El comité del índice S&P 500 de EE. UU. rechazó recientemente la solicitud de inclusión de Strategy (anteriormente MicroStrategy), a pesar de que la empresa cumplía con los requisitos técnicos. Esta decisión no solo es un golpe para Strategy, sino que también es vista por los analistas de JPMorgan como una señal de advertencia para toda la industria de "tesorería encriptada". Esto indica que los proveedores de índices están adoptando una actitud cada vez más cautelosa hacia aquellas empresas que transforman su negocio principal en instrumentos de inversión en Bitcoin, lo que podría estar limitando la aceptación más amplia de activos encriptados a través de canales de TradFi.
El "discrecional" del S&P 500
El comité del índice S&P 500 ejerció su discrecionalidad en el proceso de selección y rechazó la solicitud de inclusión de Strategy. Esta decisión se produce en un momento en que numerosas empresas similares están ingresando al mercado, y la acción del comité envía un mensaje claro: a pesar de que Strategy cumple con los estándares duros de capitalización de mercado, volumen de operaciones y ganancias, la alta concentración y volatilidad de su modelo de negocio fueron las principales razones de su rechazo.
Impacto en la industria: El analista de Morgan Stanley, Nikolaos Panigirtzoglou, cree que esto no es solo una advertencia para Strategy, sino para toda la industria. Le preocupa que otros proveedores de índices que han incluido a Strategy o empresas similares (como el Nasdaq 100, MSCI y Russell 2000) puedan reconsiderar su posición. Según mi consulta, Strategy sigue siendo un componente de índices importantes como el Nasdaq 100 y el Russell 2000.
Desempeño del mercado de valores: A raíz de esta noticia, el precio de las acciones de Strategy (MSTR) cerró en 326.45 dólares el 10 de septiembre, mientras que el precio del Bitcoin (BTC) se mantuvo alrededor de 64,800 dólares en el mismo período. La tendencia del precio de las acciones de MSTR ha estado altamente correlacionada con el Bitcoin, y su modelo de negocio es esencialmente una apuesta apalancada sobre la encriptación.
Presión del mercado y desafíos de financiamiento
Las empresas de encriptación están enfrentando múltiples desafíos, que están socavando fundamentalmente su modelo de negocio.
Nueva regulación de Nasdaq: Nasdaq ha comenzado a exigir a las empresas que poseen grandes reservas de encriptación que obtengan la aprobación de los accionistas antes de emitir nuevas acciones para financiar la compra de más encriptación. Esto añade nuevos obstáculos a las actividades de financiamiento de las empresas y protege a los inversores de los posibles riesgos de dilución.
Fatiga del sentimiento de los inversores: los analistas de JPMorgan señalan que el mercado ha mostrado signos de "fatiga". Los inversores están cada vez más cautelosos con respecto a este tipo de estrategias de negociación altamente congestionadas, lo que ha llevado a una drástica disminución en la cantidad de emisiones de acciones en los últimos trimestres, mientras que la prima de riesgo de financiamiento de deuda sigue aumentando.
Evolución de los modelos de financiamiento: Para hacer frente a las dificultades de financiamiento, algunas empresas están intentando estructuras de financiamiento complejas, como préstamos colaterales de Bitcoin y bonos convertibles vinculados a tokens, tratando de mantener su modelo de negocio en un entorno de creciente escepticismo del mercado.
Cambio en el flujo de capital
El rechazo del S&P 500 también refleja un cambio profundo en el flujo de capital del mercado. Es posible que el capital esté pasando de las empresas de "encriptación" de tesorería a aquellas empresas de encriptación que tienen negocios operativos reales.
Comparación de modelos de negocio: el valor de las empresas de tesorería encriptada depende en gran medida del desempeño del precio de Bitcoin; cuando el precio de Bitcoin cae, las pérdidas que enfrentan se amplifican. En comparación, empresas como los intercambios y las empresas mineras generan ingresos a través de la operación de sus negocios, lo que hace que su modelo comercial sea más sostenible.
Riesgo de volatilidad: el comité de índices muestra una creciente cautela ante este riesgo concentrado y de alta volatilidad. El modelo de negocio de Strategy lo convierte esencialmente en una apuesta apalancada en criptomonedas, un riesgo altamente concentrado que el S&P 500 no está dispuesto a aceptar.
Conclusión
La decisión de rechazar la estrategia S&P 500 seleccionada es un evento significativo. No solo ha sonado la alarma para las empresas de tesorería encriptadas, sino que también marca un punto de inflexión en el camino hacia la entrada de los activos encriptados en el sistema financiero tradicional a través de canales de inversión pasiva de índices tradicionales. Este evento resalta la vulnerabilidad inherente del modelo de tesorería encriptada: su éxito depende en gran medida del rendimiento del precio de un solo activo. Con el endurecimiento de la regulación y el cambio en el sentimiento de los inversores, el mercado se está moviendo hacia los negocios encriptados con un mayor respaldo fundamental. En el futuro, para que las empresas encriptadas sean reconocidas en el mercado financiero convencional, contar únicamente con una gran reserva de activos puede no ser suficiente; deben establecer un modelo de negocio sostenible que genere ingresos reales.
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Morgan Stanley: S&P 500 se niega a incluir Strategy, suena la alarma para las empresas de encriptación.
El comité del índice S&P 500 de EE. UU. rechazó recientemente la solicitud de inclusión de Strategy (anteriormente MicroStrategy), a pesar de que la empresa cumplía con los requisitos técnicos. Esta decisión no solo es un golpe para Strategy, sino que también es vista por los analistas de JPMorgan como una señal de advertencia para toda la industria de "tesorería encriptada". Esto indica que los proveedores de índices están adoptando una actitud cada vez más cautelosa hacia aquellas empresas que transforman su negocio principal en instrumentos de inversión en Bitcoin, lo que podría estar limitando la aceptación más amplia de activos encriptados a través de canales de TradFi.
El "discrecional" del S&P 500
El comité del índice S&P 500 ejerció su discrecionalidad en el proceso de selección y rechazó la solicitud de inclusión de Strategy. Esta decisión se produce en un momento en que numerosas empresas similares están ingresando al mercado, y la acción del comité envía un mensaje claro: a pesar de que Strategy cumple con los estándares duros de capitalización de mercado, volumen de operaciones y ganancias, la alta concentración y volatilidad de su modelo de negocio fueron las principales razones de su rechazo.
Impacto en la industria: El analista de Morgan Stanley, Nikolaos Panigirtzoglou, cree que esto no es solo una advertencia para Strategy, sino para toda la industria. Le preocupa que otros proveedores de índices que han incluido a Strategy o empresas similares (como el Nasdaq 100, MSCI y Russell 2000) puedan reconsiderar su posición. Según mi consulta, Strategy sigue siendo un componente de índices importantes como el Nasdaq 100 y el Russell 2000.
Desempeño del mercado de valores: A raíz de esta noticia, el precio de las acciones de Strategy (MSTR) cerró en 326.45 dólares el 10 de septiembre, mientras que el precio del Bitcoin (BTC) se mantuvo alrededor de 64,800 dólares en el mismo período. La tendencia del precio de las acciones de MSTR ha estado altamente correlacionada con el Bitcoin, y su modelo de negocio es esencialmente una apuesta apalancada sobre la encriptación.
Presión del mercado y desafíos de financiamiento
Las empresas de encriptación están enfrentando múltiples desafíos, que están socavando fundamentalmente su modelo de negocio.
Nueva regulación de Nasdaq: Nasdaq ha comenzado a exigir a las empresas que poseen grandes reservas de encriptación que obtengan la aprobación de los accionistas antes de emitir nuevas acciones para financiar la compra de más encriptación. Esto añade nuevos obstáculos a las actividades de financiamiento de las empresas y protege a los inversores de los posibles riesgos de dilución.
Fatiga del sentimiento de los inversores: los analistas de JPMorgan señalan que el mercado ha mostrado signos de "fatiga". Los inversores están cada vez más cautelosos con respecto a este tipo de estrategias de negociación altamente congestionadas, lo que ha llevado a una drástica disminución en la cantidad de emisiones de acciones en los últimos trimestres, mientras que la prima de riesgo de financiamiento de deuda sigue aumentando.
Evolución de los modelos de financiamiento: Para hacer frente a las dificultades de financiamiento, algunas empresas están intentando estructuras de financiamiento complejas, como préstamos colaterales de Bitcoin y bonos convertibles vinculados a tokens, tratando de mantener su modelo de negocio en un entorno de creciente escepticismo del mercado.
Cambio en el flujo de capital
El rechazo del S&P 500 también refleja un cambio profundo en el flujo de capital del mercado. Es posible que el capital esté pasando de las empresas de "encriptación" de tesorería a aquellas empresas de encriptación que tienen negocios operativos reales.
Comparación de modelos de negocio: el valor de las empresas de tesorería encriptada depende en gran medida del desempeño del precio de Bitcoin; cuando el precio de Bitcoin cae, las pérdidas que enfrentan se amplifican. En comparación, empresas como los intercambios y las empresas mineras generan ingresos a través de la operación de sus negocios, lo que hace que su modelo comercial sea más sostenible.
Riesgo de volatilidad: el comité de índices muestra una creciente cautela ante este riesgo concentrado y de alta volatilidad. El modelo de negocio de Strategy lo convierte esencialmente en una apuesta apalancada en criptomonedas, un riesgo altamente concentrado que el S&P 500 no está dispuesto a aceptar.
Conclusión
La decisión de rechazar la estrategia S&P 500 seleccionada es un evento significativo. No solo ha sonado la alarma para las empresas de tesorería encriptadas, sino que también marca un punto de inflexión en el camino hacia la entrada de los activos encriptados en el sistema financiero tradicional a través de canales de inversión pasiva de índices tradicionales. Este evento resalta la vulnerabilidad inherente del modelo de tesorería encriptada: su éxito depende en gran medida del rendimiento del precio de un solo activo. Con el endurecimiento de la regulación y el cambio en el sentimiento de los inversores, el mercado se está moviendo hacia los negocios encriptados con un mayor respaldo fundamental. En el futuro, para que las empresas encriptadas sean reconocidas en el mercado financiero convencional, contar únicamente con una gran reserva de activos puede no ser suficiente; deben establecer un modelo de negocio sostenible que genere ingresos reales.