رؤى MT Capital: كيف تعيد Jito تشكيل مشهد تخزين Solana؟

المؤلفون: سيفيرين وإيان ، إم تي كابيتال

“لقد كان أداء Jito قويا بشكل استثنائي في هذه الموجة من تعافي Solana ، وباعتباره أول بروتوكول LSD في Solana يجمع بين عائد MEV وعائد Staking ، تستعد Jito لإعادة تشكيل المشهد التنافسي LSD في Solana.”

TL; د

• Jito هو أول بروتوكول تخزين سائل على Solana يجمع بين عائد MEV وعائد Staking ، وقد ارتفعت TVL بنسبة 70٪ تقريبا في الأيام ال 30 الماضية ، والتي تستعد لإعادة تشكيل مشهد سوق تخزين Solana.
• Jito على وشك إطلاق JTO ، وهو رمز حوكمة ، وهناك عدد أقل من JTO المتداولة في السوق في المرحلة المبكرة ، ويأتي ضغط البيع الرئيسي من مستخدمي الإسقاط الجوي. حالات استخدام JTO محدودة نسبيا ، والقدرة على التقاط القيمة ضعيفة. تحتاج Jito إلى حوافز جديدة وتوسيع النظام البيئي لتحفيز النمو المستمر ل Jito TVL ، وذلك لتخفيف ضغط البيع لمستخدمي الإسقاط الجوي إلى حد ما والحفاظ على استقرار قيمة JTO.
• بدعم من أصول Solana الجديدة ، وتدفق المستخدمين الجدد ، والزيادة في حجم التداول ، بالإضافة إلى نسبة التخزين السائلة المنخفضة للغاية في Solana ، من المتوقع أن يستحوذ بروتوكول LSD الذي تمثله Jito على TVL أعلى Staking . تمنح قيمة MEV الضخمة المحتملة ل Solana Jito خيالا أعلى.
• بالمقارنة مع Marinade ، ستستمر الفجوة بين Jito من حيث المحفظة البيئية واللامركزية ونموذج التخزين الفردي في الضيق مع تطوير Jito. ستستمر الميزة التنافسية الأساسية لشركة Jito في التقاط وتوزيع قيمة MEV في التوسع مع ازدهار شبكة Solana. نتيجة لذلك ، لدينا توقعات متفائلة للغاية لمستقبل جيتو. من المتوقع أن يحل جيتو محل ماريدان باعتباره بروتوكول LSD رقم 1 في نظام سولانا البيئي.
• ستؤدي الأساسيات الثابتة والإيجابية ل Jito أيضا إلى زيادة سعر رموز JTO Tier 2. بالإشارة إلى اتجاه سعر رمز بروتوكول LSD خلال الشهر الماضي ، نعتقد أن JTO سيكون لها أيضا أداء أقوى في السوق الثانوية.

جيتو: أول بروتوكول تكديس سائل على Solana مع عوائد MEV

**مختبرات جيتو في سولانا MEV **

تم إطلاق شبكة Jito بواسطة فريق Jito Labs. يعمل فريق Jito Labs في مجال البنية التحتية لشركة Solana MEV منذ أيامها الأولى. في يوليو 2022 ، أطلقت Jito Labs Solana MEV DashBoard ، وهو تحليل تصنيف MEV لأكثر من 36 مليار معاملة على Solana منذ يناير 2022. بعد ذلك ، في أغسطس 2022 ، أعلنت Jito Labs عن إغلاق جولة تمويل من السلسلة A بقيمة 10 ملايين دولار بقيادة Multicoin Capital و Framework Ventures ، والتي سيستمر استخدامها لبناء بنية تحتية محسنة ل MEV.

بعد ذلك ، أطلقت Jito Labs على التوالي عميل مصادقة Jito-Solana ومحرك Jito Block Engine لتحسين استخراج وتوزيع MEV ، لتصبح مزودا مهما آخر لخدمات البنية التحتية في مجال Solana MEV. يعمل Jito Block Engine على حل مشكلة MEV عن طريق ربط القائمين على إعادة الطبقات والباحثين والمدققين في الشبكة من خلال المزادات خارج السلسلة.

• أولا ، يتلقى Jito Block Engine أوامر التداول من المكرر ويرسلها إلى الباحثين.
• ثم يقدم الباحث حزمة تجارية تتضمن مزادا علنيا.
• أخيرا ، يحاكي Jito Block Engine كل مجموعة معاملات ويجد أفضل حزمة تركيبة تداول ويعيد توجيهها إلى المدقق للمعالجة.

وفقا لتقرير صحة المدقق: أكتوبر 2023 الذي أطلقته مؤسسة Solana ، يختار حوالي 31.45٪ من عقد مدقق Solana حاليا استخدام عميل مدقق Jito-Solana الذي أطلقته Jito Labs ، والذي يظهر أيضا المستوى الفني ل Jito Labs في مجال MEV.

مع الاعتماد المستمر لعميل مدقق Jito-Solana ، هناك المزيد والمزيد من مكافآت MEV بناء على التقاط Jito-Solana ، والذي يضع أيضا أساسا متينا ل Jito لإطلاق وحدات LSD مع مكافآت MEV.

** أول سولانا LSD بإيرادات MEV **

كان من الصعب تحسين JitoSOL لفترة طويلة: في نوفمبر 2022 ، عشية تحطم FTX ، أعلنت Jito Labs رسميا أيضا عن إطلاق خدمة تخزين Jito في أعقاب تطوير بروتوكول LSD. على غرار منطق تخزين السيولة لبروتوكولات LSD الأخرى ، سيتلقى المستخدمون الذين يفوضون SOL إلى المدققين JitoSOL كبيانات اعتماد سيولة. يستمر سعر JitoSOL في الارتفاع ليعكس مكافآت التحقق من صحة العقدة التي تم الحصول عليها. بفضل النشر المبكر ل Jito Labs في حقل Solana MEV ، تستطيع Jito أيضا توزيع مكافآت MEV على المخزنين لزيادة مكافآت تخزين المستخدمين. لسوء الحظ ، بمجرد أن أعلنت Jito عن إطلاق خدمة التخزين LSD ، انهارت FTX بسبب اختلاس أموال العملاء. سولانا ، التي لها علاقة وثيقة مع FTX ، لم تسلم وشهدت قدرا كبيرا من فقدان السيولة. لذلك ، بعد أن أطلقت Jito وحدة Staking ، كانت TVL من Jito في حالة فاترة بسبب عدم وجود ثقة كافية في السوق والطلب على السيولة.

برنامج حوافز النقاط يعزز تعافي Jito: مع تعافي نظام Solana البيئي في النصف الثاني من هذا العام ، بدأت TVL من Jito أيضا في النمو تدريجيا. في الوقت نفسه ، في أغسطس من هذا العام ، أطلقت Jito أيضا حملة حوافز النقاط الخاصة بها لدفع التبني الجماعي ل JitoSOL. يمكن للمستخدمين كسب نقاط من خلال المشاركة في تخزين Jito ، وعقد JitoSOL ، والمشاركة في أنشطة DeFi مع JitoSol ، ودعوة الأصدقاء. تمثل النقاط مساهمة المستخدم في مجتمع Jito وتعتبر أيضا معيارا مهما لعمليات الإنزال الجوي المستقبلية. مع إدخال برنامج حوافز النقاط ، أصبح منحنى نمو Jito TVL أكثر حدة بشكل ملحوظ.

انسحاب ليدو ، استحوذت جيتو على حصة ليدو سولانا في السوق: في الوقت نفسه ، في أكتوبر من هذا العام ، قررت Lido DAO عدم دعم حصة SOL الجديدة بعد تصويت المجتمع ، كما سينسحب مشغلو العقد من سوق SOL Staking بدءا من نوفمبر. جعل خروج ليدو stSOL ، التي تبلغ قيمتها حوالي 6 ملايين ، بحاجة إلى إيجاد مكان جديد للرهان. حصلت Jito ، التي لديها مكافآت Staking و MEV ، بالإضافة إلى حوافز النقاط ، على عدد كبير من stSOLs ، مما أدى إلى ارتفاع TVL من Jito وأصبح أفضل بروتوكولين LSD في Solana.

** المزيد من اللامركزية جيتو - ستارك نت **

من أجل جعل تجمع المدققين الأساسي وعملية إدارة تغيير مبلغ مجمع Staking أكثر لامركزية ، اقترح Jito خطة التطوير المستقبلية ل Jito StarkNet. Jito StarkNet هو بروتوكول مكتف ذاتيا وشفاف ولامركزي للإدارة الذكية لتجمعات المدققين. يتكون Jito StarkNet بشكل أساسي من ثلاث وحدات: Keepers ، وبرنامج تاريخ المدقق ، وبرنامج Steward.

• يخزن برنامج تاريخ المدقق سجلات البيانات التاريخية لكل مدقق في السنوات ال 3 الماضية ، بما في ذلك مشاركة المدقق وبيانات صحته في عملية الإجماع ، ونسبة تحصيل العمولة ، وقيمة استخراج MEV ، وإجمالي قيمة التخزين ، ورتبة Staking .
• يحسب برنامج المضيفين درجة كل مدقق ومبلغ تفويض التخزين المناسب بناء على سجلات البيانات التاريخية على السلسلة لكل مدقق.
• ستخصص شبكة Keepers مبلغ تفويض التخزين بناء على نتائج حساب برنامج المضيفين.

في شبكة Jito StarkNet ، سيتم استخدام السلوك التاريخي للمدققين كمعيار مرجعي وحيد لتخصيص مبلغ تفويض Staking ، وذلك لتشجيع المنافسة الصحية بين المدققين الأساسيين لتزويد المستخدمين بتجربة تخزين أفضل. في الوقت نفسه ، لم تعد إدارة الأموال الموكلة المرهونة تعتمد على الإدارة المركزية للبروتوكول ، ولكن يتم تنفيذها تلقائيا بواسطة برنامج Steward وشبكة Keepers ، وعملية التشغيل أكثر لامركزية.

** الاقتصاد الرمزي **

في 28 نوفمبر ، أعلنت مؤسسة Jito عن إطلاق رمز الحوكمة الخاص بها ، JTO. يعد إطلاق JTO جزءا مهما من تطوير Jito ، والذي سيتم استخدامه كمكافأة للإسقاط الجوي للمساهمين الأوائل ومنح المستخدمين القدرة على التحكم في البروتوكول.

توزيع الرمز المميز: إجمالي المعروض من JTO هو 1 مليار ، منها:

• سيتم استخدام 10٪ للإنزال الجوي للمتبنين الأوائل ؛
• يتم التحكم في 24.3٪ من قبل DAO حوكمة لنمو المجتمع ؛
• 24.5٪ و 16.2٪ من الرموز تنسب إلى فريق Jito والمستثمرين الأوائل ، على التوالي. سيكون لهذا الجزء من الرمز المميز فترة قفل مدتها عام واحد وفترة استحقاق مدتها ثلاث سنوات ؛
• سيتم استخدام 25٪ من الرموز لتطوير النظام البيئي ؛

أداة الرمز المميز: يمكن لحاملي JTO اتخاذ قرارات بشأن المعلمات المهمة ومبادرات الحوكمة للبروتوكول ، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر:

• رسوم إعداد مجمعات تخزين JitoSOL ؛
• ضبط المعلمات الرئيسية ل Jito StarkNet لتخصيص استراتيجية تفويض صندوق التعهد ؛
• إدارة الرموز JTO التي تحتفظ بها DAO وكذلك الرسوم التي استولت عليها JitoSOL ؛

حافز الإنزال الجوي الرمزي: ستتاح الفرصة للمتبنين الأوائل ل Jito لتلقي عمليات الإنزال الجوي لرمز JTO. حيث

• سيتم إسقاط 80٪ من الرموز المميزة جوا لحاملي JitoSOL والمستخدمين ؛
• سيتم إسقاط 15٪ من الرموز المميزة جوا إلى المدققين الذين يديرون عميل Jito-Solana ؛
• سيتم إسقاط 5٪ من الرموز المميزة جوا للباحثين عن Jito MEV ؛

انطلاقا من توزيع الرمز المميز ل JTO ، ** كان هناك عدد أقل من JTOs المتداولة في السوق في الأيام الأولى ، وجاء ضغط البيع الرئيسي من مستخدمي الإسقاط الجوي **. من منظور تمكين الرمز المميز ، فإن سيناريوهات استخدام JTO محدودة نسبيا ، والقدرة على التقاط القيمة ضعيفة. ** تحتاج Jito إلى حوافز جديدة وتوسيع النظام البيئي لتحفيز النمو المستمر ل Jito TVL ، وذلك لتخفيف ضغط البيع لمستخدمي الإسقاط الجوي إلى حد ما والحفاظ على استقرار قيمة JTO. **

توقعات جيتو المستقبلية

انفجار سولانا

بعد إفلاس FTX ، بشرت Solana ، التي كانت نائمة لفترة طويلة ، أخيرا بالانتعاش. منذ سبتمبر ، بدأت TVL في Solana في النمو من حيث الحجم ، وهي الآن قريبة من 700M. وفي هذه الجولة من دورة الارتفاع ، تبلغ الزيادة الشهرية في TVL للسلاسل العامة العشرة الأولى 14.8٪ فقط ، في حين أن الزيادة الشهرية في Solana TVL تصل إلى 85٪ ، وهو ما يتجاوز بكثير السلاسل العامة الأخرى. ومن ناحية الأصول، من المتوقع أن يؤدي تدفق الأصول إلى ارتفاع الطلب على SOL.

بالإضافة إلى الزيادة الكبيرة في TVL ، بلغ عدد المعاملات اليومية على Solana ذروته أيضا عند ما يقرب من 400 مليون. لن تؤدي الزيادة في عدد المعاملات إلى دفع نمو رسوم شبكة Solana فحسب ، بل ستعزز أيضا زيادة رسوم MEV ، مما سيؤدي إلى زيادة الطلب على Staking الذي تمثله Jito.

بالإضافة إلى ذلك ، يستمر عدد المستخدمين الجدد والتفاعليين ل Solana في التعافي ، مما يزيد من توسيع نطاق جمهور بروتوكول LSD الذي يمثله Jito.

سولانا LSD لا يزال لديه مجال كبير للنمو

على الرغم من أن معدل التعهد الحالي لعام SOL قد وصل إلى 70.07٪ ، فإن نسبة التعهد السائل هي 3٪ -4٪ فقط ، ولا يزال هناك مجال كبير لتطوير التعهد السائل. بالمقارنة مع طرق التخزين الأخرى ، يمكن أن يسمح تخزين السيولة للمستخدمين بالمشاركة في أنشطة DeFi الأخرى أثناء الاستمتاع بمكافآت Staking من خلال منح المستخدمين شهادات رمز السيولة ، واستخدام الأموال أكثر كفاءة. كما هو موضح في الشكل أدناه ، مع الانتعاش التدريجي لنظام Solana البيئي ، أدى التخزين السائل أيضا إلى نمو هائل. نتوقع أن يحل التكديس السائل في Solana محل سوق Staking العام الأكبر نظرا لزيادة كفاءة رأس المال في أنشطة DeFi.

قيمة Solana MEV ضخمة

نظرا لأن Jito ستقوم بتوزيع مكافآت MEV على حاملي JitoSOL ، فكلما زادت قيمة MEV في Solana ، سيتم توزيع المزيد من مكافآت تخزين JitoSOL. ستؤدي الزيادة في معدل الفائدة السنوية إلى تعزيز جاذبية JitoSOL للمستخدمين. في العام الماضي ، كانت أرباح MEV في Solana تصل إلى 14 مليونا ، وقيمة MEV التي يمكن تحسينها ضخمة.

مع ازدهار شبكة Solana ، ازدهرت أيضا قيمة MEV التي استحوذت عليها Jito بشكل تراكمي. نتوقع أن يستمر هذا الاتجاه ، مع تراكم Jito لقيمة MEV أكبر من نشاط شبكة Solana المتزايد وتوزيعها على حاملي JitoSOL.

بالمقارنة مع Marinade ، تتمتع Jito بميزة تنافسية فريدة

Marinade هو أقدم بروتوكول LSD في نظام Solana البيئي ، حيث قام بتخريب TVL بمقدار 1.7B ، وهو أحد أكبر منافسي Jito. بالمقارنة مع Marinade ، فإن عيوب Jito التنافسية الرئيسية هي كما يلي:

1. سيكون النظام البيئي ل Marinade LST أكثر ثراء من Jito LST.
2. يحتوي Marinade على عدد أكبر من المدققين ودرجة أفضل من اللامركزية من Jito ؛
3. ماء مالح قادر أيضا على تقديم خيارات تخزين أخرى بالإضافة إلى LSD ؛

بالنسبة للعيوب التنافسية 1 ، كما هو موضح في الشكل أدناه ، تعمل JitoSOL باستمرار على توسيع حالات الاستخدام البيئي الخاصة بها وتم دمجها مع 10+ بروتوكولات DeFi السائدة. بالإضافة إلى ذلك ، تتمتع Jito بدعم Multicoin ، التي تشارك بعمق في نظام Solana البيئي ، وستكون قادرة على توسيع المزيد من شركاء النظام البيئي بسهولة أكبر في المستقبل.

بالنسبة للعيوب التنافسية 2 ، يوجد في Marinade حاليا حوالي ضعف عدد العقد مثل Jito ، ودرجة اللامركزية أفضل بكثير من Jito ، والتي سيكون من الصعب تجاوزها Jito على المدى القصير. لكن Jito نفسها تنتقل أيضا إلى Jito-StarkNet ، ومن المتوقع أن يتم تحسين لامركزية البروتوكول في المستقبل.

بالإضافة إلى العيوب التنافسية ، تتمتع Jito أيضا بالمزايا التنافسية التالية على Marinade:

1. JitoSOL قادر على الحصول على مكافآت MEV إضافية ، ومكافآت Staking أعلى قليلا من Marinade ؛
2. مع نفس خطة الحوافز ، تمكنت Jito من جذب المزيد من المستخدمين النشطين في هذه الموجة من انتعاش Solana ؛

إن التقاط Jito وتوزيع قيمة MEV هو القدرة التنافسية الأساسية لشركة Jito في المنافسة طويلة الأجل. كلما كانت شبكة Solana أكثر نشاطا ، زادت قيمة MEV ، وكلما كانت هذه الميزة التنافسية أكثر وضوحا بالنسبة ل Jito. تظهر قدرة Jito على جذب مستخدمين أكثر نشاطا أيضا أن Marinade لم تشكل بعد احتكارا لسوق LSD ، ولا يزال لدى بروتوكولات LSD مثل Jito مجال كبير للتطوير.

باختصار ، بالمقارنة مع Marinade ، ستستمر الفجوة بين Jito من حيث المحفظة البيئية واللامركزية في الضيق مع تطور Jito. ستستمر الميزة التنافسية الأساسية لشركة Jito في التقاط وتوزيع قيمة MEV في التوسع مع ازدهار شبكة Solana. نتيجة لذلك ، لدينا توقعات متفائلة للغاية لمستقبل جيتو. من المتوقع أن يحل جيتو محل ماريدان باعتباره بروتوكول LSD رقم 1 في نظام سولانا البيئي.

سيؤدي التحسن المطرد في أساسيات Jito أيضا إلى زيادة سعر رموز JTO Tier 2. بالإشارة إلى اتجاه سعر رمز بروتوكول LSD خلال الشهر الماضي ، نعتقد أن JTO سيكون لها أيضا أداء أقوى في السوق الثانوية.

المرجع

5. _14335.html