La creciente Liquidez de la Fed lleva a nuevas inyecciones de Repo mientras el Cripto se debilita

La Reserva Federal inyectó $73B a través de repos en late octubre y principios de noviembre para aliviar las condiciones de liquidez más estrictas.

Los diferenciales SOFR alcanzaron niveles no vistos desde 2020, lo que indica una creciente presión de financiamiento dentro del sistema bancario de EE. UU.

Los mercados de criptomonedas cayeron temprano, mostrando una liquidez ajustada antes de las acciones, con las stablecoins mostrando un crecimiento constante.

La Reserva Federal ha comenzado a inyectar silenciosamente liquidez a corto plazo en el sistema bancario de EE. UU., lo que indica un estrés creciente en los mercados monetarios. Los datos de finales de octubre y principios de noviembre muestran un notable aumento en las operaciones de repos, que son préstamos a corto plazo de la Fed a los bancos comerciales.

El 30 de octubre, el banco central suministró casi $50 mil millones en liquidez a través de repos, seguido de otros $23 mil millones el 3 de noviembre. Estas transacciones sugieren que los bancos están cada vez más cortos de dólares, lo que obliga a la Fed a intervenir para mantener la estabilidad del mercado.

Aumenta el estrés de financiación en los bancos de EE. UU.

La reciente actividad de repositorios coincide con un fuerte aumento en la tasa de financiamiento asegurado de un día (SOFR). Este diferencial mide el costo del préstamo a corto plazo entre instituciones financieras y es un indicador clave de la tensión de liquidez.

Según los datos del mercado, los diferenciales de SOFR han alcanzado niveles no vistos desde las primeras etapas de la pandemia de 2020. El aumento simultáneo en el préstamo de repo y la ampliación de los diferenciales de financiamiento apunta a una contracción de la liquidez dentro del sistema bancario de EE. UU.

A medida que crecen las presiones de financiamiento, los analistas creen que la Reserva Federal podría enfrentar pronto opciones limitadas. Si bien un programa de flexibilización cuantitativa a gran escala parece poco probable, podría volver un soporte de liquidez específico similar al de marzo de 2023.

Tales intervenciones generalmente calman el estrés del mercado y restauran gradualmente la disponibilidad de dólares en las instituciones financieras. Sin embargo, la Fed no ha emitido declaraciones públicas sobre las recientes operaciones de repos.

El cripto adelanta el estrés de liquidez

El contexto de liquidez restringida ya ha comenzado a afectar los activos de riesgo, especialmente en el sector de las criptomonedas. Bitcoin y otras criptomonedas importantes alcanzaron su punto máximo a principios de octubre, casi un mes antes de que las acciones estadounidenses alcanzaran nuevos máximos.

Este patrón se asemeja a principios de 2025 cuando los mercados de criptomonedas reaccionaron primero a los crecientes riesgos económicos relacionados con las negociaciones arancelarias. La actual debilidad en Bitcoin y altcoins sugiere que los activos digitales ya han descontado la restricción de liquidez que ahora está surgiendo en los datos bancarios.

El último informe de Wintermute apoya esta observación. La firma señaló que, aunque la liquidez global está en expansión y los principales bancos centrales están reduciendo las tasas, la mayor parte del nuevo capital sigue fluyendo hacia acciones y sectores de inteligencia artificial en lugar de criptomonedas.

La oferta de stablecoins sigue siendo el único área que muestra un crecimiento constante. Wintermute también dijo que el ciclo criptográfico tradicional de cuatro años ya no impulsa los precios, siendo la liquidez ahora la fuerza dominante en el mercado.

La liquidez vista como el motor principal del mercado

A pesar de la presión del mercado, los datos de Wintermute muestran que la estructura general del mercado de criptomonedas sigue siendo estable. El apalancamiento se ha reducido, la volatilidad está contenida y la posición institucional parece saludable.

Sin embargo, los analistas enfatizan que un repunte sostenido dependerá de la renovación de flujos de ETFs de activos digitales y tokens de activos descentralizados. Hasta que las condiciones de liquidez mejoren, es probable que los activos de riesgo muestren la continua batalla de la Fed con el endurecimiento de la oferta de dólares en todo el sistema bancario.

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