في 27 أغسطس، في منتدى "التمويل التشفيري في هونغ كونغ" الذي أقيم في جامعة هونغ كونغ، كانت كلمات CZ صريحة وواضحة، حيث انتقد سياسة Web3 في هونغ كونغ بشكل قاسي.
هذه المقالة هي عرض وتفسير للوجهات الأساسية بعد إزالة التدابير المجاملة:
01 حول العملات المستقرة: كل من يسيطر عليها فشل
تتمتع هذه الحكومة الأمريكية بالذكاء الشديد، حيث تفهم بعمق القيمة الاستراتيجية لـ Tether فيما يتعلق بمكانة الدولار العالمية وذلك بفضل خلفيتها التجارية. حاليًا، تم استخدام أكثر من 100 مليار USDT لشراء السندات الأمريكية، بينما يتم استخدام Tether على نطاق واسع في جميع أنحاء العالم.
المفتاح هو أن الأمريكيين لا يحتاجون إلى العملات المستقرة - يمكنهم استخدام نظام ACH البنكي مباشرة لإجراء معاملات بالدولار الأمريكي. تقريبا جميع مستخدمي USDT خارج الولايات المتحدة، مما يزيد فعليًا من تأثير الدولار على مستوى العالم.
قدمت الولايات المتحدة سياسة لتقييد تطوير العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) عند تمرير قانون "GENIUS" في يوليو، وهو إجراء يعكس التخطيط الاستراتيجي العميق للهيمنة العالمية للدولار.
إن السبب وراء شعبية العملات المستقرة هو قدرتها العالية على التداول الحر وتجربة الاستخدام الجيدة، بينما قد تكون العملات الرقمية التي تصدرها الحكومات أكثر صرامة في القوانين والرقابة، مما قد يؤثر سلبًا على قبول السوق لها.
في الواقع، منذ عام 2014، حاول أكثر من 20 دولة إصدار عملات رقمية للبنك المركزي، لكن لم يحقق أي منها نجاحًا حقيقيًا على مستوى السوق.
!
----تفسير شخصي----
حصل إصدار العملة المستقرة في هونغ كونغ على الكثير من الاهتمام، لكن في الواقع، هونغ كونغ تستخدم تنظيمًا صارمًا ورقابة تهيمن على الإصدار، مثل
يجب على مُصدري العملات المستقرة التحقق من هوية كل حامل (KYC)، حتى المستخدمين الذين يستخدمون محافظ مجهولة أو غير مُدارة يجب عليهم إكمال التحقق للمشاركة في التداول.
تعتقد السلطات أنه في غياب تدابير فعالة أخرى، فإن "التحقق من هوية كل حامل" هو وسيلة ضرورية لمواجهة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب.
02 عن RWA: تراخيص كثيرة، الأصول غير جيدة
على سبيل المثال في سوق العقارات، حتى في سوق العقارات المتقلبة في هونغ كونغ، فإن التقلبات لا تزال صغيرة مقارنةً ببيتكوين. بعد إصدار الأصول ذات التقلبات الصغيرة، بسبب عدم ارتفاع التقلبات، فإن التداول يكون ضعيفاً، وعمق دفتر الأوامر (Order Book) غير كافٍ. في هذه الحالة، ستنخفض السيولة، وبالتالي لن يقوم المستثمرون بوضع الكثير من الأوامر، مما يؤدي إلى حلقة مفرغة: إذا كان دفتر الأوامر ضحلًا، ستنخفض أحجام التداول.
إذا حاول المستثمرون الدخول والخروج من أموال تتجاوز المليار يوان، فلن يتمكنوا تقريبًا من إتمام الصفقة؛ حتى لو تم تحويل الأصول إلى السلسلة، تظل السيولة غير كافية، مما قد يؤدي إلى تقلبات غير متوقعة، وحتى إلى التلاعب على المدى القصير.
!
في بعض الأماكن، تحتاج الشركات إلى التقدم للحصول على تراخيص مختلفة: ترخيص العقود الآجلة، ترخيص السلع الفورية، ترخيص العملات الرقمية، ترخيص الوصاية المصرفية، وغيرها. عندما يتم الحصول على عدد أكبر من التراخيص، فإن نماذج الأعمال ستكون أكثر تقييدًا، وغالبًا ما يكون من الصعب تشغيل عمل واحد.
ضرب مباشرة في وجه هونغ كونغ،
وأيضًا فإن معظم منتجات RWA التي تم إنشاؤها في هونغ كونغ (خصوصًا العقارات، والصناديق، والتوكنات السندات) ستُعتبر من قبل هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ "الأوراق المالية" أو "خطط الاستثمار الجماعي (CIS)". التراخيص المعنية تشمل بشكل رئيسي:
الترخيص من الفئة الأولى: تداول الأوراق المالية
إذا كانت منصتك تتوسط في شراء وبيع رموز RWA → تحتاج إلى.
الفئة الرابعة من الترخيص: تقديم المشورة بشأن الأوراق المالية
إذا كانت أعمالك تتعلق بتوصية وتصميم خطط استثمار RWA للعملاء → تحتاج.
الترخيص من الفئة 6: تقديم المشورة بشأن تمويل المؤسسات
إذا كان الأمر يتعلق بإصدار مشاريع RWA، التمويل عن طريق توكن (مثل إصدار عملات العقارات) → يحتاج.
الرخصة من الفئة 7: خدمات التجارة الآلية (ATS)
إذا كنت تدير منصة سوق ثانوية (مثل بورصة STO) → يجب التقدم بطلب.
الرخصة من الفئة 9: إدارة الأصول
إذا تم إنشاء صندوق مرمز (صندوق توكني) وإدارة الأموال نيابة عن العملاء → يحتاج.
03 حول البورصة: لا تبني ممالك مستقلة!
العديد من الدول أو المناطق في مرحلة تنظيم صناعة التشفير تختار غالبًا التحكم الصارم لتقليل المخاطر وضمان الأمان.
تخشى الهيئات التنظيمية من حدوث الأخطاء، لذلك عادةً ما تطلب أن تتم جميع الأعمال محليًا: تراخيص محلية، مكاتب محلية، موظفون محليون، أقسام امتثال محلية، خوادم محلية، تخزين بيانات محلي، محركات مطابقة محلية، قاعدة مستخدمين محلية، وبنية تحتية لمحافظ محلية مستقلة تمامًا عن الخارج.
هذه الفكرة سهلة التنفيذ نسبيًا في العالم الفيزيائي التقليدي، مثل التحكم من خلال الخزائن والعزل الفيزيائي. لكن في صناعة العملات الرقمية، لا تهم هذه الفروق كثيرًا. بغض النظر عن مكان وجود الخادم، سواء كان في هونغ كونغ أو سنغافورة أو الولايات المتحدة، فإن احتمال تعرضه للاختراق هو نفسه، لأن كل شيء يعمل عبر الإنترنت.
الأكثر أهمية هو أنه إذا كنت ترغب في تقسيم العمليات، فإن بناء بنية تحتية آمنة للمحافظ غالبًا ما يتطلب استثمارًا بمستوى 10 مليارات دولار. والمشكلة ليست فقط في الأموال، بل أيضًا في نقص المواهب - من الصعب جدًا إعادة توظيف مئات من أفضل خبراء الأمان على مستوى العالم لبناء هذه البنية التحتية الأساسية. تكلفة نسخ نظام كامل تعادل في الواقع تكلفة إنشاء بورصة دولية من الدرجة الأولى.
من منظور السيولة، إذا كان يسمح فقط للسكان المحليين بالتداول، مثل هونغ كونغ التي يبلغ عدد سكانها 8 ملايين، أو الدول الصغيرة الأخرى التي تتراوح فيها قاعدة المستخدمين النشطة بين 200000 إلى 300000، فلن يكون هناك حجم تداول كافٍ. بدون سيولة، ستصبح تقلبات الأسعار شديدة جداً، وهذا في الواقع ضار للمستخدمين.
حسب ما أعلم، فإن معظم البورصات المرخصة في هونغ كونغ في حالة خسارة حالياً، على الرغم من أنها لا تزال قادرة على الاستمرار على المدى القصير، إلا أن هذا النمط من الخسائر يصعب استمراره على المدى الطويل.
المطلوب من المحليين إعداد الإعدادات الأساسية، هونغ كونغ تقريباً فريدة من نوعها في العالم، مرجع مقلوب! هونغ كونغ بدأت في تقييد المحافظ الصلبة!
هل يمكن أن يصبح وضع البورصة مزحة مثل رخصة VATP في هونغ كونغ؟
04 حول المستقبل: يجب على هونغ كونغ أن تتغير بسرعة!
قد تكون هونغ كونغ في السنوات السابقة محافظة نسبياً، وهذا يمكن فهمه تماماً، ومع تغير الأوضاع العالمية، فإن هونغ كونغ الآن تظهر بشكل إيجابي للغاية.
إذا تمكنت الأسهم الأمريكية من الانتقال بسلاسة إلى سلسلة الكتل، فسوف يعزز ذلك مكانة الولايات المتحدة في السوق المالية العالمية.
وقد تواجه الدول الأخرى التي لا تشارك في هذا التحول خطر التهميش.
على سبيل المثال، إذا كانت بورصة هونغ كونغ، كواحدة من البورصات المهمة ذات التأثير العالمي، غائبة عن هذه الجولة من التغيير، فقد يتراجع تأثيرها تدريجياً. تواجه بورصات آسيوية أخرى مثل بورصة شنغهاي نفس الخيار الاستراتيجي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 2
أعجبني
2
1
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
IELTS
· 08-31 00:30
في 27 من الشهر، خلال منتدى "التمويل التشفيري في هونغ كونغ" الذي أقيم في جامعة هونغ كونغ، كانت كلمات CZ صريحة وواضحة، حيث انتقد سياسة Web3 في هونغ كونغ بشدة.
CZ جريء حقًا: لقد انتقد سياسة Web3 في هونغ كونغ بشدة
في 27 أغسطس، في منتدى "التمويل التشفيري في هونغ كونغ" الذي أقيم في جامعة هونغ كونغ، كانت كلمات CZ صريحة وواضحة، حيث انتقد سياسة Web3 في هونغ كونغ بشكل قاسي.
! صورة
هذه المقالة هي عرض وتفسير للوجهات الأساسية بعد إزالة التدابير المجاملة:
01 حول العملات المستقرة: كل من يسيطر عليها فشل
تتمتع هذه الحكومة الأمريكية بالذكاء الشديد، حيث تفهم بعمق القيمة الاستراتيجية لـ Tether فيما يتعلق بمكانة الدولار العالمية وذلك بفضل خلفيتها التجارية. حاليًا، تم استخدام أكثر من 100 مليار USDT لشراء السندات الأمريكية، بينما يتم استخدام Tether على نطاق واسع في جميع أنحاء العالم.
المفتاح هو أن الأمريكيين لا يحتاجون إلى العملات المستقرة - يمكنهم استخدام نظام ACH البنكي مباشرة لإجراء معاملات بالدولار الأمريكي. تقريبا جميع مستخدمي USDT خارج الولايات المتحدة، مما يزيد فعليًا من تأثير الدولار على مستوى العالم.
قدمت الولايات المتحدة سياسة لتقييد تطوير العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) عند تمرير قانون "GENIUS" في يوليو، وهو إجراء يعكس التخطيط الاستراتيجي العميق للهيمنة العالمية للدولار.
إن السبب وراء شعبية العملات المستقرة هو قدرتها العالية على التداول الحر وتجربة الاستخدام الجيدة، بينما قد تكون العملات الرقمية التي تصدرها الحكومات أكثر صرامة في القوانين والرقابة، مما قد يؤثر سلبًا على قبول السوق لها.
في الواقع، منذ عام 2014، حاول أكثر من 20 دولة إصدار عملات رقمية للبنك المركزي، لكن لم يحقق أي منها نجاحًا حقيقيًا على مستوى السوق.
!
----تفسير شخصي----
حصل إصدار العملة المستقرة في هونغ كونغ على الكثير من الاهتمام، لكن في الواقع، هونغ كونغ تستخدم تنظيمًا صارمًا ورقابة تهيمن على الإصدار، مثل
يجب على مُصدري العملات المستقرة التحقق من هوية كل حامل (KYC)، حتى المستخدمين الذين يستخدمون محافظ مجهولة أو غير مُدارة يجب عليهم إكمال التحقق للمشاركة في التداول.
تعتقد السلطات أنه في غياب تدابير فعالة أخرى، فإن "التحقق من هوية كل حامل" هو وسيلة ضرورية لمواجهة غسيل الأموال وتمويل الإرهاب.
02 عن RWA: تراخيص كثيرة، الأصول غير جيدة
على سبيل المثال في سوق العقارات، حتى في سوق العقارات المتقلبة في هونغ كونغ، فإن التقلبات لا تزال صغيرة مقارنةً ببيتكوين. بعد إصدار الأصول ذات التقلبات الصغيرة، بسبب عدم ارتفاع التقلبات، فإن التداول يكون ضعيفاً، وعمق دفتر الأوامر (Order Book) غير كافٍ. في هذه الحالة، ستنخفض السيولة، وبالتالي لن يقوم المستثمرون بوضع الكثير من الأوامر، مما يؤدي إلى حلقة مفرغة: إذا كان دفتر الأوامر ضحلًا، ستنخفض أحجام التداول.
إذا حاول المستثمرون الدخول والخروج من أموال تتجاوز المليار يوان، فلن يتمكنوا تقريبًا من إتمام الصفقة؛ حتى لو تم تحويل الأصول إلى السلسلة، تظل السيولة غير كافية، مما قد يؤدي إلى تقلبات غير متوقعة، وحتى إلى التلاعب على المدى القصير.
!
في بعض الأماكن، تحتاج الشركات إلى التقدم للحصول على تراخيص مختلفة: ترخيص العقود الآجلة، ترخيص السلع الفورية، ترخيص العملات الرقمية، ترخيص الوصاية المصرفية، وغيرها. عندما يتم الحصول على عدد أكبر من التراخيص، فإن نماذج الأعمال ستكون أكثر تقييدًا، وغالبًا ما يكون من الصعب تشغيل عمل واحد.
ضرب مباشرة في وجه هونغ كونغ،
وأيضًا فإن معظم منتجات RWA التي تم إنشاؤها في هونغ كونغ (خصوصًا العقارات، والصناديق، والتوكنات السندات) ستُعتبر من قبل هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ "الأوراق المالية" أو "خطط الاستثمار الجماعي (CIS)". التراخيص المعنية تشمل بشكل رئيسي:
الترخيص من الفئة الأولى: تداول الأوراق المالية
إذا كانت منصتك تتوسط في شراء وبيع رموز RWA → تحتاج إلى.
الفئة الرابعة من الترخيص: تقديم المشورة بشأن الأوراق المالية
إذا كانت أعمالك تتعلق بتوصية وتصميم خطط استثمار RWA للعملاء → تحتاج.
الترخيص من الفئة 6: تقديم المشورة بشأن تمويل المؤسسات
إذا كان الأمر يتعلق بإصدار مشاريع RWA، التمويل عن طريق توكن (مثل إصدار عملات العقارات) → يحتاج.
الرخصة من الفئة 7: خدمات التجارة الآلية (ATS)
إذا كنت تدير منصة سوق ثانوية (مثل بورصة STO) → يجب التقدم بطلب.
الرخصة من الفئة 9: إدارة الأصول
إذا تم إنشاء صندوق مرمز (صندوق توكني) وإدارة الأموال نيابة عن العملاء → يحتاج.
03 حول البورصة: لا تبني ممالك مستقلة!
العديد من الدول أو المناطق في مرحلة تنظيم صناعة التشفير تختار غالبًا التحكم الصارم لتقليل المخاطر وضمان الأمان.
تخشى الهيئات التنظيمية من حدوث الأخطاء، لذلك عادةً ما تطلب أن تتم جميع الأعمال محليًا: تراخيص محلية، مكاتب محلية، موظفون محليون، أقسام امتثال محلية، خوادم محلية، تخزين بيانات محلي، محركات مطابقة محلية، قاعدة مستخدمين محلية، وبنية تحتية لمحافظ محلية مستقلة تمامًا عن الخارج.
هذه الفكرة سهلة التنفيذ نسبيًا في العالم الفيزيائي التقليدي، مثل التحكم من خلال الخزائن والعزل الفيزيائي. لكن في صناعة العملات الرقمية، لا تهم هذه الفروق كثيرًا. بغض النظر عن مكان وجود الخادم، سواء كان في هونغ كونغ أو سنغافورة أو الولايات المتحدة، فإن احتمال تعرضه للاختراق هو نفسه، لأن كل شيء يعمل عبر الإنترنت.
الأكثر أهمية هو أنه إذا كنت ترغب في تقسيم العمليات، فإن بناء بنية تحتية آمنة للمحافظ غالبًا ما يتطلب استثمارًا بمستوى 10 مليارات دولار. والمشكلة ليست فقط في الأموال، بل أيضًا في نقص المواهب - من الصعب جدًا إعادة توظيف مئات من أفضل خبراء الأمان على مستوى العالم لبناء هذه البنية التحتية الأساسية. تكلفة نسخ نظام كامل تعادل في الواقع تكلفة إنشاء بورصة دولية من الدرجة الأولى.
من منظور السيولة، إذا كان يسمح فقط للسكان المحليين بالتداول، مثل هونغ كونغ التي يبلغ عدد سكانها 8 ملايين، أو الدول الصغيرة الأخرى التي تتراوح فيها قاعدة المستخدمين النشطة بين 200000 إلى 300000، فلن يكون هناك حجم تداول كافٍ. بدون سيولة، ستصبح تقلبات الأسعار شديدة جداً، وهذا في الواقع ضار للمستخدمين.
حسب ما أعلم، فإن معظم البورصات المرخصة في هونغ كونغ في حالة خسارة حالياً، على الرغم من أنها لا تزال قادرة على الاستمرار على المدى القصير، إلا أن هذا النمط من الخسائر يصعب استمراره على المدى الطويل.
المطلوب من المحليين إعداد الإعدادات الأساسية، هونغ كونغ تقريباً فريدة من نوعها في العالم، مرجع مقلوب! هونغ كونغ بدأت في تقييد المحافظ الصلبة!
هل يمكن أن يصبح وضع البورصة مزحة مثل رخصة VATP في هونغ كونغ؟
04 حول المستقبل: يجب على هونغ كونغ أن تتغير بسرعة!
قد تكون هونغ كونغ في السنوات السابقة محافظة نسبياً، وهذا يمكن فهمه تماماً، ومع تغير الأوضاع العالمية، فإن هونغ كونغ الآن تظهر بشكل إيجابي للغاية.
إذا تمكنت الأسهم الأمريكية من الانتقال بسلاسة إلى سلسلة الكتل، فسوف يعزز ذلك مكانة الولايات المتحدة في السوق المالية العالمية.
وقد تواجه الدول الأخرى التي لا تشارك في هذا التحول خطر التهميش.
على سبيل المثال، إذا كانت بورصة هونغ كونغ، كواحدة من البورصات المهمة ذات التأثير العالمي، غائبة عن هذه الجولة من التغيير، فقد يتراجع تأثيرها تدريجياً. تواجه بورصات آسيوية أخرى مثل بورصة شنغهاي نفس الخيار الاستراتيجي.
لا أحتاج إلى تفسير هذا، ما قاله CZ واضح جداً~