¡Punto clave! El presidente de la Comisión de Valores de Hong Kong: supervisar de cerca los riesgos operativos de la tesorería de activos digitales de las empresas que cotizan en bolsa.

El presidente de la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC), Kelvin Wong Tin-yau, declaró el martes que la SFC está llevando a cabo una revisión integral del sistema de cotización para atraer a más empresas innovadoras a cotizar en Hong Kong. Al mismo tiempo, el regulador está prestando especial atención a los riesgos potenciales de las empresas cotizadas que utilizan activo digital (Digital Asset Treasury, DAT) para la gestión de efectivo o que lo consideran como su negocio principal. La dirección de esta revisión es Soltar los requisitos, garantizar un trato justo para los inversores, mientras que se expresa preocupación por la sobrevaloración de las empresas DAT y los riesgos para los inversores minoristas. HKEX ha planteado dudas sobre los planes de al menos cinco empresas que intentan cambiar su negocio principal a DAT.

Importante reforma del sistema de IPO de Hong Kong: atraer empresas innovadoras a cotizar

Hong Kong ha recuperado este año el primer lugar en el ranking global de IPO, en este contexto, la SFC está llevando a cabo una revisión integral del sistema de cotización junto con la Bolsa de Hong Kong (HKEX) para aumentar la atractividad de Hong Kong para empresas diversificadas.

• Soltar el umbral de valoración: Huang Tianyou indicó que la dirección de esta revisión es flexibilizar el sistema de derechos de voto ponderados (Weighted Voting Rights, WVR) introducido en 2018. Actualmente, solo las empresas de tecnología innovadora con una valoración mínima de 40 mil millones de dólares de Hong Kong (aproximadamente 5.14 mil millones de dólares estadounidenses) son elegibles para aplicar este sistema. La SFC podría reducir el umbral de 40 mil millones de dólares de Hong Kong para permitir que más empresas pequeñas pero de alto potencial coticen en Hong Kong.
• Fortalecer la protección de los inversores: Al flexibilizar las condiciones de cotización, la SFC mantiene sus principios regulatorios, es decir, asegurar la calidad general del mercado y un trato justo para los inversores. Huang Tianyou expresó su preocupación por el aumento significativo en la proporción de derechos de voto de los accionistas, ya que la normativa actual establece que los derechos de voto de una clase de accionistas no pueden superar 10 veces los de otros accionistas. Él cree que, si la proporción aumenta considerablemente, los inversores minoristas podrían perder voz en adquisiciones importantes u otras acciones de la empresa, perjudicando los derechos de los accionistas minoritarios.
• Definición de “empresa innovadora”: Para evitar el abuso del sistema por parte de empresas no tecnológicas, la SFC deberá definir con cautela el alcance de las “empresas innovadoras”.

Seguir el riesgo de activo digital de las finanzas (DAT)

La SFC está dirigiendo su atención hacia el campo de las Finanzas de Activos Digitales (DAT), es decir, cómo las empresas cotizadas utilizan criptomonedas y otros activos digitales para gestionar el exceso de efectivo, o buscan incorporar activos digitales como parte de su negocio principal.

• Riesgo de prima de valoración: Huang Tianyou presta especial atención a si el precio de las acciones de la empresa DAT presenta una prima significativa en relación con su costo de posesión de DAT. Citó un caso de EE. UU., señalando que esta prima puede ser muy alta, lo que conlleva un riesgo adicional para los inversores que comercian con este tipo de acciones.
• Educación para inversores minoristas: enfatizó que los inversores minoristas de Hong Kong pueden no comprender completamente los riesgos asociados con la empresa DAT. La SFC se compromete a aumentar la conciencia pública y la educación de los inversores, advirtiendo adecuadamente sobre DAT y sus riesgos potenciales.
• Cuestionamiento de HKEX: Según informes, la Bolsa de Hong Kong (HKEX) ha planteado dudas sobre los planes de al menos cinco empresas que intentan utilizar la estrategia DAT como su negocio principal, argumentando que las reglas actuales prohíben la sobreexposición a activos líquidos. El informe también señala que la estrategia DAT ha enfrentado objeciones similares en India y Australia.

Conclusión

La reforma integral del sistema de cotización de la SFC de Hong Kong envía una señal positiva para atraer empresas innovadoras de alto crecimiento, lo cual es crucial para consolidar el estatus de Hong Kong como centro financiero internacional. Al mismo tiempo, la prudencia y el seguimiento de los reguladores sobre el activo digital financiero (DAT) reflejan la determinación de buscar un equilibrio entre la innovación financiera y la protección del inversor. Para los inversores minoristas que consideran invertir en empresas de DAT, la advertencia de riesgo de la SFC es un recordatorio clave de que las altas primas y la falta de transparencia pueden conllevar riesgos impredecibles.