La próxima parada de RWA: de la tokenización a RWAFi, abriendo una nueva era de financiación de activos del mundo real.

La entrada de gigantes como BlackRock y Nasdaq ha dejado en claro la tendencia hacia la tokenización de activos del mundo real (RWA). Sin embargo, trasladar acciones y bonos a la cadena es solo el comienzo. Este artículo explorará en profundidad cómo, después de la tokenización, los RWA pueden transformarse de activos estáticos en bloques financieros modulares, liberando un gran potencial a través de RWAFi (Finanzas de Activos del Mundo Real), con la esperanza de liderar la próxima ola de innovación al nivel del verano DeFi.

Uno, la tokenización es solo el comienzo: la clave para liberar el potencial de RWA

Desde un punto de vista esencial, mover activos RWA como acciones estadounidenses y oro a la cadena, solo ha completado la "digitalización del empaquetado" de los activos, resolviendo el problema de la emisión de activos y su circulación transregional. Sin embargo, si los activos tokenizados solo pueden permanecer en la billetera sin poder ser utilizados en combinación, se pierde la ventaja central de la blockchain: la combinabilidad. La introducción de RWA debería haber aumentado significativamente la liquidez de los activos y liberado nuevo valor a través de operaciones de préstamo, garantía y otras Finanzas descentralizadas.

Esto es similar a Ethereum (ETH) antes del Verano DeFi, cuando no podía ser utilizado de manera efectiva. Hasta que protocolos como Aave le otorgaron funciones de préstamo colateralizado, se liberó una liquidez de cientos de miles de millones. Para que los tokens de acciones estadounidenses superen el estancamiento, deben replicar esta lógica, permitiendo que los tokens acumulados se conviertan en "activos vivos que son colaterales, comerciables y combinables".

Análisis de casos: Imagina que los usuarios pueden usar acciones tokenizadas de Tesla (TSLA.M) para vender en corto Bitcoin (BTC), o apostar en la tendencia de Ethereum (ETH) con acciones de Amazon (AMZNX). En este momento, estos activos subyacentes ya no son solo "envolturas de tokens", sino que son activos de garantía utilizados. La liquidez, naturalmente, surgirá de estas verdaderas demandas de transacción.

Este es el núcleo de la transición de RWA a RWAFi. Sin embargo, la liberación real de valor requiere mucho más que un avance técnico puntual, sino una solución sistémica que abarque los siguientes aspectos:

Capa de infraestructura: Asegurar la custodia segura de activos, la liquidación intercadena eficiente y la liquidación en cadena.

Capa de protocolo: Proporciona herramientas estandarizadas que facilitan la rápida integración para desarrolladores y activos.

Capa ecológica: conexión profunda con la liquidez, productos derivados, préstamos, stablecoins y otros tipos de Finanzas descentralizadas.

Esto revela que la tokenización de RWA no es solo un problema técnico, sino también un problema del sistema. Solo al introducir RWA de manera segura y con bajos obstáculos en diversos escenarios de Finanzas descentralizadas, se podrá transformar el valor de los activos tradicionales en un valor incremental en la cadena.

Dos, hacer que los activos reales cobren vida: desafíos y caminos de la financiación de RWA

El mayor problema del mercado de tokens RWA en la actualidad ya no radica en "la falta de objetivos", sino en "la falta de estructura de liquidez".

· Falta de combinabilidad financiera

En el mercado de acciones tradicional de EE. UU., la abundancia de liquidez no proviene del propio mercado spot, sino de la profundidad de negociación construida por derivados como opciones y futuros. Estas herramientas sustentan el descubrimiento de precios, la gestión de riesgos y el apalancamiento de capital, creando una lucha entre compradores y vendedores y estrategias diversificadas, lo que atrae capital institucional a sumar continuamente, formando al final un ciclo positivo de "actividad comercial → mercado más profundo → más usuarios".

Sin embargo, el mercado de tokenización de acciones estadounidenses actual carece de esta capa estructural crucial. Los usuarios que compran tokens de TSLA y AAPL, en su mayoría solo pueden "mantenerlos", pero no pueden ser realmente "utilizados". No pueden ser utilizados como garantía para pedir prestado stablecoins en protocolos como Aave, ni como margen para negociar otros activos en plataformas como dYdX, y mucho menos para estrategias intermercado basadas en ellos.

Por lo tanto, aunque estos activos RWA han llegado a la cadena, en un sentido financiero, aún no son lo suficientemente "vivos", su eficiencia de capital aún no se ha liberado y el camino hacia el amplio mundo de las Finanzas descentralizadas está bloqueado.

· La fragmentación y ruptura de la liquidez

Esta también es una cuestión más complicada. Diferentes emisores han lanzado sus propias versiones de tokens independientes e incompatibles basadas en el mismo activo subyacente (como las acciones de Tesla). Por ejemplo, TSLA.M de MyStonks, TSLAx de xStocks, TSLAon de Ondo Finance.

Diferentes proyectos de tokenización de RWA y su tratamiento de las acciones de Tesla:

MyStonks: emitir TSLA.M

xStocks: emitir TSLAx

Ondo Finance: emitir TSLAon

Esta situación de "moneda con múltiples cabelleras" recuerda inevitablemente las dificultades tempranas del ecosistema de Ethereum Layer 2: la liquidez está fragmentada en islas aisladas, incapaz de unirse para formar un mar. Esto no solo diluye enormemente la profundidad del mercado, sino que también presenta enormes obstáculos para la integración de usuarios y protocolos, lo que obstaculiza gravemente el desarrollo a gran escala del ecosistema RWA.

Tres, ¿cómo completar las piezas de rompecabezas que faltan? Construir un ecosistema unificado de RWAFi

¿Cómo resolver la dificultad anterior? La respuesta radica en establecer un ecosistema RWAFi unificado y abierto, que permita que los RWA pasen de ser "activos estáticos" a "bloques de construcción dinámicos" que son combinables y derivados.

Por lo tanto, los últimos movimientos de Nasdaq son especialmente dignos de atención. Una vez que instituciones tradicionales de primer nivel como Nasdaq sumen la emisión de tokens de acciones oficiales, se resolverá fundamentalmente el problema de confianza en la fuente de los activos. En el marco de RWAFi, un activo RWA unificado puede ser "financiarizado" de diversas maneras: a través de operaciones como la garantía, el préstamo, el staking y el anclaje, generando así una cadena de valor.

Es importante destacar que esta financiarización no se limita a activos de alta liquidez como las acciones y bonos estadounidenses. Incluso aquellos activos fijos que tienen una liquidez y combinabilidad extremadamente bajas en el mundo real pueden ser "activados".

Potencial de financiamiento de RWA en bienes raíces: Tomando como ejemplo un activo como los bienes raíces, que tiene una liquidez extremadamente baja en el mundo real, una vez que se introduzca de manera estandarizada en el marco de RWAFi, dejará de ser "inmueble" y se convertirá en un componente financiero muy dinámico:

Participar en préstamos: Utilizarlo como garantía de alta calidad para financiar a bajo interés en la cadena, activando capital dormido.

Automatización de ingresos: A través de contratos inteligentes, los ingresos mensuales por alquiler se distribuirán de forma automática y transparente a cada poseedor de Token en forma de moneda estable.

Construcción de productos estructurados: separar el "derecho de apreciación" y el "derecho a los ingresos por alquiler" de una propiedad, empaquetándolos en dos productos financieros diferentes para satisfacer a los inversores con diferentes tolerancias al riesgo.

Esta "capacitación dinámica" en realidad rompe las limitaciones inherentes de RWA, inyectando una mayor combinabilidad nativa de DeFi. Por lo tanto, la tokenización de acciones por parte de Nasdaq es solo la primera ficha de dominó; una vez que prueben el éxito con el token de acciones en EE. UU., una ola de tokenización de activos de todo tipo, desde bienes raíces hasta materias primas, llegará.

Por lo tanto, el verdadero punto de explosión posterior no serán esos activos en sí, sino el ecosistema derivado construido en torno a ellos: colateralización, préstamos, estructuración, opciones, ETF, monedas estables, certificados de rendimiento... Todos estos módulos de Finanzas descentralizadas que conocemos serán recombinados y anidados sobre RWA estandarizado, constituyendo un nuevo sistema de "Finanzas de Rendimiento Real (RWAFi)".

Si el verano de DeFi de 2020 fue un experimento de "Lego monetario" centrado en activos nativos de criptomonedas como ETH y WBTC, entonces la próxima ola de innovación, iniciada por RWAFi, será un juego de "Lego de activos" más grandioso y creativo, basado en el valor del mundo real.

Cuando los RWA ya no sean solo activos en la cadena, sino que se conviertan en los bloques de construcción subyacentes de las finanzas en la cadena, una nueva ronda del verano DeFi podría comenzar a partir de esto.