¡La CFTC obtiene autoridad de regulación de criptomonedas! El proyecto de ley del Senado otorga nuevos poderes, pero oculta minas de conflicto de intereses con Trump

La Comisión de Agricultura del Senado de EE. UU. publicó un borrador de legislación para regular la industria de criptomonedas, otorgando nuevos poderes a la CFTC. El borrador define los bienes digitales como «cualquier activo digital intercambiable que pueda ser poseído y transferido directamente por individuos, sin depender de intermediarios», y establece un mecanismo de supervisión para estos activos bajo la CFTC. Sin embargo, el borrador contiene múltiples paréntesis que reflejan «problemas aún no resueltos», siendo la escasez de recursos de la CFTC y los conflictos de interés de la familia Trump los mayores obstáculos.

155 páginas del borrador redefinen el alcance de la jurisdicción de la CFTC

(Fuente: Senate Gov)

Este extenso borrador de 155 páginas define los bienes digitales como «cualquier activo digital intercambiable que pueda ser poseído y transferido directamente por individuos, sin depender de intermediarios, y registrado en un libro mayor público descentralizado y seguro mediante criptografía». Además, establece un mecanismo de supervisión para estos activos por parte de la CFTC. Esto representa un cambio importante en el marco regulatorio estadounidense, ya que por primera vez en la legislación se aclara qué criptomonedas deben estar bajo la jurisdicción de la CFTC en lugar de la SEC.

Dado que la Comisión de Agricultura del Senado tiene jurisdicción sobre la CFTC, la versión del Senado es crucial. En julio, la Cámara de Representantes aprobó su propia legislación para regular la industria de criptomonedas, llamada «Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales» (Digital Asset Market Clarity Act). Desde entonces, el Senado ha estado elaborando su propia propuesta. La Comisión Bancaria del Senado, liderada por republicanos, redactó un borrador que busca delimitar la jurisdicción entre la SEC y la CFTC, introduciendo el término «activos auxiliares» para aclarar qué criptomonedas no son valores.

La innovación clave en la versión del Senado radica en que proporciona un marco legal claro para que la CFTC supervise los exchanges descentralizados (DEX), protocolos DeFi y otros mercados de criptomonedas spot. Hasta ahora, la jurisdicción de la CFTC se limitaba principalmente a los mercados de futuros y derivados, y la regulación de las transacciones spot de criptomonedas había sido objeto de controversia. Si se aprueba este borrador, la CFTC podrá registrar y supervisar plataformas descentralizadas como Uniswap, dYdX, entre otras.

Baker afirmó en un comunicado: «Cada vez más estadounidenses participan en nuevos mercados financieros y sistemas de pago, por lo que el Congreso debe tomar medidas para fortalecer y ampliar el marco regulatorio, protegiendo a los consumidores de prácticas depredadoras, garantizando la seguridad del mercado y evitando que actores malintencionados exploten lagunas regulatorias». Este comentario refleja la preocupación central del Partido Demócrata respecto a la regulación de las criptomonedas: promover la innovación sin descuidar la protección del consumidor.

Escasez de recursos de la CFTC, el mayor obstáculo para su implementación

Baker expresó que aún hay trabajo por hacer y destacó su preocupación por los recursos de la CFTC. La agencia cuenta con solo 543 empleados a tiempo completo, mientras que la SEC tiene 4200, y la cuestión de si la CFTC dispone de fondos suficientes para asumir la nueva jurisdicción sobre activos digitales ya fue planteada en audiencias del Congreso. La disparidad de recursos es alarmante: la CFTC tiene menos del 13% del personal de la SEC, pero se le exige supervisar todo el mercado spot de criptomonedas.

Baker declaró: «Me preocupa especialmente que la escasez de recursos de la CFTC, la falta de cooperación bipartidista y la posible conducta anticompetitiva dificultarán la regulación efectiva; también me preocupa la corrupción persistente en el sector público y si el Congreso ha establecido las salvaguardas adecuadas para prevenir estos abusos». Esto sugiere que, incluso si la legislación avanza, la CFTC podría no tener los recursos necesarios para cumplir eficazmente con sus nuevas responsabilidades regulatorias.

Según una fuente, el borrador de la Comisión de Agricultura incluye una «nueva fuente de financiamiento» para la CFTC. Parte del texto indica que la agencia debería cobrar tarifas a entidades de criptomonedas no especificadas. Este modelo de financiamiento mediante tarifas a usuarios no es inusual en EE. UU., ya que la SEC también financia parte de sus operaciones mediante tarifas de registro a empresas y exchanges. Sin embargo, para los protocolos descentralizados, aún no está claro quién debe pagar y en qué condiciones.

Comparación de recursos entre la CFTC y la SEC

Empleados de la CFTC: 543 empleados a tiempo completo

Empleados de la SEC: 4200 empleados (7.7 veces más que la CFTC)

Nuevos ámbitos regulatorios: mercado spot de criptomonedas, DEX, protocolos DeFi

Fuentes de financiamiento: el borrador propone cobrar tarifas a entidades de criptomonedas, pero los detalles aún no están definidos

Esta desigualdad en recursos genera preocupación en la industria. Si la CFTC no cuenta con personal suficiente para aprobar rápidamente solicitudes de registro o atender denuncias de manipulación del mercado, podría crear un vacío regulatorio que aumente los riesgos del mercado. Algunos expertos sugieren que, junto con la concesión de nuevos poderes, el Congreso debería aumentar significativamente el presupuesto de la CFTC para que su capacidad de supervisión esté a la altura de sus responsabilidades.

Los paréntesis en el borrador reflejan problemas sin resolver y se convierten en foco de negociación

El documento también señala que en varias partes del borrador se usan paréntesis, indicando «problemas aún no resueltos». Una fuente cercana a The Block explicó que estos paréntesis marcan cuestiones en las que las partes aún no han llegado a un acuerdo. Es habitual en los borradores legislativos usar paréntesis para señalar cláusulas en discusión, que serán definidas en futuras negociaciones.

Estos paréntesis probablemente cubren varias áreas sensibles. Primero, los límites de jurisdicción entre la CFTC y la SEC. Aunque el borrador define los bienes digitales, la clasificación de tokens híbridos (que tienen características tanto de bienes como de valores) sigue sin estar clara. Segundo, los estándares regulatorios para protocolos DeFi, especialmente aquellos completamente descentralizados y sin operadores identificables. Tercero, la regulación de las stablecoins, que pueden ser vistas como instrumentos de pago o como valores o bienes.

La preocupación de Baker por la falta de cooperación bipartidista también se refleja en estos paréntesis. En un entorno político muy polarizado, cualquier legislación que implique expansión regulatoria enfrenta dificultades en las negociaciones. Los republicanos suelen preferir regulaciones más laxas y mayor libertad de mercado, mientras que los demócratas enfatizan la protección del consumidor y la estabilidad del mercado. Estas diferencias ideológicas podrían impedir que ciertos aspectos clave lleguen a un acuerdo en el largo plazo.

El lunes, Jin Chul Kim, director ejecutivo del Comité de Innovación en Criptomonedas, calificó el borrador como un «avance positivo significativo». En un comunicado, Kim afirmó: «La tendencia a crear reglas claras y basadas en riesgos para promover la innovación, proteger a los consumidores y fortalecer la competitividad de EE. UU. continúa». Sin embargo, el optimismo del sector debe confrontar la realidad de los problemas sin resolver señalados por los paréntesis: estos asuntos pendientes podrían modificarse o eliminarse en las negociaciones.

Conflicto de intereses de la familia Trump, una bomba política

Uno de los mayores obstáculos para los demócratas es el conflicto de intereses de Donald Trump. Bloomberg estimó en julio que el expresidente obtuvo aproximadamente 620 millones de dólares de sus proyectos de criptomonedas familiares, incluyendo World Liberty Financial, que desarrolla DeFi y stablecoins, y en la que Trump y sus tres hijos figuran como cofundadores. La familia también posee un 20% de las acciones de la minera American Bitcoin. Además, legisladores han expresado preocupación por las monedas temáticas «TRUMP» y «MELANIA», lanzadas una semana antes de la toma de posesión de Trump.

El borrador del proyecto de ley del Senado incluye cláusulas relacionadas con conflictos de interés. Aunque los detalles específicos aún no se han hecho públicos, se anticipa que estas cláusulas buscan evitar que funcionarios públicos utilicen su poder regulatorio para beneficiar sus inversiones en criptomonedas. Sin embargo, cómo establecer reglas efectivas sin mencionar directamente a Trump representa un desafío político para los legisladores.

El imperio cripto de Trump tiene un doble impacto en la legislación. Por un lado, el apoyo del expresidente a la industria puede impulsar a los republicanos a promover leyes favorables. Por otro, los demócratas podrían aprovechar los conflictos de interés para bloquear o modificar el proyecto, exigiendo mayor transparencia y restricciones. Esta lucha política podría retrasar el proceso legislativo o incluso impedir que la ley sea aprobada finalmente.