Los riesgos de estrategia provocan un baño de sangre si el índice principal lo abandona: JPMorgan

Los analistas de JPMorgan advierten que más del 20% de la capitalización de mercado de la Estrategia se encuentra en índices pasivos, que ahora amenazan con deslistar. Resumen

• La estrategia de Michael Saylor podría perder $2.8 mil millones si MSCI lo elimina de sus índices pasivos
• La firma de tesorería de Bitcoin podría perder otros 8.8 mil millones de dólares de su capitalización de mercado de $50 mil millones si otros siguen.
• MSCI está considerando actualmente una propuesta para excluir a las empresas de tesorería cripto de sus índices de referencia.

La máquina de compra de Bitcoin de Michael Salyor podría enfrentar un ajuste que podría borrar más del 20% de su capitalización total de mercado. El miércoles 19 de noviembre, los analistas de JPMorgan advirtieron sobre la inminente decisión que podría excluir a la Estrategia ( anteriormente MicroStrategy) de los fondos pasivos de MSCI.

Los riesgos de estrategia de perder $2.8 mil millones si MSCI, un importante proveedor de índices, lo excluye de sus benchmarks, incluyendo el MSCI USA y el MSCI World. La mayor firma de tesorería de Bitcoin (BTC) podría perder otros $8.8 mil millones si otros índices, advierte el analista de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou.

Estos temores surgieron después de que MSCI revelara el mes pasado que está consultando sobre un movimiento para excluir a las empresas de tesorería de criptomonedas de sus índices. La regla se aplicaría a las empresas para las que las criptomonedas representan el 50% o más de sus activos totales. La decisión se anunciará el 15 de enero de 2026.

Por qué la estrategia necesita índices

En lugar de elegir acciones directamente, muchos inversores minoristas e institucionales optan por invertir en índices de referencia pasivos. Estos índices permiten a los inversores seleccionar acciones en función de la geografía y la capitalización de mercado, al tiempo que diversifican su riesgo.

Por esta razón, la inclusión en estos índices es altamente beneficiosa. Es decir, trae capital sin que ningún inversor individual tenga que comprar sus acciones activamente. Por el contrario, excluir un índice podría ser catastrófico, especialmente para las grandes empresas.

Además de los índices MSCI, la estrategia también está incluida en el Nasdaq 100 y el S&P 600. A pesar de los intentos anteriores y de haber cumplido con los requisitos técnicos, la estrategia no fue incluida en el S&P 500, el índice de referencia más popular.

Lo que dice Saylor…

Saylor no está perdiendo sueño por lo que dicen sus críticos o por la volatilidad de Bitcoin. Bitcoin, argumenta, ha estado en declive durante años, cayendo de alrededor del 80% en 2020 a aproximadamente el 50% hoy.

Eventualmente, espera que BTC se estabilice en aproximadamente 1.5 veces la volatilidad del S&P 500 — mientras también lo supere.

A pesar de que BTC cayó casi un 11% esta semana pasada a alrededor de $91,700, Saylor dijo a Fox Business que era un día normal de trabajo.

La volatilidad, dijo, elimina a las manos débiles: “La empresa está diseñada para soportar una caída del 80% al 90% y seguir funcionando… Creo que somos bastante indestructibles.”

Mientras tanto, MicroStrategy sigue acumulando. La firma ahora tiene 649,870 BTC (aproximadamente $59.5 mil millones), y Saylor dijo que su balance es sólido a pesar de que las acciones han disminuido, bajando a un mínimo de un año antes de recuperarse ligeramente.

También desmintió los rumores de que la empresa había vendido Bitcoin, bromeando en X que MicroStrategy en realidad había estado comprando todos los días entre el 10 y el 16 de noviembre — y luego revelando una compra reciente de 8,178 BTC por un valor de $835 millones. Con un costo promedio de $74,443, la empresa sigue cómodamente en números positivos.

El interés institucional no se está desacelerando, tampoco: el fondo de pensiones CPP de Canadá reveló recientemente una participación de $80 millones en MicroStrategy, mientras que el fondo de pensiones de Florida reportó una posición de $47 millones. El mensaje de Saylor, en esencia: Bitcoin está bien, MicroStrategy está bien, y si alguien está en pánico, definitivamente no es él.