Informe mensual del mercado de criptomonedas de septiembre: La Reserva Federal (FED) abrirá la puerta a la reducción de tasas en 2025, esta vez es "combustible" y no "chispa".

La Reserva Federal (FED) inicia oficialmente el ciclo de reducción de tasas en septiembre de 2025, este punto de inflexión en la política macroeconómica está creando un entorno favorable sin precedentes para los activos encriptados. A pesar de la fluctuación a corto plazo del mercado, la liquidez barata que trae la reducción de tasas, la demanda de asignación institucional y el deseo global de alternativas al TradFi están forjando una nueva piedra angular en el mercado de criptomonedas.

En agosto, el PCE subyacente de EE. UU. sigue siendo del 2.7%, claramente por encima del objetivo de política, pero presionado por el enfriamiento del mercado laboral, la Reserva Federal (FED) inició un recorte preventivo de tasas en septiembre: el 17 de septiembre de 2025, la FED tomó la tan esperada decisión de reducir las tasas en 25 puntos básicos, disminuyendo el rango objetivo de la tasa de fondos federales del 4.25%-4.50% al 4.00%-4.25%, lo que formalmente inicia el ciclo de recortes de tasas de 2025. Esta también es la segunda vez que la FED adopta una política monetaria expansiva después de implementar tres recortes de tasas en 2024.

En la declaración de la última reunión de política monetaria, la Reserva Federal (FED) eliminó la declaración clave de que "las condiciones del mercado laboral se mantienen sólidas" y enfatizó en su lugar que "el crecimiento del empleo se ha desacelerado y la tasa de desempleo ha aumentado". Este cambio indica que, en su doble mandato de inflación y empleo, la Reserva Federal (FED) ha formalmente cambiado su enfoque de política hacia la protección del mercado laboral.

Powell admitió en la conferencia de prensa que "no hay un camino sin riesgos", lo que subraya la actitud cautelosa hacia esta ronda de recortes preventivos. El nuevo gráfico de puntos muestra que los funcionarios de la Reserva Federal (FED) pronostican una mediana de tasas de interés del 3.6% para finales de 2025, lo que sugiere que aún hay espacio para dos recortes más este año. La reacción del mercado fue fuerte, según CMEWatch, la probabilidad de un recorte en octubre ha subido al 91.9%, y la probabilidad de completar el tercer recorte del año en diciembre supera el 60%. Aunque hay pequeñas diferencias entre la guía del gráfico de puntos y las expectativas del mercado, el tono de flexibilización ya está prácticamente establecido. El mercado ya había factorado un ligero precio para tres recortes este año, pero después de esta reunión, esa valoración ha aumentado aún más.

Además, el índice de confianza del consumidor de septiembre publicado por la Universidad de Michigan tuvo un valor final de 55.1, lo que representa una disminución del aproximadamente 5% en comparación con el 58.2 de agosto, por debajo de las expectativas del mercado de 55.4, y una caída significativa del 21.4% en comparación con el mismo período del año pasado, el nivel más bajo desde mayo de 2025. Los datos recientes muestran signos de enfriamiento en el mercado laboral (lo que también es una de las razones por las cuales La Reserva Federal (FED) decidió bajar las tasas de interés en septiembre), el mercado está muy atento a los próximos datos de empleo no agrícola de septiembre, cualquier señal de debilidad podría reforzar las expectativas de recortes de tasas de La Reserva Federal (FED).

En general, la macroeconomía actual de Estados Unidos presenta un panorama de un fuerte crecimiento económico pero con una confianza del consumidor insuficiente, al mismo tiempo que el futuro de las políticas está lleno de incertidumbres. La Reserva Federal (FED) continuará equilibrando con cautela los objetivos duales de apoyo al empleo y control de la inflación en el marco de la dependencia de los datos, donde cada decisión sobre las tasas de interés es como caminar en la cuerda floja.

Los datos históricos muestran que las acciones estadounidenses suelen tener un desempeño débil en septiembre, lo que se conoce como "la maldición de septiembre". Sin embargo, impulsados por noticias sobre recortes de tasas, el Nasdaq, el S&P 500 y el índice Dow Jones subieron juntos este septiembre, alcanzando nuevos máximos históricos. Las acciones tecnológicas tuvieron un desempeño especialmente fuerte, con Intel (NASDAQ: INTC) aumentando más del 22% en un solo día, y el sector relacionado con la IA continuando su tendencia de liderazgo desde el inicio del año.

El aumento en esta ronda se debe al apoyo de dos fuerzas: por un lado, el ciclo de reducción de tasas ha abierto una mejora significativa en la aversión al riesgo, lo que se alinea con la tendencia histórica de que los activos de renta variable se benefician primero en un ciclo de reducción de tasas por precaución; por otro lado, la industria de IA ha experimentado un crecimiento sustancial en los resultados, casos como la inversión de cientos de miles de millones de dólares de Nvidia (NASDAQ: NVDA) en OpenAI proporcionan un sólido apoyo a la valoración de acciones tecnológicas.

Es interesante que la Reserva Federal (FED), OpenAI y Oracle (NASDAQ: ORCL) tengan transacciones de cientos de miles de millones entre sí, lo que parece haber creado un nuevo marco de valoración en Silicon Valley: la inversión de 100 mil millones de dólares de Nvidia se implementará gradualmente con el despliegue del centro de datos de 10 gigavatios de OpenAI, mientras que cada gigavatio de potencia requiere entre 400,000 y 500,000 GPU, y el total de 10 gigavatios equivale a la cantidad que Nvidia envía en un año; esto significa que el capital invertido eventualmente regresará a Nvidia a través de los pedidos de GPU que OpenAI realice, y al mismo tiempo, Nvidia podrá obtener una participación en las ganancias de OpenAI; la participación de Oracle refuerza aún más el ciclo cerrado, ya que inicialmente invirtió 40 mil millones de dólares en la compra de chips de Nvidia para construir el centro de datos "Puerta Estelar" de OpenAI, y luego, a través de un contrato de servicios en la nube de 300 mil millones de dólares, proporciona poder computacional a OpenAI, formando un ciclo cerrado de flujo de capital "OpenAI→Oracle→Nvidia→OpenAI".

Este modelo impulsará la reestructuración de la valoración de las acciones tecnológicas, Nvidia ha reforzado su poder de fijación de precios y visibilidad de rendimiento en el campo de los chips de IA al vincularse con clientes clave en la parte inferior; Oracle ha logrado una superación en el mercado de servicios en la nube gracias a esto; OpenAI ha obtenido financiamiento y garantías de poder computacional para su desarrollo continuo. Esta fuerte unión ha agudizado aún más el efecto Mateo en la industria de la IA, concentrando recursos en empresas líderes, lo que no solo ha mejorado la certeza y eficiencia colaborativa de las operaciones de todos los involucrados, sino que también ha redefinido el paradigma competitivo de los gigantes tecnológicos en la era de la IA, proporcionando a los inversores un nuevo marco para analizar el valor de las acciones tecnológicas.

Sin embargo, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, también ha advertido claramente que el mercado de valores de EE. UU. ahora tiene una valoración "bastante alta", y esta declaración es especialmente clave en el contexto de nuevos máximos. Actualmente, el S&P 500 y el Nasdaq han subido más del 20% en lo que va del año, y la valoración de las acciones relacionadas con la encriptación de IA ya ha anticipado parcialmente los resultados futuros; cualquier señal de endurecimiento podría desencadenar realizaciones de ganancias. Es importante notar que Powell enfatizó que esta reducción de tasas "no es el comienzo de un ciclo de flexibilización agresivo", lo que significa que la liberación de liquidez se mantendrá a un ritmo gradual.

De cara al futuro, el mercado de valores de EE. UU. aún enfrenta múltiples pruebas. La resistencia de la inflación es el principal factor restrictivo; el PCE básico de agosto aumentó un 2.7% interanual, lo que sigue siendo claramente superior al objetivo político. Si los datos posteriores rebotan, esto podría obligar a La Reserva Federal (FED) a ralentizar el ritmo de las rebajas de tasas. Al mismo tiempo, dentro de la Reserva Federal (FED) existe cierta discrepancia sobre la trayectoria de la política, y el riesgo de un cierre gubernamental podría retrasar la publicación de datos clave; estas incertidumbres aumentarán la Fluctuación del mercado.

**A pesar de que Bitcoin experimentó una corrección en septiembre, cayendo por debajo de 110,000 dólares en un momento dado, se formó un fuerte soporte en el rango de 90,000 a 105,000 dólares, validando nuevamente el patrón de comportamiento institucional de "comprar en expectativas, mantener en fluctuaciones". Por ejemplo, del 25 al 26 de septiembre, debido a que algunos inversores tenían sentimientos macroeconómicos de aversión al riesgo ante la posibilidad de que el gobierno federal de EE. UU. se viera envuelto en un "cierre" por problemas presupuestarios, junto con la realización de ganancias por parte de los tenedores de Bitcoin a largo plazo y la liquidación de alto apalancamiento que disparó la caída del mercado, los fondos se retiraron de activos de riesgo como Bitcoin. Sin embargo, los inversores institucionales vieron esto como una oportunidad de compra. En el día de la caída de precios del 25 de septiembre, el ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registró una entrada neta de fondos de 241 millones de dólares. De estos, el fondo IBIT de BlackRock recibió casi 129 millones de dólares, alcanzando una tenencia total de 768,000 BTC (aproximadamente 85,200 millones de dólares).

Los datos históricos también muestran que, tras el inicio de la "reducción preventiva de tasas" por parte de la La Reserva Federal (FED) en 2019, Bitcoin experimentó una fase inicial de casi seis meses de fluctuación. A medida que los efectos de un entorno de bajas tasas de interés comenzaron a manifestarse a largo plazo, Bitcoin se estabilizó en 7000 dólares a finales de 2019 y continuó su tendencia alcista en 2020, superando los 29000 dólares a finales de 2020, lo que representa un aumento de más del 200% en comparación con los 10000 dólares del punto máximo en la fase inicial de reducción de tasas en julio de 2019; si se considera el punto bajo de 7000 dólares a finales de 2019, el aumento supera el 300%.

La apertura del ciclo de reducción de tasas significa que las tasas de interés en el mercado financiero tradicional están bajando. En un entorno de bajo costo de financiamiento, las empresas naturalmente están más dispuestas a invertir fondos en activos con alto potencial de crecimiento, y las acciones de los inversores institucionales también serán más claras. Sin embargo, a diferencia de la reducción de tasas en 2019, el ciclo actual ha añadido una variable significativa, es decir, la configuración de tesorería encriptada de las empresas que cotizan en bolsa.

Además, estas empresas están dejando atrás la experimentalidad marginal y la tenencia tentativa de los activos encriptados, y están pasando a una asignación a largo plazo y estratégica. En septiembre, la junta directiva de la empresa que cotiza en Nasdaq, Jiuzi Holdings ((NASDAQ:JZXN)), aprobó un plan de inversión en activos encriptados de hasta 1.000 millones de dólares, y su dirección enfatizó que "no persigue ganancias de comercio a corto plazo", sino que considera los activos encriptados como "un medio de almacenamiento de valor a largo plazo para cubrir la incertidumbre económica macro", lo que destaca la naturaleza a largo plazo y estratégica de la asignación. En el ámbito regulatorio, también en septiembre, la SEC de EE. UU. y FINRA anunciaron una investigación sobre más de 200 empresas que anunciaron planes de tesorería encriptada, centrándose en las fluctuaciones anormales de los precios de las acciones antes de sus anuncios. Esta acción trae desafíos a corto plazo, pero a largo plazo, limpiar el mercado de aquellas empresas "pseudo-tesorería" que intentan manipular el valor de mercado utilizando la "narrativa encriptada" es un proceso de eliminación de lo falso y establecimiento de un entorno de desarrollo más saludable para los modelos de asignación de tesorería realmente estratégicos. Para los participantes del mercado, la dinámica de la tesorería se convertirá en una** ventana**** de**** observación**** confiable**** para**** entender**** la dirección de la industria**.

En resumen, la evolución de la configuración de tesorería encriptada refleja la trayectoria de la transición del mercado de criptomonedas de lo marginal a lo mainstream, de la especulación a la utilidad, y de lo individual a lo institucional. Con la continuación del ciclo de reducción de tasas de interés, el entorno de bajas tasas y la innovación tecnológica impulsan a las empresas a profundizar y diversificar aún más su configuración en criptomonedas. Aquellas empresas que han incorporado activos encriptados en su balance han expresado de la manera más directa su confianza en el futuro de los activos encriptados. Y esta confianza, en el contexto de la reducción de tasas que proporciona abundante munición, podría convertirse en la fuerza clave que impulse la próxima ronda de crecimiento.

A medida que miramos hacia el futuro, al menos hay 3 factores que están creando un entorno favorable para los activos encriptados, convirtiéndolos en una opción más atractiva:

Macro "combustible" - se prevén 2-3 recortes de tasas en el próximo año;

Ciclo político reforzado: la política pro-criptomonedas del gobierno de Trump y el desafío a la independencia de La Reserva Federal (FED) resaltan, en cambio, las propiedades de refugio de los activos descentralizados;

La economía global "interacción entre lo real y lo virtual" - El aumento del oro sugiere preocupaciones por la recesión, mientras que los activos encriptados combinan la propiedad de reserva del oro con el potencial de crecimiento de la tecnología, convirtiéndose en una opción de asignación superior en un ciclo de disminución de tasas.