سونيك لابز تعلن عن خطة استحواذ! تكامل رأسي للتطبيقات الأساسية، وبدء إعادة شراء رمز S

أعلن Sonic Labs في 11 فبراير عن تحول استراتيجي، من خلال بناء وشراء تطبيقات بروتوكولية مركزية لتعزيز طلب رموز S. وذكر الفريق في منشور أن الشركة لم تعد راضية فقط عن تحصيل رسوم الغاز، بل ستقوم ببناء أو شراء منتجات أساسية مثل التداول، والائتمان، والمدفوعات، والتسوية، وأسواق المخاطر. واعتبرت Sonic أن Hyperliquid هو المعيار، حيث أن DEX الخاص بها والطبقة الشبكية لا يمكن فصلها، مما يعود بالفائدة المباشرة على HYPE.

وداعًا للاعتماد على رسوم الغاز: استيقاظ Sonic Labs الاستراتيجي

تسعى Sonic (التي كانت تعرف سابقًا بأنها شبكة Layer 1 مبنية على Fantom) إلى تعزيز الطلب على رموزها الأصلية S من خلال بناء وشراء منتجات مصممة خصيصًا لتعزيز فاعلية رموزها. كتب فريق Sonic Labs يوم الأربعاء في منشور على X بعنوان «التكامل الرأسي: الحلقة المفقودة في خلق قيمة L1»: «نحن نبني بنية أساسية اقتصادية حيوية، خاصة في مجالات دمج فاعلية الرموز، والسيولة، والاستخدام، مع الترحيب بجميع المطورين الذين يعززون نظام S البيئي وليس من أجل الربح فقط.»

وأشار المنشور إلى أن Sonic ستظل «مفتوحة للمطورين وبدون تصاريح»، لكن الفريق الآن سيقوم بامتلاك وداخلية وتسييل «أهم أنشطتها الاقتصادية» لمنع «تسرب القيمة» إلى التطبيقات المبنية على البلوكشين. يكشف هذا التصريح عن المأزق الجذري الذي تواجهه شبكات Layer 1: مع ازدهار التطبيقات على السلسلة، تتراكم القيمة غالبًا على مستوى التطبيقات (مثل Uniswap وAave)، وليس على الشبكة الأساسية.

Sonic هو شبكة Layer 1 متوافقة مع EVM، تهدف إلى معالجة مئات الآلاف من المعاملات في الثانية وتأكيدات شبه فورية. وذكر Chainspect أنها واحدة من الشبكات ذات أعلى قدرة معالجة، خاصة ضمن نظام EVM البيئي. وأشار الفريق إلى أن «مفهوم تراكم القيمة السابق» كان «كلما زاد المستخدمون، زادت المعاملات، وزادت رسوم الغاز، وانخفض التضخم، وأخيرًا تعود القيمة إلى الرموز».

ومع ذلك، لم تعد Sonic Labs راضية فقط عن بيع مساحة الكتلة أو الاعتماد على نموذج «تحصيل رسوم الغاز فقط». وردًا على ذلك، كتبوا في رد على X: «لقد قلبنا هذا المفهوم رأسًا على عقب خلال أكثر من خمس سنوات. الاعتماد على رسوم الغاز في Layer 1 يجب أن يقتصر على الوظائف الأساسية، لكن المزيد من الوظائف يجب أن يُبنى على هذا الأساس.»

وأضافوا: «مع تقدم تقنيات التوسعة، لم تعد مساحة الكتلة نادرة. Rollups، وطبقات L1 البديلة، والهياكل المعيارية، وتصميمات عالية القدرة، تخلق فائضًا هيكليًا»، مشيرين إلى أن ذلك يؤدي إلى ضغط التكاليف، وأن المستخدمين ورؤوس الأموال يمكنهم التنقل بحرية بين الأنظمة البيئية. هذا الاتجاه نحو «تسليع مساحة الكتلة» يجعل نموذج الأعمال الذي يعتمد فقط على رسوم الغاز غير مستدام. عندما تقدم سلاسل عامة مثل Solana وAvalanche وBSC معاملات عالية السرعة ومنخفضة التكلفة، تتلاشى الفروق في إيرادات رسوم الغاز، ويصبح من الصعب تجنب حرب الأسعار.

ثلاثة عيوب قاتلة لنموذج الأعمال التقليدي لـ L1

منافسة شرسة على رسوم الغاز: التقدم التكنولوجي يؤدي إلى فائض في عرض مساحة الكتلة، وتراجع التكاليف

تسرب القيمة بشكل كبير: تطبيقات الطبقة العليا (مثل DEX، بروتوكولات الإقراض) تلتقط معظم القيمة، بينما رموز L1 تتلقى القليل فقط

انخفاض ولاء المستخدمين: المحافظ متعددة السلاسل والجسور بين السلاسل تتيح للمستخدمين الانتقال بسهولة، وL1 تفتقر إلى حواجز دخول قوية

يعكس استيقاظ Sonic Labs الأزمة الجماعية التي يواجهها قطاع Layer 1 بأكمله. مع تقليل الفجوة في الأداء التكنولوجي، ستتجه المنافسة نحو ابتكار بيئات تطبيقات ونماذج أعمال جديدة. تقديم البنية التحتية فقط لم يعد كافيًا لبناء إمبراطورية تجارية مستدامة، بل يجب التمدد إلى طبقة التطبيقات لالتقاط المزيد من القيمة.

خريطة طريق التكامل الرأسي: استراتيجية مزدوجة للبناء والشراء

لم تكشف Sonic Labs عن تفاصيل محددة، لكنها أشارت إلى أن «نظامها البيئي المتكامل رأسيًا» سيشمل السيطرة على البنية التحتية الأساسية، بما في ذلك «الرمز الأصلي الرائد» و«المنتجات الأساسية التي تغطي التداول، والإقراض، والمدفوعات، والتسوية، وأسواق المخاطر». يخطط الفريق لبناء هذه الأنظمة ذاتيًا، أو «شراء ودمج فرق تطبيقات عالية الجودة من داخل الصناعة».

تكشف هذه التصريحات عن استراتيجية Sonic Labs المزدوجة: تطوير المنتجات ذات التقنية العالية أو ذات الأهمية الاستراتيجية بنفسه، وشراء ودمج المنتجات ذات الفرق المتمرسة وقاعدة المستخدمين القائمة. هذا النهج «صنع أو شراء» شائع في شركات التكنولوجيا التقليدية، حيث قامت Google وFacebook بالاستحواذ بسرعة على تقنيات وحصص سوق.

القطاعات الخمسة التي تشمل التداول، والإقراض، والمدفوعات، والتسوية، وأسواق المخاطر تغطي الوظائف الأساسية لـ DeFi. التداول يشير إلى البورصات اللامركزية (DEX)، والإقراض إلى بروتوكولات الإقراض، والمدفوعات إلى العملات المستقرة والبنية التحتية للدفع، والتسوية إلى الجسور بين السلاسل وأنظمة التسوية، وأسواق المخاطر إلى المشتقات والتأمين. إذا تمكن Sonic Labs من بناء أو شراء منتجات رائدة في هذه المجالات، فسيكون قد أنشأ دورة خدمات مالية متكاملة.

من الناحية المالية، يتطلب الاستحواذ مبالغ ضخمة. عادةً، تُقدر قيمة بروتوكولات DeFi الناضجة بملايين إلى مئات الملايين من الدولارات. لتحقيق استحواذات متعددة في هذه المجالات، قد تحتاج Sonic Labs إلى جمع مئات الملايين من الدولارات. يمكن أن يتم ذلك عبر: بيع احتياطيات رموز S (لكن قد يضغط على السعر)، أو الحصول على تمويل من رأس المال الاستثماري (لكن سيؤدي إلى تآكل حقوق حاملي الرموز الحاليين)، أو استخدام رموز S كوسيلة دفع مقابل الاستحواذ (ما يعادل استحواذًا على حقوق ملكية).

جدير بالذكر أن Sonic أطلقت في خريف العام الماضي نظام FeeM، الذي يهدف إلى تمكين مطوري التطبيقات من الحصول على ما يصل إلى 90% من رسوم تطبيقاتهم، مع حرق الباقي، لتحقيق انكماش في العرض. وأكد الفريق أن التكامل الرأسي لن يحل محل هذا النظام، بل سيقوده عبر توجيه الرسوم نحو نظام مكافأة رموز S. وأوضح Sonic: «مع زيادة مصادر الدخل هذه، ستتمكن فرق المختبرات من إعادة شراء الأسهم بشكل مستدام.»

آلية إعادة الشراء تعتبر جوهر استراتيجية التمكين المالي في التكامُل الرأسي. عندما تحقق منتجات Sonic مثل البورصات اللامركزية، وبروتوكولات الإقراض، وغيرها، إيرادات، ستُستخدم هذه الإيرادات لإعادة شراء واحتراق رموز S من السوق الثانوية، مما يقلل من المعروض المتداول ويزيد من ندرتها وسعرها. هذا النموذج يحول رمز S من رموز رسوم الغاز فقط إلى رمز ذو قيمة يشبه الأسهم، حيث يرتبط سعره مباشرة بربحية التطبيقات داخل النظام البيئي.

Hyperliquid و Andre Cronje و Flying Tulip كنموذج

أشارت Sonic أيضًا إلى أن Hyperliquid يمثل نسخة من خطتها للتكامل الرأسي، حيث أن DEX الذي يدعمه Hyperliquid هو «السلسلة»، مما يعني أن «كل معاملة، وتسوية، ورسوم تساهم مباشرة في تعزيز HYPE، لأن التطبيقات والبنية التحتية لا يمكن فصلها». نجاح Hyperliquid يثبت جدوى نموذج التكامل الرأسي.

Hyperliquid هو حالة فريدة جدًا، فهو شبكة Layer 1 و منصة تداول مشتقات لامركزية في آن واحد، حيث تتداخل بشكل عميق. المعاملات على DEX الخاص بـ Hyperliquid تولد رسومًا مباشرة تخلق قيمة لـ HYPE. هذا التصميم المتكامل يلغي تقسيم القيمة بين التطبيق والشبكة، وتعود جميع الأرباح إلى رموز HYPE.

تحاول Sonic تكرار هذا النموذج، لكنها تواجه تحديات أكبر. فـ Hyperliquid صُممت منذ البداية كنظام متكامل، بينما Sonic تحاول دمج تطبيقات على شبكة Layer 1 موجودة مسبقًا. هذا «الدمج اللاحق» أصعب بكثير من «الدمج المسبق»، ويتطلب التغلب على تحديات في الهيكلية التقنية، والحوكمة، وتوزيع الأرباح.

يُعرف Andre Cronje بمساهماته في Sonic وبتأسيسه Yearn وغيرها من تطبيقات DeFi الأساسية، وسبق أن جمع في الشهر الماضي 25.5 مليون دولار في جولة تمويل خاصة لمنصته الجديدة للتداول على السلسلة Flying Tulip، والتي تقدر قيمتها حاليًا بمليار دولار. هذا المثال قد يشير إلى هدف استحواذ Sonic Labs.

Flying Tulip هو مشروع Cronje الأخير، يركز على تداول المشتقات على السلسلة. التقييم البالغ مليار دولار قبل إطلاق المنتج رسميًا نادر جدًا، ويعكس ثقة السوق في Cronje وتوقعاته للمنتج. إذا استحوذت Sonic Labs على Flying Tulip، فستحصل على منتج تداول من الطراز الأول وتأثير Cronje التكنولوجي والسوقي. ومع ذلك، فإن تقييم مليار دولار قد يكون عبئًا ثقيلًا على Sonic Labs.

ليست Sonic الشبكة الأولى التي تستخدم إيرادات البروتوكول لإعادة شراء الرموز. على سبيل المثال، شبكة Optimism (OP) على إيثريوم وافقت مؤخرًا على خطة إعادة شراء، ستخصص 50% من إيرادات النظام البيئي لشراء رموز OP. هذا المثال يوفر نموذجًا يمكن لـ Sonic Labs الاستفادة منه، ويثبت أن آلية إعادة الشراء قابلة للتنفيذ في مجال التشفير.

من ناحية المخاطر التنفيذية، يواجه النهج التكاملي الرأسي تحديات متعددة. أولها الحاجة إلى تمويل ضخم، ثانيها تعقيد عملية الدمج (بسبب اختلاف ثقافات الفرق والتقنيات)، وثالثها احتمال رد فعل سلبي من المجتمع (مخاوف المطورين من المنافسة مع المنتجات الرسمية). نجاح Sonic Labs في تنفيذ هذه الاستراتيجية الطموحة سيظهر خلال سنة أو اثنتين.