Los inversores en ETF de Bitcoin han entrado en pérdidas en general, la línea de costo de 89,600 dólares ha sido superada, lo que ha provocado una prueba de dumping.

Los datos de Glassnode muestran que la base de costo promedio de los inversores en ETF de Bitcoin es de aproximadamente 89,600 dólares. Este nivel clave fue roto el 18 de noviembre de 2025, marcando la transición de los inversores institucionales y minoristas que ingresaron al mercado de Bitcoin a través del canal de ETF hacia un estado de pérdidas.

Los datos se calculan en función del precio promedio ponderado por el flujo de todos los fondos desde el lanzamiento del ETF; cuando el comercio de Bitcoin cae por debajo de esta línea, las posiciones del grupo muestran pérdidas flotantes. A pesar de que los primeros inversores que compraron en el rango de 40,000 a 70,000 dólares todavía mantienen ganancias, este hito destaca la rápida disminución del optimismo en el mercado de criptomonedas.

Análisis de la estructura de costos y distribución de posiciones de los inversores

Los datos de profundidad proporcionados por el analista de Glassnode, Sean Rose, muestran que las posiciones del ETF de Bitcoin presentan una clara distribución bimodal. Los inversores tempranos han establecido una gran cantidad de posiciones en el rango de 40,000-70,000 dólares, y estas posiciones aún mantienen ganancias considerables incluso a los precios actuales.

Sin embargo, el costo de entrada de los fondos que ingresan después de agosto de 2025 es generalmente superior a 85,000 dólares, especialmente los 12,000 millones de dólares que fluyeron en octubre cuando Bitcoin superó los 100,000 dólares, con un costo promedio de 102,000-105,000 dólares, que actualmente ha perdido entre el 15-20%.

Desde la distribución de las participaciones de ETF, el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity, debido a su lanzamiento más temprano, tienen un costo promedio más bajo; mientras que los fondos especializados y los productos apalancados que se lanzaron más tarde tienen costos más altos, soportando una mayor presión. Esta diferencia en la estructura de costos explica por qué algunos ETF experimentan una salida de capital más intensa.

Mercado de Bitcoin: deterioro del contexto y aspectos técnicos

La caída de Bitcoin por debajo de la línea de costo para los inversores en ETF ocurre en el contexto de una venta masiva más amplia del mercado. Bitcoin ha caído más del 30% desde el máximo histórico de 126,080 dólares a principios de octubre, rompiendo consecutivamente el umbral psicológico de 100,000 dólares y el nivel de soporte de 90,000 dólares, estableciendo un nuevo mínimo desde abril. En el análisis técnico, han aparecido dos señales bajistas clave: se ha formado un cruce de muerte (la media móvil de 50 días cae por debajo de la media móvil de 200 días) y el cierre semanal ha estado por debajo de la media móvil de 50 semanas por primera vez desde octubre de 2023. En el índice de puntuación del mercado alcista de CryptoQuant, 8 de los 10 indicadores clave en cadena muestran señales bajistas, solo 2 se mantienen neutrales y ninguno es optimista. El mercado de derivados también es pesimista, con la inclinación delta de 25 volviéndose negativa, lo que indica que los operadores de opciones están comprando opciones de venta para protección en la baja.

datos clave sobre la inversión en ETF de Bitcoin

• Base de costo promedio: 89,600 dólares (ponderado por el flujo)
• Ubicación del precio actual: por debajo de la línea de costo (estado de pérdida flotante)
• Rango de inversión temprana: 40,000-70,000 dólares (todavía en ganancias)
• Costo de capital reciente: 102,000-105,000 dólares (pérdida del 15-20%)
• Flujo de fondos semanal: 2.000 millones de dólares (el más alto desde febrero)

Factores macroeconómicos y restricción de liquidez

Esta caída está estrechamente relacionada con el deterioro del entorno macroeconómico. La probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en diciembre ha bajado del 80% en octubre al 40%, lo que ha llevado a los inversores a volver a valorar los activos de riesgo. El Tesoro de los Estados Unidos ha aumentado la emisión de bonos del gobierno para absorber la liquidez del mercado, y el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años ha repuntado por encima del 4.11%.

Las acciones tecnológicas también están bajo presión, con el aumento de preocupaciones antes del informe financiero de NVIDIA, y su precio de acciones cayó tras la noticia de que el fondo de cobertura de Peter Thiel liquidó su posición. El índice del dólar se mantiene alrededor de 106, mientras que el oro ha caído durante cuatro días hasta el nivel de 4,000 dólares/onza, lo que muestra un sentimiento general de aversión al riesgo.

Los analistas de Vantage Markets, Hebe Chen, señalaron: “El comportamiento de refugio de Bitcoin a acciones tecnológicas de alto vuelo refleja un instinto defensivo ante lo 'desconocido desconocido', y mientras no mejore la visibilidad, la volatilidad seguirá siendo la situación fundamental.”

Comparación histórica de Bitcoin y posibles rutas de recuperación

Los datos históricos proporcionan algunas referencias para la situación actual. Los inversores en ETF de Bitcoin en 2023 se trasladaron a pérdidas en dos ocasiones, pero se recuperaron en un plazo de 6 a 8 semanas. Las condiciones clave para la recuperación incluyen: el cierre de la semana de Bitcoin por encima de 105,000 dólares, un giro hacia una política dovish por parte de la Reserva Federal, y datos de crecimiento económico positivos.

El CEO de VALR, Farzam Ehsani, considera que “el compromiso de la Reserva Federal de bajar las tasas en diciembre y las estadísticas que muestran señales claras de un crecimiento económico sólido en EE. UU. y éxito en la lucha contra la inflación” son catalizadores necesarios para restaurar la confianza. A corto plazo, Bitcoin necesita mantenerse en la zona de soporte de 83,800 dólares; este es el objetivo de la formación bajista ABCD y también corresponde al nivel de retroceso del 50% de Fibonacci de la tendencia alcista de 2024.

Estrategias de inversión en Bitcoin y recomendaciones de gestión de posiciones

Frente a la incertidumbre del mercado, los inversores pueden considerar varias estrategias de respuesta. Para los titulares de ETF, si el costo es superior a 95,000 dólares, se recomienda establecer 83,800 dólares como nivel de stop-loss; aquellos con un costo más bajo pueden considerar hacer compras escalonadas en el rango de 85,000 a 88,000 dólares.

En cuanto a las estrategias de opciones, la compra de opciones de venta con vencimiento en marzo de 2026 y un precio de ejercicio de 80,000 dólares proporciona protección a la baja, con un costo anualizado de aproximadamente el 5% del valor de la posición. Para los inversores sin posiciones, se recomienda esperar a que el RSI semanal caiga por debajo de 30 (actualmente en 37) y aparezca un patrón de envolvimiento alcista antes de entrar al mercado. Desde la perspectiva de la asignación de activos, la posición en Bitcoin no debe exceder el 5% de la cartera hasta que el precio vuelva a estar por encima de la media móvil de 50 semanas.

Cuando el conveniente canal de ETF se convierte en una autopista de pérdidas, los inversores realmente comprenden la naturaleza del riesgo en el mercado de criptomonedas. La pérdida de la línea de coste de 89,600 dólares no solo es un hito de precios, sino también una piedra de toque para el sentimiento del mercado: aquellos inversores que se basan en creencias a largo plazo en lugar de tendencias a corto plazo, quizás puedan perseverar en esta prueba hasta el próximo amanecer.

FAQ

¿Cuál es el costo promedio para los inversores en ETF de Bitcoin?

Según los datos de Glassnode, basado en el precio promedio ponderado por el flujo, la base de costo promedio de los inversores en ETF de Bitcoin es de aproximadamente 89,600 dólares.

¿Por qué es importante esta línea de costo?

Cuando el precio de Bitcoin cae por debajo de este nivel, significa que la mayoría de los inversores que entraron a través del ETF están en estado de pérdida, lo que puede afectar su determinación de mantener y provocar una nueva venta.

¿Qué inversores siguen siendo rentables?

Los primeros inversores que compraron en el rango de 40,000 a 70,000 dólares todavía mantienen ganancias, y estas posiciones se establecieron principalmente entre principios de 2024 y mediados de 2025.

¿Cuáles son las señales bajistas actuales en el mercado?

La formación del cruce mortal, el cierre semanal por debajo de la media móvil de 50 semanas, la mayoría de los indicadores en cadena que se vuelven bajistas y la desviación del mercado de opciones que se convierte en un valor negativo son señales bajistas.

¿Qué posición necesita recuperar Bitcoin para cambiar la situación?

Los analistas creen que el cierre semanal por encima de 105,000 dólares es clave, y que se necesita una combinación de un giro dovish de la Reserva Federal y datos económicos positivos.