Si Ripple obtiene la licencia OCC, ¿RLUSD reemplazará o reforzará a XRP?

Ripple está solicitando la concesión de una licencia de banco fiduciario nacional otorgada por la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) de EE. UU. Si se aprueba, su moneda estable en dólares, Ripple USD (RLUSD), entrará oficialmente en el marco regulatorio bancario de EE. UU. Esta medida ha generado un intenso debate en el mercado: ¿RLUSD marginará a Ripple (XRP) en el ámbito de los pagos y asentamientos, o por el contrario, inyectará nueva liquidez y escenarios de aplicación para él?

Posicionamiento del plan del Banco Nacional de Fideicomisos Ripple y RLUSD

Según documentos públicos de OCC, Ripple planea establecer un "Banco Nacional de Fideicomisos Ripple" con sede en Nueva York, de propiedad total de Ripple Labs, enfocado en el negocio de activos digitales, incluida la emisión y custodia de RLUSD.

RLUSD se lanzará oficialmente en diciembre de 2024 y se integrará en Ripple Payments en abril de 2025. Actualmente, funciona en ambas cadenas, XRPL y Ethereum, con un valor de mercado cercano a 730 millones de USD, posicionándose entre las principales monedas estables en USD.

Antecedentes regulatorios: La ley GENIUS y la regulación global de las monedas estables

La Ley GENIUS, firmada en julio de este año, establece claramente las condiciones de emisión para las monedas estables de pago, incluyendo los requisitos de reservas, mecanismos de redención y la prohibición de pagar intereses a los poseedores de monedas. Esta ley abre un camino legal para los emisores "federales calificados" (como los bancos fiduciarios nacionales autorizados por OCC).

A nivel internacional, MiCA de la UE, el marco de moneda estable de Hong Kong y la propuesta de moneda estable sistémica del Banco de Inglaterra beneficiarán a los emisores con capacidades de cumplimiento a nivel bancario. Si Ripple obtiene una licencia, será más fácil conectarse con grandes instituciones financieras globales.

La relación complementaria y competitiva entre RLUSD y XRP

En la red XRPL, cada transacción requiere el consumo de una pequeña cantidad de XRP como tarifa, y cada cuenta debe mantener un saldo mínimo (que se reducirá a 1 XRP a finales de 2024).

Si el uso de RLUSD en XRPL aumenta significativamente, algunas transacciones que originalmente dependían de XRP como activo puente para transacciones transfronterizas podrían liquidarse directamente en RLUSD, especialmente en canales con suficiente liquidez en USD, lo que podría reducir la demanda directa de XRP en la capa de pagos.

Sin embargo, un fondo de liquidez RLUSD más profundo también podría incentivar a los creadores de mercado a mantener XRP para intercambiarlo por RLUSD, y a través de los creadores de mercado automáticos (AMM) cobrar tarifas, lo que aumentaría el papel de XRP en la liquidez y la capa de enrutamiento.

Tres posibles caminos de desarrollo

1. OCC Licencia + Cuenta principal de la Reserva Federal

RLUSD puede ser almacenado directamente en la Reserva Federal, el asentamiento se completa a través del sistema de la Fed.

La velocidad de conexión de los bancos y las instituciones de pago se ha acelerado, y el flujo institucional en XRPL y Ethereum ha aumentado significativamente.

El papel de XRP se ha fortalecido en AMM y en la ruta de liquidez.

2. OCC Licencia, cuenta sin propietario

Sigue siendo un emisor calificado federal, manteniendo reservas a través de bancos regulados.

Es fácil alinearse con los sistemas regulatorios de la UE, Hong Kong, etc., y ampliar la cooperación internacional.

XRP mantiene la liquidez y el papel de activo en la reserva en XRPL.

3. Sin licencia

Continuar dependiendo de la calificación fiduciaria a nivel estatal y operar de manera diversificada con los bancos colaboradores.

El crecimiento de RLUSD está limitado por la cobertura de los intercambios y las redes de pago.

El papel de XRP es el mismo y carece de un impulso adicional de crecimiento.

Conclusión: marginalizar o mejorar, depende de la estructura del mercado

La licencia OCC no eliminará directamente el papel nativo de XRP en XRPL, sino que delineará claramente a RLUSD como un activo de liquidación regulado y a XRP como un activo de liquidez y enrutamiento.

Si Ripple obtiene la aprobación y promueve la aplicación de RLUSD en XRPL, la profunda liquidez de la moneda estable podría amplificar el valor de XRP en la creación de mercado, la búsqueda de activos cruzados y la economía de red.