Los mercados de Cripto no han estado tan temerosos desde 2022

• 2025 se convirtió en el año más emocional de las criptomonedas desde 2021**,** con la mayoría de los grandes altibajos en el Índice de Miedo y Codicia empujando a las criptomonedas hacia el territorio del miedo.
• En 2025, el mercado de criptomonedas se ha vuelto más temeroso que el mercado de valores, mientras que la tendencia opuesta ha estado vigente durante un tiempo.
• El 70% de los encuestados afirmó que el mercado de criptomonedas podría haber alcanzado ya su pico del ciclo.

Durante el último mes, el Índice de Miedo y Codicia Cripto ha estado firmemente ubicado en la zona de miedo, convirtiendo 2025 en la montaña rusa emocional más turbulenta que el mercado ha experimentado desde 2021.

En 2025 hasta ahora, ha habido 14 eventos en los que el índice se movió más de 25 puntos en una semana, y en 9 ocasiones, fue una caída rápida hacia el miedo.

## Los mercados de criptomonedas se volvieron más temerosos que las acciones

Octubre ha sido uno de los peores meses de este año para las criptomonedas en términos de fluctuaciones del Índice de Miedo y Codicia. En primer lugar, después de que Donald Trump anunciara un arancel del 100% a China y se renovaran las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, el Índice de Miedo y Codicia de las criptomonedas cayó de 64 a tan solo 22 — una caída del 66%. Para comparar, el Índice de Miedo y Codicia de la bolsa vio una disminución del 50% durante el mismo período.

Poco después de eso, ocurrió otra caída importante relacionada con los comentarios de Jerome Powell el 29 de octubre, que indicaban que podría no haber un recorte de tasas en diciembre. Esto llevó a una caída del 59% en Crypto F&G y una disminución del 45% en Stock F&G. La caída del mercado de criptomonedas también fue alimentada adicionalmente por un evento local de la industria, como un exploit de Balancer de $128 millones el 3 de noviembre.

Las caídas más grandes en el índice Stock F&G son bastante inusuales, ya que cuando los vientos macro se enfrían, los inversores en acciones suelen entrar en pánico más fuerte y recuperarse más lentamente que los inversores en criptomonedas*.* Por ejemplo, después de que Trump anunció aranceles a casi todos los países en abril, el índice Stock F&G cayó más de 80% a un mínimo de tres años. En contraste, el índice Crypto F&G pasó de 44 a 18 — una disminución del 59%.

Sin embargo, en los últimos meses, el índice F&G indica que el mercado de criptomonedas se ha vuelto más temeroso que las acciones. Por su escala, las últimas caídas en el índice F&G son similares a las observadas durante el colapso de LUNA a mediados de 2022*,* lo que intensificó significativamente el impulso bajista en ese momento.

## ¿Está Justificada Esta Creciente Miedo?

El 34% de los inversores confían en un repunte del mercado, una disminución del 69% en octubre.

Para responder si este miedo está justificado o no, CEX.IO realizó una encuesta en dos etapas entre más de 2,000 usuarios activos. La primera ronda tuvo lugar en octubre y la segunda en noviembre, ambas coincidiendo con períodos en los que el Índice de Miedo y Codicia entró en territorio de “miedo extremo”. Este enfoque permitió rastrear cambios en la confianza de los usuarios y las expectativas sobre el rendimiento a largo plazo del mercado de criptomonedas.

La confianza de los inversores en una fuerte recuperación del mercado cayó drásticamente, con la proporción de encuestados altamente confiados disminuyendo del 69% en octubre a solo 34% en noviembre. Además, el 70% de los encuestados afirma que el mercado de criptomonedas podría haber alcanzado ya el pico del ciclo, y una corrección más profunda podría desarrollarse.

En ambos casos, alrededor del 70% de los participantes dijo que prefieren mantener sus posiciones durante períodos de miedo en el mercado. Sin embargo, una proporción creciente indicó un cambio hacia stablecoins y fiat en medio de la actual fase de “miedo extremo”, lo que sugiere un aumento en la aversión al riesgo.

Sin embargo, la encuesta también reveló que Bitcoin sigue siendo el destino más popular para los inversores que buscan navegar la incertidumbre. Cuando se les preguntó dónde planean asignar durante este ciclo de miedo, 52% eligió Bitcoin, mientras que 15% favorecieron a Ethereum y otras altcoins principales.

La mayor amenaza percibida proviene de la desaceleración económica global y las tensiones comerciales (63%), subrayando cómo las presiones macro superan los riesgos regulatorios o internos de la industria.

Mirando hacia adelante, la mayoría de los encuestados ven una mejora macroeconómica, o una disminución de la inflación y las tasas (59%), como los principales catalizadores para un posible renacimiento, seguidos por una mejor liquidez y flujos institucionales.

En general, la encuesta muestra un mercado que es cauteloso pero no está roto: uno donde las señales de miedo indican consolidación en lugar de capitulación.

Las reservas de intercambio ### sugieren que el miedo puede estar exagerado.

Aunque el mercado alcanzó zonas de “miedo extremo”, la dinámica de las reservas de intercambio sugiere que los niveles actuales de miedo pueden exceder el estrés real del mercado. Históricamente, cuando el pánico realmente se establece —como se vio durante la caída por COVID en 2020 y el colapso de LUNA en 2022— las reservas de intercambio de BTC y ETH aumentaron a medida que los comerciantes se apresuraban a liquidar sus tenencias, mientras que la relación de suministro de stablecoins (SSR) se desplomó en medio de una fuga masiva hacia la seguridad. Esos momentos reflejaron un estrés sistémico genuino, cuando el miedo se tradujo en presión de venta medible y drenajes de liquidez en los intercambios.

Sin embargo, esta vez, la situación se ve muy diferente. A pesar de las tensiones comerciales entre EE. UU. y China y las señales macroeconómicas decepcionantes, las reservas de intercambio de BTC y ETH siguieron disminuyendo, incluso más rápido que durante los choques macro anteriores de este año. El SSR cayó un 22% en un mes, pero el mercado parece estar manteniendo la liquidez de las stablecoins al margen, esperando señales macroeconómicas más claras antes de volver a entrar.

Como tal, este patrón refleja una posición defensiva**,** donde el mercado se está preparando cada vez más para reingresar una vez que la incertidumbre macroeconómica disminuya.

Gráfico: Reservas de intercambio y dinámicas de SSR en 2025. Fuente: CryptoQuant

Basado en choques macroeconómicos pasados de escala similar, típicamente toma alrededor de 20 a 30 días para que el Índice Crypto F&G se recupere a niveles previos al evento, sugiriendo principios de noviembre como una posible ventana de recuperación. Sin embargo, esta recuperación podría tardar más si las tensiones macroeconómicas se intensifican o si el mercado entra en una fase de corrección más profunda.

El miedo se está volviendo más raro pero más fuerte

En total, si observamos la parte del año que el mercado de criptomonedas ha pasado en la zona de miedo, parece que el mercado se ha acostumbrado menos al miedo cuando regresa.

En los últimos años, el mercado de criptomonedas ha pasado menos tiempo en territorio de “miedo”. A pesar de la incertidumbre macroeconómica elevada en 2025, los periodos combinados de “miedo” y “miedo extremo” representan aproximadamente el 28% del año hasta ahora, muy por debajo de los picos anteriores e incluso de algunas fases alcistas como 2021.

Esto sugiere que el mercado puede estar volviéndose gradualmente menos reactivo a la volatilidad. Sin embargo, también significa que cuando el sentimiento se inclina hacia el miedo, se siente más intenso. Con las fases de miedo ahora más raras, cada ocurrencia tiende a desencadenar reacciones más agudas y narrativas desproporcionadas sobre la debilidad del mercado.

Nota: “Miedo extremo” se refiere a períodos en los que el Índice de Miedo y Avaricia se encuentra entre 0-24, mientras que “Miedo” indica un rango de 25-49.

Reflexiones Finales

El actual aumento del miedo en las criptomonedas parece más emocional que estructural, sin embargo, podría volverse bastante persistente, lo que podría llevar a una corrección más profunda. Las tensiones comerciales, las preocupaciones macroeconómicas y la falta de nueva liquidez han sacudido claramente la confianza. Sin embargo, a diferencia de lo ocurrido durante el colapso de COVID o la caída de LUNA, es demasiado pronto para hablar de estrés sistémico. La confianza en un rebote a corto plazo se ha debilitado, sin embargo, pocos están capitulando por completo, lo que sugiere que el mercado se está consolidando en lugar de colapsar.

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