10x Research: La disminución del poder adquisitivo de las empresas de tesorería digital y el dumping de las ballenas están limitando el pump de Bitcoin

Según un informe de Jinse Finance, 10x Research publicó en la plataforma X que la fuerte consolidación de Bitcoin no durará para siempre, y que el rendimiento de Bitcoin no está impulsado por ciclos, sino por la cantidad de nuevos fondos que ingresan al mercado para compensar los fondos que salen. A diferencia del oro, el precio de Bitcoin depende más de la nueva demanda neta de activos que realmente fluye, en lugar de las expectativas de tasa de interés. Monitorear el equilibrio dinámico de oferta y demanda de Bitcoin proporciona una ventaja poderosa para predecir hacia dónde se dirige el mercado. La narrativa actual del mercado está principalmente moldeada por dos temas criptográficos dominantes, y desde principios de este verano hemos estado a la vanguardia de estos dos temas. El tema central es: las empresas de tesorería de activos digitales están agotando su poder de compra, mientras que la presión de venta de los titulares tradicionales ha limitado temporalmente el espacio para el aumento de Bitcoin. Ya anticipamos que la volatilidad de Bitcoin se reducirá después de que el impulso generado por la ley GENIUS de EE. UU. se disipe, haciendo que el mercado entre en una “capa de aire” durante el receso de verano del Congreso. Se espera que la desaceleración del flujo de noticias suprime la volatilidad, comprima el valor neto de los activos de Bitcoin Treasury y limite a empresas como MicroStrategy en la realización de colocaciones de acciones agresivas y compras adicionales de Bitcoin, lo que naturalmente limitará el espacio de aumento de Bitcoin. Nuestra predicción de que MicroStrategy experimentaría una gran revalorización en relación con Bitcoin se ha hecho realidad, con su valor neto (NAV) comprimido a solo 1.2 veces. Cuando se publicaron estos análisis, la empresa de tesorería de activos digitales todavía se consideraba intocable, elogiada por los equipos de investigación de los proveedores de servicios y amplificada en los medios de comunicación, mucho antes de que el mercado comenzara a reconocer las vulnerabilidades que habíamos identificado. MicroStrategy ahora compra solo decenas de millones de dólares cada vez, en lugar de miles de millones; esta escala es demasiado pequeña para que los inversores crean que nuevos fondos están impulsando la próxima subida de Bitcoin. La segunda narrativa que limita el aumento de Bitcoin es que el mercado se da cuenta de que las billeteras tradicionales están vendiendo Bitcoin por un valor de miles de millones de dólares, en realidad están vendiendo para satisfacer la demanda de ETF. Desde junio, nuestro análisis muestra que la cantidad de ventas de estos poseedores tradicionales solo coincide con la capacidad de absorción de los ETF y los nuevos fondos que ingresan al mercado, lo que ha evitado un colapso del mercado, pero ha creado un nuevo equilibrio. En este entorno, la volatilidad de Bitcoin está destinada a disminuir; la estrategia óptima es vender la volatilidad, ya que es probable que el precio mantenga un movimiento lateral.