أين كانت "عودة الثور"؟ تفرز هذه المقالة ضغوط البيع المتعددة في سوق BTC

لقد انتهى فصل الصيف الأسود في سوق التشفير للتو ، وبعد ارتفاع سعر بيتكوين ، لا يزال الوضع العام غير واضح.

أصدرت مؤسسة البحوث Glassnode تقريرًا بعنوان “Surviving the Sell-Off” حديثًا، ويظهر هذا التقرير بعض الحالات المثيرة للاهتمام. خلال الشهر الماضي، تسببت خروجات ETF المستمرة في انخفاض السوق وبالتالي خلقت حالة من الذعر. تأثير بيع الحكومة الألمانية لـBTC في الواقع أطول في تأثيره على مشاعر السوق من البيع نفسه، وتأثير البيع على سعر BTC ليس كبيرًا كما يتصور المجتمع.

ثم بعد أكثر من عشرة أيام من تدفق صناديق ETF ، كيف سيؤثر الضغط المحتمل من Mt. Gox على السوق؟ وما هي العوامل الأخرى التي يجب أن ينظر إليها البائعون؟ استنادًا إلى تقرير BlockBeats وتحليل البيانات الأخرى للمؤسسات ، قام بتنظيم عوامل الضغط المتعددة التي تواجه سوق BTC.

الضغط الأول: بيتكوين منطقة من تونغو

في الجمعة الماضية، أرسلت الحكومة الألمانية 3846 BTC الأخيرة إلى منصة التداول، حيث تم استنفاد العنوان بالكامل. تمت عملية pump للBTC أيضًا، لكن بعد استعادة الموقف الإيجابي، لا تزال هناك “14 ألف BTC من Mt. Gox” تتدلى فوق السوق.

في الواقع، إذا نظرنا إلى الوضع المأساوي للسوق خلال الشهر الماضي، سنجد أن عوامل الدفع الرئيسية للانخفاض في سعر BTC من 71000 دولار إلى انخفاض أقل من 54000 دولار تأتي أساساً من تحقيق أرباح المنصات التجارية وتدفق الأموال من صناديق ETF، وليس بشكل رئيسي من ضغط غير متوقع من الحكومة الألمانية.

يمكن ملاحظة من بيانات تقرير Glassnode أن سحب BTC من منصات التداول وصناديق ETF قد بدأت في الزيادة منذ يونيو، مما أدى إلى انخفاض سعر BTC بنسبة تقارب 15% بشكل تدريجي.

وكان تأثير بيع العملات من قبل الحكومة الألمانية يبدأ في منتصف وأواخر يونيو، ويضاف إلى السوق التي كانت تنخفض بالفعل طبقة من الرعب، وقد حدثت بيع العملات من قبل الحكومة الألمانية في نفس الفترة التي انخفض فيها سعر بيتكوين بعد 1 يوليو لمدة 4 أيام، حيث انخفض سعر بيتكوين بنسبة تقارب 15% خلال هذه الفترة، وتم بيع 15,000 بيتكوين خلال هذه العملية، وهو ما يمثل ثلث إجمالي عدد بيتكوين البالغ 54,800 بيتكوين.

في 4 يوليو، انخفض سعر BTC دون 54000 دولار، وتم رصد تحرك أكثر من 40 ألف عملة BTC المتبقية للحكومة الألمانية بشكل متتابع، لكن سعر BTC بدأ في الارتفاع منذ ذلك الحين، ويبدو أنه لم يتأثر بالضغط الذي يمثل ثلثي إجمالي كمية BTC التي تمتلكها حكومة ألمانيا.

في حين كانت مشاعر السوق متدنية للغاية عندما حاولت BTC ثلاث مرات في 7 و 8 و 9 يوليو الوصول إلى 59 ألف دولار، كتب محلل التشفير Alex Krüger في 9 يوليو على منصات التواصل الاجتماعي الخاصة به تحليلات حول مدى الهبوط الذي يمكن أن يسببه بيع Mt. Gox والحكومة الألمانية للبيتكوين المتبقية. واعتبر أنه في حال بيع البيتكوين المتبقية من قبل ألمانيا وبيع 30% من 85 ألف بيتكوين التي تحتفظ بها Mt. Gox، فإنه من الممكن أن يشهد البيتكوين هبوطاً بنسبة 10.5%.

في الأيام القليلة القادمة، ارتفعت السوق بنسبة 7٪. يشير هذا إلى أن تأثير بيع الحكومة الألمانية بكميات كبيرة من BTC على سعره ليس بالكبير كما تخيلت المجتمع. فما هو تأثير “ضغط بيع 140,000 بتكوين من Mt. Gox” الذي لم يتم تنفيذه بعد على السوق؟

حتى الآن، قامت Mt. Gox بسداد الأصول لأكثر من نصف المدينين. وفقًا لوثائق المحكمة والتقارير المتعلقة السابقة لـ Mt. Gox عند افلاسه، يقدر عدد المدينين الذين قدموا مطالبات بحوالي 24,000 شخص. أمس، أصدر المسؤول القضائي لـ Mt. Gox Nobuaki Kobayashi إشعارًا يفيد بأنه تم سداد عملات BTC و BCH لأكثر من 13,000 مدين.

المشاعر السوقية محايدة باتجاه السلبية، على سبيل المثال @Trader T في 13 يوليو على منصة X تنبأ بأن Mt.Gox قد يبيع أكثر من 100000 بتكوين قبل نوفمبر، وفقًا لأسوأ السيناريو المتوقع، أي أن Mt.Gox قد يبيع 80% من هذه البتكوين، مما قد يجلب ضغط التصفية بقيمة 46.2 مليار دولار للسوق.

يفترض أيضًا أنه إذا تم بيع تعويضات Mt. Gox في غضون شهر واحد ، فإن السوق ستواجه ضغطًا مشابهًا لبيع الحكومة الألمانية ، وكمية البيع والوقت المستغرق للبيع متساويين تقريبًا. ومع ذلك ، بعد مرور أكثر من 10 سنوات من الحصول على الأصول مرة أخرى ، فإن السوق أكثر عرضة للتصديق على أن دائني Mt. Gox سيبيعون جزءًا من BTC وليس الكل.

توقعات Cycle Capital تشير إلى أنه إذا استمرت فترة تعويض Mt. Gox لفترة أطول، تصل إلى 2-3 أشهر، فإن كمية BTC التي تدخل السوق يوميًا لن تكون كبيرة بشكل خاص، ولن تسبب انخفاضًا سريعًا مفاجئًا. ومع ذلك، نظرًا لتوقعات وجود ضغط بيع مستمر، فقد يشهد السوق فترة من التقلب لفترة من الوقت، يتم فيها امتصاص العروض البيعية من خلال التقلب. وهذا يعني أيضًا أنه من الصعب في الوقت القريب وصول موجة صعودية رئيسية.

抛压二：المعدّن收入

في “العوامل التاريخية المتبقية”، بالإضافة إلى حادثة افلاس Mt. Gox ومصادر الضغط الخاصة مثل إغلاق الحكومة للأموال، هناك وجود أيضًا لمصادر البيتكوين المعدّن العادية التي لا يمكن تجاهلها.

وفقًا لتحليلات الخبير joaowedson في CryptoQuant، تم تحويل حوالي 166.2 مليار دولار من بيتكوين إلى المنصات المركزية للتداول (CEX) خلال الفترة من عام 2023 إلى عام 2024، والأغلبية العظمى منها حدثت في عام 2024، وتم سحب فقط 48 مليار دولار من بيتكوين. ويعتقد الخبير أن هذا التحويل الضخم للبيتكوين هو غير مسبوق، والمعدّن قد يصبح أكبر بائع في سوق الأصول الرقمية.

في هذه الدورة، يمكن رؤية أثر المعدّن في بيع BTC. بعد تنصيف BTC، انخفضت إيرادات المعدّن بشكل حاد، ومن المحتمل جدًا أن يبيع المعدّن المزيد من بيتكوين بشكل طويل لتعويض الانخفاض الحاد في الإيرادات وضمان استمرارية مزرعة التعدين.

خلال الشهر الماضي من انخفاض أسعار بيتكوين، انخفضت أيضًا قوة الحوسبة بشكل ملحوظ. وقد قام جيمس تشيك، كبير محللي Glassnode، بتحليل هذا الأمر، حيث قال: ‘يشير معدّل التجزئة المنخفض الحالي وسرعة إنشاء الكتلة البطيئة إلى صعوبة التعدين. ويمكن أن يكون هذا بسبب أسباب متعددة، بما في ذلك زيادة تكلفة التشغيل، وانخفاض أسعار بيتكوين، أو مشاكل الأجهزة للمعدّن’. 01928374656574839201

وفقًا لبيانات The Block ، في 24 يونيو ، بلغت إيرادات التعدين لـ BTC المعدنية أدنى مستوى في التاريخ. وخلال طويلة من الأشهر ، تم بيع أكثر من 30 ألف عملة BTC (بقيمة تقريبية 2 مليار دولار) ، وهو أسرع وتيرة منذ عام.

في 6 يوليو، أظهرت بيانات CryptoQuant أن متوسط ​​مخرجات المعدن بلغت أعلى رقم لها منذ نحو شهر ونصف، مما يشير إلى أن المعدن قد يكون يبيع احتياطياته من BTC.

جيمس أعرب في نهاية يونيو عن رأيه بأنه قد لا يكون هناك بيع شامل للـBTC بعد عدم التوازن بين الأرباح والخسائر. فكم عددBTC لديه المعدّن في يده ؟ و ما هو تأثير بيع الـBTC من المعدّن على السعر بعد ارتفاعه بشكل مؤقت؟

بسبب عدم قدرة عمال المناجم على رصد العناوين بشكل كامل، قامت مؤسسة البحوث Glassnode بإجراء تقدير إحصائي متفائل نسبيًا.

قارنت Glassnode تدفق صافي المعدن المراقب في العام الماضي مع صافي الودائع / السحب في التبادلات المركزية وصافي تدفق المحفظة داخل ETF داخل السلسلة. تُظهر النتائج أن تغييرات رصيد العنوان المرتبطة بالمعدن تتراوح حوالي ± 500 BTC أسبوعيًا، في حين أن التقلبات المرتبطة بـ CEX و ETF تتراوح حوالي ± 4 K BTC بشكل متكرر، وبناءً على ذلك، يعتقد Glassnode أن قوة تأثير السوق للكيانين الأخيرين قد تكون 4-8 مرات أكبر من قوة تأثير المعدن.

هذا الرقم لا يمكن التحقق منه، ولكن يمكن التأكد من أن السوق قد أدرك حقًا أن سلطة تحديد سعر BTC تنتقل بالفعل من أيدي المعدن إلى المؤسسات المالية التقليدية وراء ETF العديدة لشراء BTC بكميات كبيرة.

ما هو وضع BTC الفوري ETF في الفترة الحالية؟

الضغط البيعي الثالث: BTCمراكز رابحة

Glassnode الأبحاث تظهر أن انخفاض سعر BTC الذي حدث في بداية هذا الشهر حيث انخفض دون 54000 دولار كان أقل من تكلفة متوسط ​​تدفق BTC ، ولذا ستختار صناديق ETF لـ BTC الدخول.

من ناحية أخرى، يرتبط تدفق الأموال إلى صناديق ETF بشكل وثيق ببيانات التضخم، في حين أن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) للأسبوع الماضي كانت دون التوقعات، ويرى السوق أن تدفق الأموال إلى صناديق ETF قد يستمر.

خلال الأسبوع الماضي ، لوحظ أن المؤسسة المالية التقليدية قد بدأت بالفعل بعملية “الحصول على السعر الأدنى”. تظهر BTCفوري ETF تدفقاً صافياً لمدة 11 يومًا متتاليين. كما أشار تقرير Matrixport الأخير إلى أن ETF BTCفوري اختتمت تداولات الأسبوع بتدفق بقيمة 310 مليون دولار يوم الجمعة الماضي، مما يمثل أعلى مستوى لتدفق اليوم في شهر طويل.

قبل يومين، سجلت صناديق الاستثمار العامة الأمريكية نموا صافيا بقيمة 6532 بيتكوين، بقيمة إجمالية تقدر بحوالي 422.5 مليون دولار أمريكي، وهو أعلى مستوى للتدفق الصافي في يوم واحد منذ 5 يونيو، مما يستمر في موجة النمو المستمرة لمدة 11 يومًا. جذبت هذه الصناديق أكثر من 1 مليار دولار أمريكي في غضون 3 أيام.

إذا كان عدد المقتنيات أطول بكثير من صناديق الاستثمار المتداولة بشكل فوري ETF، فإنها مركز لجذب معظم سيولة سوق التشفير المركزية. على الرغم من أن العوامل التي تؤثر على تدفق السيولة من خلال منصة التداول صعبة التنبؤ بها، إلا أن هناك بعض المؤشرات التي يمكن أن تعكس بعض الإشارات.

أشار ديفيد ألكسندر الثاني، باحث في ConsenSys، أمس، إلى أن “بعد أسبوع قاسٍ، زادت الفائدة المفتوحة لعقود BTC بمقدار 570 مليون دولار، بزيادة قدرها 21٪ مقارنة بالأسبوع الماضي، وعادت إلى أعلى مستوى منذ 23 يونيو”.

بعد تحسن الأسواق، زادت بشكل كبير العقود الآجلة لـ BTC والمقتنيات على CME Platform بنسبة 7.8٪ خلال 24 ساعة. وحتى كتابة هذا النص، يبلغ إجمالي المقتنيات على الشبكة حوالي 510،800 بيتكوين بقيمة تقدر بنحو 33.18 بليون دولار، بزيادة تصل إلى 23٪ من أدنى مستوى قبل أسبوع.

في اليوم السابق، ارتفع سعر بيتكوين فوق 66000 دولار ، وبعد انخفاض شهري بنسبة 20٪ ، ارتفع سعر بيتكوين 17٪ خلال 5 أيام ، ومن ثم جاءت فترة ارتفاع عام في سوق التشفير في هذه الأيام. يمكن الجزم بأن الاتجاه الهابط الذي استمر لمدة شهر قد انقلب تمامًا. إذا تم حساب سعر بيتكوين الأعلى يوم أمس بقيمة 66000 دولار ، فإن الزيادة المطلوبة للوصول إلى 73000 دولار هي 10.61٪.

يبدو أن السوق وصل مرة أخرى إلى نقطة حرجة. اليوم ، انخفض سعر بيتكوين إلى أقل من 65000 دولار ، حيث يبلغ 64628 دولار في وقت كتابة هذا النص.

تشير بيانات Coinglass إلى أنه في حالة ارتفاع سعر بيتكوين BTC فوق 68000 دولار، من المتوقع تصفية أوامر قصيرة بقيمة 801 مليون دولار؛ وفي حالة هبوط سعر بيتكوين BTC إلى حوالي 63000 دولار، من المتوقع تصفية أوامر طويلة بقيمة 1.558 مليار دولار. وفقًا لسعر بيتكوين BTC الحالي، فإن الزيادة والانخفاض المتوقعين للأماكن المذكورة هما 5.52٪ و 3.52٪ على التوالي.

في سوق متقلب، قد تفقد فرص الربح إذا كنت حذرًا للغاية، وقد تؤدي التفاؤل العميق إلى تآكل رأس المال في المقابل. يبدو أن العلم يحلق بالقرب من الأمام، ولكنه يحمل في الواقع خطرًا. أين يعود الثور؟ ليس لدينا إجابة حتى الآن.