 2700 víctimas. El personal de JPEX utilizó publicidad, redes sociales, intercambios extrabursátiles y la promoción de influencers/KOL, presentándose como “legal y regulado, respaldado por celebridades, de bajo riesgo y alta rentabilidad” para atraer a una gran cantidad de inversores a invertir, y finalmente transfirió los fondos de los clientes a una billetera de criptomonedas para llevar a cabo el lavado de dinero. En este caso, la policía también citó por primera vez las disposiciones de la “Reglamento de Lucha contra el Lavado de Dinero y la Financiación del Terrorismo” que entró en efecto en 2023, específicamente la cláusula sobre “inducir fraudulentamente o engañosamente a otros a invertir en activos virtuales”, acusando a varios influencers involucrados en el caso. Este caso, por un lado, refleja la facilidad con que los inversores son influenciados por la publicidad en línea y los líderes de opinión en redes sociales, lo que les lleva a invertir ciegamente; por otro lado, también refleja el grado de atención que el estado presta a la regulación de la mala publicidad de activos virtuales.

Por otro lado, Hong Kong está avanzando de manera constante en la mejora del marco regulatorio de los activos virtuales, enfatizando la conformidad de los activos tokenizados y continuando con el establecimiento de un sistema de licencias para regular los servicios relacionados con activos virtuales. En el futuro, Hong Kong podría seguir los estándares de regulación de los analistas de acciones en la industria financiera tradicional, exigiendo a los KOL de activos virtuales que sigan requisitos más altos de profesionalismo y divulgación al emitir recomendaciones de inversión, para prevenir promociones desordenadas y desinformación en el mercado de activos virtuales, mantener el orden del mercado y proteger los intereses de los inversores.

Dada la tendencia regulatoria actual, los influencers financieros y creadores de contenido en el ámbito de los activos virtuales deben prestar especial atención a los riesgos potenciales de cumplimiento legal de KOL. Con la propuesta de la Comisión de Valores de Hong Kong de exigir a las corredoras que realicen una debida diligencia sobre los influencers KOL y monitoreen continuamente su contenido, los costos operativos y las barreras de cumplimiento de toda la industria KOL podrían aumentar significativamente.

En este contexto, los participantes del mercado pueden enfrentarse a dos opciones principales:

En primer lugar, los participantes pueden evitar cautelosamente que el contenido discutido sea considerado como asesoramiento de inversión ajustando la forma en que se expresan. Por ejemplo, los participantes pueden dirigirse a análisis de tecnología blockchain, interpretaciones de tendencias macroeconómicas, contenido educativo sobre gestión de riesgos, evitando mencionar puntos de compra y venta específicos de tokens y precios objetivos, manejando de manera más prudente los límites de la creación de contenido y divulgando claramente los riesgos y relaciones de interés para eludir la línea roja regulatoria de “asesoramiento de inversión”.

En segundo lugar, los participantes pueden buscar activamente rutas de cumplimiento y establecer relaciones de cooperación con instituciones autorizadas. Por ejemplo, los participantes pueden colaborar con plataformas de intercambio de activos virtuales autorizadas como HashKey, OSL, o instituciones tradicionales autorizadas, integrando la creación de contenido en un marco de cumplimiento.

Estos ajustes en la industria, al mejorar el nivel general de cumplimiento, también pueden traer algunos cambios estructurales. Por ejemplo, los canales a través de los cuales los inversores obtienen asesoramiento de inversión pueden verse limitados, el costo de los servicios de consultoría profesional aumentará en consecuencia, y algunos participantes del mercado pueden verse obligados a reducir su escala de operaciones o a trasladarse a regiones con un entorno regulatorio relativamente más flexible debido a la imposibilidad de asumir los costos de cumplimiento. Sin embargo, a largo plazo, establecer un marco regulatorio claro ayudará al desarrollo normativo del mercado de activos virtuales. Por un lado, puede aumentar la transparencia del mercado en el ámbito de los activos criptográficos, evitando en mayor medida que los inversores minoristas sufran fraudes de “pump and dump”, y fortaleciendo la confianza de los inversores institucionales en el cumplimiento; por otro lado, podría impulsar la creación de contenido en la industria hacia una dirección más profesional y valorada, logrando así un camino de desarrollo más equilibrado entre la protección de los intereses de los inversores y la promoción del desarrollo de la industria.

Conclusión

El caso de Zhou Baixian es como un espejo, que refleja los esfuerzos de Hong Kong por proteger la seguridad financiera y a los inversores comunes. Para los KOL en el campo de las criptomonedas, esta también es una señal de advertencia clara: los KOL de Web3 también deben cumplir con las obligaciones de cumplimiento.

"La 'descentralización' no significa 'sin regulación', la innovación tecnológica debe ir de la mano con la protección del inversor. A medida que se perfecciona el marco regulatorio de activos virtuales en Hong Kong, solo aquellos participantes que puedan captar el pulso del mercado y mantener la línea de cumplimiento podrán destacar en esta nueva era.

El futuro de Hong Kong para encontrar un equilibrio entre la promoción de la innovación en Web3 y el mantenimiento de la integridad del mercado dependerá del esfuerzo conjunto de la sabiduría reguladora y la autorregulación de la industria, y esta sentencia es sin duda un hito importante en este proceso.