¡Nace el rey de la liquidación Hyperliquid! Andrew Tate convierte 720,000 dólares en nada con un apalancamiento de 40 veces.

En el último año, Andrew Tate depositó 727,000 dólares en Hyperliquid, sin retirar ningún fondo, y a través de una serie de liquidaciones apalancadas perdió todo su capital, finalmente, el 18 de noviembre, su saldo de la cuenta cayó a cero. Según el libro mayor on-chain de Arkham, incluso los 75,000 dólares de comisión recomendada que Tate ganó al introducir traders en la plataforma fueron reinvertidos en la posición y liquidadas.

Un año de pérdidas totales, ¿cómo se evaporaron 720,000 dólares?

（fuente：Hyperliquid）

Esta historia ofrece un estudio de caso que ilustra cómo el alto apalancamiento, la baja tasa de éxito y la habitual duplicación de apuestas pueden convertir un capital de seis cifras en un espectáculo público, especialmente cuando el comerciante transmite en vivo cada entrada y salida en las redes sociales. La actividad Hyperliquid de Tate duró casi un año, y la primera liquidación forzada registrada ocurrió el 19 de diciembre de 2024.

Según la revisión histórica de transacciones de Arkham, múltiples posiciones largas de BTC, ETH, SOL, LINK, HYPE y PENGU fueron liquidadas el mismo día. Las tendencias para los próximos once meses ya han comenzado a vislumbrarse: apuestas direccionales de alta palanca sobre criptomonedas, gestión de riesgos mínima y la preferencia de volver a entrar en operaciones perdedoras con un multiplicador más alto en lugar de reducir la inversión. Una vez que se forma este patrón, se convierte en un camino rápido hacia el agotamiento de capital.

El colapso más público ocurrió el 10 de junio, cuando Tate publicó un mensaje sobre abrir una posición larga en ETH con un apalancamiento de 25 veces cerca de 2515.90 dólares, presumiendo del tamaño y la confianza en esta operación. Unas horas después, la posición fue cancelada y la información de la contratación fue eliminada. Al día siguiente, Lookonchain publicó una instantánea del panel de control que vinculaba la dirección del rastreador Hyperliquid con Tate, mostrando 76 transacciones, con una tasa de éxito del 35.53%, acumulando una pérdida de aproximadamente 583,000 dólares.

En septiembre, ocurrió otra pérdida notable, la posición larga de WLFI fue liquidada, con una pérdida de aproximadamente 67,500 dólares. Los informes de ese momento indicaron que Tate intentó reingresar al comercio a precios similares, resultando nuevamente en pérdidas; esta situación se repitió en las últimas semanas de su cuenta. Para noviembre, la cantidad de bitcoins poseídos se redujo notablemente. El 14 de noviembre, una posición larga de bitcoin con un apalancamiento de 40 veces colapsó, con una pérdida de aproximadamente 235,000 dólares. Cuatro días después, la cuenta fue completamente vaciada.

El evento final ocurrió alrededor de las 7:15 p.m. del 18 de noviembre (hora del Este de EE. UU.), cuando la última posición larga de Bitcoin de Tate fue liquidada cerca de un precio de 90,000 dólares. El informe de investigación de Arkham muestra que durante todo el período, Tate depositó 727,000 dólares, sin retirar ningún fondo, y gastó todo el saldo, incluyendo 75,000 dólares de ingresos por referidos.

35% tasa de éxito con un apalancamiento de 40 veces de matemáticas mortales

（fuente: Hyperliquid）

El mecanismo de la derrota de Tate es muy simple: un alto apalancamiento amplifica las ganancias y las pérdidas, y una tasa de éxito inferior al 40% significa que pierdes más operaciones de las que ganas. Una tasa de éxito tan baja (apenas un tercio) significa que Tate necesita ganar muchas más veces de las que pierde para equilibrar sus cuentas. Pero no lo logró. En los contratos perpetuos apalancados, una posición de 40x de apalancamiento puede ser suficiente para activar un cierre forzado con solo un 2.5% de volatilidad.

Las posiciones de Tate a menudo están en o por encima de este umbral, lo que significa que incluso un pequeño retroceso podría llevarlo a un cierre forzado. Cuando se ve obligado a cerrar su posición y vuelve a entrar con el mismo o mayor apalancamiento, en realidad está reiniciando la misma operación con menos capital y los mismos parámetros de riesgo. Con el tiempo, esta dinámica agota los fondos. Los resultados estadísticos finales incluyen posiciones en BTC, ETH, SOL y una serie de otros tokens más pequeños, todas las posiciones se negocian con un apalancamiento de entre 10x y 40x.

Combinación mortal de alta palanca y baja tasa de éxito

Necesidad matemática: Un 35% de probabilidad de ganar significa que de cada 3 operaciones, 2 resultan en pérdidas, y se necesita que las ganancias de las operaciones rentables superen con creces las pérdidas para alcanzar el equilibrio.

Efecto de apalancamiento: un apalancamiento de 40 veces convierte una fluctuación de precio del 2.5% en una pérdida del 100% del capital.

Pérdida compuesta: después de cada liquidación, los fondos disminuyen, y al volver a entrar, se puede soportar menos volatilidad, formando una espiral de muerte.

La recompensa por recomendación de 75,000 dólares complica aún más las cosas. El programa de recomendación de Hyperliquid paga a los traders un cierto porcentaje de las tarifas de transacción generadas por sus usuarios recomendados. Tate ganó 75,000 dólares gracias al tráfico suficiente que trajo a través de su propia promoción o a través de los fanáticos que se registraron mediante su enlace. No retiró estos fondos ni los utilizó para reducir su apalancamiento, sino que los reinvirtió en la misma posición que ya había sido liquidada varias veces antes. Esta decisión refleja ya sea una creencia de que la próxima operación revertirá la tendencia, o una falta de comprensión de cómo el apalancamiento puede consumir rápidamente los fondos en situaciones de baja tasa de éxito.

El comercio público se convierte en un espectáculo público

Tate ha convertido la práctica de hacer públicos los intercambios antes de que se completen las transacciones en un libro mayor público para las cuentas de trading personales. La mayoría de los traders que han sufrido caídas a cero debido al apalancamiento operan en silencio, ya que sus liquidaciones, aunque aparecen en los datos agregados de la plataforma, no están relacionadas con su identidad personal o historia. Tate publica registros de trading, marca posiciones y ocasionalmente elimina pruebas después de un cierre forzoso; este modelo inevitablemente atraerá informes de los medios y investigaciones on-chain.

Arkham, Lookonchain y otras compañías han creado rastreadores para seguir esa cuenta, ya que saben que cada liquidación genera clics y comentarios. La transparencia de la infraestructura de Hyperliquid hace que rastrear transacciones sea muy fácil. A diferencia de los intercambios centralizados, cuyos datos de cuenta son privados, Hyperliquid liquida on-chain y hace que el historial de transacciones sea público para cualquiera que tenga una dirección.

Después de que Lookonchain relacionó la imagen pública de Tate con una dirección específica de Hyperliquid, el libro mayor se convirtió en el centro de atención. Cada vez que se añade margen, cada vez que se reingresa y cada vez que se liquida finalmente, se registra un sello de tiempo y se archiva al instante. Esta transparencia es inimaginable en las finanzas tradicionales, pero se ha convertido en la norma en el mundo de la blockchain.

Mecanismo de la plataforma Hyperliquid y advertencia para minoristas

El problema más amplio planteado por el evento Tate es si el diseño de plataformas de trading perpetuo de alto apalancamiento está destinado al éxito de los inversores minoristas o si está diseñado para extraer fondos de traders demasiado confiados. Hyperliquid ofrece hasta 50 veces de apalancamiento en ciertos pares de divisas, y cuando el valor neto cae por debajo del umbral de mantenimiento, se activa automáticamente una notificación de margin call.

Para los traders maduros que son rigurosos en la gestión de riesgos, estas herramientas pueden ayudarles a desarrollar estrategias de capital eficientes. Pero para los traders con baja tasa de éxito que tienden a aumentar sus apuestas, se convierten en máquinas mortales de liquidación. La pérdida de 727,000 dólares de Tate no cambiará la estructura de tarifas o los límites de apalancamiento de Hyperliquid, pero sí proporciona un estudio de caso público que ilustra lo que sucede cuando el apalancamiento, la baja tasa de éxito y la reincorporación refleja chocan.

La plataforma cobra una tarifa de transacción por cada operación, cada reentrada y cada liquidación forzada. El programa de recomendación pagó a Tate 75,000 dólares para atraer volumen de transacciones, y luego recuperó esos 75,000 dólares a través de la liquidación. Desde un punto de vista comercial, el sistema funciona exactamente como se diseñó. Para los operadores minoristas que siguen el desarrollo de esta situación, la lección aprendida está más relacionada con la dinámica estructural del comercio con apalancamiento que con los errores específicos de Tate.

Un 35% de tasa de victoria es aceptable bajo una gestión de posiciones y gestión de riesgos razonables. Sin embargo, si se agrega un apalancamiento de 25x y la costumbre de reentrar en operaciones perdedoras con multiplicadores más altos, esto puede resultar en consecuencias fatales. La transparencia de los asentamientos on-chain significa que estas dinámicas ahora pueden ser vistas en tiempo real, transformando eventos individuales en educación pública o entretenimiento público, dependiendo de quién esté observando. El saldo de la cuenta de Tate cayó a cero, el libro de órdenes de Hyperliquid sigue funcionando, 727,000 dólares desaparecieron, los ingresos por recomendaciones también desaparecieron, y las cuentas fueron públicas. Lo que queda al final es un registro con una marca de tiempo que documenta cuán rápido el apalancamiento consume los fondos cuando un trader se niega a salir de una operación.