التدرج الرمادي: هناك عوامل متعددة تدفع تعافي السوق ، وسيستمر BTC في الارتفاع في عام 2024

المصدر/تدرج الرمادي

مترجم / نيك

الأساسيات

استمرت أسعار BTC في الارتفاع في نوفمبر ، وامتد انتعاش العملة المشفرة إلى شريحة أوسع من السوق.

كان هناك انخفاض في بعض المخاطر الكلية داخل الأسواق المالية ، بما في ذلك الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط وخطر “الهبوط الحاد” للاقتصاد الأمريكي.

عوامل مثل العرض الرمزي “الضيق” ، وتخفيف المخاطر الكلية ، والتركيز على الاقتراض الحكومي المفرط في الانتخابات الرئاسية الأمريكية يمكن أن تفيد تقييمات BTC في عام 2024.

تستعد BTC لتكون واحدة من أفضل الأصول السائدة أداء في عام 2023

انتعشت BTC بنسبة 130٪ في عام 2023 بعد الانكماش في عام 2022 وتستعد لتصبح واحدة من أفضل الأصول السائدة أداء هذا العام. استمر سوق العملات المشفرة في التعافي في نوفمبر حيث انخفضت المخاطر الكلية المختلفة في الأسواق المالية. تعتقد Grayscale Research أن أساسيات العملات المشفرة تتحسن تدريجيا ، وأن المعروض من الرموز الرئيسية ضيق نسبيا. قد يتماشى هذا مع ارتفاع تقييمات العملات المشفرة في العام المقبل ، خاصة إذا أنهى بنك الاحتياطي الفيدرالي تشديده ويمكن للاقتصاد الأمريكي تجنب “الهبوط الحاد” (الركود).

انخفضت مخاطر الذيل المختلفة في الأسواق المالية خلال الشهر الماضي ، مما ساعد الأصول التي كان أداؤها ضعيفا في السابق على الانتعاش. فعلى سبيل المثال، يبدو أن بوادر التحسن الإيجابية في الصراع في الشرق الأوسط قد قللت من المخاوف من حدوث فوضى إقليمية أوسع نطاقا، وانتعشت الأصول المرتبطة بالاقتصاد الإسرائيلي نتيجة لذلك. وبالمثل، ارتفع سعر سندات الخزانة الطويلة الأجل (انخفضت العوائد) بعد أن أعلنت وزارة الخزانة أن الزيادة في الطلب على الاقتراض كانت أقل من المتوقع. كما يستمر تضخم أسعار المستهلكين في الانخفاض، مما يزيد من التوقعات بخفض سعر الفائدة الفيدرالي واحتمال “هبوط ناعم” للاقتصاد الأمريكي. وعلى أساس معدل التقلبات، كان BTC شهر متواضع (تفوق في الأداء منذ نهاية أغسطس) لكنه لا يزال مرتفعا بنسبة 9٪.

أدى انخفاض مخاطر الذيل إلى انتعاش سوق الأصول في نوفمبر

سوق العملات المشفرة يتعافى تدريجيا

في الآونة الأخيرة ، تفوقت BTC باستمرار على أصول التشفير الأخرى بسبب الطلب على BTC كبديل رقمي للذهب والتفاؤل بشأن الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية BTC. ومع ذلك ، تغيرت هيمنة سوق التشفير في نوفمبر حيث امتد الارتفاع إلى ما بعد BTC.

وفقا لمؤشر FTSE Grayscale Cryptocurrency Sector Index ، كانت القطاعات الأفضل أداء في الشهر الماضي هي القطاع المالي والمرافق والخدمات والمستهلكين والثقافة. كان الأداء الأفضل في قطاع تمويل العملات المشفرة هو Thorchain (RUNE) ، وهو رمز مميز ارتفع بنسبة 131٪ ، ويدير البروتوكول البورصة اللامركزية ThorSwap. في 28 نوفمبر ، أدرجت Illuvium (بزيادة 119٪) لعبتها التي تحمل اسمها على Epic Games Store ، بينما أعلنت ImmutableX ، وهي سلسلة كتل من الطبقة 2 لتطبيقات الألعاب المشفرة على ETH Square (بزيادة 87٪) ، عن شراكة مع Ubisoft.

تفوقت قطاعات العملات المشفرة المالية والاستهلاكية والثقافية على السوق الأوسع

بالإضافة إلى تحركات الأسعار الأخيرة ، أعاد السوق التركيز على الجمع بين العملة المشفرة والتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي بعد الاضطرابات في قيادة OpenAI. يعتقد Grayscale أنه قد يكون هناك تآزر بين السلاسل العامة وتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي. على وجه التحديد ، يمكن ل blockchain مكافحة أو معالجة المخاطر المجتمعية المحتملة التي تشكلها الذكاء الاصطناعي ، مثل التزييف العميق والروبوتات وانتشار المعلومات المضللة. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن لبروتوكولات الحوسبة اللامركزية مواجهة التحكم المركزي في نماذج الذكاء الاصطناعي التي تحتوي على معلومات شخصية حساسة. يعتقد Grayscale أن مشاريع التشفير الرئيسية المتعلقة بموضوع الذكاء الاصطناعي تشمل Akash و Render (مشاركة GPU) و Worldcoin (الهوية) و Bittensor (البنية المفتوحة الذكاء الاصطناعي التطوير).

مع ارتفاع التقييمات ، ارتفعت أساسيات صناعة التشفير. على سبيل المثال ، وصل معدل تجزئة BTC ، وهو مقياس للمقدار الإجمالي لقوة الحوسبة المستخدمة لتأمين الشبكة ، إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في نوفمبر. يمكن أن يعزى هذا الاتجاه إلى ترقية عمال المناجم قبل النصف BTC العام المقبل ، وارتفاع أسعار الرموز ، وزيادة المعروض من الآلات الجديدة نسبيا التي يديرها مصنعو معدات التعدين. بالإضافة إلى ذلك ، فإن الزيادة في نشاط العملة المستقرة مسؤولة أيضا عن تحسين أساسيات التشفير. في الشهر الماضي ، زادت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة بمقدار 4 مليارات دولار ، كما ارتفعت رسوم الغاز المستخدمة في معاملات العملات المستقرة.

معدل تجزئة BTC في أعلى مستوياته على الإطلاق

العوامل الأساسية التي تدفع أسعار BTC

بعد فترة من المكاسب الكبيرة ، يمكن وضع متداولي العملات المشفرة النشطين على أنهم “صعوديون” نسبيا. على سبيل المثال، بلغ الاهتمام المفتوح بالعقود الآجلة BTC المدرجة في بورصة شيكاغو التجارية أعلى مستوى له على الإطلاق في نوفمبر، مما قد يشير إلى أن النشاط المؤسسي يتزايد في السوق. وفي الوقت نفسه، شهدت المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs)، بما في ذلك العقود الآجلة في الولايات المتحدة والمنتجات الفورية في الخارج، تدفقات صافية في نوفمبر. تقدر Grayscale Research أن إجمالي التدفق الصافي ل ETPs العالمية للعملات المشفرة بلغ 1.3 مليار دولار في نوفمبر ، ووصل إلى 2.2 مليار دولار للعام بأكمله.

الاهتمام المفتوح بالعقود الآجلة لبورصة شيكاغو التجارية BTC في أعلى مستوياته على الإطلاق

من حيث التوقعات قصيرة الأجل للسوق ، فإن وضع المتداول “الطويل” يعني أنه قد يكون من الصعب على السعر أن يرتفع أكثر. ارتفع سعر العملات الرئيسية بشكل حاد ، وتم استهلاك التوقعات الإيجابية مقدما. بالإضافة إلى ذلك ، هناك خطر من أن التوقعات الاقتصادية يمكن أن تقوض الاتجاه الإيجابي هذا العام. وتشمل هذه “الهبوط الحاد” (الركود) للاقتصاد الأمريكي ، واستئناف رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أو خفض سعر الفائدة أقل من المتوقع ، والتأخير المطول في الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية BTC قبل المنظمين الأمريكيين. كل هذه المخاطر يمكن أن تعيق استعادة العملات المشفرة ، على الأقل على المدى القصير.

ومع ذلك ، من وجهة نظر Grayscale ، قد تكون الأسواق المالية وظروف الاقتصاد الكلي مواتية لأصول التشفير BTC وغيرها. كان المعروض من BTC “ضيقا” نسبيا قبل أن يتدفق المستثمرون المحتملون على منتجات ETF الفورية الأمريكية. على سبيل المثال ، وفقا لبيانات Glassnode ، وصلت حصة المعروض BTC التي يحتفظ بها المضاربون على المدى القصير إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق. في الوقت نفسه ، يظهر تحليل أبحاث التدرج الرمادي أيضا أن نسبة كبيرة من BTC يحتفظ بها حاملوها على المدى الطويل. كما سيحد BTC النصف في العام المقبل من نمو المعروض المميز الجديد. ومن وجهة نظر غرايسكيل، فإن الجمع بين العرض غير المرن BTC وتدفقات المستثمرين الجدد المحتملة يجب أن يكون له تأثير إيجابي على التقييمات.

BTC التي يحتفظ بها حاملوها على المدى الطويل تمثل حصة أكبر من العرض

لكن الأهم من الخلفية التقنية هو احتمال BTC. BTC هو أصل كلي ينظر إليه الكثيرون على أنه بديل رقمي للذهب المادي. نتيجة لذلك ، من المرجح أن يتأثر سعر BTC بالعوامل التي تدفع الطلب على الذهب الرقمي ، بما في ذلك السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وصحة الاقتصاد الأمريكي ، وسلامة النظام النقدي الورقي.

إن رد فعل السوق على انتخاب خافيير مايلي “المهووس BTC” رئيسا للأرجنتين هو أحدث مثال على التأثير الذي يمكن أن تحدثه هذه العوامل. على الرغم من عدم اليقين في التوقعات الكلية ، يتوقع الاقتصاديون بالإجماع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة العام المقبل وأن يتجنب الاقتصاد الأمريكي الركود. وستكون هناك أيضا انتخابات رئاسية أمريكية العام المقبل، والتي من المتوقع أن تركز على الاقتراض الحكومي المفرط، واستقلال الاحتياطي الفيدرالي، وغيرها من القضايا التي تؤثر على قيمة الدولار على المدى الطويل. تتوقع Grayscale Research أن يكون لهذا المزيج تأثير إيجابي على الطلب على الذهب المادي والرقمي ومن المرجح أن يتزامن مع ارتفاع تقييمات BTC.