Desde la creencia temprana hasta la formación de capital: las cuatro etapas del mercado de capitales de Internet

Las formas tempranas de formación de capital están experimentando una profunda transformación estructural. Los mercados de capitales en Internet (Internet Capital Markets, ICM) están redefiniendo la manera en que se agrupan los fondos en línea, haciendo que la formación de capital pase de un sistema tradicional de control a un modelo más abierto, transparente y globalizado. A través de cuatro niveles consecutivos y conectados entre sí: formación temprana, emisión comunitaria, infraestructura de mercado y puentes al mundo real, se construye una nueva ruta desde la germinación de la idea hasta convertirse en una empresa de nivel de cotización. Bloom Protocol, The Meteorite Collective y Meteora presentan este estudio con la esperanza de retratar sistemáticamente esta pila financiera que está madurando rápidamente.

En este sistema, Bloom Protocol se centra en la “capa de formación temprana” en la parte superior, encargándose de identificar y verificar el verdadero apoyo de la comunidad; Meteora desempeña un papel clave en la “capa de emisión comunitaria”, permitiendo que la atención se convierta rápidamente en capital negociable; La infraestructura de Solana proporciona un entorno de ejecución a nivel institucional, asegurando la equidad y consistencia de las transacciones; mientras que la capa de puente de activos del mundo real conecta el capital en cadena con el sistema financiero tradicional, permitiendo que el crecimiento del mercado de capitales de Internet se extienda a billones de dólares de la economía real.

El tamaño del mercado ICM está creciendo rápidamente

Entre 2024 y 2025, la tasa de crecimiento del ecosistema relacionado con ICM supera con creces las expectativas de la industria. La plataforma de lanzamiento de tokens y la infraestructura relacionada con ICM han manejado cientos de miles de millones de dólares en volumen de transacciones, y muchas plataformas han demostrado una capacidad de ingresos estable y sostenible.

Entre estas plataformas, el DLMM (Maker de Mercado de Liquidez Dinámica) de Meteora se destaca especialmente. En dos años, impulsó la infraestructura de liquidez de Solana de menos de 1.000 millones de dólares en TVL a más de 20.000 millones de dólares en volumen acumulado, convirtiéndose gradualmente en uno de los mecanismos de liquidez adaptativa más eficientes en el ámbito de las criptomonedas. Al mismo tiempo, una serie de Launchpads dirigidos a ICM, como BAGS, Believe App y Help.fun, han impulsado cientos de emisiones de tokens, contribuyendo con una gran cantidad de liquidez al mercado primario y secundario.

Según los datos de Blockworks Research y Token Terminal, los ingresos de la categoría Launchpad crecerán más de diez veces en comparación interanual para 2025; los ingresos anuales por comisiones de las plataformas líderes han alcanzado entre 5 y 15 millones de dólares. Aunque actualmente la mayor parte del tráfico de ICM proviene de tokens Meme y culturales, su estructura subyacente es similar a la de los inicios de DeFi: primero hay experimentación, luego escalado, y finalmente se convierte en infraestructura. La diferencia es que esta vez, lo que impulsa la liquidez no son los incentivos de minería, sino la atención misma: la narrativa, la comunidad y la cultura se han convertido en la nueva base de la fijación de precios de activos en el mercado en cadena.

En general, solo entre enero y noviembre de 2025, el volumen de transacciones impulsado por ICM de Solana y otros ecosistemas ya ha superado los cientos de miles de millones de dólares, lo que marca que la atención está avanzando hacia un lenguaje financiero maduro, mientras que el Mercado de capitales de Internet se encuentra en una fase temprana de maduración acelerada.

las cuatro etapas del mercado de capitales de Internet

A medida que la IA lleva los costos de construcción de productos a niveles extremadamente bajos y el número de “emprendedores individuales” crece rápidamente, la competencia entre fundadores también se intensifica. En una era en la que los productos son fáciles de fabricar, el verdadero cuello de botella ha pasado de “hacer el producto” a “cómo recaudar capital inicial y reunir la creencia de una comunidad real”. Los métodos tradicionales de recaudación de fondos, ya sea VC o emisión pública, no pueden satisfacer esta velocidad y escala. Los fundadores necesitan una forma de formación de capital inicial que sea más rápida, más justa y más cercana a la demanda real del mercado.

En este contexto, comienza a surgir una nueva estructura financiera: el Mercado de capitales de Internet (ICM). Se basa en una premisa simple pero poderosa: cualquier persona, en cualquier lugar, puede convertir el apoyo comunitario real en capital negociable.

La arquitectura de ICM se compone de cuatro niveles interconectados:

• Formación temprana (Early Formation)——dejar que el apoyo real sea visible y verificable;
• Emisión comunitaria (Community Launch)——deja que la atención se convierta en capital en un instante;
• Infraestructura del mercado (Market Infrastructure)——permitir que la formación de capital cuente con una profundidad de mercado sostenible;
• Puente de activos reales (RWA & Puentes tradicionales) — Conectar el capital en cadena con el sistema financiero real de billones de dólares.

Estas cuatro etapas se refuerzan entre sí, formando finalmente un sistema completo y sostenible de formación de capital.

Primera etapa: Formación temprana - La base que faltaba en el pasado

A pesar de que los hackathons, las comunidades de desarrolladores y las plataformas educativas facilitan el nacimiento de prototipos de productos, son muy pocos los mecanismos que pueden transformar la creencia comunitaria inicial en una fuerza sostenible. Esta es precisamente la etapa en la que interviene Bloom Protocol.

Bloom está diseñado específicamente para la nueva generación de “fundadores orientados a productos”—una era en la que una IA reduce el costo de desarrollo del producto a casi cero y la fusión de Web2 y Web3 se vuelve cada vez más natural en manos de los constructores. Bloom ofrece un conjunto completo de mecanismos que permite a los equipos reunir creencias tempranas, validar la demanda del mercado y, finalmente, convertir ese apoyo inicial en capital.

El sistema de tareas de Bloom (Bloom Missions) y los tokens vinculados a la alma (SBT) constituyen una base clave. A través de Bloom AI Co-Pilot, el equipo puede diseñar rápidamente tareas para probar el PMF y atraer a verdaderos partidarios que comprendan el valor del producto. Los partidarios reciben SBT con “futuras aplicaciones”, que no solo demuestran su creencia temprana, sino que también pueden convertirse en activos más adelante, logrando una transición flexible de “participación comunitaria” a “formación de capital”.

El papel de Bloom en ICM es proporcionar “productos verificados y con tracción temprana” para el ecosistema descendente (como Meteora). Cuando estos proyectos entran en la fase de Community Launch, pueden acceder de inmediato a la liquidez en cadena, permitiendo que la atención se convierta directamente en capital. Toda la estructura tiene compatibilidad inter-ecosistemas y puede integrarse con cualquier red y sistema de emisión que valore equipos impulsados por productos.

Segunda etapa: emisión comunitaria——deja que la atención se convierta en capital

Cuando la capa de apoyo inicial asegura que el proyecto tenga calidad y un verdadero nivel de participación desde sus primeras etapas, la fase de emisión comunitaria asume otra tarea clave: convertir estas creencias ya verificadas en capital accesible para todos. Es en esta fase que la revolución del mercado de capitales en Internet se presenta por primera vez de una manera verdaderamente visible ante el público.

En el ecosistema de Solana, este avance proviene de la nueva arquitectura de liquidez creada por Meteora, que tiene como núcleo las curvas de vinculación dinámicas (Dynamic Bonding Curves) y el módulo de liquidez abierta. Meteora ha reducido significativamente las barreras técnicas y financieras para la creación de tokens, permitiendo que cualquier proyecto inicie su emisión de una manera más justa y eficiente, sentando así una base importante para esta ola de emisiones en cadena impulsadas por la comunidad en la actualidad.

Trends（trends.fun） muestra la lógica central de la capitalización de la atención. Las tendencias populares o Meme ya no son solo señales efímeras en las redes sociales, sino activos que pueden ser acuñados instantáneamente como tokens. La explosión de Suolala es un caso típico: un Meme creado por la comunidad china que se difundió en pocos días y se convirtió en una economía de personajes de internet intercultural; los titulares colaboran entre sí, producen contenido de fans, se extienden a través de cadenas, e incluso surge una versión benéfica. Una vez que la atención se convierte en precio, la comunidad puede poseer y difundir narrativas de manera conjunta, algo que es difícil de lograr en la internet tradicional en términos de efectos de escala. Esta capitalización de la atención impulsada por la comunidad sienta las bases para la siguiente etapa: no solo la cultura y los Meme pueden ser capitalizados, sino que productos y empresas más serias también pueden ser guiados al mercado de capitales en la cadena según la misma lógica.

Más participación de empresas

A medida que el modelo de emisión basado en Meteora madura, cada vez más equipos comienzan a intentar llevar a empresas emergentes con ingresos reales al Mercado de capitales en la cadena. Plataformas como ICM.RUN, Help.Fun, Soar y Crafts están promoviendo activamente la selección de proyectos, la optimización del proceso de emisión y la estandarización de la línea de capital, permitiendo que los proyectos de “nivel corporativo” ingresen al ICM de manera más fluida.

Help.Fun aplica el mecanismo de emisión de curvas de Meteora en un Launchpad basado en permisos y orientado a la misión. Asegurando la calidad del proyecto, pone el bien público en el centro, dirigiendo los ingresos de la emisión a fines benéficos, formando así un modelo de emisión “controlado y sostenible”. ICM.RUN, por su parte, amplía aún más el ecosistema a través de un modelo de incubación DAO, proporcionando orientación de la comunidad, oportunidades de colaboración ecológica y exposición temprana en el mercado para que los equipos puedan establecer una base sólida antes de ingresar al mercado público.

Con el mercado de capitales de Internet madurando gradualmente, la siguiente etapa ya no se limitará a la “emisión de tokens”, sino que trasladará toda la estructura de la empresa a la cadena. MetaDAO es el representante de esta transformación, redefiniendo el lanzamiento, la gobernanza y la financiación de los equipos de innovación bajo el marco ICM.

A través de un sistema de gobernanza basado en futarchy (gobernanza de mercados de predicción), MetaDAO permite que las decisiones ya no dependan de un comité centralizado, sino que sean evaluadas por el mercado de predicción para determinar si las propuestas pueden aumentar el valor del protocolo. Para las startups y los equipos en etapas tempranas, este mecanismo ofrece un camino altamente transparente, permitiendo que la distribución de la propiedad, la asignación de capital del tesoro y el apoyo financiero a nuevos proyectos se tomen basándose en el rendimiento medible en lugar de consideraciones jerárquicas y políticas.

En la práctica, MetaDAO desempeña el papel de acelerador en la cadena y de estructura de gobernanza, e incluye módulos como el mercado automatizado (AMM) y la gestión de tesorería, lo que lo convierte en un sistema económico autosostenible. Cualquier equipo puede utilizar estos módulos para construir rápidamente su propia “empresa nativa de Internet”, impulsados por incentivos programables, sin necesidad de depender de sistemas de supervisión tradicionales complicados.

Por lo tanto, MetaDAO marca un punto de inflexión clave en el mercado de capitales de Internet, pasando de la “emisión de proyectos” a la “formación de empresas programables”, convirtiéndolo en un ecosistema que puede funcionar por sí mismo y tiene potencial de institucionalización.

Estos casos demuestran que la arquitectura de liquidez de Meteora abre la puerta a los creadores para transformar las creencias validadas en capital negociable y sienta las bases para la siguiente fase de ICM: infraestructuras de mercado sostenibles y transversales.

A medida que más ecosistemas adoptan módulos básicos similares, el paradigma proporcionado por Meteora también se convierte en un importante plano para la evolución del mercado de capitales de Internet, permitiendo completar un ciclo cerrado desde la “formación de creencias” hasta la “formación de capital” en un proceso continuo y interoperable.

Tercera etapa: infraestructura del mercado - de la liquidez a la durabilidad

La emisión de la comunidad demuestra que “el capital puede formarse a la velocidad de las redes sociales”, pero para que el mercado exista a largo plazo, también deben resolverse problemas más profundos de la microestructura del mercado: la coincidencia de órdenes, la equidad, la latencia, la distribución de la liquidez, etc. Estos temas son problemas a nivel NASDAQ, y Solana los considera como parte de su hoja de ruta principal, y no solo como un aumento en TPS.

Sobre la ejecución básica de Solana, Metaplex, Meteora y MetaDAO están construyendo herramientas que realmente pueden ser utilizadas por los Builders y los usuarios.

Metaplex, como el marco de emisión de activos más maduro en Solana, ha creado más de 920 millones de activos digitales y ha procesado más de 10 mil millones de dólares en transacciones acumuladas. El Genesis Protocol, lanzado en 2025, inauguró la era de la emisión estructurada, y su mecanismo de subasta reduce eficazmente la intervención de MEV y Bots, haciendo que el proceso de emisión sea más justo y más transparente. La emisión exitosa de DeFiTuna de $TUNA y del proyecto Portals demuestra los efectos positivos de ICM Launch estructurado: el descubrimiento de precios es más razonable y la participación es más equitativa.

Meteora resuelve el problema más letal después de la emisión de tokens: la caída de la liquidez. DLMM mantiene la liquidez continua del token durante su ciclo de crecimiento mediante un mecanismo adaptativo, lo que permite que muchos tokens comunitarios que de otro modo morirían rápidamente mantengan una profundidad de mercado a largo plazo.

MetaDAO ha completado esta estructura, a través de la gobernanza basada en mercados de predicción, permitiendo que todo el capital entre en un sistema cíclico, formando un sistema cerrado y auto-reforzante de recaudación de fondos, liquidez y gobernanza.

Los tres juntos constituyen un ciclo cerrado de infraestructura ICM que abarca desde la emisión de activos, la liquidez del mercado hasta la coordinación de la gobernanza, permitiendo que el mercado en cadena evolucione hacia una dirección “de nivel institucional”.

Cuarta etapa: activos del mundo real y puentes tradicionales — conectando billones de dólares en el desenlace

La última capa implica si ICM puede realmente conectar la economía del mundo real.

En 2025, Wall Street comienza a dar pasos significativos hacia la cadena: BlackRock anuncia el lanzamiento de un fondo RWA basado en Token en la cadena; CME completa las primeras transacciones de opciones de Sol y XRP; Western Union lanza la stablecoin USDPT basada en Solana, llevando su red de remesas de millones de usuarios a la cadena.

Las plataformas RWA en la cadena también están madurando rápidamente: xStocks de Backed ha tokenizado más de sesenta acciones y ETFs de EE. UU., logrando transacciones 24/7; Collaterize y Synthesys ofrecen tokenización de activos a nivel institucional y gestión de fondos en la cadena; PreStocks ha introducido acciones Pre-IPO en ICM, haciendo que el capital privado tenga liquidez.

Al mismo tiempo, las instituciones financieras de Asia Oriental y Japón también han comenzado a construir infraestructuras de tesorería en la cadena (cash layer), como los fondos monetarios tokenizados emitidos por las compañías de fondos de China, los activos por miles de millones de dólares gestionados por Securitize y el mecanismo de tesorería en la cadena de DFDV JP, que permiten a los proyectos en la cadena gestionar de manera segura y conforme el almacenamiento y la liquidez de la tesorería.

Visa y Mastercard también incluirán la liquidación de USDC en sus sistemas; Worldcoin ofrece más de diez millones de identidades humanas verificadas; corredores con licencia como Futu llevarán activos tokenizados a canales tradicionales. La infraestructura de la capa puente ya se ha formado, permitiendo que ICM tenga las condiciones para comunicarse directamente con el sistema de capital tradicional.

Conclusión: un nuevo Mercado de capitales está tomando forma

El mercado de capitales de Internet se está convirtiendo rápidamente en una estructura paralela a la forma tradicional de formación de capital.

Bloom Protocol se encarga de hacer que la fe de los patrocinadores superiores sea limpia, real y verificable; el ecosistema Meteora convierte esta “atención verificada” en liquidez abierta instantáneamente; la infraestructura de Solana otorga a estos mercados una calidad de ejecución de nivel institucional; el puente RWA extiende todo esto al sistema financiero del mundo real.

Para los fundadores, esto significa que ya no necesitan esperar la aprobación de los VC, ni pasar por el largo proceso de IPO;

Para los partidarios, la participación temprana ya no es solo una inversión emocional, sino una contribución que puede ser registrada, respetada y valorada;

Para las instituciones, este es un sistema de mercado transparente, programable y global.