¡Inversión en mercados bajistas primarios al descubierto! a16z y Paradigm apuestan por GameFi y NFT

Según el estudio de A&T Capital sobre la inversión en el mercado primario cripto entre mayo y agosto de 2022, la inversión en mercado bajista muestra una tendencia clara: las instituciones de primer nivel están más dispuestas a invertir en proyectos en fases muy tempranas o muy tardías. GameFi, NFT y metaverso lideran el número de proyectos financiados en rondas semilla. a16z Crypto apostó fuerte por plataformas NFT en rondas Seed, y Paradigm invirtió cuatro veces, todas en Seed.

Tres tendencias clave de la inversión en mercado primario cripto durante el bear market

(Fuente: A&T Capital)

Durante el mercado bajista cripto entre mayo y agosto de 2022, la inversión en el mercado primario mostró características muy diferentes de las del mercado alcista. En cuanto a las etapas de inversión, los fondos del mercado optaron en bear market por invertir en proyectos muy tempranos o muy tardíos, mientras que las rondas intermedias (A y B) disminuyeron notablemente. Esta estrategia polarizada refleja la lógica de gestión de riesgos de las instituciones en entornos inciertos: o apuestan por proyectos tempranos para obtener retornos extraordinarios, o invierten en proyectos maduros para asegurar la seguridad.

Las estrategias de salida se centran en acceder al mercado secundario a corto plazo, con un aumento en la inversión en juegos en blockchain y proyectos de gestión de capital cripto. Esta preferencia se debe a la restricción de liquidez característica de los bear markets, donde las instituciones necesitan vías de salida más rápidas para asegurar la rotación de capital. GameFi y proyectos NFT, gracias a sus comunidades y modelos de tokenomics, suelen ser capaces de listar tokens en poco tiempo, lo que responde a la necesidad de liquidez en mercados bajistas.

En cuanto a la orientación de inversión, las Layer1 (L1) basadas en PoS representan aproximadamente el 50% y las cadenas híbridas (modelo PoP) aumentan su atención hasta el 22%. PoW es apenas relevante, con financiación menor al 1% del total, lo que indica una clara preferencia por mecanismos de consenso de bajo consumo y alta escalabilidad. En Layer2, las general scaling solutions representan el 73%, mientras que las industry-specific chains, especialmente protocolos diseñados para GameFi, ganan atención, lo que sugiere que las aplicaciones GameFi tienen necesidades concretas que las Layer2 genéricas no pueden solucionar completamente.

Panorama de inversión en L1 y L2 durante el bear market

Distribución de inversión en L1 muestra claras preferencias tecnológicas

PoS representa el 50%: superando claramente a otros campos, con menor consumo energético, mayor escalabilidad y mayor throughput de transacciones frente a PoW.

Modelo híbrido PoP representa el 22%: combina lo mejor de PoW y PoS, evitando riesgos de centralización, seguridad, MEV y DoS.

PoA representa el 25%: garantiza velocidad y alto rendimiento sin sacrificar seguridad, ideal para blockchains privadas.

PoW representa menos del 1%: su alto consumo energético y tendencia a la centralización lo hacen perder el favor del capital.

En Layer2 (L2), los Scaling Protocols y DeFi Protocols muestran mejor desempeño en financiación. Los Scaling Protocols representan el 73% de la inversión (excluyendo Aptos), lo que demuestra una creciente demanda de soluciones de escalabilidad ante mayores comisiones, TPS y latencia. Aunque el interés general en DeFi Protocols es del 34%, el 66% de los proyectos son protocolos cross-chain, y la cantidad de financiación solo supone un 11,5% del total.

Cabe destacar que la financiación en el sector Oracle es muy baja, solo el 1% de la financiación total de Layer2. Esto podría deberse a la falta de innovación y al uso limitado de Oracles en la industria. Sectores actualmente populares como GameFi y NFT rara vez requieren oráculos, lo que enfría este vertical en el mercado primario durante el bear market.

Inversión en el layer de aplicación: GameFi, NFT y metaverso, tres pilares

La distribución de inversión en aplicaciones muestra claras preferencias en el mercado primario bajista. En cuanto al importe, plataformas de trading y fintech suman el 47%, el resto se reparte por debajo del 6%. Sin embargo, en número de proyectos, los tres principales son NFT, gaming y metaverso, en claro contraste con la distribución del capital.

También en rondas semilla, los tres primeros en número de proyectos son gaming, NFT y metaverso. Sin embargo, los principales en importe de financiación en rondas semilla son plataformas de trading, plataformas centralizadas y seguridad. Esta diferencia revela una lógica dual en la inversión bear: el gran capital se dirige a infraestructuras y plataformas maduras, mientras que los proyectos emergentes se concentran en GameFi, NFT y metaverso.

Según el análisis Alpha y Beta, X-to-earn, Web Builder y Legal presentan propiedades Beta, lo que indica que su financiación es generalmente buena y el mercado es optimista. En Layer2, en la etapa Seed-Angel hay Alpha, siendo Polygon el proyecto alpha de este estadio, con una financiación más del doble de la media de su sector. En el layer de aplicación, los proyectos Alpha están dispersos en distintas rondas y sectores.

Estrategias de inversión en mercado primario bajista de las principales instituciones

(Fuente: A&T Capital)

a16z Crypto invirtió en 2 proyectos de aplicaciones, ambos en ronda Seed y ambos plataformas: una Creator platform que agrupa creadores y les ayuda a tokenizar sus obras como NFT, y una plataforma de NFT pledging que permite a los jugadores acceder a juegos de alto nivel mediante préstamos.

(Fuente: A&T Capital)

a16z realizó 7 inversiones: 1 en L1 (Aptos) y 6 en aplicaciones. Entre las aplicaciones, 2 fueron en ronda Seed y 4 en Series A, con 5 en gaming/x-to-earn y 1 en NFT, demostrando su fuerte apuesta por la vertical GameFi.

Paradigm invirtió 4 veces, todas en aplicaciones y todas en ronda Seed. Sus inversiones cubren NFT marketplace, gaming/x2e, social y metaverso, reflejando su enfoque en proyectos tempranos y una estrategia diversificada de sectores.

Dragonfly realizó 12 inversiones, incluyendo 1 bridge cross-chain Layer2 y 11 en aplicaciones. Se centraron principalmente en rondas Seed y de crecimiento. De las 12 aplicaciones, 5 fueron Gaming, 3 asset management, 2 social, con Gaming representando el 41,7%, su sector prioritario.

Sequoia realizó 5 inversiones, una en Layer2 StarkWare y 4 en aplicaciones. Muestra una clara preferencia por etapas avanzadas, incluyendo un proyecto en ronda ICO. Entre las aplicaciones: 2 metaverso, 1 asset management y 1 insurance, lo que muestra que los VC tradicionales en bear market prefieren etapas tardías y el sector metaverso.

DCG (Digital Currency Group) invirtió en 10 proyectos, sin preferencia de etapa: desde Seed hasta Series F. Sus preferencias principales: Wallet (incluyendo exchanges con wallet integrado), Security (auditoría de código, detección de seguridad) y Analytics tools (análisis de datos, tracking, alertas).

Tiger (Tiger Global) realizó 14 inversiones, abarcando desde Seed hasta Series D, sin preferencia clara de etapa. Entre las 12 aplicaciones: 4 de Infra, 4 de asset management, 2 de analytics y 2 de exchange, mostrando una estrategia de inversión muy diversificada.

Lecciones de la inversión en mercado primario durante el bear market

En resumen, la inversión en el mercado primario durante el bear market muestra claras características estructurales. Las principales instituciones polarizan sus elecciones de rondas, con mayor atención en Seed y etapas avanzadas, mientras que las rondas intermedias (A/B) se enfrían. En cuanto a sectores, GameFi, NFT y metaverso lideran en número de proyectos, pero plataformas de trading y fintech dominan en volumen de financiación, mostrando que el mercado mantiene el interés en sectores innovadores pero reserva el gran capital para áreas maduras.

A nivel tecnológico, PoS y mecanismos de consenso híbridos se consolidan como mainstream, los Scaling Protocols reciben atención abrumadora y las industry-specific chains comienzan a destacar. El interés por el sector de seguridad aumenta notablemente, reflejando la importancia de la gestión del riesgo en bear market. Estas tendencias ofrecen un marco claro para entender la estrategia de inversión de las principales instituciones en mercados bajistas.