Paradigm lidera la inversión, ¿cómo desbloqueará 3Jane el mercado de préstamos sin garantía en Finanzas descentralizadas de billones de dólares?

Autor: J.A.E

El tamaño del mercado de DeFi ha superado los 150 mil millones de dólares, pero el modo de préstamo con sobrecolateralización sigue limitando su penetración en un campo crediticio más amplio. El préstamo sin garantía siempre ha sido una de las direcciones activamente exploradas en el mercado de DeFi, pero varios protocolos continúan en proceso de desarrollo.

Recientemente, la nueva plataforma de préstamos sin garantía 3Jane anunció que espera lanzar su mainnet a principios de noviembre. Como protocolo de crédito sin garantía respaldado por el VC Paradigm, 3Jane representa una nueva apuesta en la pista de préstamos, generando un amplio interés en el mercado.

El modo de préstamo con garantía en DeFi podría estar llegando a un punto de inflexión

3Jane se posiciona como un “mercado monetario basado en crédito de punto a pool”, con el objetivo de ofrecer límites de crédito en USDC en tiempo real, impulsados por algoritmos, para aquellos que no cumplen con los requisitos de sobrecolateralización. 3Jane tiene un perfil de cliente claro: además de los inversores en criptomonedas comunes, también incluye mineros, operadores, arbitrajistas, empresas y agentes de IA, entre otros. Este enfoque indica que desde el principio, 3Jane se dirige a un mercado institucional de alta rotación y alta eficiencia en capital.

El núcleo del préstamo sin garantía es que el prestamista debe asumir el riesgo crediticio del prestatario. En las finanzas tradicionales, este tipo de negocio generalmente requiere que el prestatario pase por procesos estrictos de KYC( verificación de identidad del cliente)/AML (prevención de lavado de dinero)/CDD (diligencia debida) y evaluación crediticia. Sin embargo, la filosofía de las finanzas descentralizadas, que promueve la permisividad y el anonimato, va en contra de los requisitos de KYC/AML. Por lo tanto, para que los préstamos sin garantía en DeFi puedan escalar comercialmente, especialmente al captar fondos institucionales de hasta 50 millones de dólares, es necesario equilibrar el espíritu descentralizado con las exigencias regulatorias.

En las etapas iniciales, los prestamistas pueden acuñar USD3 depositando USDC en 3Jane, o bien, poner en staking USDC/USD3 en el protocolo para acuñar sUSD3 y obtener un APY de hasta el 27%. Hasta ahora, más de 7 millones de dólares en límites de crédito en 3Jane están respaldados por activos verificados por aproximadamente 83,1 millones de dólares.

Para los prestatarios, 3Jane limita su alcance a residentes en EE. UU. con un valor total de activos superior a 150,000 dólares, con un límite inicial de aproximadamente 50 millones de dólares en préstamos. Esta restricción se debe a que el protocolo requiere verificación de activos para determinar el límite de crédito y filtrar a los prestatarios calificados, reduciendo así el riesgo. Además, limitar a los prestatarios a residentes en EE. UU. facilita futuras acciones de recuperación de deuda.

El mecanismo de acceso al protocolo apunta directamente a los requisitos regulatorios de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.) para los “inversionistas calificados”. Aunque la definición de inversionista calificado generalmente exige un patrimonio neto superior a 1 millón de dólares, los umbrales de ingreso y la exigencia de nacionalidad en 3Jane muestran la importancia que le da el protocolo al cumplimiento normativo. Desde el diseño del producto, se limita a los usuarios que cumplen con ciertos requisitos de KYC y patrimonio, para minimizar riesgos regulatorios.

Para 3Jane, el éxito del modelo de negocio no depende solo de la precisión del control de riesgos técnico, sino también de su capacidad para cumplir con las estrictas exigencias regulatorias de los fondos institucionales. Esto implica que 3Jane debe demostrar que es un protocolo con un nivel verificable de cumplimiento, para atraer a su público objetivo al mercado de DeFi.

3Jane construye un mapa de crédito de usuarios, creando una “capa de cumplimiento de privacidad”

El fundador de 3Jane, Jacob Chudnovsky, admite que los protocolos de préstamos sin garantía en criptomonedas anteriores fracasaron debido a la falta de mecanismos sólidos de suscripción crediticia y de recuperación legal, además de que muchas transacciones ocurrían fuera de la cadena. Para resolver estos problemas de control de riesgos y cumplimiento, el protocolo combina el algoritmo de riesgo crediticio 3CA y el protocolo zkTLS, creando una arquitectura tecnológica innovadora.

3CA captura datos de interacción del usuario en DeFi, exchanges centralizados (CEX) y bancos tradicionales, utilizándolos como parte de la evaluación crediticia. 3CA realiza la suscripción del límite de crédito basada en la Jane Score del usuario y el tipo de activo. La Jane Score es la puntuación de crédito del usuario en el protocolo, compuesta por su comportamiento en cadena y fuera de cadena. La puntuación en cadena se obtiene mediante Cred Score y Blockchain Bureau Score, que evalúan la conducta en blockchain según comportamientos en la cadena. La puntuación fuera de cadena integra datos de TransUnion y Equifax (dos de las tres principales agencias de crédito en EE. UU.) usando VantageScore 3.0. Además, la Jane Score incluye mecanismos de penalización por incumplimiento, limitando el acceso y aumentando las tasas para disuadir comportamientos indebidos.

En resumen, la Jane Score evalúa el riesgo crediticio del usuario desde dos dimensiones: en cadena y fuera de cadena. Si un usuario intenta inflar su valor de activos mediante préstamos externos o transferencias, esta conducta será detectada y valorada por la Jane Score. Para nuevos usuarios, si sus comportamientos crediticios pasados en cadena o fuera de cadena son escasos, su puntuación inicial será baja, y el límite de crédito otorgado será controlado para evitar pérdidas sustanciales por incumplimiento.

Además, 3Jane valora mucho el cumplimiento, y en el futuro, el protocolo podría reportar datos de incumplimiento a las agencias de crédito externas para restringir el comportamiento del usuario.

La entrada de datos transdisciplinarios del algoritmo 3CA ayuda a construir un “mapa de crédito” que trasciende las dimensiones de la cadena. A través de la Jane Score, 3Jane desplaza la evaluación del riesgo crediticio en préstamos de depender del valor de los activos a basarse en la solvencia del usuario (crédito del usuario), que es la base para emitir créditos a entidades complejas como empresas y agentes de IA.

La evaluación del crédito del usuario por 3CA requiere acceder a datos de comportamiento en Web2 y Web3, lo cual entra en conflicto con la protección de la privacidad del usuario. Para solucionar esta paradoja de “cumplimiento de privacidad”, 3Jane introduce el protocolo zkTLS (Zero-Knowledge TLS).

zkTLS es como un puente cifrado construido con tecnología de pruebas de conocimiento cero, que permite a los prestatarios conectar sus datos financieros en el mundo Web2, como cuentas bancarias vinculadas a Plaid o cuentas en CEX, y generar pruebas de forma privada para verificar su capacidad de pago o propiedad de activos, sin divulgar datos sensibles a 3Jane o terceros.

El valor de zkTLS radica en que ofrece una prueba de cumplimiento en forma de “prueba de conocimiento cero”. Para las instituciones financieras reguladas, los requisitos centrales de KYC/AML son la identificación del cliente, la verificación de identidad y la diligencia debida en las transacciones. zkTLS permite realizar estas verificaciones sin comprometer la privacidad del usuario, cumpliendo con las responsabilidades regulatorias. Esta innovación tecnológica aumenta significativamente la capacidad de 3Jane para atraer fondos de instituciones regulatorias.

Paradigm apuesta por un “DeFi” en cumplimiento

El 4 de junio, 3Jane recibió una ronda semilla de 5,2 millones de dólares liderada por el fondo de VC Paradigm. Esta inversión no solo representa un respaldo financiero, sino también un fuerte apoyo de Paradigm a la visión de construir una infraestructura de crédito nativa encriptada, escalable y compatible con regulaciones.

En realidad, la inversión de Paradigm en 3Jane apuesta por un DeFi que cumple con las regulaciones y que tiene capacidad de acceso a nivel institucional. El éxito de la estrategia institucional de 3Jane depende en gran medida de la comunicación frecuente con Paradigm y de la “protección regulatoria” que esta brinda.

Las actividades de cabildeo de Paradigm buscan resolver los principales obstáculos regulatorios que enfrenta el mercado de criptomonedas, especialmente en la integración de las finanzas tradicionales y DeFi. Su trabajo de cabildeo también es una estrategia clave para que 3Jane atraiga fondos institucionales en el ámbito de cumplimiento.

La custodia es uno de los mayores obstáculos para que fondos institucionales ingresen en DeFi. La SAB 121 (Aviso de Contabilidad de Empleados de la SEC, número 121) exige que las instituciones financieras incluyan los activos encriptados de sus clientes como pasivos en sus balances.

Este requisito obliga a las instituciones a asumir costos innecesarios, lo que hace que bancos y trusts tradicionales eviten participar, limitando considerablemente el número de custodios calificados. Paradigm considera que la SAB 121 en realidad sofoca el crecimiento del sector, y pide a la SEC que la revoque.

Tras esfuerzos de cabildeo en la industria, la SAB 121 fue revocada por la SEC en enero de 2025, reduciendo significativamente las barreras para la entrada institucional. Para 3Jane, la revocación de la SAB 121 representa una vía de entrada de liquidez que Paradigm ha abierto. Estas instituciones, uno de los públicos objetivo de 3Jane, necesitan servicios de custodios calificados. Ahora, con la revocación, podrán depositar fondos en el protocolo de forma conforme a las regulaciones, satisfaciendo una demanda de crédito de 50 millones de dólares, y asegurando una fuente de fondos estable y regulada.

El trabajo de cabildeo de Paradigm crea condiciones más confiables para la entrada institucional en 3Jane, fortaleciendo su ventaja en cumplimiento normativo y en la monetización de su tecnología. En un contexto en el que las instituciones financieras tradicionales buscan cumplir simultáneamente con KYC/AML y mantener eficiencia en cadena, 3Jane podría ofrecer un modelo de DeFi compatible, viable y amigable con las instituciones.

La colaboración estratégica entre 3Jane y Paradigm también indica que DeFi está pasando de servir solo a usuarios nativos encriptados a dirigirse a un mercado crediticio más amplio, especialmente en créditos empresariales y comerciales por billones de dólares. Una vez que los problemas más complejos de evaluación crediticia y cumplimiento en préstamos sin garantía sean resueltos eficazmente mediante 3CA y zkTLS, DeFi podría soportar toda la línea de productos del sector financiero tradicional, liberándose de las limitaciones de la sobrecolateralización.

En ese momento, DeFi no solo podrá mantener su alta eficiencia descentralizada, sino también cumplir con los requisitos regulatorios de responsabilidad. La lanzamiento en noviembre será la prueba de si 3Jane puede aprovechar la ola de cumplimiento para movilizar una enorme liquidez crediticia del sector financiero tradicional.

No obstante, los inversores deben seguir de cerca el riesgo crediticio de 3Jane. Aunque actualmente la probabilidad de incumplimiento es baja, en caso de recesión económica, la expansión del público objetivo a empresas y agentes de IA podría aumentar los riesgos. Sin una gestión adecuada, los préstamos sin garantía también podrían repetir los errores del sector financiero tradicional, por lo que los inversores deben prestar atención a la efectividad de los mecanismos de recuperación del protocolo, como la cobranza y las subastas legales.