¿Por qué Naval dice que ZCash es un seguro contra la privacidad de Bitcoin?

Autor｜Max Wong @IOSG

Introducción

En los últimos meses, Zcash ($ZEC) se ha convertido en el centro de atención, ya que en 30 días de septiembre de 2025, Zcash subió de 47 dólares a 292 dólares, un aumento del 620%. Actualmente, alcanzó su precio más alto en 8 años de 429 dólares, lo que hace que su FDV supere los 8 mil millones de dólares.

En una era de creciente regulación financiera, los proyectos que priorizan la privacidad han vuelto a convertirse en el foco de las criptomonedas. Por lo tanto, Zcash (ZEC), como uno de los pioneros de las monedas de privacidad, ha vuelto a captar el interés de las personas. Esta ola de entusiasmo ha reavivado el interés en la “moneda libre”, que a menudo se utiliza para describir el efectivo digital privado y resistente a la censura. Zcash, como una moneda de privacidad en auge, ofrece verdadera privacidad financiera a través de tecnología de cifrado, ampliando la visión de Bitcoin.

Este informe tiene como objetivo explorar en profundidad la tecnología y la infraestructura de Zcash, comparándola con otros participantes en el ámbito de la privacidad, y analizar los catalizadores detrás del reciente resurgimiento del ecosistema de Zcash.

Zcash - ¿Qué es y cómo funciona?

Zcash es una criptomoneda centrada en la privacidad que se lanzó en octubre de 2016, siendo un fork del código de Bitcoin. Copió intencionadamente muchos de los principios monetarios de Bitcoin; Zcash opera en una blockchain de prueba de trabajo,

Al mismo tiempo, también hay las siguientes funciones:

Suministro fijo: un límite de 21 millones y un cronograma de reducción a la mitad predecible.

Emisión justa: sin emisión previa, similar al modelo de emisión de Bitcoin.

Descentralización: sin permisos, sin instituciones centrales, no depende de intermediarios.

Estándar de privacidad

ZCash utiliza zk-SNARKs (pruebas de conocimiento cero no interactivas y concisas), lo que permite verificar transacciones sin revelar ningún detalle sobre el remitente, el receptor o la cantidad. En pocas palabras, Zcash ofrece a los usuarios transacciones completamente encriptadas, ocultando los datos en la cadena, algo que el libro mayor transparente de Bitcoin no puede lograr. De hecho, este mecanismo de privacidad de ZK es precisamente lo que Satoshi Nakamoto quería explorar en Bitcoin, pero que en ese momento no era técnicamente factible.

#Detalles de la transacción encriptados

Cuando los usuarios realizan transacciones de bloqueo, detalles clave como la dirección del remitente, la dirección del destinatario y el monto de la transacción se cifran completamente en la cadena.

#Crear prueba ZK

El remitente (testigo) utiliza su clave privada para generar una prueba zk (zk-SNARK), confirmando que se cumplen varias condiciones, todas las cuales no revelan datos sensibles:

El remitente tiene suficientes fondos para pagar la transacción.

Los fondos gastados se generaron legalmente en transacciones anteriores.

El valor de entrada de la transacción es igual al valor de salida, para prevenir la creación de monedas falsas.

El remitente tiene derecho a usar los fondos (posee la clave privada correcta).

Los fondos no se han utilizado anteriormente (utilizando un mecanismo denominado “inválido”).

#Verificación instantánea

Otros nodos en la red de Zcash (validadores) verifican instantáneamente las pruebas zk-SNARK utilizando claves de verificación públicas. La prueba es muy pequeña (unos pocos cientos de bytes) y se puede verificar en solo unos milisegundos, por lo que el proceso de verificación es muy eficiente.

Tipo de transacción dual

Es importante señalar que la privacidad de Zcash es opcional: los usuarios pueden optar por ser transparentes para cumplir con requisitos de conformidad o auditoría, o pueden decidir mantener su privacidad de manera total.

ZEC utiliza un sistema de doble dirección, que incluye direcciones transparentes (direcciones t) y direcciones protegidas (direcciones z). Las transacciones entre direcciones transparentes son similares a las transacciones en cualquier cadena no privada, pero las transacciones que implican direcciones protegidas son encriptadas y privadas. Al enviar ZEC, el libro mayor no mostrará ninguna información sobre las partes de la transacción o el valor, solo mostrará que se ha realizado una transacción válida. Solo los participantes (y las personas con las que comparten la clave de visualización opcional) pueden ver los detalles.

Esto hace que Zcash tenga fungibilidad (cada unidad puede ser intercambiable), no se ve afectada por el historial pasado, lo que permite una verdadera privacidad financiera al utilizar transacciones protegidas.

Tres principales fondos de capital

La implementación a gran escala de transacciones privadas es un gran desafío técnico. Zcash ha pasado por tres actualizaciones importantes para mejorar su tecnología de cifrado y eficiencia:

#Sprout (2016)

–La versión de lanzamiento inicial–demostró que la privacidad basada en zk-SNARK es viable en blockchains públicas. Sin embargo, el volumen de cálculo de las transacciones Sprout es muy grande (requiere miles de gigabytes de RAM, lo que no es viable en dispositivos móviles) y necesita una configuración confiable (generación de parámetros única). Edward Snowden, entre otros, usó el seudónimo “John Doberting” para participar en esta famosa configuración, cuyo objetivo es asegurar que ninguna parte pueda comprometer los parámetros. Las direcciones z tradicionales de Sprout (normalmente zc…). Ahora están obsoletas, pero aún se pueden usar.

#apling (2018)

–Una importante actualización que mejora enormemente el rendimiento y la usabilidad. Sapling reduce los requisitos de tiempo y memoria en más de 100 veces, lo que finalmente hace que las transacciones privadas de ZEC sean viables en dispositivos cotidianos (incluso en teléfonos inteligentes). También introduce algunas características importantes, como direcciones diversificadas (que permiten que una clave tenga múltiples direcciones ocultas, mejorando así la privacidad) y claves de visualización (que permiten a los usuarios compartir permisos de lectura sobre los detalles de sus transacciones para auditoría o cumplimiento). Sapling todavía depende de un entorno de confianza multipartita, pero ha dado un gran paso hacia pagos privados prácticos. Las direcciones z de Sapling (Bech32, zs…) siguen siendo compatibles, por lo que los usuarios pueden utilizar tokens de versiones anteriores.

#Orchard (2022)

–La última generación de productos ha logrado privacidad sin confianza. Orchard utiliza el sistema de prueba Halo 2 (desarrollado por ingenieros de Zcash), sin necesidad de ningún nuevo ajuste de confianza. También mejora aún más la eficiencia, soportando transacciones por lotes y mejorando funciones de sincronización. Con Orchard, la privacidad de Zcash no solo se hace más fuerte (sin suposiciones de configuración), sino que también es más escalable; está diseñado para soportar futuras soluciones de segunda capa, como ZK-rollups. También introduce direcciones unificadas (UA, u1…), que pueden agrupar receptores de Orchard (y opcionalmente Sapling + transparente) en una sola dirección; las billeteras generalmente dirigen por defecto nuevos fondos a Orchard. Por lo tanto, Orchard es ahora la piscina de ocultación predeterminada de las billeteras modernas de Zcash.

Un resumen común del desarrollo de Zcash es: Sprout demostró la posibilidad de fondos privados, Sapling los hizo utilizables, y Orchard los hizo no confiables y escalables.

Próxima actualización

Crosslink: La infraestructura técnica de Zcash está en constante desarrollo. El proyecto está llevando a cabo una importante actualización llamada Crosslink, que introducirá una capa de prueba de participación (PoS) híbrida sobre la base del consenso de prueba de trabajo. Esto permitirá a los poseedores de ZEC utilizar sus monedas para hacer staking, obteniendo rendimientos y participando en la finalización de bloques, mientras los mineros siguen produciendo bloques, combinando las ventajas de PoW y PoS. Este enfoque híbrido promete mejorar el rendimiento y la seguridad de la red (al proporcionar finalización rápida y dificultar los ataques del 51%).

Proyecto Tachyon: Los desarrolladores de Zcash (especialmente el criptógrafo Sean Bowe) están liderando la implementación del proyecto Tachyon, que tiene como objetivo mejorar significativamente la escalabilidad del protocolo de privacidad de Zcash. El objetivo del proyecto Tachyon es eliminar los cuellos de botella de rendimiento (como la necesidad de que cada billetera descargue y escanee cada moneda) a través de tecnologías innovadoras como la prueba de datos portadores, logrando así pagos privados de “nivel planetario”.

Comparación entre ZCash y Monero

Zcash (ZEC) se posiciona como una moneda similar a Bitcoin, pero con privacidad criptográfica opcional. Sus transferencias protegidas utilizan zk-SNARK, por lo que los validadores pueden verificar la validez de la transacción sin ver al remitente, al destinatario o la cantidad. Con UA, la billetera puede transferir fondos al destinatario correcto mientras mantiene la auditabilidad: los usuarios aún pueden realizar transacciones de manera transparente o compartir la clave de visualización con contadores/organismos reguladores. El resultado de la compensación es la elección del usuario; cuando usas realmente el pool protegido, la privacidad es máxima.

Monero (XMR) utiliza diferentes herramientas y proporciona privacidad de forma predeterminada en cada transacción: firmas en anillo (mezclando la transacción original en muchas transacciones de señuelo, de modo que el observador no pueda discernir qué billetera realmente envió los fondos), RingCT (ocultando el monto) y direcciones ocultas (el receptor recibe el pago a través de una dirección oculta de un solo uso que no se puede vincular a su billetera real). Esto hace que su uso sea sencillo, pero la privacidad es probabilística: la intensidad depende del tamaño del anillo (como 16), la selección de señuelos y el comportamiento del usuario. En la práctica, su privacidad es alta, pero no hay divulgación selectiva durante la auditoría, y debido a las fricciones en cumplimiento, algunos intercambios evitan incluirlo en su lista.

En general: las firmas en anillo logran la anonimización de las transacciones al colocar una transacción entre múltiples transacciones de señuelo (se puede decir que Monero solo ha aumentado la verosimilitud engañosa), mientras que zk-SNARK prueba la veracidad de las declaraciones sin revelar ninguna información además de la validez de la declaración misma. La razón por la que la gente dudaba inicialmente de ZCash era la necesidad de una configuración confiable, pero con el reciente lanzamiento de la versión mejorada de Halo, ZCash puede generar combinaciones de pruebas recursivas de conocimiento cero sin una configuración confiable. A pesar de las dificultades, en el artículo “Heurísticas de trazabilidad de Monero”, se ha demostrado que Monero tiene algún tipo de trazabilidad: “Errores de aplicación de billetera y Mordinal-P2Pool revelados”.

Entonces, ¿por qué el mercado eligió ZCash?

¿Qué ha pasado?

En los últimos dos meses, desde principios de septiembre hasta ahora, $ZEC ha estado en un modo de solo subir y no bajar, comenzando desde un precio mínimo de ~$40 , con un aumento de más del 1000%. Entonces, ¿cuál es el catalizador de este aumento? ¿Cuáles son las razones?

Introducir Zashi

Uno de los mayores contribuyentes al crecimiento reciente de ZCash es el enfoque de ECC (Electric Coin Co) en los consumidores. Anteriormente, el protocolo se centraba principalmente en el núcleo de ZCash: establecer la criptografía y la tecnología; ahora, se están enfocando más en la experiencia del usuario y el inicio de sesión de los usuarios. Una gran parte de este trabajo es el desarrollo de Zashi, que es la billetera oficial de ZCash.

Josh Swihart – CEO de ECC:

"Cuando asumí el cargo de CEO de ECC en febrero de 2024, decidimos centrarnos realmente en la experiencia del usuario… Creamos una billetera llamada Zashi. Después del lanzamiento de Zashi, puedes ver que el número total de transacciones en la cadena y la cantidad de ZEC en el fondo de reserva están creciendo exponencialmente.

El lanzamiento de Zashi ha mejorado enormemente la experiencia de uso de Zcash. Ofrece una interfaz fluida comparable a las populares billeteras EVM, admite funciones de almacenamiento seguro como la visualización de claves y la integración de billeteras de hardware, e incluso planea habilitar funciones de monitoreo oculto y delegación después de su lanzamiento. Pero lo más importante es que Zashi está diseñado específicamente para transacciones privadas de ZEC, lo que significa que todos los tx enviados en Zashi son, por defecto, privados. Si el usuario recibe ZEC transparente, la billetera le pedirá que lo oculte antes de gastarlo. Además, Zashi admite soporte de múltiples fondos en una sola dirección para todos los diferentes fondos (Sprout, Sapling, Orchard), lo que significa que los usuarios pueden migrar fácilmente fondos entre diferentes fondos.

En comparación con hace unos años, este es un cambio enorme, cuando el uso privado de Zcash requería varios softwares dedicados a través de diferentes productos. Debido a estos avances en la experiencia del usuario, la tasa de uso de los pools de privacidad ha crecido exponencialmente, lo que indica que, si hay una opción conveniente, muchos usuarios realmente elegirán la privacidad.

Al simplificar las transacciones privadas, con solo unos pocos clics y abstraer la complejidad técnica, estas billeteras han impulsado la adopción de usuarios con menor conocimiento técnico. Se considera que la mejora de la experiencia del usuario de la billetera es el principal motor de crecimiento reciente de ZCash.

Una de las marcas más evidentes de la contribución de Zashi al impulso del desarrollo del ecosistema Zcash es el explosivo crecimiento del uso de direcciones ocultas en la cadena. A finales del cuarto trimestre de 2025, más de 4.5 millones de ZEC están almacenados en direcciones ocultas, lo que representa aproximadamente el 28% del suministro total. Este es un nuevo récord, mientras que hace unos años esta proporción era solo del 5%. La imagen anterior ilustra cómo el fondo oculto comenzó a mostrar una curva de crecimiento alrededor de 2024, coincidiendo directamente con el lanzamiento de Zashi.

Esto significa que más ZEC ha ingresado al fondo criptográfico de Zcash, lo que a su vez refuerza la protección de la privacidad de la red para todos (un conjunto anónimo más grande). En la práctica, esto también restringirá la liquidez en circulación (ya que los fondos enmascarados son más difíciles de rastrear y, para proteger la privacidad, suelen mantenerse a largo plazo), lo que tendrá un impacto positivo en la dinámica de precios.

Introducción de NEAR Intents - Crosspay

CrossPay de Zashi también actúa como un mecanismo de incorporación masiva para Zcash, logrando fundamentalmente la interoperabilidad del ecosistema de Zcash.

Crosspay es una solución de puente/intercambio entre cadenas que utiliza la intención de NEAR, permitiendo a los usuarios intercambiar ZEC desde o hacia otra cadena, mientras mantienen su privacidad; Zashi también integra un sistema descentralizado fuera de línea utilizando NEAR, permitiendo a los usuarios cambiar ZEC a otra cadena (o cambiar a un gateway de moneda fiduciaria), sin revelar su dirección de ZEC, eliminando por completo la necesidad de CEX. Esto ha impulsado una gran afluencia reciente de capital y usuarios al ecosistema de ZEC.

NEAR Intents es un protocolo de abstracción en cadena: los usuarios (o agentes) especifican lo que desean (por ejemplo, “intercambiar BTC→ZEC” o “pagar 50 USDC a esta dirección”), y una red descentralizada de solucionadores compite para ejecutar a través de cadenas; los usuarios solo necesitan firmar una carta de aprobación. Oculta los saltos de puentes/DEX y las mejores rutas de precios/liquidez.

El usuario solicita “intercambiar X → ZEC” o “pagar Y USDC en la cadena Z”.

Compite con el solucionador de intenciones NEAR y devuelve la mejor oferta.

El usuario aprueba una vez en Zashi; el resolutor ejecuta la ruta entre cadenas; ZEC es bloqueado o el destinatario recibe el token correcto.

Excluir la cantidad de USDC y USDT de esta muestra; actualmente, la cantidad de intención de ZEC NEAR representa más del 30% del total de intenciones de NEAR.

En general, podemos inferir que la integración de Zashi con Crosspay también es uno de los principales impulsores del crecimiento de la cuota de mercado, ya que a partir de septiembre de 2025, la magnitud de las intenciones de ZEC NEAR aumentará significativamente, que es precisamente cuando se lanzará Crosspay.

La nueva importancia de la privacidad en los tipos de transacciones duales - historia

Con la implementación de fuertes medidas de control por parte de los gobiernos y organismos reguladores de todo el mundo (desde un KYC/AML más estricto hasta el seguimiento de las monedas digitales de los bancos centrales), el espíritu del cripto-punk vuelve a ser el centro de atención. Zcash ofrece una herramienta de refugio para aquellos que están preocupados por estas tendencias: una forma de moneda criptográfica e incontrolable.

Arjun Khemani -

“Solo se preocupan por el aumento de los números, pero no se dan cuenta de la caída de la libertad.”

A medida que los usuarios de criptomonedas convencionales se dan cuenta de que su privacidad está siendo erosionada (por ejemplo, Tornado Cash y otras monedas mezcladas están en la lista negra), muchas personas comienzan a buscar alternativas de privacidad en cadena. Zcash se destaca como una L1 probada en la práctica, cuya capacidad de protección de la privacidad es más fuerte que la de los protocolos de monedas mezcladas (se dice que el alcance de uso de Zcash es más amplio que el de Tornado Cash).

En resumen, el surgimiento de la “narrativa de la libertad” ha moldeado a Zcash como un activo clave para mantener la libertad financiera; esta narrativa resuena tanto con los inversionistas ideológicos como con aquellos que simplemente buscan protegerse de “Big Brother”.

Dinámica de suministro después de la reducción a la mitad

La segunda reducción a la mitad de Zcash (noviembre de 2024) ha reducido drásticamente la cantidad de nuevas monedas emitidas, y ahora estamos viendo su impacto. La recompensa por bloque ha pasado de 3.125 ZEC a 1.5625 ZEC, y la tasa de inflación anual se ha reducido a la mitad. Históricamente, el precio de Bitcoin no ha superado de manera sostenida los 1000 dólares hasta después de la segunda reducción a la mitad, momento en el cual el precio de Bitcoin ha aumentado en una trayectoria parabólica. La curva de suministro de Zcash es idéntica a la de Bitcoin, solo que desplazada unos años, y acaba de cruzar el mismo hito.

▲ Cronograma de emisión e inflación de ZEC en dólares

A medida que la demanda aumenta, la oferta circulante se está ajustando, lo que representa una típica presión de oferta y demanda. Los inversores especulan que, una vez que desaparezca la “suspense” de la alta inflación, ZEC podría seguir una trayectoria similar a la de los primeros días de Bitcoin. De hecho, en el cuarto trimestre de 2025, el rendimiento del mercado de ZEC ya ha superado al de la mayoría de las principales criptomonedas. Algunos de estos resultados son simplemente una elección de momento en el mercado, pero fundamentalmente, la economía de tokens de Zcash se está volviendo cada vez más atractiva a medida que madura: tiene un límite fijo, la emisión se reduce constantemente y la recompensa para los mineros está llegando a su fin, lo que es similar a la trayectoria de desarrollo de Bitcoin.

▲ Precio del ZEC en dólares y cronograma de reducción a la mitad

La narrativa del halving - incluso si ha sido malinterpretada por algunos comerciantes (los rumores sobre el halving en 2025 son incorrectos) aún atrae la atención sobre la historia de Zcash.